2025年第49周钢铁行业周度更新报告：产量下降，盈利回升

1. 钢铁：钢材价格环比上升，总库存环比下降

1.1. 上周钢材价格环比上升，钢材总库环比下降

上周上海螺纹钢现货价格环比升 10 元/吨至 3270 元/吨，涨幅 0.31%；期货 价格环比升 47 元/吨至 3157 元/吨，涨幅 1.51%。上周热轧卷板现货价格环 比升 10 元/吨至 3310 元/吨，涨幅 0.30%；期货价格环比升 18 元/吨至 3320 元/吨，涨幅 0.55%。上周上海中板价格环比升 40 元/吨至 3340 元/吨，升幅 1.21%；上周冷卷价格环比降 10 元/吨至 4020 元/吨，降幅 0.25%；上周线材 价格环比升 40 元/吨至 3860 元/吨，涨幅 1.05%。需求和库存符合季节性规 律。展望来看，我们认为从供需两方面来看，需求有望逐步触底，继续下降 的动力不强；供给端来看，即便不考虑供给政策，目前行业亏损时间已经较 长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁基本面有望逐步修复；而 若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。

上周钢材社会库存下降，钢厂库存下降。上周主要钢材社会库存 978.54 万 吨，环比下降 29 万吨；钢厂库存 387.05 万吨，环比下降 6.44 万吨。社会库 存方面，上周螺纹钢社会库存 361.13 万吨，环比下降 23.6 万吨；线材社会 库存 55.72 万吨，环比下降 2.06 万吨；热卷社会库存 320.4 万吨，环比下降 2.45 万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存 142.7 万吨，环比下降 4 万 吨；线材钢厂库存 46 万吨，环比下降 0.7 万吨；热卷钢厂库存 80 万吨，环 比上升 2 万吨。

1.2. 钢材表观消费量环比下降，建材成交量均值环比下降

上周钢材表观消费量环比下降。五大品种表观消费量为 864 万吨，环比降2.68%，同比降 1.19%。其中，螺纹钢表观消费量为 217 万吨，环比降 4.81%， 同比降 4.65%。

1.3. 全国 247 家钢厂高炉开工率环比下降

全国 247 家钢厂高炉开工率下降。根据 Wind 数据，上周全国电炉开工率 59.62%，较上一周降 1.28 个百分点；上周电炉产能利用率为 53.2%，较上一 周升 0.28 个百分点。根据 Mysteel 数据，上周全国 247 家钢厂高炉开工率 80.16%，较上一周降 0.93 个百分点；全国 247 家钢厂高炉产能利用率为 87.08%，较上一周降 0.9 个百分点。上周 247 家钢企盈利率为 36.36%，较上 一周升 1.3 个百分点。

上周钢材产量下降。上周钢材周度总产量 829 万吨，环比降 26.76 万吨。其 中螺纹钢产量 189.3 万吨，环比降 16.77 万吨。热卷产量 314.3 万吨，环比 降 4.7 万吨。

1.4. 螺纹钢模拟生产利润上升，热卷模拟生产利润上升

上周测算螺纹钢生产利润上升，测算热卷生产利润上升。测算螺纹钢的平均 吨毛利为 174 元/吨，较上一周增 83 元/吨，热卷模拟平均吨毛利 2 元/吨， 较上一周增 49 元/吨。测算螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生产利润升 71 元/吨至 196 元/吨，热卷模拟成本滞后一个月的平均生产利润升 37 元/吨至 24/吨。

1.5. 美国钢价持平，欧盟钢价持平，日本钢价降低

上周美国钢价持平，欧盟钢价持平，日本钢价降低。上周美国螺纹钢价格 1010 美元/吨，周环比持平；欧盟螺纹钢价格 675 美元/吨，周环比持平；日 本螺纹钢价格 669 美元/吨，周环降 57 美元/吨，上海螺纹 456 美元/吨，周 环升 6 美元/吨。

2. 原料：铁矿石现货价格下降，焦炭现货价格下降

2.1. 铁矿石现货价格下降，期货价格下降；焦炭现货价格下降， 期货价格上升

上周铁矿石现货价格环比下降，期货价格环比下降；焦炭现货价格环比下降， 期货价格环比上升。上周日照港 PB 粉（铁含量 61.5%）下降 4 元/吨至 789 元/吨，降幅 0.5%；铁矿石主力期货价格下降 8.5 元/吨至 785.5 元/吨，降幅 1.07%。焦炭方面，焦炭现货价格环比下降 50 元/吨至 1710 元/吨；焦炭期货 价格上升 10.5 元/吨至 1585 元/吨，涨幅 0.67%。焦煤现货价格下降 70 元/吨 至 1450 元/吨，降幅 4.6%；焦煤期货价格上升 73 元/吨至 1140 元/吨，涨幅 6.8%。

2.2. 铁矿石港口库存回升，四大铁矿石生产商总发货量上升

上周进口铁矿石港口库存上升，钢厂进口铁矿石可用天数下降。上周铁矿石 港口库存 15296 万吨，环升 0.59%。上周国内 64 家钢企进口铁矿石可用天 数 19 天，环比下降 5%。

巴西铁矿石总发货量上升，澳大利亚铁矿石总发货量下降。上周巴西铁矿石 总发货量 822.8 万吨，环比上升 15.5%；澳大利亚铁矿石总发货量 1653.8 万 吨，环比下增 1.37%。总体来看，澳巴铁矿发运量上升。45 港铁矿到港量 2699 万吨，环比下降 4.2%。

铁矿石日均疏港量周环比上升。上周 45 港口铁矿石日均疏港量 318.45 万 吨，环比下降 12.13 万吨。

四大铁矿石生产商总发货量周环比上升。上周力拓、必和必拓、FMG 和淡 水河谷铁矿石总发货量 2240 万吨，较上一周上升 20 万吨。其中，力拓铁矿 石发货量 588 万吨，周环比降 48 万吨；必和必拓铁矿石发货量 607 万吨， 周环比上升 97 万吨；FMG 铁矿石发货量 399 万吨，周环比降 28 万吨；淡 水河谷铁矿石发货量 646 万吨，周环比上升 100 万吨。

2.3. 钢厂焦炭库存环比不变，焦化厂焦炭库存环比下降

钢厂焦炭库存环比不变，钢厂焦炭平均可用天数环比不变。上周样本钢厂焦 炭库存 625.5 万吨，较上一周环比不变；上周钢厂焦炭库存平均可用天数 11.29 天，较上一周环比不变。

焦化厂焦炭库存下降，港口焦炭库存下降。230 家焦化企业焦炭总库存 44.7 万吨，较上一周下降 0.5 万吨；中国港口焦炭库存总计 181.3 万吨，较前一 周下降 6 万吨。

2.4. 钢厂焦煤库存下降，焦化厂焦煤库存环比下降

钢厂焦煤库存下降，钢厂焦煤平均可用天数下降。焦煤钢厂库存 798 万 吨，较上一周下降 3 万吨；钢厂焦煤库存平均可用天数 12.88 天，较前 一周下降 0.13 天。

国内独立焦化厂炼焦煤库存下降，进口炼焦煤港口库存上升。上周 230 家国 内独立焦化厂炼焦煤库存为 857.4 万吨，环比上一周下降 3.5 万吨。上周进 口炼焦煤港口库存为 296.5 万吨，环比上一周上升 2 万吨。

3. 炉料：废钢价格上升，硅铁价格下降，取向硅钢价格 下降，钒铁价格回升，钛精矿价格下降

3.1. 废钢价格上升，普通功率石墨电极价格持平，高功率石墨电 极价格持平，超高功率石墨电极价格持平

2025 年 10 月生铁粗钢比为 91.04%，环比上升 1.17 个百分点。即粗钢产量 中 8.96%是使用废钢冶炼的。

上周废钢价格上升，普通功率石墨电极价格与前一周持平，高功率石墨电极 价格较前一周持平，超高功率石墨电极价格较前一周持平。上周唐山废钢价 格 2050 元/吨，较上一周上升 10 元/吨。上周电弧炉炼钢成本 2872.7 元/吨， 较上一周上升 10.5 元/吨。上周普通功率石墨电极价格 16000 元/吨，较上一 周持平；上周高功率石墨电极价格 16500 元/吨，较上一周持平；上周超高 功率石墨电极价格 17400 元/吨，较上一周持平。

3.2. 硅铁价格下降，内蒙硅锰价格上升，广西硅锰价格上升

硅铁价格下降，内蒙硅锰价格上升、广西硅锰价格上升。上周内蒙、青海、 甘肃硅铁价格分别为 5700、5650、5650 元/吨，内蒙硅铁价格较上一周持平， 青海硅铁价格较上一周下降 50 元/吨至 5650 元/吨，甘肃硅铁价格较上一周 下降 50 元/吨至 5650 元/吨；上周内蒙、广西硅锰价格分别为 5530、5550 元 /吨，内蒙硅锰价格较上一周上升 30 元/吨，广西硅锰价格较上一周上升 20 元/吨。

3.3. 取向硅钢价格持平，无取向硅钢价格持平

上周取向硅钢价格持平，无取向硅钢价格持平。上周武汉地区取向硅钢汇总 价格为 9750 元/吨，较上一周持平；0.23mm 085 牌号的刻痕取向硅钢价格为 12000 元/吨，较前一周 持平；0.23mm 090 牌号的高磁感取向硅钢价格为 12000 元/吨，较前一周持平；0.23mm 100 牌号的高磁感取向硅钢价格为 10700 元/吨，较前一周持平。上周 B50A800 无取向硅钢片价格为 4250 元/ 吨，较上一周持平；B50A250 无取向硅钢片价格为 8700 元/吨，较上一周持平。

3.4. 钒铁价格，五氧化二钒价格回升

回升 钒铁价格回升，五氧化二钒价格回升。上周钒铁价格 86000 元/吨，较上一 周涨 1000 元/吨；上周钒氮合金价格 118500 元/吨，较上一周涨 500 元/吨。 上周五氧化二钒价格 77000 元/吨，较前一周涨 3000 元/吨。

3.5. 钛精矿价格持平，钛白粉价格上升，海绵钛价格持平

钛精矿价格持平，钛白粉价格持平，海绵钛价格持平。上周钛精矿价格为 1620 元/吨，较上一周持平；上周钛白粉价格为 13000 元/吨，较上一周上升 100 元/吨；上周海绵钛价格为 47000 元/吨，较上一周持平。

4. 特钢及新材料：不锈钢价格持平，工业级碳酸锂价格 回升，电池级碳酸锂价格回升

4.1. 不锈钢价格持平，纯镍模式不锈钢吨钢毛利持平，钼铁价格 下降

上周不锈钢价格持平，电解镍价格上升。上周不锈钢（304，6mm 卷板）价 格 12680 元/吨，较上一周持平；电解镍价格 122570 元/吨，较上一周上升 420 元/吨。纯钼价格 502.5 元/吨，较上一周持平。钼铁价格 228000 元/吨， 较上一周下降 2000 元/吨。

高铁镍生产模式下不锈钢单吨毛利持平，纯镍生产模式下不锈钢单吨毛利 下降，废不锈钢生产模式下不锈钢单吨毛利上升。测算上周高铁镍生产模式 下不锈钢单吨成本 12823 元/吨，较上一周持平；纯镍生产模式下不锈钢单 吨成本 17112 元/吨，较上一周上升 40 元/吨；废不锈钢生产模式下不锈钢单 吨成本 12546 元/吨，较上一周下降 19 元/吨。对应测算得高铁镍生产模式 下不锈钢单吨毛利-143 元/吨，较上一周持平；纯镍生产模式下不锈钢单吨 毛利-4431.5 元/吨，环比下降 40 元/吨；废不锈钢生产模式下不锈钢单吨毛 利 133.6 元/吨，环比下降 19 元/吨。

4.2. 工业级碳酸锂价格回升，电池级碳酸锂价格回升

工业级碳酸锂价格回升，电池级碳酸锂价格回升。上周工业级碳酸锂价格为 8.95 万元/吨，环比涨 0.50 万元/吨。上周电池级碳酸锂价格 9.25 万元/吨， 环比涨 0.07 万元/吨。

4.3. 氧化镨钕价格回升

上周氧化镨钕价格上升。上周氧化镨钕价格 582500 元/吨，较上一周上涨 12500 元/吨。

5. 宏观：2025 年 1-10 月粗钢产量同比下降，下游基建、 制造业维持走弱，地产降幅环比有所扩大

5.1. 粗钢产量累计同比降幅扩大，钢材出口量累计同比增速下降

10 月粗钢产量累计同比降幅扩大，10月粗钢日均产量环比下降、同比下降。 2025 年 1-10 月全国粗钢产量为 8.18 亿吨，同比降 3.9%，增速较 9 月下降 1.0 个百分点；10 月粗钢单月产量 7180 万吨，同比降 12.10%；10 月日均产 量为 232.26 万吨/天，日均产量较 9 月环比下降 12.71 万吨/天，较 2024 年同 期同比下降 31.87 万吨/天。

10 月生铁产量累计同比增速下降；10月生铁日均产量环比下降、同比下降。 2025 年 10 月我国生铁累计产量同比增速-1.80%，累计增速较 9 月累计同比 下降 0.7 个百分点；其中，10 月生铁单月产量 6,555 万吨，同比降 7.9%；10 月生铁日均产量当月值为 211.45 万吨/天，较 9 月环比下降 8.72 万吨/天，较 2024 年同期同比下降 15.19 万吨/天。

钢材出口量累计同比增速下降。2025 年 10 月我国钢材累计出口 9774万吨， 累计同比增速 6.6%，环比 9 月下降 2.6 个百分点。2025 年 10 月我国钢材累 计进口 504 万吨；累计同比增速为-11.90 %，环比 9 月上升 0.7 个百分点。 2025 年 10 月我国累计净出口钢材 9270 万吨。

铁矿石进口量累计同比增速上升。2025 年 10 月我国铁矿石累计进口 11131 万吨，累计同比增速 0.7%，环比 9 月上升 0.8 个百分点。

5.2. 1-10 月基建、制造业仍走弱，房屋新开工、施工、竣工面积 累计同比降幅有所扩大

10 月全国固定资产投资（不含农户）累计同比增速下降。2025 年 10 月全国 固定资产投资（不含农户）完成额累计同比增速-1.7%，环比 9 月下降 1.2 个 百分点。

10 月基建投资完成额累计同比增速下降，房地产开发投资完成额累计同比 增速下降。10 月我国基建投资完成额（不含电力）累计为 14.91 万亿元，较 24 年同期同降 0.1%，增速较 9 月环比下降 1.2 个百分点；10 月我国房地产 开发投资完成额累计 7.36 万亿元，较 24 年同期同比下降 14.7%，增速较 9 月环比下降 0.8 个百分点。

房屋新开工面积累计同比增速下降。10 月我国商品房待售面积累计值为 75,606 万平方米，较 2025 年 9 月下降 322 万平方米。在新开工方面，10 月 房屋新开工面积累计同比增速为-19.80%，较2025年9月下降0.9个百分点； 10 月房屋竣工面积累计同比增速为-16.90 %，较 2025 年 9 月下降 1.6 个百 分点。

工业增加值累计同比增速下降。10 月份我国工业增加值累计同比增速为 6.1%，较 2025 年 9 月同比增速下降 0.1 个百分点。

水泥产量累计同比增速下降，汽车产量累计同比增速回升。10 月水泥产量 累计同比增速为-6.70%，较 2025 年 9 月份下降 1.5 个百分点；10 月汽车产 量累计同比增速为 11.0%，较 2025 年 9 月份上升 0.1 个百分点。

10 月我国空调、电冰箱、洗衣机、彩电产量累计同比增速下降。10 月我国 空调产量累计同比增速为 3.0%，较 2025 年 9 月下降 1.4 个百分点；电冰箱 产量累计同比增速为 0.9%，较 2025 年 9 月下降 0.6 个百分点；洗衣机产量 累计同比增速为 6.4%，较 2025 年 9 月下降 1.1 个百分点；彩电产量累计同 比增速为-2.3%，较 2025 年 9 月下降 0.6 个百分点。

10月份发电量累计值同比增速上升。10月我国发电量累计同比增速为2.3%， 较 2025 年 9 月上升 0.7 个百分点。

编辑：火腿肠