智能汽车专题报告：制动系统，电动智能催化，国产曙光已现

报告综述：

1、电子驻车制动EPB国产替代进行时?

 电子驻车制动EPB未来将逐渐取代机械式手刹。EPB制动性能与传统机械式手刹相差不大，目前仍有主流车型采用机械式手刹 方案，但随着汽车电子电气架构的集成化升级，未来电子化的EPB必将取代机械式手刹。

EPB产品已经逐渐步入成熟期。目前EPB渗透率约64%，但低端车型仍存在增长空间，目前渗透率约为29%，随着EPB产品将 逐渐向低端车型渗透，预计2025年市场规模有望突破150亿元。

竞争格局松动下EPB国产替代有望加速。此前采埃孚天合、大陆、泛博(前博世基础制动器事业部)等外资供应商占据EPB市 场主导地位，而泛博于2012年被博世出售给KPS，于2019年又被KPS转手给日立，竞争力逐年下降，竞争格局有所松动。国产 供应商迎来宝贵窗口期，伯特利由此实现市场突破，成为国内唯一切入合资供应体系的国产供应商，预计未来有望凭借性价比 优势和快速响应能力抢夺更多份额。

2、电动智能化如何加速电子液压制动EHB普及?

EHB较电子真空泵EVP可更好解决真空助力问题。由于新能源车无发动机产生真空，需要有替代方案解决液压制动系统中的真 空助力问题。EVP虽然对底盘改动小，但由于EVP电机噪音、寿命、可靠性等问题，预计将逐渐被EHB替代。

EHB可运用于叠加式与协调式能量回收策略。叠加式能量回收策略中，EHB较EVP可实现更高的能量回收效果;协调式能量回 售策略仅能通过EHB实现。

ESP不能满足自动驾驶对制动性能的需求。主动建压是自动驾驶得以实现的基础，即由ECU而非驾驶员实现主动制动。但ESP在响应速度(300ms vs. 120ms)与建压寿命(1月数次 vs. 常规刹车)上均与EHB存在较大差距，EHB将成为自动驾驶执行层 的主流技术。

L3+自动驾驶必须通过EHB实现冗余备份。L3级以上自动驾驶责任转移到汽车本身，必须要有冗余备份系统，保证EHB失效时， 由备份系统完成制动，实现零事故或者零缺陷。

3、EHB是否能实现国产替代?

EHB在新能源汽车的渗透率更高且增速更快。预计目前我国EHB在新能源车中渗透率为17%，燃油车渗透率约为1%，新能源车 在真空助力、能量回收需求较传统燃油车更大，电动化进程的加快将加速EHB的渗透

国产One-Box方案在价格上较主流Two-Box方案具有明显优势。One-Box方案由于将ESP集成在EHB中，更需要以成熟的ESP量产经验为基础，由于其在性能、成本等方面的优势，博世、大陆、采埃孚正在逐步加码One-Box产品，有望成为市场主流。

具备先发优势的自主供应商有望实现国产替代。伯特利是国内首家研发出One-Box产品—WCBS，预计2021年量产，与博世等 外资的量产时间差距不大;且WCBS集成了双控EPB(竞争对手无)，具备一定的性价比优势，国产替代尤为可期。

4、投资建议

制动系统是好赛道，技术壁垒高，EPB和EHB均迎来国产替代机会：1）EPB已处于成熟期，全球市场空间超500亿元，竞争格 局的松动叠加全球降本诉求加大的情况下正在加速国产替代，优质自主零部件企业有望凭借性价比和快速响应能力抢夺更多份 额，提升市占率;2）EHB尚处于导入期，全球市场空间超1,000亿元，目前技术路线尚未确定，我们预计性价比更优的one-box 有望成为主流，具备先发优势的自主零部件企业有望与外资巨头直面竞争，实现国产替代。

报告节选：

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：华西证券）

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（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）