2025年第49周轻工纺服行业周报：皮鞋行业承压转型升级，市场变化迎来新机遇

1 周专题：皮鞋行业承压转型升级，市场变化 迎来新机遇

中国皮鞋行业作为制鞋产业的核心支柱，已从过去 “量的扩张” 转向 “质 的提升”。中国是全球最大的皮鞋生产和出口国，有悠久的历史和广阔的市 场。据统计，中国每年的皮鞋产量占全球总产量的很大比例，国内市场需求旺 盛。皮鞋是指以天然皮革为鞋面，以皮革或橡胶、塑料、PU 发泡、PVC 等为 鞋底，经缝绱、胶粘或注塑等工艺加工成型的鞋类，通常设计用于日常穿着、 正式场合和某些特定功能。皮鞋广泛用于各种场合，因其外观精致、耐用和舒 适而受到欢迎。随着外资引进带来的制鞋技术，我国皮鞋生产从改革开放时期 的手工制作逐渐升级换代到智能化和新材料生产制作，当前我国皮鞋仍属于商 务、正式场合的配饰。

随着经济发展和时代变化，行业正经历由市场需求迭代、技术革新与政策 导向共同驱动的变革。当前，传统皮鞋面临运动鞋、休闲鞋的冲击，中小产能 加速出清，中高端市场崛起、产业链升级与出海新路径，使得行业开辟新的增 长空间且呈现两极分化的格局——以百丽时尚为代表的行业头部公司重塑品牌 布局，获取更高的市场份额；以奥康国际、红蜻蜓、哈森股份、天创时尚为代 表的传统 A 股上市鞋企，普遍面对营收下滑、利润亏损的困局。此外，劳动力 成本的不断上升、国家对环保和生产安全的要求日益严格，许多不达标的小型 皮鞋企业被迫关闭或限产。 行业呈现出 “产销量微降、市场规模逆势增长” 的特征。2023 年，中国皮 鞋行业的产量和销量有所减少，皮鞋产量为 35.91 亿双，较 2022 年减少 0.15 亿双；需求量 29.2 亿双，较 2022 年减少 0.37 亿双；市场规模 3282.08 亿 元，较 2022 年增长 65.46 亿元。面临这些短期挑战，国内皮鞋企业正通过技 术创新、产品迭代升级和渠道多元化来应对，不断开发符合市场需求的新产品，拓展国内外新市场。同时随着经济发展，国内消费水平升级，消费者对皮 鞋的质量和品牌要求也在不断提升，皮鞋行业的发展前景依旧可观。

皮鞋行业产业链完整贯穿上下游，企业拥有完善的供应链和广泛的渠道覆 盖。皮鞋行业的上游主要涉及生皮（牛皮、羊皮等）的供应、制革加工以及鞋 底材料（橡胶、PU、TPR 等）的制造；中游则是皮鞋生产制造环节，主要包 括设计、加工、组装等多个细分工序；下游为销售环节，包括综合电商平台、 品牌官网、线下专卖店等渠道。

当前传统皮鞋与时尚鞋履上市公司整体处于需求承压、渠道调整与品牌年 轻化转型阶段。例如皮鞋行业的几家代表性企业：百丽时尚凭借规模和多品牌 矩阵在行业中最具稳健性；奥康国际与红蜻蜓则代表传统商务皮鞋品牌，均受 到正装鞋需求下行影响，正通过轻商务、休闲化产品及渠道精细化运营寻求恢 复增长；哈森股份主要面向中高端女鞋市场，在百货渠道式微背景下面临较大 压力，正在加速线上布局和轻资产化调整。

中国皮鞋行业正处于转型重构的关键时期。行业虽然面临产销量承压、成 本上涨、替代产品竞争等短期挑战，但消费升级带来的高端化需求、技术革新 驱动的产业链升级、出海市场的多元化拓展，为行业长期发展提供了广阔空 间。未来，行业将呈现 “头部集中、细分突围、智能绿色、全球布局” 的发展格 局，具备产品创新能力、智能化生产优势、全渠道运营能力与品牌影响力的企 业，将在竞争中脱颖而出。对于企业而言，需要把握消费趋势，加大研发投 入，推动产品高端化、功能化升级；加速智能化转型，提升生产效率与供应链韧性；深耕国内市场，拓展海外增量，通过多元化布局抵御市场风险；同时， 坚守绿色环保底线，实现可持续发展。

2 一周行情回顾

2025 年 11 月 24 日至 11 月 28 日，上证综指上涨 1.40%，深证成指上涨 3.56%，创业板指上涨 4.54%。分行业来看，申万轻工制造上涨 4.17%，相较 沪深 300 指数+2.53pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 5；申万纺织服饰上 涨 2.75%，相较沪深 300 指数+1.11pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 16。

轻工制造行业一周涨幅前十分别为金富科技(+61.07%)、梦天家居 (+37.13%)、顶固集创(+17.52%)、顺灏股份(+16.21%)、青山纸业(+15.5%)、 群兴玩具(+15.22%)、美克家居(+15.13%)、昇兴股份(+13.09%)、喜临门(+12.98%)、博汇纸业(+11.8%)，跌幅前十分别为华瓷股份(-24.91%)、好莱客 (-14.9%)、亚振家居(-5.4%)、新宏泽(-4.98%)、慕思股份(-1.91%)、箭牌家居 (-1.48%)、英联股份(-1.34%)、晨光股份(-1.28%)、华旺科技(-1.16%)、志邦家 居(-1.07%)。

纺织服饰行业一周涨幅前十分别为奥康国际(+18.76%)、云中马 (+17.23%)、探路者(+15.79%)、七匹狼(+14.42%)、金发拉比(+11.79%)、新 华锦(+10.68%)、孚日股份(+10.54%)、恒辉安防(+10.41%)、嘉麟杰 (+8.42%)、嘉曼服饰(+8.25%)，跌幅前十分别为九牧王(-19.01%)、深中华 A(- 16.47%)、深中华 B(-7.5%)、康隆达(-6.03%)、欣龙控股(-5.87%)、真爱美家(- 5.61%)、泰慕士(-5.12%)、中胤时尚(-2.99%)、华生科技(-2.91%)、嘉欣丝绸(- 1.98%)。

3 重点数据追踪

3.1 家居

地产数据：2025 年 11 月 16 日至 11 月 23 日，全国 30 大中城市商品房成 交面积 204.59 万平方米，环比 18.56%；100 大中城市住宅成交土地面积 460.16 万平方米，环比 42.93%。2025 年前 10 个月，住宅新开工面积 3.6 亿 平方米，累计同比-19.3%；住宅竣工面积 2.49 亿平方米，累计同比-18.9%； 商品房销售面积 7.2 亿平方米，累计同比-6.8%。

原材料数据：截至 2025 年 11 月 28 日，软体家居上游 TDI 现货价为 138 00 元/吨，周环比-0.36%；MDI 现货价为 14500 元/吨，周环比-0.68%。

销售数据：2025 年 10 月，家具销售额为 179 亿元，同比 9.6%；当月家 具及其零件出口金额为 470595.8 万美元，同比-12.6%；建材家居卖场销售额 为 1487.53 亿元，同比 3.01%。

3.2 包装造纸

纸浆&纸产品价格：截至 2025 年 11 月 28 日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格 分别为 5426.43/4402.63/3808.33 元/吨，周环比-0.98%/0.49%/0%；废黄板纸 /废书页纸/废纯报纸价格分别为 1914.17/1815/2250 元/吨，周环比 1.46%/1.8 2%/0%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为 4214/3505/3902/3224.38 元/吨，周环比 0%/1.82%/0.69%/0.74%；双铜纸/双胶纸价格分别为 4740/473 7.5 元/吨，周环比-0.21%/0.13%；生活用纸价格为 5600 元/吨，周环比 0%。

吨盈数据：截至 2025 年 11 月 28 日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨 毛利分别为-457.42/-506.28/361.42/-326.34 元/吨。

纸类库存：截至 2025 年 10 月 31 日，青岛港月度库存为 1347 千吨，月 环比-2.32%；白卡纸/双胶纸/铜版纸月度企业库存天数分别为 13.72/18.82/21.82 天，月环比-3.11%/5.97%/4.65%；白板纸/瓦楞纸/箱板纸月 度企业库存分别为 915/410.3/879 千吨，月环比-3.48%/-19.47%/-15.2%；生 活用纸月度企业库存为 520.3 千吨，月环比 0%。

3.3 纺织服饰

原材料：截至 2025 年 11 月 28 日，中国棉花价格指数:3128B 为 14896 元/吨，周环比 0.68%。截至 2025 年 11 月 27 日，Cotlook A 指数为 74.95 美 分/磅，周环比 1.28%。截至 2025 年 11 月 28 日，中国粘胶短纤市场价为 12850 元/吨，周环比 0%；中国涤纶短纤市场价为 6285 元/吨，周环比0.08%。截至 2025 年 11 月 25 日，中国长绒棉价格指数:137 为 25000 元/吨， 周环比 0%；中国长绒棉价格指数:237 为 24450 元/吨，周环比 0%。截至 2025 年 11 月 27 日，内外棉差价为 959 元/吨，周环比 1.16%。

销售数据： 2025 年 10 月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为 1470.8 亿元，同比 6.3%；当月服装及衣着附件出口金额为 1100348 万美元， 同比-15.9%。

4 行业重要新闻

（1） 纸箱网：央视报道：纸价涨幅已超 25% 下游企业积极应对成本压力 （2025-11-28）

今年三季度以来，包装纸价格接连上涨，进入四季度后，又有多家纸企开 启新一轮提价。近日，央视财经频道推出纸价上涨专题报道，指出包装纸价格 涨幅已达 25%以上，产业链上下游企业正通过各种方式，积极应对成本压力。 在这轮纸价上涨过程中，产业链各环节除了提高产品价格，也在通过多种 方式积极应对原材料价格上涨的压力，寻求建立更长期的供需平衡。 廊坊市三泰纸业有限公司纸板生产厂长董跃强：“目前两条纸板生产线，产 能每天大概是 160 万平方米左右。这条 BHS 生产线的门幅较大，自动化程度 高，同比我们 2.5 米生产线，提高了至少一倍的产值，成本降低了 2%。” 纸板生产企业通过效率提升来降低成本，而上游的原纸企业则在拓展更多 的原材料渠道，来保证废纸供应及价格稳定。太阳纸业集团市场总监潘天倚： “在广西、山东及国外，我们都有原材料项目，有的已经投产，有的在建设中， 为我们以后的生产运营提供非常好的保障。” 目前，我国进口纸浆在生产用量中占比较低，因此国内废纸供应较紧带来 的影响会持续一段时间。业内人士认为，虽然短期来看，纸价仍有上行趋势， 但今年国内箱板瓦楞纸行业也迎来了新产能的集中投放期，未来新的供需关系 可能会出现回落。

（2）中国产业经济信息网：贷款市场报价利率连续 6 个月保持不变 货币 政策适度宽松仍有空间（2025-11-28）

11 月 20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市 场报价利率（LPR）：1 年期 LPR 为 3.0%，5 年期以上 LPR 为 3.5%。这是两 个期限品种的 LPR 报价自 5 月 20 日双双下调 10 个基点后，连续 6 个月保持 不变，市场普遍认为符合预期。传统产业是当前我国产业体系的“基本盘”，增 加值在制造业中占比 80%左右。《建议》提出推动重点产业提质升级，巩固提 升化工、机械、造船等行业在全球产业分工中的地位和竞争力，发展先进制造 业集群等举措。新兴产业加速“领跑”，未来产业加力“生根”。2024 年，我国“三 新”经济增加值占 GDP 比重已经超过 18%。 业内人士认为，尽管近期包括 1 年期银行同业存单到期收益率（AAA 级） 在内的主要中长端市场利率稳中有降，商业银行在货币市场的融资成本略有下 行，但在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，当前报价行也缺乏主动下 调 LPR 报价加点的动力。国家金融监督管理总局近期公布的数据显示，今年 三季度商业银行净息差为 1.42%，与二季度持平，仍处于历史低位。 对于下一阶段货币政策主要思路，近期发布的《2025 年第三季度中国货 币政策执行报告》明确，人民银行将实施好适度宽松的货币政策，保持社会融 资条件相对宽松。根据经济金融形势的变化，做好逆周期和跨周期调节，持续 营造适宜的货币金融环境。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对 银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测。综合运用多种货币政策工 具，保持流动性充裕。此外，人民银行还将深入推进利率市场化改革，畅通货 币政策传导渠道。持续改革完善 LPR，着重提高 LPR 报价质量，更真实地反 映贷款市场利率水平，督促金融机构坚持风险定价原则，理顺贷款利率与债券收益率等市场利率的关系，持续深化明示企业贷款综合融资成本试点工作，推 动社会综合融资成本下行。

（3）中国产业经济网： 进一步促消费，增强供需适配性怎么干？这场发 布会回应关切（ 2025-11-28）

日前发布的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》受 到广泛关注。如何挖掘释放更大消费空间？政策措施有哪些具体考虑和安排？ 国新办 27 日举行国务院政策例行吹风会介绍有关情况。 “适配，就是消费品生产供给端主动适应消费趋势变化，从产品设计开始 就精准匹配多元消费需求，实现供给和需求的双向奔赴，在质量、结构、效用 等方面动态匹配。”工业和信息化部副部长谢远生说。 谈及制定实施方案的考虑，谢远生表示，核心理念是实现生产和消费从量 到质的转变，让企业从生产更多向生产更对、生产更好转变，解决“想买的买不 到、想卖的卖不掉”所带来的要素错配和资源浪费。 实施方案提出两个阶段的主要发展目标：到 2027 年，形成 3 个万亿级消 费领域和 10 个千亿级消费热点；到 2030 年，供给与消费良性互动、相互促进 的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升。 实施方案聚焦商品消费展开。我国是全球第二大消费市场，商品消费仍然 占据主导地位。发布会上的数据显示，2013 年以来，我国居民年人均商品消 费支出从 0.8 万元提升至 1.5 万元，占人均消费支出比重保持在 50%以上。 商务部市场运行和消费促进司负责人杨枿表示，接下来将从促进大宗消 费、壮大新型消费、打造国际化消费环境等方面推动商品消费扩容升级。包括 推进汽车流通消费改革试点，扩大二手车流通；聚焦绿色、智能等方向，促进 家电家居消费；积极推进首发经济；培育“人工智能+消费”，打造更多消费新增 长点等。

（4）纺织服装周刊：区域协同共筑产业链韧性！APTEXPO 2025 亚太纺 织服装供应链高峰论坛召开（ 2025-11-21）

在新一轮全球产业重构的浪潮中，供应链的韧性正成为国家与区域竞争力 的关键支点，亚太地区正以一场深度协同的集体行动，将“韧性共识”从理念探 索转化为具体路径。11 月 19 日，2025 亚太纺织服装供应链高峰论坛在新加坡 金沙会议展览中心隆重召开。 本次论坛多维度解析亚太纺织服装供应链发展路径，阐述中国在“双循环” 新格局下的产业优势与愿景，剖析全球贸易新形势下的供应链挑战与战略机 遇，揭示区域产能合作与市场联通潜力，为亚太纺织服装供应链重构竞争逻辑 提供战略蓝图。 本次论坛由东盟纺织工业联合会、中国纺织工业联合会联合发起，MP 新 加坡私人有限公司、中国国际贸易促进委员会纺织行业分会共同主办，得到了 新加坡时尚协会的大力支持。

5 公司重要公告

（1）赛福天:关于控股公司办理融资租赁售后回租业务并为其提供担保的 公告（2025-11-21）

为优化安徽美达伦的筹资结构，拓宽融资渠道，提高资产使用效率，满足 生产经营资金需求，安徽美达伦拟用自有的设备资产作为标的物及租赁物，向 平安租赁办理融资租赁售后回租业务，融资金额合计为不超过人民币 500 万 元，期限为不超过 6 个月。 在确保规范运作和风险可控的前提下，为解决安徽美达伦本次融资租赁售 后回租业务需要担保的问题，支持安徽美达伦的业务发展，公司为安徽美达伦 办理上述融资租赁售后回租业务提供无偿的连带责任保证担保，担保额度为不 超过人民币 500 万元，担保范围包括租金、利息、服务费、违约金、损害赔偿 金、租赁物留购价款及其他应付款项；保证期间为自保证合同签署之日至主合 同项下主债务履行期届满之日起两年。 公司于 2025 年 5 月 15 日召开第五届董事会第十四次会议审议通过《关 于 2025 年度向有关金融机构申请融资租赁额度的议案》，同意公司及合并报 表范围内的子公司 2025 年度开展融资租赁业务。

（2）众鑫股份:关于使用部分闲置募集资金购买理财产品到期赎回的公告 （2025-11-29）

浙江众鑫环保科技集团股份有限公司（以下简称“公司”）于 2025 年 10 月 28 日召开第二届董事会第七次会议和第二届董事会审计委员会 2025 年第四次 会议，审议通过《关于使用暂时闲置的募集资金进行现金管理的议案》，同意 公司（含子公司）使用不超过 30,000 万元（含 30,000 万元）的暂时闲置募集 资金进行现金管理，用于购买安全性高、满足保本要求、流动性好的保本型理 财产品或存款类产品（包括但不限于结构性存款、定期存款、大额存单以及大 额可转让存单等），有效期自董事会审议通过之日起 12 个月内有效，在额度 内可以循环滚动使用。在上述额度、期限范围内，董事会授权公司董事长签署 相关合同文件，具体事项由公司财务部负责组织实施。公司董事会审计委员会 对上述事项发表了明确同意意见、保荐机构已对该事项发表明确无异议的核查 意见。

（3）匠心家居:关于使用部分募集资金新建柬埔寨智能家具生产基地项目 暨对外投资逐级设立全资子公司的公告（2025-11-29）

常州匠心独具智能家居股份有限公司（以下简称“公司”或“匠心家居”）于 2025 年 11 月 28 日（星期五）召开了第二届董事会第二十二次会议，审议通 过了《关于使用部分募集资金新建“柬埔寨智能家具生产基地项目”暨对外投资 逐级设立全资子公司的议案》，为更好的适应当前市场需求与国际政治环境， 发挥募集资金使用效益，同意公司拟使用募集资金 15,038.05 万元对外投资逐 级设立全资子公司，以投资建设“柬埔寨智能家具生产基地项目”。

公司向社会公众公开发行人民币普通股（A 股）股票 2,000 万股，发行价 为每股人民币 72.69 元，共计募集资金 145,380.00 万元，扣除承销和保荐费 用 7,557.26 万元后的募集资金为 137,822.74 万元，已由主承销商中信建投证 券股份有限公司于 2021 年 9 月 3 日汇入公司募集资金监管账户。另扣除律师 费、审计及验资费、用于本次发行的信息披露费用、发行手续费及其他发行费 用等与发行权益性证券直接相关的新增外部费用 2,562.11 万元后，公司本次 募集资金净额为 135,260.63 万元。上述募集资金已经天健会计师事务所（特 殊普通合伙）审验，并于 2021 年 9 月 3 日出具了天健验〔2021〕15-6 号 《验资报告》。公司对上述募集资金进行了专户存储，并与相关银行及保荐机 构签订了《募集资金三方监管协议》。

（4）索菲亚:关于股东权益变动的提示性公告（2025-11-29）

2025 年 11 月 28 日，索菲亚家居股份有限公司（以下简称“索菲亚”、“公 司”）收到公司控股股东、实际控制人江淦钧先生、柯建生先生通知，获悉其与 宁波盈峰睿和投资管理有限公司（以下简称“宁波睿和”）于 2025 年 11 月 28 日签署了《关于索菲亚家居股份有限公司的股份转让协议》（以下简称“《股份 转让协议》”），江淦钧先生、柯建生先生拟通过协议转让的方式分别向宁波睿 和转让其持有的公司股份 51,855,590 股、51,855,590 股（合计 103,711,180 股股份，占公司总股本的 10.7690%），每股转让价格为人民币 18 元,股份转 让价款为人民币 1,866,801,240 元。本次转让完成后，公司控股股东、实际控 制人未发生变化。 本次权益变动前，宁波睿和不持有公司股份，其间接控股股东盈峰集团有 限公司（以下简称“盈峰集团”）通过二级市场累计买入公司股份 18,762,417 股，占公司总股本的 1.9482%。本次权益变动后，宁波睿和及其一致行动人合 计持有公司股份 122,473,597 股，占公司总股本比例 12.7173%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）