2025年第49周医药行业周报：医药板块有所反弹，建议关注低位个股

1 投资分析

行情回顾：本周医药生物指数上涨 2.67%，跑赢沪深 300 指数 1.03 个百分点，行业涨 跌幅排名第 17。2025 年初以来至今，医药行业上涨 16.72%，跑赢沪深 300 指数 1.68 个百 分点，行业涨跌幅排名第 15。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 29.46 倍，相对全部 A 股 溢价率 72.58% (-0.12pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 32.52%(-3.46p)，相对沪深 300 溢价率为 123.52%（-0.76pp)。本周相对表现最好的子板块是原料药，指数上涨 4.3%， 年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、化学制剂、其他生物制品，涨跌幅分别 为+46.0%、+36.5%、+27.6% 11 月 27 日国常会指出，推进基本医保省级统筹是健全全民医保制度的重要举措。此项 举措有利于更好发挥保险互助共济优势，增强医保制度保障能力。要指导各地因地制宜分类 施策，合理确定省级统筹的基金管理模式，提高基金使用效率。要协调推进基本医保省级统 筹和分级诊疗制度建设，加快推动优质医疗资源均衡布局，加强基层医疗服务能力建设，完 善医保支付和服务价格调节机制，更好满足群众就医需求。 器械板块迎利好，北京、上海接连发文支持医疗器械发展。北京为创新器械提供多元场 景的资金奖励。《北京市促进医疗器械产业高质量发展若干措施》为创新器械的临床研发、 注册上市、落地生产、推广应用、集群发展、数字赋能及出海远航等提供全链条政策和资金 支持。上海聚焦前沿器械细分领域发展以及审评提速。《上海市全面深化药品医疗器械监管 改革促进医药产业高质量发展的若干措施》明确要推动扩大医疗服务项目和医用耗材医保支 付范围，覆盖更多创新产品。其中上海措施聚焦细分领域的研发重点，包括细胞与基因治疗、 AI 医疗器械、脑机接口以及粒子治疗设备等前沿领域。此外《若干措施》缩短了多项医药板 块审评速度，包括部分新药入院流程从 30 个工作日压缩至 15 个工作日，第二类医疗器械首 次注册周期压缩至 6 个月，流感疫苗批签发时限缩至 30 个工作日。

2 医药行业二级市场表现

2.1 行业及个股涨跌情况

本周医药生物指数上涨 2.67%，跑赢沪深 300 指数 1.03 个百分点，行业涨跌幅排名第 17。2025 年初以来至今，医药行业上涨 16.72%，跑赢沪深 300 指数 1.68 个百分点，行业 涨跌幅排名第 15。

本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 29.46 倍，相对全部 A 股溢价率 72.58% (-0.12pp)， 相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 32.52%(-3.46p)，相对沪深 300 溢价率为 123.52% （-0.76pp)。

本周相对表现最好的子板块是原料药，指数上涨 4.3%，年初以来表现最好的前三板块 分别是医疗研发外包、化学制剂、其他生物制品，涨跌幅分别为+46.0%、+36.5%、+27.6%。

个股方面，本周医药行业 A 股(包括科创板)有 428 家股票涨幅为正，50 家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：海王生物(+38.21%)、粤万年青(+36.20%)、广济药业 (+31.74%)、金迪克(+31.29%)、前沿生物-U (+23.12%)、必贝特-U (+22.04%)、北大医药 (+21.40%)、欧林生物(+19.94%)、特一药业(+18.53%)、华人健康(+17.81%)。 本周跌幅排名前十的个股分别为：*ST 长药（-15.3%)、惠泰医疗（-9.6%)、康为世纪 （-8.8%)、东方海洋（-7.2%)、万泰生物（-7.1%)、维康药业（-6.5%)、新产业（-5.7%)、 佰仁医疗（-5.3%)、舒泰神（-5.1%)、京新药业（-3.3%)。

10 月 M2 同比增长 8.2%。短期指标来看，R007 加权平均利率近期相对平稳，与沪深 300 和上证综指股指倒数利差仍有明显空间。

2.2 大宗交易情况

本周医药生物行业中共有 18 家公司发生大宗交易，成交总金额为 4.9633 亿元，大宗交 易成交前三名微芯生物、辰欣药业、山东药玻，占总成交额的 51.73%。

2.3 期间融资融券情况

本周融资买入标的前五名分别为：众生药业、海南海药、常山药业、富祥药业、迈瑞医 疗。 本周融券卖出标的前五名分别为：迈瑞医疗、东阿阿胶、惠泰医疗、特宝生物、海思科。

2.4 医药上市公司股东大会召开信息

未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有 61 家。

2.5 医药上市公司定增进展信息

截至 2025 年 12 月 01 日已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有 35 家。

2.6 医药上市公司限售股解禁信息

截至 2025 年 12 月 01 日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有 22 家。

2.7 医药上市公司本周股东减持情况

截至 2025 年 12 月 01 日公告，本周共 7 家医药上市公司股东减持。

2.8 医药上市公司股权质押情况

截至 2025 年 12 月 01 日公告，医药上市公司股权质押前 10 名的公司分别为尔康制药、 珍宝岛、海王生物、恩威医药、南卫股份、*ST 赛隆、百洋医药、万邦德、河化股份、ST 中珠。

3 最新新闻与政策

3.1 地方产业政策动态

1） 北京发布生物医药产业支持措施：核心在于对创新药械进行全周期支持，并推动其 国际化发展，加速创新产品入院与应用。 2） 上海发布生物医药行业发展举措：重点强化临床转化与审评审批效率，优化产业生 态，以加快建设世界级产业集群。 （数据来源：北京市政府官网、上海市政府官网、西南证券整理）

3.2 研发与审批支持

1） 北京与上海均在政策中明确，将建立绿色通道等机制，以加速创新药械的上市与临 床应用流程。

编辑：火腿肠