2025年第49周传媒行业周报：AI+IP驱动AI应用与兴趣消费双增，看文化国企改革与民企共举

1、 行业观点和动态

1.1、 传媒行业回顾

市场综述：2025 年 11 月 24 日-2025 年 11 月 28 日，上证综指、深证成指、创业板指的 涨跌幅分别为 1.40%、3.56%、4.54%。细分到传媒各子行业来看，AI 穿戴设备指数涨幅较 大，迪士尼指数涨幅较小。周涨跌幅个股中，涨幅 Top3 分别为读者传媒、读客文化、蓝色 光标，分别上涨 18.30%、16.70%、15.50%；跌幅 Top3 分别为福石控股、视觉中国、完美 世界，分别下跌 7.60%、7.26%、3.80%。

自上而下政策持续护航。2025 年 11 月 26 日，工业和信息化部等六部门联合印发《关 于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，方案指出，以优质供给更好满足 多元需求，到 2027 年形成 3 个万亿级消费领域及 10 个千亿级消费热点，打造一批富有文化 内涵、享誉全球的高品质消费品；到 2030 年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发 展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升，加快新技术新模式新应用，强化人 工智能融合赋能，推动人工智能在消费品全行业全领域全过程应用，推广生成式人工智能、 3D 数字化设计等新工具（标的如风语筑、锋尚文化、凡拓数创等）；拓展多场景体验和增 值服务，支持各地开发历史经典产业数字艺术品，建设数字博物馆和云博物馆（标的如东 方明珠、风语筑、蓝色光标、浙文互联等）。拓展多元兴趣消费供给，支持企业孵化本土 IP，动漫周边商品等，发展品牌授权，推出系列 IP 授权类产品（标的如奥飞娱乐、上海电 影、光线传媒、汤姆猫、实丰文化、新经典等）。鼓励传统商超、购物中心、商业街设计 改造引入“谷店”或集合潮玩店（标的如名创优品、布鲁可、奥飞娱乐、泡泡玛特、风语 筑以及未上市的小红书等）。匹配不同人群需求，丰富婴童产品供给。推动婴童产品精细 化、品质化、智能化发展，大力推广喂养护理类（标的如圣贝拉、奥飞娱乐等）；支持 “传统文具+智能软硬件”融合，人工智能错题本、电子白板等产品，推出系列 IP 联名文具 等产品（标的如天舟文化等）。优化适老化产品供给，鼓励电商平台、商超等设立银发消 费版面或专区（标的如东方明珠、值得买、遥望科技等）。培育消费新场景新业态，积极 推动消费品首发。支持开设消费品首店、旗舰店、新概念店，举办首秀、首展活动。积极 培育首发平台载体，提升核心商圈能级，建设集新品发布、展示交易、传播推介于一体的 首发中心，构建“线上+线下”产品首发矩阵。发挥国际展会综合效应，推动“国潮出海”、 “首发出海“（标的如东方明珠、中信出版、顺网科技等）。有序发展平台消费。有序发 展直播电商、即时零售、策展零售、循环电商等新业态。鼓励平台企业依法合规利用人工 智能技术挖掘用户需求，匹配推送产品和服务。支持平台企业应用虚拟现实、元宇宙、人 工智能、区块链等数智技术，打造多场景、沉浸式消费体验（标的如阿里、东方明珠、风 语筑、蓝色光标、浙文互联等）。系统培育中国消费名品方阵，遴选并推广千个以上知名 企业品牌和区域品牌、万件以上优质消费品。打造“购在中国”品牌，举办成果发布会。 依托主流媒体、新媒体及线下商圈高频次推介消费名品（标的如东方明珠、姚记科技等）。 2025 年 10 月，为推动中华文化“走出去”，探索中国内容海外商业化运营新模式，东方明 珠旗下上海五岸传播有限公司与欧洲流媒体平台 Rakuten TV 共同宣布，联合打造首个落地 法国的中国内容 FAST 频道即法国白玉兰 FAST 频道，采用国际主流的免费广告支持流媒体电 视（FAST）模式运营，通过大小屏等多终端覆盖法语地区受众。频道将为中国优秀视听作 品提供稳定的播出平台，并将中国优质文化内容以更直接的方式呈现给法国乃至欧洲观众。 芒果超媒的海外 app MangoTV 国际版牵手蓝色光标旗下的蓝标传媒，依托 MangoTV 国际版独 有的优质内容 IP、跨文化生态及年轻化受众资源，以及蓝标传媒在出海营销领域的内容创 意与渠道资源，双方将共同助力中国品牌跨越文化边界，从东方明珠到芒果超媒，均在内容出海，文化出海，中国故事等维度积极践行，文化发展离不开数字技术的推动，AI 也在 赋能媒介与内容的发展，同时文化对于拉动消费具有杠杆效应。在十四五收官与十五五起 始点夏，文化国企需首当其冲肩负文化强国建设的重任，文化国企让“中国故事”走向世 界。

AI+IP 持续赋能应用，科技应用与兴趣消费双驱动。从阿里到谷歌，从字节跳动到华为， 企业端积极布局 C 端，从硬件的媒介到软件端持续发力，AI 竞争也在加速，从新模型到新 产品，伴随 5G、AI、XR 等数字技术的深度应用，硬件如 VR 头显、AI 眼镜、具身智能的发 展，科技与文化融合拉动新消费、新场景。电影板块，年末关注贺岁档，年初关注春节档， 伴随新品的持续定档，以及 AI 赋能与线下 IP 潮玩经济的发力，线上的内容触达与线下的体 验经济并举，可关注电影院线板块新进展；游戏板块，20205 年 11 月国产游戏以及进口游 戏版号如常发布，游戏版号反映自上而下对内容板块的支持，如同电影一样，当供给充沛 下内容作品的竞争也在加剧，短期情绪提振下仍需要看产品力，新势力代表企业如米哈游、 莉莉丝、叠纸、库洛、鹰角网络、游戏科学等产品持续提升，也为游戏板块带来新看点。 微短剧板块，微短剧进入正规军篇章，正在制订的《微短剧管理办法》鼓励优质资源向优 质内容倾斜，打造反映时代风貌的作品，企业端阅文集团官宣进军漫剧赛道，阅文指出短 剧与漫剧成为 IP 视觉化重要引擎；中外企业逐步加码微短剧，快制作以及商业化变现短路 径获得资本支持，微短剧也进入到 2.0 时代，借助微短剧撬动文旅、科普等内容，也是较好 的媒介表达之一，也是内容低成本试错的较好工具之一；同时伴随 AI 工具的可用性提升， AI 赋能内容与媒介也为企业端提供多选择，可关注东方明珠、芒果超媒、华策影视等。AI 应用，离不开智能体的加持，智能体如何成为真正生产力？新应用将催生哪些 AI 计算新范 式？AI 如何驱动搜索产品？大模型如何重塑智能硬件新体验？AI 的审美疲劳如同内容产业， 从短剧、微短剧、漫剧，内核都是内容（从电影、剧集、音乐、国漫、阅读，一脉相承）， 核心是表现形式的不同，某一类内容成为全民热度也会带来情绪交易即“共识”，新供给 带来新需求，传媒板块兼具科技应用与兴趣消费的双属性，在 AI 硬件持续提出（阿里夸克 AI 眼镜、华为的 AI 陪伴憨憨），再到 AI 的 2C 产品用户下载量提升，再到年轻人社交元宇 宙的 Soul 递表拟登港股，再到 AI 新势力三剑客代表的月之暗面、minimax、智谱的资本化 预期渐浓，传媒板块均有望承接新一轮企业资本化、AI 应用、IP 兴趣消费的新一轮红利。

1.2、 传媒行业动态

1.2.1 游戏

11 月国产网络游戏审批信息公示，共 178 款游戏版号获批。11 月 27 日，国家新闻出版 署公布了 2025 年 11 月份国产网络游戏审批信息，共 178 款游戏过审。其中由紫府、浙版数 媒、润趣、群游和电魂、边锋、烈焰、乐港、渡口等我省出版单位及运营单位申报的合计 有二十余款。 字节跳动或将出售旗下上海沐瞳科技。11 月 27 日，TikTok 母公司字节跳动正与沙特阿 拉伯 Savvy Games 公司进行洽谈，计划出售旗下上海沐瞳科技有限公司。此次谈判意味着字 节跳动重启了出售上海沐瞳科技有限公司的计划。字节跳动若成功出售沐瞳科技，将是该 公司对游戏业务的又一次重大调整。原因在于：在字节跳动的游戏版图里，沐瞳科技侧重 于拓展海外市场，朝夕光年则立足国内，同时探索海外发行，两者共同构建起字节跳动 “研运一体”的游戏业务布局。具体消息仍需等待官方的进一步公布。

“安卓税”遭抵制，游戏厂商与渠道商之间博弈升级。近日，一场由游戏巨头主导的 “抗税运动”正在全面爆发，安卓渠道 50%的高额分成，已然成为游戏行业难以承受之重。 游戏厂商对高额“安卓税”是行业发展到一定阶段的必然结果，其背后也存在多方面原因： 1）表面原因：渠道服务与价值不匹配。渠道服不仅分成比例高，还常常带来更多问题。玩 家普遍反映渠道服更新慢、问题解决不及时。一旦手机厂商与游戏开发商合作终止，渠道 服玩家就可能面临游戏停服的风险。2）深层原因：游戏成本结构变化。大型手游的开发投 入动辄数亿，上线后的买量推广更是巨额支出，后续运营推广还需持续投入。面对如此高 昂的成本，50%的渠道分成已成为不可承受之重，游戏厂商不得不寻求降本增效之道。3） 根本原因：流量分配权转移。游戏厂商现在可以通过抖音、快手等平台直接触达目标用户， 传统应用商店的入口价值大幅降低。

1.2.2 电商

【阿里巴巴】2025 淘宝双 12 狂欢节招商规则发布，官方立减+“捡宝"新玩法引爆年末 大促：2025 年淘宝双 12 狂欢节招商规则已正式公布，活动时间为 12 月 8 日至 12 日，预热 期为 12 月 6 日至 7 日。核心玩法为"官方立减"，即单件商品直接减免，无需凑单。商家需 以店铺维度报名并设置相应玩法，部分非活动商品可取消立减但须保留至少一款参与商品。 菜鸟海外仓迎"黑五"首波订单洪峰，单日发货量三位数增长。2025 年"黑色星期五"期 间，菜鸟海外仓在美国、德国、法国、西班牙等地迎来首波订单洪峰，单日发货量较日均 水平实现三位数增长。为应对大促，菜鸟提前扩仓扩容、进行压力测试，并与全球头部电 商平台系统直连，提升发货效率。依托智能预测系统和仓储管理系统。，订单处理能力较 平日提升近三倍，全力保障全球物流高峰履约。

【京东】京东收购 Ceconomy 进入关键阶段，将成 Fnac Darty 第二大股东。京东正推进 对德国电子零售商 Ceconomy 的收购，交易金额超 22 亿欧元，首阶段已于 11 月 14 日完成， 追加接受期至 11 月 27 日。由于 Ceconomy 持有法国零售巨头 Fnac Darty 22%股份，京东借 此将成为其第二大股东。

【快手】快手发布 2026 春节招商通案，打造“玩逛看聚购"营销盛宴。快手发布 2026 春节招商通案，围绕“玩、逛、看、聚、购"五大维度，整合互动玩法、内容 IP、达人资源与 AIGC 技术，打造马年新春超级营销矩阵。2026 年，快手将通过新春互动会场、云上庙会、 星晚晚会、乡村超级碗、超级品牌日等多元场景，助力品牌实现全链路品效销增长，并已 吸引 150 多个品牌参与春节营销。

【微信小店】视频号推短视频带货激励计划，有玩家单月 GMV 超 1000 万。微信小店启 动“带货短视频激励计划”，提供流量扶持与电商成长卡奖励，活动持续 40 天至 12 月 31 日。报名无店铺评分要求，仅需视频号开通短视频带货功能(粉丝≥1000 或为店铺自营账 号)。

【OpenAl】ChatGPT 上线购物研究功能，助力智能决策。OpenAl 推出 ChatGPT 购物研究 功能，通过自然语言理解与信息整合能力，帮助用户高效完成电商产品筛选与购买决策。 该功能可主动提问、智能识别用户需求，并结合历史偏好生成个性化购买指南，涵盖产品 推荐、对比分析及零售商链接。未来还将支持"即时结账"，实现从研究到购买的闭环。目 前该功能已逐步向各版本用户开放。

1.2.3 影视

《疯狂动物城2》成中国影史进口动画电影单日票房冠军。截至11月25日19时29分， 《疯狂动物城 2》预售票房突破 3 亿，成为中国影史首部预售票房突破 3 亿的进口动画电影； 据猫眼专业版数据统计，11 月 27 日电影上映首日票房突破 2.13 亿，成中国影史进口动画 电影单日票房冠军。对于中国市场来说，《疯狂动物城 2》将助力年末票房大盘加速冲向 500 亿元大关，同时引爆线下联名消费潮流。据不完全统计，《疯狂动物城 2》已官宣的 IP 联名活动近 60 个，合作品牌覆盖到潮玩、卡牌、服饰、零食、快餐、电商、手机、汽车等 多个赛道。 短剧方向成为各个平台发展重点。抖音短剧版权中心启动春节激励计划，旨在打造春 节档现象级短剧。11 月 27 日，抖音短剧版权中心正式启动春节短剧专项激励计划：1）从 激励程度来看，项目评级分为 St、S、A 三级，对应保底激励分别为 200 万、150 万、80 万 元。宣发级剧目还可获得 50-150 万不等的宣发预算。2）就奖励机制而言，分成激励设置多 元奖励机制：上线 90 天后，根据累计可分配收益给予 8%-15%的额外激励；系列剧可享 5%- 10%的分成加成；符合重点品类的版权剧另有 5%激励。3）在短剧内容题材方面，内容方向 聚焦春节应景主题，包括萌娃福宝、春运回家、拜年等强春节场景内容，以及强温情情绪 题材。同时重点征集都市情感、玄幻仙侠等高潜品类及优质 IP 改编作品。

快手推出「商业短剧首发扶持」政策，多角度帮助短剧“稳定起量”。11 月 25 日，快 手发布「商业短剧首发扶持」政策：1）就扶持程度而言，项目门槛按 S/A/B 档划分，重点 覆盖首发时长、播放量达成要求及扶持比例等。例如 S 档可获得全链路扶持，爆款剧额外激 励最高提升至 +30%。2）方案对客户亦提出相应要求包括：剧集需按时上线、完成 sDPA 商 品库搭建、保证投放力度与配合度，以及配合数据回馈与成本验证。3）若短剧未达到首发 承诺或违规获取扶持资源，快手保留追回权益，并降低账户未来 30 天扶持等级。在面向首 次在快手平台首发的短剧项目时，快手提供包括冷启提速、稳定跑量、爆款加码等多档激 励，并通过 IAP、IAA、直播多维场景的流量支持，帮助短剧从“冷启动”顺利过渡到“稳 定起量”。

1.2.4 美护

成分“顶流”PDRN 热度持续上升，有望接替重组胶原蛋白在美妆行业引起新一轮热潮。 作为一种新兴成分，PDRN 在研究与讨论层面尚存诸多空白，但头部到新锐，已有多家美妆企业集体布局，2024 年 12 月绽媄娅推出了 PDRN 能量棒，上市首月全网销售额即突破千万 元，并登上天猫精华新品榜。而 PDRN 能量棒也成为护肤领域又一潜力大单品，正式点燃了 PDRN 成分的市场热度：润百颜推出了紧致充盈精粹水，通过专研“双核 PDRN”，可实现 “细胞级年轻”；被水羊股份收购的法国轻奢院线修护品牌佩尔赫乔，其明星产品融雪面膜 PDRN 浓度高达 0.4%；环亚集团院线专业护理品牌幽雅的 DNA 钠蛋白晶钻驻颜冻干套则宣称 采用“全国首创 PDRN 超分子微球技术”。2025 年世博会期间，欧莱雅中国发布了行业首份 聚焦 PDRN 的白皮书—《多聚脱氧核糖核苷·酸（PDRN）护肤应用：科技与创新白皮书 （2025）》，系统梳理了 PDRN 科学和应用全景图，在厘清相关风险与空白的同时，前瞻地 构建了其在美妆领域的完整应用框架。据了解，欧莱雅集团已将 PDRN 应用于旗下品牌，首 个落地领域为肌肤长寿。其中，兰蔻菁纯“逆龄”面霜是欧莱雅集团首款 PDRN 产品；巴黎 欧莱雅推出的“超水光”精华作为品牌重磅新品，则第一次把水光院线效果引入护肤。此 外，珀莱雅也在近期新备案的“珀莱雅源力科研修护双态精华乳喷雾”上，首次应用了 PDRN 这一成分。

从当前格局来看，PDRN 供应链“隐形垄断”，话语权仍掌握在少数企业手中。兰蔻和 巴黎欧莱雅所用的 PDRN 技术，便源自华熙生物的发明专利（专利号：CN120859873A）；珀 莱雅新备案的PDRN产品的生产方则是全球ODM巨头科丝美诗（8月科丝美诗宣布与国内PDRN 头部企业瑞吉明达成合作，并向全球市场推出首款重组三文鱼 PDRN 原料）；绽媄娅的“球 PDRN”技术则是源自母公司佰鸿集团，其纳米级微球递送系统已形成技术壁垒，而佰鸿集 团已将相关技术体系开放给绽媄娅、FULCYTO.amie、绽发、瑞芬、满婷等品牌/工厂使用。 整体来看，国内目前已有瑞吉明生物、润辉生物、华熙生物、佰鸿集团华湙生物、上海辉 文生物、海雅透凝等企业完成 PDRN 医疗器械主文档登记工作，并成功开发多款不同来源的 PDRN 原料，除此之外，现代百朗德生物也在对 PDRN 原料进行提取技术革新，而科丝美诗、 无锡科玛等国际代工厂则已手握自研专利 PDRN 原料。 2023 年全球多聚脱氧核糖核苷酸（PDRN）市场规模大约为 1.8 亿元，预计 2030 年将达 到 30 亿元，2024-2030 期间年复合增长率高达 43%。而 PDRN“抗炎-修复-抗衰”的闭环功 效，精准契合当代消费者的核心需求，且从三文鱼精巢提取的传统工艺，到如今华熙生物 可基于合成生物技术开发、瑞吉明成功开发植物源 PDRN，原料端的创新持续拓宽应用边界， 从热度来看，PDRN 有望接替重组胶原蛋白在美护行业引起新的关注。

1.2.5 玩具（积木、潮玩）

AI 陪伴硬件爆发之年，华为正式进军智能陪伴市场。2025 是 AI 陪伴硬件爆发之年，随 着 AI 玩具市场年复合增长率高达 19.2%，预计到 2030 年将突破 320 亿美元。据统计，2025 年海内外共有超过 20 家陪伴类“AI+硬件”公司获得融资，其中单轮金额突破亿元的有跃然 创新、灵宇宙、维他动力、玄源科技、乐聚机器人等。在定价方面，市场上同类 AI 陪聊机 器人价格普遍在 500-1500 元区间。 11 月 25 日华为新品发布会上，华为常务董事、产品投资委员会主任、终端 BG 董事长 余承东宣布推出陪聊机器人「智能憨憨」，售价 399 元，将于 11 月 28 日 10 时 08 分开售。 华为以 399 元的定价，将高端 AI 技术平民化，直接引发行业震动。1）从价格层面看，399 元的定价击穿了行业暴利，倒逼中小品牌降低价格、提升品质，此定价策略是华为对 AI 玩 具市场的精准判断。据艾瑞咨询数据，2024 年中国 AI 玩具市场规模达 386 亿元，其中 300- 500 元价格带的产品销量占比仅 12%，但用户需求缺口达 40%。“智能憨憨”的定价，恰好 填补了这一空白，既满足了大众消费者的购买力，又通过高性价比快速抢占市场份额。2） 从标准层面看，华为开放了部分技术接口，推动行业形成统一的交互标准。3）总体来看，“智能憨憨”的成功将推动行业从‘拼价格、拼概念’转向‘拼技术、拼体验’，加速行 业洗牌。 政府再发文刺激消费，潮玩被列入下一个“千亿级”消费市场。11 月 26 日，工信部、 国家发改委等六部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》， 提出到 2027 年，形成 3 个万亿级消费领域和 10 个千亿级消费热点，其中千亿级消费热点包 括潮玩珠宝首饰。当前，潮玩出海是中国文化创意产业与全球消费市场深度融合的必然产 物。从产业逻辑看，潮玩出海标志着中国制造业从“代工生产”向“智造+文创潮玩行业已 经涌现出一批优秀企业，泡泡玛特、名创优品、布鲁可等头部企业成为主力。

1.3、电影市场

【区间回顾】猫眼票房分析统计，2025年11月24日至2025年11月28日（第47周）， 周度票房为 10.72 亿元，周度电影票房 Top3 分别为《疯狂动物城 2》《狂野时代》《鬼灭 之刃:无限城篇第一章 猗窝座再袭》，周票房分别为 9.37 亿元、0.56 亿元和 0.33 亿元。

1.4、电视剧市场

电视剧方面，收视率如下图所示，周度收视率靠前的电视剧为江苏卫视的《凤凰台 上》、浙江卫视的《山河枕》、湖南卫视的《水龙吟》。

1.5、综艺节目市场

综艺节目方面，如下图所示，周度全网热度榜靠前的综艺有《现在就出发 第三季》、 《喜人奇妙夜 第 2 季》、《音乐缘计划 2》。

1.6、游戏市场

截至 2025 年 11 月 28 日，页游数据更新如下：最热门的为《超 000000 氪打金》和《全 自动化·挂机服》。

手机游戏方面，排行榜情况如下所示，免费榜排名前三的手游为《仙逆 H5-半载破界， 乾坤新章》《三角洲行动》《遗弃之地》，畅销榜排名前三的手游分别为《王者荣耀》 《三角洲行动》《英雄联盟手游》。

2、本周观点更新

2025 年临近收官，迎 2026 年的同时也是十五五启幕的新篇章，文化国企在十五五开局 中肩负文化强国建设的重任，且在 AI 时代关注文化国企如何借力科技赋能应用也成为新发 展支点。2026 年看国企借力 AI 践行文化强国，转折点看 AI 赋能文化传媒新增量。AI 已不 再是“辅助”，而成为新成本曲线与盈利曲线的起点，AI+应用，看 AI 国产化对内容价值的 重估，优质内容借力 AI 也具有较好杠杆效应，也为传媒走向智媒行业带来较大推动，传媒 板块兼具科技与可选消费双属性，在软实力建设之外，科技发展也在持续赋能文化传媒板 块。国企与民企有望共同续写 AI 赋能应用新叙事。投资端，第一维度，可关注文化国企代 表如中信出版、东方明珠、芒果超媒等；第二维度，可关注 AI 赋能传媒，在各个领域应用 代表如数字营销、直播电商、文旅、科普、动漫、内容、体验经济等；可关注奥飞娱乐、 姚记科技、蓝色光标、浙文互联、浙数文化、风语筑、恺英网络、上海电影、横店影视、 万达电影、姚记科技、遥望科技、值得买、华策影视、名创优品、B 站等。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）