2025年产业赛道与主题投资风向标：谷歌Gemini 3 Pro发布，具身智能国际标准迎多项进展

重点主题

海南自贸港：政策不断加码，离岛免税商品扩围

2025年10月17日财政部发布公告，为稳步推进海南自由贸易港建设，进一步满足消费者多元化购物需求，财政部、海关总署、税务总 局联合印发公告，调整海南离岛旅客免税购物政策（以下称离岛免税政策），并定于11月1日起实施。一是扩大离岛免税商品范围，增 加宠物用品、可随身携带的乐器、微型无人机、小家电等商品。优化后的离岛免税商品由45大类提高至47大类。二是允许服装服饰、 鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等国内商品，进入离岛免税店销售，退（免）增值税、消费税。三是将离岛旅客免税购物年龄由年满 16周岁调整为年满18周岁。四是允许离境旅客享受离岛免税政策，离岛且离境旅客购买离岛免税商品金额计入其每年10万元人民币免 税购物额度，不限次数。五是对一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，在本自然年度内可按“即购即提”提货方式有关要求，不限次 数购买离岛免税商品。政策调整后将有利于扩大离岛免税政策享惠面，增加商品供给，改善消费者购物体验，提升岛内居民获得感，推 动海南自由贸易港建设不断取得新成效。

AI算力：英伟达Q3业绩表现亮眼，政策需求共同驱动AI算力高景气

最新财报显示，英伟达第三财季营收为570.1亿美元，超出市场预期的549.2亿美元；净利润为319.1亿美元，同比大涨65%，经调整后的每股收益为 1.30 美元，高于市场预期的1.25美元。数据中心——英伟达最重要的业务——Q3营收为512亿美元，轻松超过分析师预测的490.9亿美元，同比增长 66%。

近期，AIDC高景气核心催化来自政策和需求的共振。政策端来看，2023年工业和信息化部等六部门发布《算力基础设施高质量发展行动计划》， 明确2025年智能算力占比达35%，目标规模超300EFLOPS。需求端来看，据科智咨询和《中国智算中心发展白皮书》（2024年），2023-2028中国 智算中心市场规模年化增速超25%，2028年市场规模超过2800亿元。

AI应用：阿里谷歌发布新模型，AI应用进入快车道

11月17日，阿里巴巴正式宣布“千问”项目，千问APP公测版已上线。阿里将此举视为“AI时代的未来之战”，要用最先进的模型，打 造“会聊天能办事的个人AI助手”，战略目标是打造未来的AI生活入口。这也是阿里全力进军AI To C市场，统一AI To C品牌的最新举 措。千问在处理复杂任务时表现出的强大能力，源于阿里在 AI 技术上的深厚积累与全球化布局：Qwen 系列模型，不仅在HuggingFace 等全球 AI 社区中占据领先地位，更在文本、视觉、代码乃至数学推理等多个维度上，均达到了世界顶级水平之一。

当地时间11月18日，Alphabet旗下的谷歌宣布发布其最新的人工智能(AI)模型Gemini 3，Gemini 3 是谷歌迄今为止最智能、适应性最强 的模型，能够帮助应对现实世界的复杂性，解决需要增强推理和智能、创造力、战略规划以及逐步改进的问题。它特别适用于需要：智 能体性能、高级编码、长上下文或多模态理解，以及算法开发的应用。

政策动态

两部门发布《新能源汽车政府采购需求标准（征求意见稿）》

11月20日，财政部会同工业和信息化部发布《新能源汽车政府采购需求标准（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。意见稿提出， 本标准适用于新能源汽车政府采购项目，供采购人参考使用。新能源汽车是指纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电 池（氢能）汽车。采购人设定供应商资格、技术、商务条件等不得以不合理的条件对供应商实行差别待遇或者歧视待遇。财政部国库司 将根据新能源汽车产业发展情况，适时动态更新本标准涉及新能源汽车中的配置、性能、安全与质量等指标。

工信部：优化算力基础设施科学合理统筹通算、智算、超算等多元算力应用

11月13日，工业和信息化部办公厅印发《高标准数字园区建设指南》。目标到2027年，建成200个左右高标准数字园区；数字基础设 施支撑作用显著增强，双千兆网络覆盖率达100%，算力基础设施实现有效部署和应用。健全数字化基础设施。升级网络基础设施，推 动5G—A、万兆光网等网络基础设施建设和演进升级，推进标识解析体系广泛应用，打造高速泛在、敏捷可靠的网络通道。优化算力基 础设施，科学合理统筹通算、智算、超算等多元算力应用，提高算力资源利用效率。

两部门：加快人工智能、大数据、云计算等先进技术在主配微网协同中的应用

11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布促进新能源消纳和调控的指导意见。意见指出，升级智能化调控技术。加快人工智能、 大数据、云计算等先进技术在主配微网协同中的应用。推广应用状态感知技术，提升电网对分散资源的动态感知能力。加快应用海量源 网荷储资源聚合控制技术，完善新能源基地协同调控技术。

国家统计局：机电产品和高技术产品日益成为出口的重要增长点

11月14日，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖在国新办新闻发布会上表示，随着我国产业升级发展， 产品的技术含量提升，出口商品竞争力不断增强，结构不断优化升级，机电产品和高技术产品日益成为出口的重要增长点。前10个月我 国机电产品出口额同比增长了8.7%，占全部出口总额的比重达到了60.7%，其中集成电路、汽车出口额分别增长了24.7%、14.3%。 与此同时，高技术产品出口向好，前10个月高新技术产品出口额增长7.3%，快于全部出口额增速。

付凌晖表示，总的来看，尽管世界经济增长乏力，外部挑战和风险上升，部分外贸企业经营面临困难，但中国推进高水平对外开放不会 改变，支撑外贸增长的有利条件较多，外贸发展韧性将继续显现。下阶段，要坚持扩大高水平开放，在互利共赢基础上促进与世界各国 贸易往来，稳住外贸基本盘，帮助受冲击较大的外贸企业，促进内外贸一体化发展，推动外贸稳健发展。

张国清在贵州、重庆调研时强调加快制造业数智化转型升级扎实推进国有企业创 新发展

张国清强调，推进制造业数智化转型升级是筑牢实体经济根基的迫切需要。要推动人工智能大模型与企业研发设计、生产制造等环节深 度融合，加快行业垂直模型培育应用，促进产业模式和企业组织形态变革，为制造业高质量发展全面赋能。要加力推进国产工业软件研 发攻关和应用迭代，坚持正向突破，注重数据积累，提升工业软件与生产设备适配度，夯实数智化基础。要鼓励龙头企业建设国际领先 的“灯塔工厂”、智能产线，引导中小企业加快推进“智改数转网联”，打造更多可复制推广的数智化标杆场景，不断拓展产业升级和 企业发展空间。

广东：切实解决关键原材料、核心零部件、高端装备、先进工艺等受制于人问题

11月20日，广东省人民政府印发《广东省国家数字经济创新发展试验区建设方案（2025—2027年）》。方案指出，锻造产业链韧性新 体系。提升产业链供应链韧性安全，切实解决关键原材料、核心零部件、高端装备、先进工艺等受制于人问题，推动安全可控的关键基 础软件、工业软件等产业应用。强化工业母机、人工智能等重点产业链发展体制机制，推动“链主”企业与上下游企业协同创新，提升 产业链供应链效能。加强省市联动，优化产业链布局，建设世界级新一代电子信息产业集群。

重庆：加快建设高性能、高效能算力中心加快研发适配算力硬件的基础系统软件

11月17日，重庆市经济和信息化委员会印发《重庆市加快推进人工智能终端产业创新蝶变行动计划（2026—2030年）》。其中，算 力基础设施方面，加快建设高性能、高效能算力中心，实施“东数西算”工程，联合成都、西安等西部城市共建算力网络联盟，推动数 据中心集群协同联动。加快研发适配算力硬件的基础系统软件，带动智能管理、算力调度等软件服务发展。

产业趋势

人工智能：谷歌Gemini 3 Pro上线，多个评测中表现优秀

按照谷歌披露的测试数据，Gemini 3 Pro在多个评测中实现优于其他。其对屏 幕截图的理解能力高达72.7%，视觉智能 是目前最先进水平的两倍 。 例 如 Humanity’s Last Exam中，Gemini 2.5 Pro 得 分 只 有 21.6% ， Claude Sonnet 4.5得分13.7%，GPT-5.1得分 26.5%，Gemini 3 Pro则得到了37.5%， 开启工具使用后直接飙升至45.8%；数学 竞 赛 “地 狱模 式 ”MathArena 中， 当 GPT-5.1等大模型还在1%上下挣扎时， Gemini 3 Pro比分直接达到23.4%。

人工智能：Brookfield与英伟达、科威特投资局联手 拟为AI基建基金筹资100亿美元

Brookfield Asset Management Ltd.正与英伟达和科威特投资局携手，计划为一项全球人工智能基建计划筹集100亿美元的资金承诺。 Brookfield表示，11月19日启动的Brookfield人工智能基建基金(BAIIF)将是该计划的核心载体。根据11月19日发布的一项公告，该基 金已获得包括Brookfield、英伟达和科威特投资局在内的机构及行业合作伙伴的50亿美元资本承诺。该基金计划通过共同投资和杠杆的 方式取得高达1000亿美元的AI资产，投资范围涉及能源、土地、数据中心和基建链的其他部分。

半导体：闪存全面大幅涨价 最高涨幅达38.46%

继DRAM大幅涨价后，闪存（Flash）也全面涨价。据CFM闪存市场最新报价，11月19日，Flash Wafer（闪存晶圆）价格全面上涨， 最高涨幅38.46%。具体来看，1Tb QLC涨25.00%至12.50美元，1Tb TLC涨23.81%至13.00美元，512Gb TLC涨38.46%至9.00 美元，256Gb TLC涨14.58%至5.50美元。

机器人：宇树科技IPO辅导完成

11月15日，据证监会官网，中信证券发布关于宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作完成报告。宇树科技拟申请在 中国境内首次公开发行股票并上市，中信证券开展辅导工作。 这也意味着，宇树科技已经完成了递交IPO招股书前的准备工作——按照官方透露的10月到12月正式递交IPO招股书的计划，公司的 IPO项目推进节奏比较顺利。

高端制造：我国成功发射实践三十号A、B、C星

11月19日12时01分，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丙运载火箭，成功将实践三十号A、B、C星发射升空，卫星顺利进入预定 轨道，发射任务获得圆满成功。实践三十号A、B、C星主要用于空间环境探测及相关技术验证。这次任务是长征系列运载火箭的第608 次飞行。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）