2025年第48周全球产业趋势跟踪周报：谷歌Nano Pro实现专业级图像生成，Gemini 3测试突破

一、核心关注

市场交易热点

上周，A 股涨幅居前的重要主题指数为水产、拼多多合作商、中船系。

主题与产业趋势变化： Nano Banana Pro 实现专业图像生成，Gemini 3 测试突破

（1）谷歌发布 Nano Banana Pro，实现工作室级别 AI 图像生成精度

谷歌发布 Nano Banana Pro，在图像生成方面达到工作室专业级别 2025 年 11 月 20 日，Google DeepMind 正式发布 Nano Banana Pro，在官方体系中被命名为 Gemini 3 Pro Image。 按照 DeepMind 的产品页介绍，它是构建在 Gemini 3 Pro 之上的新一代图像生成与编辑模型，目标是实现“工作室 级别的精度和控制（studio-quality levels of precision and control）”，主打两个核心场景：一是为海报、信息图、复 杂图表生成清晰、可翻译的多语言文字；二是提供专业级的图像控制，从构图、光线到色彩分级全面可调。相比几个 月前的 Nano Banana，这次升级几乎重构了谷歌图像生成能力的上限。从文本渲染、多图一致性，到世界知识、摄 影级控制和信息可视化，Nano Banana Pro 在多个维度显著拉开了与上一代、乃至整个行业同类产品的差距。 从产品落地看，Nano Banana Pro 在发布当天即被接入 Gemini App、Google 搜索的 AI 模式、Google Ads、Google AI Studio、Antigravity、Flow 等开发和商业产品中，并在部分用户端直接取代 Nano Banana 成为默认图片生成引 擎，配合 Gemini 3 的发布，构成 Google 这一轮 “November Gemini Drop” 的视觉核心能力。对于 Alphabet 来 说，这实际上是一次从爆款功能升级为平台能力的动作：把原本主要承担获客和活跃度的 Nano Banana，提升为覆 盖 C 端创作、B 端营销、电商、信息可视化等多业务场景的基础设施。

此前谷歌在该产品线上推出的上一代产品为 Nano Banana ，它的正式名称是 Gemini 2.5 Flash Image，2025 年 8 月作为 Gemini 家族的图像生成与编辑模型上线，在 Gemini 应用和相关 Google AI 产品中提供把自拍变成 3D 手 办、玩偶的功能，很快凭借极强的角色一致性和拟真能力在全球社交媒体上爆红。维基百科公开报道显示，Nano Banana 上线后的数周内，就帮助 Gemini 应用新增了约 一千万用户，图像编辑累积次数超过 2 亿次，成为 2025 年最成功的 AI 消费级产品之一。在后续几个月里，随着 Nano Banana 接入 Google Search 的 AI 模式、 NotebookLM 等产品，生成和编辑图片的累计调用量被 Google 高管和媒体多次提到已超过 50 亿次。更关键的是， 它显著改变了 Gemini 的用户结构：Q3 2025 时，Gemini 月活跃用户达 6.5 亿，较 7 月增加约 2 亿，其中很 大一部分增量来自 Nano Banana 带动的年轻用户和海外市场。也就是说，Nano Banana 已经不仅仅是一款好玩的 滤镜，而是实实在在完成了 Google 在 C 端 AI 产品上的破圈。此次 Nano Banana Pro 的发布，又一次实现了多 业务场景的应用，同时在文字 AI 生图领域实现了专业级别精度的技术跨越，参考上一代产品发布时的月活用户情况， 预估此次产品将再次为谷歌产品线带来持续热度。

技术升级拆解：Nano Banana Pro 相比 Nano Banana 的关键突破

从技术路径上看，Nano Banana Pro 并不是简单地把 Nano Banana 的分辨率调高，而是围绕可用于生产环境的目 标，在分辨率与画质、文本与信息图、多图融合与一致性、推理与 Google Search Grounding、专业控制与编辑能 力 五个维度进行了系统性升级。这些升级叠加起来，使其从一个以玩具化创意为主的消费产品，变成可以真正嵌入企业内容生产工作流的专业工具。 首先，在 生成质量与分辨率维度，Nano Banana Pro 在官方与第三方文档中都明确强调了对 1K、2K 乃至 4K 分 辨率输出的原生支持，而不再只停留在传统 1024×1024 级别的社交媒体画质。这背后依托的是 Gemini 3 Pro 在 图像分辨率建模和多尺度细节恢复上的架构改进，使得模型能够在大像素空间里保持边缘锐利、噪点可控、局部纹理 真实，而不是简单放大。相比之下，Nano Banana（Gemini 2.5 Flash Image）尽管已经在拟真度和角色一致性方面 达到 2025 年一线水平，但主战场仍然是手机屏幕和社交媒体显示，更多被用作 3D 手办、角色二创等娱乐型内容。 Pro 版的 4K 能力意味着它可以直接对接海报、易拉宝、线下物料、印刷品等高分辨率要求极高的场景，让 AI 生成 图片可直接用于生产从理念变成现实。 其次，在 文本渲染与多语言信息图 上，Nano Banana Pro 是这一轮升级中最具差异化的部分，也是媒体普遍认为 对传统创意生产流程冲击最大的创新点。DeepMind 的官方页面与模型卡明确将生成清晰文字 、用于海报和复杂图 表、多语言翻译设计写入主要用途，TechRadar、The Verge 之类科技媒体则在评测中反复强调：Pro 版可以在图像 中生成清晰可读、多语言正确拼写的文本，特别适合海报、邀请函、信息图等需要“字和图同样重要”的场景。而 Nano Banana 虽然已经比早期扩散模型在文字生成方面进步明显，但在复杂排版、高密度信息图和多语种混排方面仍存在 错字、断行、字距不均等问题，难以直接用于严肃商业物料。Pro 版在文本方向的跨越，使得它在企业实际预算中的 位置，从素材灵感来源提升为正式产出的一环，这对于广告、电商、SaaS 报表等行业的重要性不言而喻。

第三，在多图融合与角色一致性方面，Nano Banana Pro 在 Nano Banana 基础上进一步扩展了可融合参考图像的 数量以及跨图像人物一致性的上限。Nano Banana 本身就已经以强一致性能力著称，可以通过多张自拍、不同角度 的参考图，生成风格统一的 3D 手办和角色形象。Nano Banana Pro 官方与第三方集成平台给出的数据是：Pro 版 能够一次性融合最多 8 张参考图像，并在多次生成中保持多达 5 个不同人物的一致性，同时仍然维持自然的构图和 光影。这对于多角色广告海报、品牌大使矩阵、多人故事叙事等场景非常关键，意味着品牌可以把一整套代言人、虚 拟形象、IP 角色全都“喂”给模型，然后在任意主题下批量生成统一风格的视觉资产，极大降低了以往需要大量人 工修图和排查的一致性成本。

第四，在推理能力与 Google Search Grounding 工具上，Nano Banana Pro 体现了从图像模型向多模态智能体能 力的过渡。Nano Banana Pro 被官方描述为能够利用 Gemini 的现实世界知识来生成事实准确的复杂信息图和历史 场景，并支持所谓的“思考模式”和“Google Search Grounding 工具”：在处理复杂提示时，模型会先进行内部推 理、生成中间“思考图像”，再给出最终结果；在需要最新数据时（比如天气、股价、地理信息），它还能通过 Google Search 获取实时信息，然后基于这些数据生成对应的可视化内容。相比之下，Nano Banana 更多依赖训练时静态 知识，虽然也可以根据文本描述构建合理场景，但无法保证数值、地名、最新事件的准确性。这意味着 Pro 版已经 从画得栩栩如生走向画得对，特别适合数据新闻、金融报告、行业分析等需要事实支撑的视觉内容，对机构客户和企 业级订阅的吸引力远大于传统的纯创意生成。

最后，在专业控制与编辑能力上，Nano Banana Pro 用工作室级控制概括了自身定位。除了常规的风格、构图控制 之外，企业用户可以细致调整 相机角度、焦距、景深、光照条件、色彩分级 等参数，使生成过程更接近专业摄影与 后期工作流。同时，Pro 版提供了更强的局部编辑能力，在保持人物、产品主体不变的前提下，只对背景、服装、道 具或光影进行替换和修正。相较之下，Nano Banana 虽然已经能做多轮会话式编辑，但对局部控制的粒度和可预期 性仍然偏消费级，更适合个人玩图而不是品牌级资产管理。通过这轮专业化升级，Nano Banana Pro 在功能上已经非 常接近传统摄影棚+修图团队的组合，只是把这一切压缩进了一个 API 接口和一套云端计费模型中。

综合来看，Nano Banana Pro 的技术突破并不是单点拉满，而是围绕让企业敢于把 AI 图像生成引入生产系统进行 的全栈升级：4K 分辨率保证输出可印刷，文本与信息图能力保证内容可读且多语言可用，多图融合与一致性让品牌 形象可以规模化延展，推理与 Google Search Grounding 工具让事实和数据可托底，专业编辑控制则使它可以嵌入现 有创意工作流，成为人类设计师的第二双手。

2025 年图片生成 AI 应用竞争趋势

2025 年的 AI 图像赛道已经从单点爆款走向体系化竞赛，而且节奏非常清晰：2025 年年初是开源与成本效率的攻 势，中段是产品矩阵和生态整合的博弈，年末则是两大云厂商在自研旗舰模型上的正面交锋。2025 年 1 月的 Stable Diffusion 3.5 Large 在 Amazon Bedrock 上以企业级托管形态出现，本身并非全新算法，而是把此前发布的 3.5 技 术“包装”为企业可以一键接入的 SaaS 能力。以 MMDiT 架构、百万像素输出和更好的复杂提示理解为卖点，把开 源模型从本地部署推向云端生产力。与此同时，中国的 DeepSeek 用开源的 Janus Pro 在基准测试和口碑上硬刚 DALL·E 3 和 SD3 系列，通过更大的模型、更干净的数据和更稳定的结构，证明了成本敏感市场完全可能用开源方 案替代部分闭源商业模型，这对全球图像模型的定价权和毛利率形成了长期压力。 2025 年 4–5 月，竞争焦点明显从模型好不好转向谁能把模型变成生产环境里真正可用的工具。在此期间，Midjourneyv7 延续其在高端创作者群体中的审美优势，通过 Draft Mode、Omni Reference 等特性优化工作流细节，对专业用 户来说，更像是从模型升级变成了工具升级。画质继续拉满，但更重要的是手部、物体结构和复杂构图的一致性，这 些都是以往商业项目里需要大量人工修图的痛点。Adobe 则在 Firefly 里完成了一次战略转身，把自家 Firefly、新 版 Imagen、Flux、OpenAI 模型统一纳入一个信用额度体系，这实质上是把模型选择权交还给创作者和企业，而自 己则做入口和法务护城河——谁能掌握多模型调度和安全合规，谁就掌握创意行业的中台。 进入2025年下半年，Google 和微软的动作让这一年有了更鲜明的收官对决味道。Google 在 I/O 上推出 Imagen 4， 把图像分辨率、文字排版、多语言支持全面提升，并通过 Gemini 2.5 Pro 和 AI Ultra 订阅把这项能力打包进更大的 AI 产品组合。随后在 11 月直接放出基于 Gemini 3 Pro 的 Nano Banana Pro，等于把图像模型升级为整个 Gemini 3 体系中的视觉旗舰。一方面，它在图片中生成清晰文字、复杂信息图和多语言排版的能力，直接瞄准广告、 电商、报告可视化等高价值场景；另一方面，它又以统一接口形式出现在 Gemini App、Ads、AI Studio、Vertex AI 和 Workspace 里，让 Google 在从创意到投放、从个人到企业的链条上形成闭环。微软则通过 MAI-Image-1 完成了 从主要依赖 OpenAI 图像模型到自研 + OpenAI 并行的转型，这个模型在 LMArena 榜单上的排名，加上在 Bing Image Creator、Copilot 中的快速推广，说明微软不再满足于调用别人的图像 API，而是希望在照片写实度、光影控 制和推理速度等维度上拥有自己的差异化——特别是针对 PPT、广告、文档插图这类与 Office 生态高度绑定的场景， MAI-Image-1 是一个天然的默认选项。

从资本市场视角看，2025 年的图像生成不再是简单的哪家模型最强，而是变成哪一家能把模型嵌进最多的真实业务 工作流里。开源阵营用性价比与可定制性抢夺中长尾开发者，Midjourney 用审美和社区锁定高端创作者，Adobe 用 多模型聚合和法务保障卡住专业内容生产，而 Google 与微软则从云 + 办公 + 广告三条主线出发，把 Nano Pro 等 旗舰模型当成争夺企业数字化预算的新入口。在这个格局下，Nano Pro 的意义远不止一个好用的新画图工具，而是 Google 在 2025 年下半年打出的、试图把视觉生成彻底纳入 Gemini 3 平台战略中枢的一枚关键棋子。

估值及投资价值：Nano Banana Pro 如何传导到 Alphabet 估值

站在产业维度，Nano Banana Pro 所在的 AI 图像生成赛道本身正处在高景气阶段，而且其增长逻辑与整体生成式 AI 市场高度同频。Grand View Research 研究显示，全球 AI 图像生成市场在 2024 年约 4 亿美元，预计到 2030 年 将达到 10.8 亿美元，对应 17.7% 的年复合增长率，AI 图像生成市场的主要驱动来自营销、电商、媒体娱乐和游戏 等行业对大规模视觉内容的需求。同时 Fortune Business Insights 预测显示，整体生成式 AI 市场在 2023 年估值已 达 438.7 亿美元 的规模，到 2032 年接近 1 万亿美元 的空间。在这样的背景下，AI 图像一端一方面是爆款应用频 出，承接了大量 C 端用户时间，另一方面又是企业营销和内容自动化中最容易量化 ROI 的入口之一，自然成为各 大云厂商和模型公司的必争地。

在市场格局上，一端是 OpenAI、Google、Microsoft、Adobe、Midjourney 等封闭商业模型，强调画质、稳定性、 品牌安全和法务合规。另一端是 Stable Diffusion 3 系列、Flux 等开源模型，通过更低成本和可私有化部署争夺中长 尾开发者和对数据敏感的企业。Google 过去在这一块的存在感并不算最强，直到 Nano Banana 在 2025 年的爆 发，才真正把 Gemini 系列的图像能力打进公众心智：既有年轻用户街拍、手办化、换装等消费级玩法，也有 Search、 NotebookLM、Google Photos 等产品里的实用型落地。Nano Banana Pro 的出现，则象征着 Google 不再满足 于有一款热门滤镜，而是要在 企业侧的营销、广告、电商视觉和信息可视化 领域，与 DALL·E、Adobe Firefly 等 直接对标。这种从 C 端势能反哺 B 端付费的路径，恰恰是投资者在评估 AI 商业化可持续性时最看重的结构。 更重要的是，Nano Banana Pro 的发布时点，恰好踩在 AI 投融资与基础设施资本开支快速抬升 的周期上。2025 年 上半年，全球 VC 对生成式 AI 的投资已达到 492 亿美元，超过 2024 全年的总和，平均单笔交易金额大幅提升， 显示资本正从试验性下注转向少数头部项目的重注阶段。同时，从 NVIDIA、AMD 等美国头部 M7 科技公司的资本 开支自 2023Q4 以来增长迅猛，截至 2025 年 Q3，仅美股 M7 科技公司的 CAPEX 就超过 900 亿美元。在这一轮 AI 周 期中，图像生成既是最直观的用户触点，也是 GPU、TPU 算力消耗最稳定可预期的任务之一。Nano Banana Pro 作 为建立在 Gemini 3 Pro 之上的图像模块，其调用不仅直接带来 API 收入，还将成为拉动 Google Cloud、TPU 集 群利用率和 AI 数据中心 Capex 的一部分。

（2）谷歌正式发布新一代 AI 大模型 Gemini 3，全球大模型竞争格局进一步升级

谷歌正式发布新一代 AI 大模型 Gemini 3，多项基准测试实现显著突破，推动全球大模型竞争格局进一步升级。12 月 19 日，谷歌推出 Gemini 3，该模型在编程、应用开发与图像生成等复杂任务方面性能大幅提升，能够更精准理解 用户意图，并以更少提示生成高质量输出。目前，Gemini 3 在主流 Arena 排行榜中均位列首位。从具体指标来看， Gemini 3 在多项基准测试中均实现跨越式进步，除软件工程能力外，其余维度均呈现断层领先优势。在数学推理测试 MathArena Apex 中，Gemini 3 取得 23.4 分的成绩，显著超越其他主流模型，展现出其在复杂数学问题解决与逻辑 推理方面的显著提升。在专业场景测试 ScreenSpot-Pro 中，模型同样表现优异，反映出其在细节定位与事实准确性 方面能力的进一步强化。多项数据的全面突破，标志着大模型在推理能力与复杂任务解决可行性方面已迈入新阶段。

多模态与代码能力持续增强，拓展大模型应用边界。在编程方面，Gemini 3 Pro 充分释放“氛围编程”潜力，通过 提升复杂指令遵循能力与深度工具调用效率，实现从高级概念到完整交互式应用的端到端构建。该模型可自动完成多 步骤规划与编码细节处理，输出更具视觉表现力与交互深度的应用原型。在多模态理解方面，Gemini 3 在复杂图像 推理任务 MMMU-Pro 与视频理解基准 Video MMMU 中均刷新纪录。具体而言，模型可基于单张图像及相关提示， 通过理解、推理与代码生成能力，将其转化为可交互网页。多模态与编程能力的协同进化，为大模型在自动驾驶、机 器人等具身智能场景的落地奠定基础，并为万物智联的终极愿景提供技术支撑。

从 Gemini 3 到 Nano banana 2，谷歌以领先的文生图技术率先叩响图像 AGI 时代之门。Nano Banana 2 在延续前 代图像生成能力的基础上，进一步拓展至信息图表生成、Logo 设计与类 Photoshop 级图像编辑等专业场景，并在图 像细节、质量与清晰度方面实现显著提升。具体来看，新一代模型可将学术论文配图转化为逻辑清晰的白板示意图； 能够高效生成高质量、高拟真度的古代风格合成数据，彻底改变古代手稿 OCR 的技术路径。文生图模型的跨越式发 展，正逐步开启图像领域的 AGI（通用人工智能）新纪元。

大模型军备竞赛背后，硬件仍然为重要基石。谷歌大模型能取得突破并非偶然，除算法技术与多模态数据处理能力外， 其自研的硬件体系提供了核心支撑。为应对激增的 AI 需求，谷歌 AI 基础设施负责人 Amin Vahdat 在近期全体员工大 会上明确表示，公司必须每六个月将 AI 服务容量翻一番。在英伟达 GPU 产能面临全球性挑战的背景下，谷歌自主研 发的 TPU（张量处理单元） 在其算力体系中发挥了不可替代的作用。谷歌已正式发布并即将上市其第七代 TPU Ironwood。据官方数据，该芯片在训练和推理工作负载下的性能相比前代提升约四倍。通过创新的光电路交换（OCS） 组网与 3D Torus 互联拓扑，一个 Ironwood 超级模块可高效集成高达 9,216 颗芯片，并借助每秒 9.6 太比特的芯片间 互联带宽，使所有芯片能够共享 1.77 拍字节的高带宽内存（HBM）。这一设计极大地缓解了大规模 AI 模型训练与推 理时的数据瓶颈问题，为更复杂、参数更多的模型提供了稳定可靠的基础。

大模型竞争愈发激烈，关注阿里大模型进展。阿里巴巴正式推出“千问”APP 并启动公测。其主要基于其全球领先 的开源大模型 Qwen 打造。该应用以“开放、免费、场景融合”为策略，定位为“会聊天、能办事”的个人 AI 助手， 上线仅两天便迅速冲至苹果 App Store 免费应用总榜第三位。作为阿里规划中的未来 AI 生活总入口，“千问”正积 极推进与淘宝、高德、支付宝等核心生态场景的深度融合，旨在通过坚实的技术底座与广泛的生态协同，推动前沿 AI 技术普惠，并重塑国内 AI 应用市场的竞争格局。

软件之争的下半场，搜索与广告仍然为重点关注方向。大模型技术通过重构人机交互方式，正推动搜索从“关键词匹 配”向“意图理解+直接执行”演进，在为广告主提供更精准、更场景化的投放能力的同时，也为模型能力落地提供 了清晰的商业闭环——当前谷歌、百度等企业正积极将 AI 摘要、多轮对话等能力融入搜索产品，而阿里“千问”等 应用也正通过搜索与场景服务的深度融合，探索“意图-响应-变现”的一体化路径，充分证明搜索与广告不仅是大模 型时代流量分发的枢纽，更是技术价值实现规模化货币化的重要载体。而从主要公司财报发现，今年 AI 广告对于 B 站提效起到重要作用。搜索在于对象聚类，而广告投入改变业绩。在这次业绩会上，B 站副董事长兼 COO 李旎表示， B 站广告的市占率在提升，“AI 给广告业务带来巨大收益，同时在后一个周期可能会颠覆现有的模式”。

二、全球观察：全球市场跟踪

1、 全球股市行业表现

上周全球股市跌多于涨，电信服务表现相对不为差劲，材料、工业、可选消费和信息技术表现尤为不佳。具体来看， 美股跌多于涨，电信服务领涨，信息技术领跌拖累指数；欧股全面下跌，信息技术下跌最多，唯有医疗保健持平；英 国股市跌多于涨，日常消费领涨，材料跌幅最大；日本股市亦跌多于涨，日常消费小幅带动指数，工业明显领跌；港 股全面下跌，材料强势领跌，工业跌幅第二，信息技术和医疗保健亦下跌显著；A 股亦全面下跌，材料亦强势领跌， 医疗保健和工业亦下跌明显。

2、 全球强势股与异动股简析

过去一周领涨的 200 亿美元以上市值公司中，制药、生物科技与生命科学居多；过去一周领跌的 200 亿美元以上市 值公司中，技术硬件与设备居多。

异动股简析

【罗氏控股】此次异动上涨受临床试验突破+盈利预期提升的双重利好因素驱动：11 月 18 日，公司公布了其实验性 口服乳腺癌药物 giredestrant 在一项晚期临床试验中的中期分析结果，结果显示其在术后复发风险显著低于标准的内分泌治疗，达到了临床意义水平。分析师对该成功非常惊喜，摩根大通（J.P. Morgan）估算，如果该药获批，其年 销售潜力可能达到约 50 亿美元。以上说明，公司不仅维持了其在肿瘤治疗领域的核心竞争力，还通过创新口服 SERD（选择性雌激素受体降解剂）迈出了重要一步，提升了未来增长可见度。投资者信心显著回升，主力资金大幅 流入，推动股价本周显著上涨，成为全球重点异动上涨股之一。

【超威半导体(AMD)】导致公司本周异动下跌的利空事件源于估值回调+AI 投资兑现预期落空的利空因素：受整个科 技板块对 AI 概念股高估值的再度警惕影响，公司股价承压。根据报道，本周其股价盘中多次大幅跳水，部分媒体称 其估值已被推高过快。具体来看，一方面，市场对于其 AI 基础设施扩张的预期开始出现分歧——公司在投资者日中 提出了其雄心勃勃的 AI 营收目标（如 35%+的营收年复合增长率），但部分分析师警觉其所需投入巨大、执行风险 相当。另一方面，有传闻称公司计划提高其 GPU（用于 AI 和游戏）的价格，这引发了市场对其竞争力和需求弹性 的担忧。与此同时，宏观风险亦在加剧。部分机构认为，随着 AI 泡沫担忧重燃，资金正从高增长、高估值芯片公司 撤离，转向更具现金流稳定性的板块。投资者因此开始兑现此前部分利润，对公司的长期成长与短期盈利兑现节奏产 生疑虑。上述利空信号表明，尽管公司坚持其在赛道的战略定位，但市场对估值合理性和资本回报路径的质疑重新占 据主导，导致信心动摇、主力资金流出，致使其股价在本周出现大跌，成为 “估值修正+预期兑现能力不确定” 驱动下 的全球重点异动下跌第一股。

三、重要资讯速递

1、 国内重要资讯与产业政策

（1）投资银行—中金拟换股吸收合并信达证券与东兴证券

财联社 11 月 19 日电，中金公司公告称，公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司通过换股方 式吸收合并东兴证券、信达证券。为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，公司 A 股 股票将于2025年 11月20日开市时起停牌。本次重组涉及到A+H 股两地上市公司同时吸收合并两家A 股上市公司， 涉及事项较多、流程较为复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过 25 个交易日。本次重组有助 于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展。

（2）金融资产投资—信银金投获批开业 银行系 AIC 阵容扩至 8 家

财联社 11 月 23 日电，今日下午，中信银行发布公告称，已于 2025 年 11 月 21 日收到国家金融监管总局关于信银 金融资产投资有限公司开业的批复，该行全资子公司信银金投获准开业。中信银行介绍，信银金投注册资本为人民 币 100 亿元，注册地为广东省广州市。未来，信银金投将围绕战略新兴产业、“专精特新”等重点领域，开展市场 化债转股和股权投资业务，发挥股权投资对于科创企业、民营经济的支持作用。

（3）数字经济—广东发布数字经济创新发展试验区建设方案（2025—2027）

财联社 11 月 20 日电，广东省人民政府印发《广东省国家数字经济创新发展试验区建设方案（2025—2027 年）》， 其中提出，到 2027 年，数字经济发展水平稳居全国首位，数字经济核心产业增加值占 GDP 比重超过 16%，打造 3 个具有国际竞争力的万亿级数字产业集群，培育若干高价值数字产业新赛道，数据产业规模年均复合增长率超 15%， 人工智能核心产业规模超过 4400 亿元，规模以上工业企业数字化转型突破 6 万家，算力规模超过 60EFLOPS（每 秒浮点运算次数），将广东打造为国际一流数字经济发展高地，将粤港澳大湾区建设为全球数字化水平最高的湾区。

（4）芯片半导体—长鑫存储发布新一代 DDR5 产品系列

《科创板日报》记者获悉，今日（11 月 23 日），长鑫存储正式发布其最新 DDR5 产品系列：最高速率达 8000Mbps， 最高颗粒容量 24Gb，并同步推出覆盖服务器、工作站及个人电脑全领域的七大模组产品。长鑫存储现场展示了最新 DDR5 系列产品，以及最高速率 10667 Mbps、最高颗粒容量 16Gb 的最新 LPDDR5X 移动端内存。据称，这两大 产品系列速率、容量双维度均位居业界第一梯队，标志着国产存储芯片具备与国际一线大厂同台竞技的技术实力。

（5）人工智能芯片—美政府考虑批准向中国出口英伟达 H200

财联社 11 月 22 日电，据环球网，路透社 21 日援引消息透露，特朗普政府正考虑批准向中国出口美国芯片制造商英 伟达的 H200 人工智能芯片。报道援引知情人士消息称，负责监管美国出口管制的美国商务部正就改变对华出口限制 一事进行审查，并称相关计划可能会发生变动。报道称，美国商务部暂未对此作出回应，英伟达尚未就此直接置评。

（6）卫星通信我国启动卫星物联网业务商用试验

《科创板日报》22 日讯，在 2025 中国“5G+”工业互联网大会上，工业和信息化部正式启动我国卫星物联网业务 商用试验，此次商用试验期为两年，目标通过开展卫星物联网业务商用试验，丰富卫星通信市场供给，支撑商业航 天、低空经济等新兴产业安全健康发展。

（7）芯片半导体—2025 年中国芯片设计产业销售预计增长 29.4%

财联社 11 月 20 日电，中国半导体行业协会集成电路设计分会理事长魏少军教授 11 月 20 日在“2025 集成电路发 展论坛（成渝）暨三十一届集成电路设计业展览会”（ICCAD-Expo2025）上发表主旨报告显示，2025 年中国芯片 设计产业销售预计 8357.3 亿元，同比增长 29.4%，重回高速增长区间，占全球集成电路市场的比例有所上升，人工 智能、电动汽车以及存储器涨价等助推部分企业业绩快速增长。其中，武汉、成都、福州、北京等城市芯片设计业 务发展增速居前；2025 年预计 831 家企业销售超过 1 亿元，芯片设计行业人均劳动生产率重回上升区间。报告还呼 吁进一步完善半导体投资体系和投资机制，建立多层次面向市场的投资基金，加大企业高层次人才的在职培养。

（8）人工智能—蚂蚁集团发布全模态通用 AI 助手“灵光”

《科创板日报》18 日讯，蚂蚁集团发布全模态通用 AI 助手“灵光”，在移动端实现“自然语言 30 秒生成小应用”， 并且可编辑可交互可分享。灵光也是业内首个全代码生成多模态内容的AI助手，首批上线三大功能——“灵光对话”、 “灵光闪应用”、“灵光开眼”，支持 3D、音视频、图表、动画、地图等全模态信息输出。目前，灵光已同步登陆 安卓与苹果应用商店。《科创板日报》记者了解到，灵光将作为蚂蚁集团 AGI（通用人工智能）战略的产品级探索。

（9）化工材料—有机硅实控人会议结束 厂商上调 DMC 报价至 13200 元/吨

财联社 11 月 19 日电，昨日有机硅实控人会议结束，厂商今日恢复有机硅 DMC 报价，将价格上调至 13200 元/吨， 较会议开始前增加约 200 元/吨。受此影响，107 胶、生胶等下游产品报价也有不同程度跟涨。分析人士指出，考虑 到行业尚处于淡季，市场对提价的接受度还有待观察。

（10）具身智能—星动纪元完成近 10 亿元 A+ 轮融资 多家产业资本参与

《科创板日报》20 日讯，今日，具身智能企业星动纪元宣布完成近 10 亿元 A+轮融资，本轮融资由吉利资本领投， 北汽产投参与战略投资，北京市人工智能产业投资基金、北京机器人产业发展投资基金联合注资。

2、 国外重要资讯与产业政策

（1）美国宏观—美国 9 月非农大超预期 失业率升至 4.4% 美联储 12 月决策更趋复杂

财联社 11 月 20 日讯，美国劳工统计局公布的数据显示，美国 9 月非农就业意外大增 11.9 万人，显著高于市场预期 的 5 万人。报告发布后，美国股指期货涨幅扩大，美国国债收益率全线走低，交易员继续押注美联储不会在 12 月的 会议上进一步降息。失业率则从 8 月的 4.3%升至 4.4%，创 2021 年以来新高。此外，7 月份非农新增就业人数从 7.9 万人下修 7000 人至 7.2 万人；8 月份非农新增就业人数从 2.2 万人下修 2.6 万至-0.4 万人。修正后，7 月和 8 月新增就业人数合计较修正前低 3.3 万人。

（2）俄乌冲突—特朗普批准结束俄乌冲突新计划 要求乌克兰“割让更多领土”

财联社 11 月 20 日电，据新华社，美国全国广播公司 11 月 19 日晚援引白宫官员的话报道说，美国总统特朗普本周 已批准一项旨在结束俄乌冲突的 28 点新计划，尝试重启和谈。报道援引不具名的白宫官员的话说，除美国中东问题 特使威特科夫外，美国副总统万斯、国务卿鲁比奥和特朗普女婿库什纳也参与制订这项计划，计划重点是“为冲突双 方提供安全保障，以确保持久和平”。这名白宫官员拒绝透露计划的具体细节，表示尚需与相关各方协商。率先披露 这项计划的美国阿克西奥斯新闻网站 19 日晚报道说，新计划要求乌克兰“割让更多领土”，“以换取美国对乌克兰和欧 洲未来不受俄罗斯入侵的安全保障”。报道援引美国官员的话说，白宫认为，如果俄乌冲突持续，乌克兰最终或将失 去这些领土，“因此，现在达成协议符合乌克兰的利益”。另据《华盛顿邮报》援引匿名知情人士的话报道，除领土要求外，新计划还要求乌军队规模削减一半。报道称，美方正在就新计划向乌总统泽连斯基施加压力，由于战场形势 和乌国内重大腐败丑闻，泽连斯基“可能别无选择”。

（3）美国宏观—CPI、非农数据双双缺席

美联储 12 月将在“摸黑”中做选择 财联社 11 月 22 日讯，当地时间周五，美国劳工部下属的劳工统计局（BLS）在官网发布了对多项数据报告的决定， 以及一些报告修订后的发布日期。劳工统计局表示，将取消原定于 11 月 13 日发布的 10 月份消费者价格指数（CPI） 报告。声明解释称，由于拨款中断，BLS 无法收集 10 月份的调查数据，也无法追溯收集这些数据。BLS 的数据采 集人员通过多种方式编制 CPI 指数，包括实地走访和电话访谈，这些方式在联邦政府停摆期间都无法进行。同时， BLS 也使用线上数据和住户调查，而这些方式难以对缺失信息进行事后补采。劳工统计局称，BLS 能够追溯获取大 部分 10 月份的非调查数据。在条件允许的情况下，将在发布 11 月份报告时附带 10 月份的数值。但 11 月报告中将 没有 CPI 环比变化。这意味着美联储在 12 月 10 日利率决议时，将再度缺少一项关键的通胀数据作为参考。BLS 还 称，原定于 12 月 10 日发布的 11 月份 CPI 数据，将推迟到 12 月 18 日，即在美联储决议之后发布。

（4）3D 打印—新型 3D 打印工艺造出微型德尔塔机器人

财联社 11 月 18 日电，美国卡内基·梅隆大学科学家开发出一种新型 3D 打印工艺，成功制造出名为 microDeltas 的微型德尔塔机器人。这些机器人有望在微操作、微组装、微创手术以及可穿戴触觉设备等领域发挥重要作用。相 关论文发表于新一期《科学·机器人》杂志。

（5）芯片半导体—荷兰高官：已暂停对安世半导体的干预

财联社 11 月 19 日电，据环球网，荷兰经济大臣卡雷曼斯 11 月 19 日在社交媒体 X 上发声明表示，已暂停对安世半 导体的干预。他说，“鉴于近期的事态发展，我认为现在是采取建设性步骤的正确时机。”卡雷曼斯当地时间 13 日 表示，荷兰政府代表团将于“下周初”前往中国，寻求解决有关中国企业闻泰科技旗下安世半导体公司的问题。11 月 13 日，中国商务部新闻发言人表示，安世半导体问题发生以来，中方一直本着对全球半导体产供链稳定与安全的 负责任态度，与荷方进行了多轮磋商，并同意荷兰经济部派员来华磋商的请求。我们希望荷方展现与中方真诚合作 的意愿，尽快提出实质性、建设性解决问题的方案，并采取实际行动，从源头上迅速且有效恢复全球半导体产供链 的安全与稳定。

（6）人工智能—OpenAI 与 Target 携手 将新的 AI 驱动体验带入零售领域

财联社 11 月 19 日电，OpenAI 与 Target 携手，将新的 AI 驱动体验带入零售领域。通过 ChatGPT 中的 Target 应 用，顾客可以获得个性化推荐，将所需物品加入多商品购物篮，并使用 Drive Up、自取或运输结账。Target 加入了 超过 100 万 OpenAI 企业客户的行列，利用 OpenAI 模型支持核心产品和平台。根据合作协议，Target 将继续使用 OpenAI API 和 ChatGPT Enterprise，提升员工生产力并提升客户体验。

（7）AI 基建—Brookfield 与英伟达、科威特投资局联手 拟为 AI 基建基金筹资 100 亿美元

财联社 11 月 20 日电，Brookfield Asset Management Ltd.正与英伟达和科威特投资局携手，计划为一项全球人工智 能基建计划筹集 100 亿美元的资金承诺。Brookfield 表示，周三启动的 Brookfield 人工智能基建基金(BAIIF)将是该 计划的核心载体。根据周三发布的一项公告，该基金已获得包括 Brookfield、英伟达和科威特投资局在内的机构及行 业合作伙伴的 50 亿美元资本承诺。该基金计划通过共同投资和杠杆的方式取得高达 1000 亿美元的 AI 资产，投资 范围涉及能源、土地、数据中心和基建链的其他部分。上月，Brookfield 同意投资多达 50 亿美元，在新的数据中心 部署 Bloom Energy Corp.的燃料电池，成为通过此项新战略完成的首笔投资。管理着约 1 万亿美元资产的 Brookfield 是人工智能建设领域的主要私募资本提供者之一，估计未来十年构建 AI 基建将耗资 7 万亿美元。

（8）人工智能—特朗普拟推出“创世使命”计划 推进美国 AI 领域发展

财联社 11 月 20 日电，据环球网援引彭博社报道，美国能源部一名官员当地时间 19 日透露，美国总统特朗普计划 下周在白宫签署一项行政命令，其中将推出一项名为“创世使命”的计划，旨在推进美国在人工智能（AI）领域的 发展。报道称，美国能源部幕僚长卡尔·科 19 日在田纳西州诺克斯维尔市举行的能源机遇会议上称，此举意在表明 特朗普政府将即将到来的 AI 竞争，视作与“曼哈顿计划”或太空竞赛同等重要。科拒绝透露具体细节，但表示这项 行政令可能会要求美国国家实验室开展更多新兴 AI 技术研究，并可能涉及公私合作。报道还称，特朗普政府也在准 备另一项待总统签署的行政令，将允许司法部就其认为违宪的人工智能法规起诉各州，对于那些认为 AI 法律过于繁 重或限制性过强的州，还威胁削减拨款。

（9）人工智能—谷歌新版 Nano Banana 上线

《科创板日报》11 月 20 日讯，当地时间 11 月 20 日，谷歌的新一代多模态 AI 模型、第二代 Nano Banana（代号 Gemini 3.0 Pro Image）更新，新版本的正式代号是 Gemini 3 Pro Image 预览版。与传统图像模型不同，Gemini 3 Pro Image 是一款推理模型，它会在生成图像前进行内部推理，就像思考如何最好地完成任务一样。这带来了显著提升 的图像质量、更高的准确性，以及更好的多语言长文本渲染能力。据官方博客介绍，Gemini 3 Pro Image 专为解决 最具挑战性的图像生成任务而设计。该模型现已在 Vertex AI 平台上线，也可通过 Google 的 Gen AI SDK（提供统 一的 Python 和 Go 接口）在 Google AI Studio 中使用。

（10）量子技术—超级计算机实现量子微芯片高精度模拟

财联社 11 月 20 日电，美国劳伦斯伯克利国家实验室与加州大学伯克利分校联合团队，依托国家能源研究科学计算 中心的“珀尔马特”超级计算机，动用了 7000 多块英伟达图形处理器，以前所未有的细节实现了对量子微芯片的模 拟。这一突破为优化下一代量子技术奠定了坚实基础。该成果将在美国举行的国际高性能计算、网络、存储与分析 会议上正式发布。

编辑：火腿肠