2025年吉利汽车研究报告：“一个吉利”战略推动降本增效，高端化布局加速

1、 架构为核，战略为纲：吉利 4.0 全面赋能，高端化、新能 源业务实现盈利拐点

1.1、 4.0 全面架构体系造车时代开启，正式实现高端化和新能源转型

公司始建于 1986 年，是一家集全系列乘用车、商用车研产销服于一体，涵盖汽车出 行、金融服务、零部件制造等多元领域的全球化综合型车企。在近 40 年的发展进程 中，公司始终坚持技术自主创新与产品品质升级，持续拓宽全球化布局，收购沃尔 沃汽车、宝腾汽车等，同时积极携手百度、腾讯、宁德时代等伙伴深化合作，全力 推动自身在新能源与智能化领域的突破，加速向全球智能电动出行领导者转型。具 体来看，公司主要经历了以下四个主要发展期： （1）1.0 时代（1997-2006 年）：1997 年吉利正式进军汽车领域，以豪情等经济型小 车切入市场，通过自主研发发动机等关键技术，逐渐掌握整车制造能力。2001 年， 吉利成为首家民营汽车企业，随后推出美日、自由舰等车型，凭借价格优势初步在 汽车市场站稳脚跟。 （2）2.0 时代（2007-2014 年）：2007 年吉利宣布战略转型，从成本领先转向技术、 品质、品牌并重。这一阶段，吉利与国际设计公司合作提升产品设计，推出帝豪系 列等车型，同时积极推进国际化，2010 年收购沃尔沃，吸收先进技术和管理经验， 旗下车型安全性能大幅提升，逐步摆脱低价低质标签。 （3）3.0 时代（2015-2019 年）：吉利迈入“精品车战略”时代，以博瑞、博越等车 型为代表，确立涟漪式中网等家族元素，内饰质感和做工细节实现质的飞跃。在安 全领域提出安全识别圈概念，智能互联方面引领行业潮流，品牌向上成果显著，同 时加快国际化步伐，进行了一系列收购。 （4）4.0 时代（2020 年至今）：2020 年吉利进入全面架构造车时代，基于 CMA 等模 块化架构打造新车，在核心三大件性能上弥补短板，动力参数、驾驶体验媲美豪华 品牌。2021 年推出极氪品牌，2023 年发布吉利银河，在电气化、智能化方面加速发 力。2024 年发布《台州宣言》，通过战略整合优化品牌协同，聚焦资源强化核心竞争 力。 4.0 时代以来，公司依托 BMA、CMA、SPA、SEA 架构，密集打造中国星系列、极 氪、吉利银河等车型及品牌，正式实现高端化和新能源转型。

公司产品覆盖用户人群范围广阔。吉利集团旗下品牌覆盖低中高端车型，其中吉利 控股包含吉利、银河、极氪、领克四大品牌，涵盖油车、混动、纯电多种能源形式， 此外吉利集团下面还有沃尔沃等其他品牌。具体来看，（1）吉利主品牌覆盖 20 万元 以下价格带，主打性价比油车，部分车型以油改电形式转型新能源；（2）银河品牌 聚焦主流新能源市场，定价在 10-20 万元之间；（3）领克品牌定位为全球新能源高端 品牌，主打潮流运动；（4）极氪品牌则致力于打造豪华、极致科技的产品，定价在 30 万元以上，按照规划，未来极氪科技集团（包括极氪、领克）力争成为年产销百 万级的、全球领先的高端豪华新能源汽车集团；（5）集团控股的沃尔沃保持独立运 营，以安全、豪华与环保为核心基因，覆盖全球高端市场；（6）吉利收购的超跑品 牌路特斯以轻量化与高性能为特色，正加速向电动化转型；（7）宝腾深耕东南亚市 场，主打经济耐用；（8）远程汽车聚焦新能源商用车，推动绿色运输。整体来看， 吉利集团已形成了从燃油到新能源、从大众到豪华、从乘用到商用的全维度布局。

公司实控人为李书福，《台州宣言》引领下逐步将极氪等核心资产注入上市公司。公 司实控人为李书福，前六大股东分别为李书福本人及其控制的公司，共计持有 49.24% 的公司股份。同时，在《台州宣言引领下》，公司通过对极氪、领克进行整合打造极 氪科技集团，以及将极氪与吉利汽车控股合并打造“一个吉利”，逐步将核心资产注 入上市公司。

1.2、 新能源、高端车型增长可观，核心净利润明显提升

公司 2025 年以来市场表现超预期。公司除燃油车基盘相对稳健外，新能源品牌新车 密集发布、高端品牌车型持续放量。2025 年前三季度，公司累计销量达 217.0 万辆， 同比增长 45.7%，市占率首次突破 10%。

公司近年来营收实现明显增长。公司营收主要来源于主业汽车销售，受益汽车销量 超预期增长，2020-2024 年，公司营业总收入 CAGR 达 27.1%，2025H1 继续同比增 长 26.5%。此外，分地区看，除国内业务营收持续快速增长外，东欧、北欧、中东、 中南美、非洲地区均有不错表现。

公司展现出强劲的盈利修复能力与增长韧性。伴随新能源价格战趋于激烈、极氪等 新品牌亏损拖累业绩、原材料成本波动，2020-2023 年公司销售净利率由 6.1%持续 下滑至 2.8%，2024 年银河品牌高速增长、极氪净亏损收窄、经营趋稳费用优化后， 净利率触底反弹。2025 年上半年，吉利实现归母净利润 92.9 亿元，扣除外汇汇兑税 后归母净收益等非核心损益后，实现核心归母利润 66.6 亿元，同比增长 102%；毛利 总额提升至 247 亿元，毛利率为 16.4%。

公司单车平均售价和毛利率有望进一步提升。尽管 2025 年上半年利润翻倍增长，但 核心归母净利润中存在短板，表现较为明显的是单车平均售价出现下滑。原因包括 银河品牌大众化发展拉大基数，以及豪华高端汽车增长速度放缓。预计 2025 年下半 年随着领克 900 持续热卖，以及极氪 9X、银河 M9 等高价产品上市，公司单车平均 售价将得到较大改善，进而推升公司毛利率和净利润。

1.3、 全面践行《台州宣言》，推动“一个吉利”战略整合

《台州宣言》开启吉利战略转型，此后吉利加速推进旗下品牌整合。2024 年 9 月， 李书福对外发布《台州宣言》，其中清晰提出以“战略聚焦、战略整合、战略协同、 战略稳健、战略人才”五大核心举措为抓手，集中精力深耕汽车主业，全方位增强 企业竞争力。这一宣言的发布，也意味着吉利正式开启战略转型的全新阶段。 在《台州宣言》的战略指引下，吉利在随后两个月内加快了品牌整合步伐，密集推 进多起品牌合并动作：2024 年 10 月 9 日，几何品牌正式归入银河品牌体系；10 月 21 日，吉利对外宣布收购宁波乘用车；到了 11 月 14 日，领克与极氪两大品牌也完 成了整合工作。2025 年，吉利全面践行《台州宣言》。首先是战略聚焦：吉利乘用车 板块的四大品牌会坚守各自的定位。接着是战略整合：继续推进内部资源的融合， 翼真和雷达正式并入吉利汽车集团，整合之后，吉利汽车集团将实现轿车、SUV、 MPV、越野、皮卡等品类的全覆盖。至 2027 年，吉利目标整车销量超 500 万辆，成 为电动化、智能化变革和高质量发展的引领者。在战略聚焦方面，吉利将聚焦主业， 在国内建立全球多品牌战略车型矩阵，提升市占率，在海外市场，将打造本地化组 织、属地化经营、区域化供应链体系等。

极氪合并领克，研发、供应链、生产端实现明显协同

2 月 14 日，极氪、吉利分别发布公告，宣布极氪完成领克收购及注资事项，完成后 领克 51%权益归属极氪，49%权益归属吉利汽车，领克成为极氪非全资附属公司。 上述股权交割事项完成后，极氪科技集团也正式宣告成立。 极氪合并领克旨在落实“聚焦智能电动化，回归一个吉利”战略，整合内部资源， 避免重复投入。具体整合方面如下： （1）产品研发协同上，原来由吉利研究院来支持的研发职能，由整合后的极氪和领 克合并实体承担。其中，领克产品端由原来的项目制转为两条产品线决策制。由原 来汇报给吉利汽车的决策链条划归到安聪慧总管理。另外，安聪慧总统一管理研发 能力中心，硬软能力由统一团队负责，陈奇、姜军分别牵头智驾、智舱两块业务。 这些举措将实现整体开发效率提升 15%以上。 （2）产品线方面，原本极氪、领克产品界限有些模糊，在两大品牌整合后，产品线 也会划分得更清晰。极氪主打 30 万元及以上的市场，以中大型车为主，中型车聚焦 纯电，大型车聚焦混动；领克主打 20 万元及以上的市场，小型车聚焦纯电，中大型 车聚焦混动。 （3）销售方面，极氪、领克两个品牌独立运营，但也会建立沟通机制如用户委员会， 定期讨论拉通相关决策事宜，充分协同。海外市场方面，极氪科技集团会用同一个 团队进行两个品牌的渠道建设和上营销工作。 （4）制造体系上，极氪科技集团形成“大制造+大质量”一体化管理体系，通过组 织精简，管理扁平，整体管理效率提升 20%以上。极氪科技集团对极氪的三家工厂 和领克的三家工厂进行了整合，极氪科技集团副总裁林金文称，集团对这些工厂进 行统一管理，统一排布，包括车型在不同生产基地当中的分配也会变得更加合理。 另外，极氪和领克两大品牌以及吉利汽车集团在采购端也进行了整合。 （5）主要目标：极氪领克上述整合举措都指向一个主要目标——降本，其中研发投 入预计节省 10%-20%；在大制造体系支撑下，BOM（物料）成本节省 5%-8%、生产 制造节约 3%-5%；管理费用节省 10%-20%。

吉利合并极氪获股东会投票通过，有望助推吉利高端化与盈利提升

9 月 5 日，吉利股东特别大会上，独立股东以 95.14%高票通过合并极氪议案。自 7 月签署合并协议后，“一个吉利”战略进入收官阶段。 “一个吉利”战略核心价值在于推动吉利高端化与盈利提升。极氪 2025Q2 综合毛利 率达 20.6%，同比提升 2.6pct，其优势将直接带动吉利单车盈利与整体毛利率增长。 同时，极氪“豪华+科技”的属性将推动吉利估值逻辑从传统汽车股向科技股转变。 协同效应方面，合并实现降本增效与品牌合力崛起。费用控制上，2025Q2 极氪研发、 销售、管理费用率同比下降 5.8%、1.2%，2025 H1 吉利销售、行政、研发费用率同 比下降 16%、26%、28%，其中销售费用率同比下降至 5.6%，降幅达 16%，行政费 用率同比下降至 1.9%，降幅达 26%，合并后技术、产能等方面共享将进一步压缩成 本。 品牌矩阵上，吉利银河、领克、极氪品牌分别抢占主流、中高端、豪华市场，共享 技术且差异化定位形成“1+1+1＞3”效应。

2、 主品牌：油车销量逆势提升，银河爆款新车持续推出

2.1、 油车：销量逆势提升，智能化升级提振产品力

CMA 架构为吉利开发燃油车提供多方位优势。吉利依托 CMA 架构进行传统燃油车 开发，最大的优势在于使得不同产品共用同一套生产机制，采用统一的集成方案和 统一的接口方案，降低产品生产成本和周期，以此提供成本更低、配置更高的性价 比选择。同时，海外新能源车渗透率远不及国内，公司有望继续在东欧、中东非等 地区深度布局。此外，公司积极推动燃油车智能化升级。8 月 29 日，在成都车展上， 全新星越 L 首次亮相。新车首次搭载了千里浩瀚 H3 智驾方案，采用 11 个高清摄像 头、3 个毫米波雷达和 12 个超声波雷达的组合，算力超过 128TOPS，支持高速 NOA 等功能。新车还全系标配 FlymeAuto 智能车机系统，基于高通 8155 车规级芯片，打 造流畅、智能、互联、生态丰富的智能座舱。后续，吉利将全面升级主力燃油车智 能化水平，打造高品质、高智能燃油车。

多措并举下，2024 年以来吉利传统燃油车销量逆势向上。2025 年上半年，在行业燃 油车同比销量下降 3.2%的情况下，吉利燃油车销量逆势增长 7.4%，连续 16 个月稳 居自主品牌第一。其中星越 L 销量稳居中国燃油全级别 SUV 全品牌第一，缤越成为 中国燃油 A0 级 SUV 自主品牌第一。工信部等三部门明确，2026 年起，新能源车购 置税将从全免调整为减半征收，吉利油车的市场竞争力有望进一步凸显，从而为公 司销量与盈利提供稳定支撑。

2.2、 银河：进入高速增长期，多款新车销量可观

银河系列升级为独立品牌后，进入“强劲增长周期”。2025 年上半年，银河销量 54.8 万辆，同比增长 232%，截至 7 月底累计销量突破 120 万辆。旗下星愿、E5、星耀 8、 星舰 7、A7 等新车型都展现出爆款实力，最新车型银河 A7 上市首月交付破 1.2 万辆， 银河 M9 24 小时内小定订单突破 4 万辆、上市首月销量突破 1 万辆。 银河系列车型智能程度将不断提高。银河系列将逐步搭载千里浩瀚 H1 高速 NOA 及 千里浩瀚 H3 通勤 NOA 等功能。城市 NOA 等高级功能优先在极氪等高端车型验证， 待法规明确后逐步下放至银河系列。

银河品牌的崛起有赖于同等价位的车型在空间、动力、外观等方面更具竞争力，性 价比突出。 产品力：依托全球设计与 GEA 架构，实现空间优化；Flyme Auto 智能座舱形成差 异化；雷神 EM-i 电混与神盾短刀电池，化解用户里程与安全焦虑。 定价：从 6.58 万的星愿到高端 M9，覆盖主流价格带，以 “高质优价” 打破高端配 置高价惯性，依托全产业链整合降本。 渠道：采用 “直营+代理”模式，一二线建用户中心、四五线靠经销商渗透，线上保障价透明，2025 年规划门店超 1200 家，双网布局触达全国用户。

凭借产品力、性价比等优势，2024 年下半年以来，银河品牌先后推出 E5、星愿、星 舰 7、星耀 8 等爆款车型。 银河 E5：定位纯电紧凑型 SUV，上市后销量迅速破万，上市 10 个月累计销量即突 破 15 万。相比比亚迪经典爆款元 PLUS，银河 E5 在空间、定价、智能座舱方面更为 突出。2025 年，银河 E5 月销量已经与元 PLUS 不相上下。 星愿：打破多项 A0 级纯电车最快交付纪录，上市 16/33/49/65/80/221 天交付量即突 破 1/2/3/4/5/20 万。2025 年上半年，星愿稳居国内市场全品类销冠以及唯一销量突破 20 万的车型。相较竞品，星愿尺寸优于海鸥、接近海豚，座舱智能化方面更为优异。 星舰 7：定位紧凑型 SUV，上市 56 天销量 40164 辆。对比宋 Pro，空间、续航、车机、座椅舒适性等方面更优，近几月销量逐渐接近宋 Pro。 星耀 8：定位 B+级轿车，性价比高，空间、续航、车机等方面优于汉 DMi，上市后 销量迅速超越汉 DMi，目前月销约万辆。

2.2.1、 银河 M9：定位“最便宜的 9 系车型”，预售 24 小时订单破 4 万

银河 M9 定位“最便宜的 9 系车型”，空间等配置方面不输于同级竞品。银河 M9 尺 寸定位大型 SUV，拥有 88.3%超大得房率。（1）内饰方面，新车配备一整块 30 英寸 双联多媒体触控屏，搭载全场景 AI 智能体，行业首发“端到端 AI 语音大模型”，并 配备同级独有的 AI 数字底盘。（2）智能化方面，银河 M9 全系搭载 Flyme Auto2 新 一代 AI 智能座舱，及超拟人智能体 Eva。（3）智驾方面，新车采用千里浩瀚 H5 辅 助驾驶，可实现全场景车位到车位 D2D 辅助驾驶功能、无图城市 NOA。（4）动力 方面，银河 M9 基于 GEA Evo 原生架构打造，采用雷神 EM-PAI 电混、星睿 AI 云动 力 2.0，搭载 1.5T 四缸涡轮增压发动机+3 电动机组成的插电式混动系统，配备 11 合 1 智能电驱，拥有 520kW 同级最大输出功率、零百加速时间 4.5s、综合续航里程超 1500km、百公里亏电油耗 4.8L，且亏电不失速。 20万级大六座插混SUV市场无绝对优势产品，主要对比车型为唐L DM-（月销 i 3000+ 辆）、蓝山（售价 30 万+，2025 年月销约 3000-4000 辆）、深蓝 S09 EREV（售价 24万+、月销破千）。银河 M9 定位“最便宜的 9 系车型”，在 20 万级大六座插混 SUV 中性价比突出，预售 24 小时订单破 4 万，上市首月销量突破 1 万辆，有望在该细分 市场获得较大市场份额。

2.2.2、 银河 A7：基于 GEA 新能源架构打造的全新车型，上市首月交付破 1.2 万辆

银河 A7 填补了银河轿车序列的细分市场。银河 A7 定位为 B 级车，介于星耀 8 与银 河 L6 之间，进一步填补了银河轿车序列的细分市场。空间方面，银河 A7 整车长 4918mm，以及 2845mm 的轴距为其赋予了更多可布局的车身空间。新车的后排腿部 空间达 950mm，膝部空间 132mm，并且全车拥有 28 处储物空间与 535L 的后备厢。 银河 A7 首发搭载雷神 AI 电混 2.0 系统，由 1.5T 四缸混动专用发动机、3 挡 DHT Pro 电驱变速箱及大容量电池组组成，其中的电混专用发动机最高综合热效率可达到 47.26%。该电混系统还应用了行业首个基于 AI 场景引擎打造的动力域智能体。在 AI 赋能下，银河 A7 的 CLTC 工况下百公里亏电油耗为 2.67L，满油满电状态下综合 续航超 2100km，并且在亏电条件下加速动力不受限。

底盘方面，新车基于吉利专属 GEA 新能源架构开发，采用前双叉臂+后五连杆独立 悬架组合。GEA 平台采用“电池一体化”布局，将电池包与底盘结构深度融合，在 提升车身刚性的同时，降低了整车重心。 座舱方面，新车首发搭载全新银河 FlymeAuto 智能座舱系统，采用 13.2 英寸 2.5K 竖 屏+10.25 英寸全液晶仪表的组合，车机芯片为高通骁龙 8155P。该系统支持“手机 应用无缝流转”，并搭载全新座舱交互 AI 智能体，可实现连续对话、四音区识别及 语义打断等功能。 相较秦PLUS、秦L等竞品，银河A7空间、续航、车机等方面更为突出。秦PLUS DMi、 秦 L DMi 峰值月销均破 3 万，银河 A7 销量值得期待。

2.2.3、 星耀 6：号称“电混家轿国民神车”，号称实现“2L 级全球最低油耗”

9 月 5 日，星耀 6 电混家轿首秀。新车长宽高分别为 4806/1886/1490mm，轴距为 2756mm。 动力方面，星耀 6 搭载雷神 AI 电混 2.0 系统、星睿 AI 云动力 2.0 系统，号称实现“2L 级全球最低油耗”。该车提供 1.5L 发动机，最大功率 82kW，最高车速 180km/h。 内饰方面，新车采用家族最新设计语言，整体采用双色搭配，配备 10.2 英寸仪表屏 +14.6 英寸悬浮式中控屏、多功能方向盘、怀挡式换挡杆、50W 风冷无线充电等，搭 载 Flyme Auto 座舱，副仪表台带有物理按键和旋钮。座椅采用浅色打孔设计，后排 配备中央扶手等配置。 动力系统方面，该车配有千里浩瀚 H3 安全辅助驾驶系统，支持 APA 全场景自动泊 车辅助、CNOA 城市通勤领航辅助等。 安全方面，该车搭载 71.6%高强度钢，采用笼式车身结构，配有神盾电池安全系统。 星耀 6 代表性竞品秦 L DMi、秦 PLUS DMi 当前月销均破万，销量值得期待。

3、 极氪科技：对标城市高端年轻人群，品牌整合后销量回暖

3.1、 领克：注重多能源形式及个性化，领克 900 上市后成新的销量担当

极氪、领克合并后，领克着重 “向宽” 发展，构建多能源化产品布局，近几月月 销量约 2.7 万辆。领克是由吉利汽车、沃尔沃汽车与吉利控股集团合资成立的全球新 高端品牌，专为个性开放的都市人群而生。在燃油车时代，其品牌产品力主要对标 豪华品牌，进而与主流合资品牌竞争。进入新能源时代后，凭借成熟体系转向以研 究用户需求为核心，不再单一对标某款产品。当前，领克着重“向宽”发展，构建 多能源化产品布局：一方面将小型纯电作为品牌担当，不再投入全新大型纯电产品 开发。另一方面，除燃油车会推出改款产品外，插混领域还将推出全新产品，整体 呈现多能源化与多个性化的发展方案。销量方面，领克峰值月销约 3 万辆，近几月 月销量逐步回暖，其中领克 900 上市后迅速成为新的销量担当，领克 10 EMP 上市后 有望进一步带动销量提升。

3.1.1、 领克 900：吉利旗下首款集大成者之作，9 月交付量突破 7000 台

领克 900 为吉利旗下首款集大成者之作，其长宽高为 5240/1999/1810mm，轴距为 3160mm，车内面积 6.16m²，得房率 88.2%，二排座椅具有 1050mm 的长滑轨。 智能座舱方面，前后排各配备一块 30 英寸 6K 大屏，同时有 2 颗高通 8295 车机芯片， 再加上 Flyme Auto 的车机系统以及 DeepSeek 大模型。 动力方面，领克 900 有三套动力系统，（1）2.0T 发动机+三电机（前 123kW、后 160kW/160kW）系统最大输出功率 630kW，0-100km/h 加速时间为 4.3 秒，CLTC 纯 电续航里程 268km，综合续航 1443km；（2）2.0T 发动机+双电机（前 123kW、后 230kW) 系统最大输出功率 540kW，0-100km/h 加速时间为 4.6秒，CLTC 纯电续航里程280km， 综合续航 1350km；（3）1.5T 发动机+双电机（前 160kW、后 230kW）系统最大输出 功率 530kW，0-100km/h 加速时间为 4.8 秒，CLTC 纯电续航里程 220km，综合续航 1355km。三套系统分别适合注重驾驶/通用/城市通勤人群。 相较竞品，（1）安全性能突出：无论是双百时速碰撞测试，还是第三排专属防护技 术，在同价位车型中更优；（2）操控体验稀缺性：坚持运动化底盘调校，双腔空悬+ 全铝悬架的组合让其在高速稳定性、弯道操控性上领先同级，填补“豪华质感+驾驶 乐趣”的市场空白。 领克 900 上市后销量迅速超越理想 L9，逼近问界 M9 增程版。上市 100 天交付超 2 万辆，8 月交付量突破 7000 台。其中 2.0T Ultra 与 1.5T Ultra 版本合计占据 90%的主 销份额，增换购率高达90%以上，且新增用户中有超30%来自BBA等豪华品牌车主。

3.1.2、 领克 10 EM-P：首搭 Flyme Auto 2 智能座舱系统，空间、动力性、能耗等表 现较优

领克 10 EM-P 智能电混四驱轿车已上市，售价区间为 17.38-21.18 万元，其号称是 30 万内唯一标配 eAWD 智能电混四驱、激光雷达及英伟达 Thor 芯片的轿车，还首搭了 基于高通骁龙 8295 芯片打造的 LYNK Flyme Auto 2 智能座舱系统，且在空间、动 力性、能耗等方面优于阿维塔 06 等代表性竞品。

此外，新款领克 07、新款领克 08 也已于 9 月上市，这两款车型全系标配激光雷达， 至高搭载英伟达 Thor 芯片，同时同步升级 LYNK Flyme Auto 2 系统，有望提升销量 表现。

3.2、 极氪：主打豪华科技引领品牌向上，高端化突破有望增强盈利能力

极氪聚焦集团高端化转型，品牌月度销量已呈现复苏态势。极氪成立于 2021 年，品 牌定位为全球豪华科技品牌，主打 30 万元及以上豪华市场，秉持 “豪华、极致、 科技”的品牌理念，目标客户群体以追求高品质、科技感与环保的年轻消费者为主， 尤其聚焦对新鲜科技充满兴趣的群体。销量方面，极氪峰值月销达 2.7 万辆，2025 年虽销量同比有所下滑，但月度已呈现小幅复苏趋势，当前极氪 7X、极氪 007、极 氪 001 为销量主力。此外，在与领克整合后，极氪将不再投入纯电 A 级和 A+插混产 品，后续全新车型将主要聚焦 B 级、B+级、C 级市场进行生产。

技术创新是极氪实现高端化的核心驱动力，在多个关键领域取得了显著成果。极氪 自研的千里浩瀚智驾系统在智能辅助驾驶领域取得了重大进展，已实现无图城市 NZP（Navigate on Autopilot，即城市导航辅助驾驶）的全国全量推送，并即将落地 L3 级自动驾驶。该系统依托集团 750 万辆 L2 级别车辆的数据，结合自研算法与多模态 感知，目标是让辅助驾驶系统在安全基础上，持续迭代成“更像老司机”的存在。 在智能座舱方面，极氪智舱 Kr AI 大模型与 DeepSeek 大模型的深度融合，进一步提 升了座舱智能化水平，为用户提供更加便捷、智能的交互体验。

营销端，极氪后续将预先公告产品配置，避免出现此前极氪 001 的“一年出三代” 给消费者带来的背刺感，提升用户体验。

3.2.1、 极氪 009：动力性等突出，2025 年前 8 月成为 40 万以上 MPV 销量冠军

极氪 009 纯电 MPV 全系标配高性能碳化硅电驱，零百加速最快 3.9 秒，还配备前双 叉臂+后集成多连杆独立悬架、全系标配的 CCD 电磁减振、双腔空气悬架、底盘升 降以及智能魔毯功能，续航方面，两驱版本最高 740 公里，四驱版本 CLTC 续航最 高 702 公里，搭载 140 度电池的版本 CLTC 续航达 900 公里。 相比核心竞品为腾势 D9、丰田埃尔法、丰田赛那等，极氪 009 在动力加速、续航能 力、智能座舱及智能驾驶级别配置上更具优势，空间也更大，能满足商用与高端家 用 MPV 需求。 销量方面，极氪 009 峰值月销超 4000 辆，目前约 1500 辆，2025 年 1-8 月斩获 40 万 以上 MPV 销量冠军、40 万以上纯电车型销量冠军、中国香港 MPV 销量冠军以及泰 国、马来西亚豪华纯电 MPV 销量冠军。

3.2.2、 极氪 9X：定位全尺寸豪华 SUV，预售 1 小时订单破 4 万台（含先享者计划）

极氪 9X 定位全尺寸豪华 SUV，空间、动力性、充电效率等方面表现优，预售 1 小 时订单破 4 万台。极氪 9X 车身尺寸为 5239*2029*1819mm，轴距达 3169mm，“体 重”超 3 吨，采用插混动力形式，搭载浩瀚超级电混系统，首发 70 度 6C 混动电池 和混动领域首个三电机兆瓦电驱、2.0T 超级电混专用发动机，该车全系实现 3 秒级 零百加速，峰值功率可达 1030kW，最大马力 1400 匹，动力媲美 3 台 W12 发动机， 且馈电与满电零百加速仅差 0.2 秒，极速可达 240km/h，其搭载的发动机峰值功率 205kW，综合热效率超过 46%，较 1.5T 混动发动机油耗低 5%~10%，电池方面，新 车纯电续航 380km，支持最大 6C 充电倍率，20%充到 80%仅需 9 分钟。同时，极氪 9X 提供千里浩瀚 H7 方案及面向 L3 级的千里浩瀚 H9 方案，其中千里浩瀚 H7 方案 采用一颗 Thor-U 芯片，算力达到 700TOPS，千里浩瀚 H9 方案搭载双 Thor-U 芯片， 算力高达 1400TOPS，还配备高强度车身结构，车身扭转刚度达到 41600Nm/deg，远 超同级别车型，能在极端情况下提供坚实保护。 相比理想 L9、问界 M9 等竞品，极氪 9X 在空间、动力性、充电效率等方面表现更 加优秀。 极氪 9X 预售价 47.99 万元起，据官方消息，开启预售仅 1 小时，订单即突破 42667 台（含 7 月 9 日正式启动“先享计划”时，2 小时已有 1 万人加入先享计划），销量值 得期待。

3.2.3、 极氪 8X：定位于大型豪华 SUV，价格预计将更为亲民，2025Q4 有望亮相

极氪 8X 定位于大型豪华 SUV，预计其设计将与极氪 9X 相近，但价格预计将更为亲 民。动力方面，可参考极氪 9X，搭载 2.0T 的插混系统，配备三电机，电机总功率 898 马力（660 千瓦），发动机最大功率 279 马力（205 千瓦），CLTC 纯电续航 380km。

此外，极氪后续还将对其余车型进行改款： 极氪 007：预计对内外饰细节进行调整，辅助驾驶方案及电池电驱系统保持不变； 极氪 001：预计将搭载 Thor-U 芯片和 900V 高压系统，内外饰细节微调； 极氪 7X：部分车型预计将搭载 Thor-U 芯片和 900V 高压系统，内外饰细节微调。

4、 出海：非俄市场、新能源车出口高增，本土化供应深化

吉利汽车出口短期受俄罗斯市场影响，但非俄市场、新能源车出口表现后续值得期 待。2021 至 2024 年间，吉利汽车出口量从 11.50 万辆快速提升至 40.39 万辆，CAGR 高达 52.0%，但与上汽、奇瑞等第一梯队车企相比仍有较大发展空间。2025 年上半 年，受东欧单一市场销量下滑 30%-40%拖累，吉利总出口量为 18.4 万辆，同比减少 8%；究其原因，主要受到出海组织架构不完善、市场调研不足、针对性产品短缺， 以及油车和东欧市场占比过高等结构性因素影响。尽管整体出口短期承压，新能源 车出口表现亮眼，上半年实现 4.05 万辆，同比大增 146%。在渠道布局方面，吉利品 牌已覆盖全球 85 个国家和地区，极氪进驻超 40 国并设有 70 余家门店，领克在欧洲 布局了 7 家俱乐部和 58 家经销商，极氪科技集团全球门店更超过 1200 家，展现出 较强的全球网络基础。

展望未来，吉利出海方面已有全方位规划： （1）组织架构上，吉利将在全球成立五大海外区域：欧洲、拉美非、中东亚、东盟、 东欧区域。所有品牌在区域范围内进行国际化的发展，通过中后台形成全部资源的 统一和调度，特别是要强化海外售后服务管理。 （2）产品规划上，未来将继续坚持“油电并举”策略，聚焦高价值出海，强化本地 化产品的适应性。具体到品牌上，吉利品牌将继续夯实燃油车的份额，强化缤越、 帝豪、中国星、博越系等主力产品，同时加快银河新能源产品的国际化布局。下半 年随着银河 E5、星舰 7、星愿等车型全面进入海外市场，出口销量预计将会有较大 增长，目标是下半年比上半年环比增长 30%以上。 （3）资源禀赋上，吉利有望借助与沃尔沃的合作基础、领克在欧洲的渠道及销售经 验推进欧洲高端化布局，与宝腾的合作开拓东南亚市场，与雷诺成立合资公司共同 开拓南美市场，从而加速提升欧洲、拉美、非洲等区域的销量规模。 （4）本土化供应方面，吉利在全球多地设立研发设计中心、制造工厂，提升需求响 应能力，打造符合区域需求的产品，降低供应成本。具体来看，2025 年 5 月 22 日， 吉利汽车集团 CEO 表示，造型设计方面，吉利立足上海、宁波、米兰、哥德堡、考 文垂的五大设计中心构建起跨时区协作网络；工程研发层面，吉利全球研发网络已 覆盖 15 个时区；质量验证体系层面，吉利在 13 个国家设立 16 个试验基地，形成全 场景测试能力。

技术层面，吉利将向全球推广智能化技术，加速高价值出海。2025 年 1 月，极氪在 CES 上发布了四大出海战略，其中智舱出海方面，极氪宣布与高通携手合作，共同 研发面向未来的智能座舱。智驾出海方面，极氪自研的 ADCU MAX 智驾控制器平 台以其超高算力、低功耗和丰富的通信及传感器接口，为用户提供多场景的智能驾 驶体验。超快充生态出海方面，极氪凭借全栈自研的 3 个 800V 技术拥有领先实力。 智能架构出海方面，极氪向全球市场提供了全场景、全生命周期的整车进化。极氪 与谷歌母公司 Alphabet 旗下的自动驾驶公司 Waymo 联合开发的极氪 RT 将于 2025 年开启大规模交付。

5、 电动化、智能化加速推进研发，构建打造两大科技护城河

5.1、 电动化：平台架构持续升级，纯电、混动技术双轮驱动

5.1.1、 SEA+GEA 平台：既有区别又互补，共同构成吉利新能源造车新范式

SEA 浩瀚平台架构是吉利集团发布的纯电原创架构。吉利 2016 年诞生的 CMA 架构 如今已经能和丰田 TNGA 架构、大众 MQB 平台平分秋色，但与油车共用平台无法满足吉利新能源汽车在三电、智能化等方面的拓展需求。在此背景下，SEA 浩瀚平 台应运而生。SEA 浩瀚架构于 2020 年 9 月 23 日发布，由吉利耗时多年打造，投资 超过 180 亿元。该架构由沃尔沃 PMA 纯电模块架构发展而来，能够生产纯电动、高 性能、智能网联车型，以硬件层、系统层和生态层构建三位一体的立体化布局，为 电动车生产提供全方位优势，是全球领先的纯电架构。

在 SEA 架构的基础上，吉利于 2024 年 4 月发布了 GEA 全球智能新能源架构。GEA 全球智能新能源架构兼容纯电、插混、增程和绿色甲醇等全品类新能源解决方案， 同样拥有超大带宽，支持 A 级经济型主流车型到 D+级豪华型车型，支持轿车、SUV、 MPV 等全尺寸车型，在电动化方面有全面的布局。同时，GEA 架构将“硬件、系统 生态、AI”深度融合，其全新电子电气架构采用中央大脑+区域服务化设计，实现在 车端集中算力与软件逻辑分层解耦，为生态合作与用户体验提升提供了更高的灵活 性与可扩展性，在智能化方面也有出色的表现。

SEA+GEA 平台既有区别又深度互补，共同构成吉利新能源造车新范式。SEA+GEA 平台定位既有区别又深度互补。区别方面，GEA 是“全域新能源”模块化架构，支 持纯电、增程等多动力形式，覆盖从紧凑到中大型、轿车到 MPV 的全品类车型，主 打多场景适配与研发生产效率；SEA 则聚焦“高端纯电专属”，从底层设计摒弃燃油 车束缚，在电池集成、电驱效率等方面做专项优化，精准瞄准高端纯电市场。互补 层面，GEA 夯实主流新能源市场基数，SEA 突破高端纯电空白，形成“主流-高端” 完整布局，且二者共享核心技术，GEA 的多动力适配经验反哺 SEA，SEA 的纯电集 成技术下沉至 GEA，以“双轮驱动”合力定义吉利新能源造车新范式。

5.1.2、 雷神超级混动：EM-i 版本经济性突出，助力吉利插混车快速放量

雷神超级混动技术兼顾性能与续航需求。吉利汽车推出雷神超级混动技术，目前已 拥有更注重性能的雷神 EM-P 超级电混系统，以及注重极致节能、超长续航的雷神 EM-i 超级电混技术。

雷神 EM-p 超级增程性能强。雷神 EM-p 动力强劲，如领克 08 EM-P 四驱车型系统 综合最大功率可达 436kW。“星睿 AI 云动力 2.0”的智能全地形识别功能，应用 AI 大模型预测和决策算法，可基于多维度信息对油电决策等进行智能化决策，实现千 车千面的极致能耗控制。此外，雷神 EM-P 还具备安全冗余设计，发动机、P1 电机、 P3 电机互为备份，让动力更强、驾驶更安全。

雷神 EM-i 超级电混注重极致节能、超长续航。雷神 EM-i 核心优势集中在高效节能、 无损体验、安全冗余与智能科技四大维度。它搭载热效率高达 46.5%的混动专用发动 机，依托“驭风火龙卷”超高效燃烧系统与高效智能热管理系统，暖机速度提升 40%， 配合全球首发的 E-DHT 11 合 1 混动电驱（集成度高且减重 13.5%，电驱综合效率达 92.5%），实测极限续航可达 2390.5km，CLTC 工况亏电油耗仅 2.62L。同时，全球首 搭的碳化硅无级变压模块与 160kW 高功率 P3 电机协同作用，通过全域多电压寻优 实现满电、亏电状态下驾驶体验无差异，即便亏电高速行驶也无性能衰减。安全上， 其首创混动安全冗余技术让发动机与双电机互为备份，神盾电池的 5 级冗余算法进 一步规避动力丢失风险，还通过多项专业安全认证。更将AI技术深度融入动力控制， 基于导航、路况等多维度信息实现智慧能量管理与故障预警，配合“微米工厂”制 造与超 4000 万公里耐久测试，兼顾极致能效与可靠品质。

5.2、 智能化：进入全域 AI 时代，大力推进“智驾平权”战略

5.2.1、 星睿大模型：打造 AI 底座星睿大模型，全面赋能智驾、智舱等技术升级

依托 23.5EFLOPS 算力的星睿智算中心，吉利打造 AI 底座星睿大模型，全面赋能 智驾、智舱等技术升级。2024 年 1 月 11 日，吉利正式发布了全球首个汽车行业全栈 自研全场景 AI 大模型——吉利星睿 AI 大模型。其包含语言、多模态、数字孪生三大基础模型及 6 大能力模型，支持语音、视觉、车控信号的跨模态对齐，依托 23.5EFLOPS 算力的星睿智算中心形成“算力-算法-数据”技术闭环。在应用层面， 星睿大模型已广泛搭载于吉利银河 E8、E5 等车型，实现远程控车、AI 语音交互、 智能能源分配等功能。2024 年 3 月，吉利科研团队发布 HAM-TTS 大模型，在发音 准确性、自然度和说话人相似度等方面取得了显著提升，成为车圈内最先进的 TTS （Text-to-Speech）技术之一。

星睿大模型已完成与 DeepSeek 的深度融合，助推模型能力提升与降本。2025 年 2 月，吉利正式宣布其自研星睿大模型已完成与DeepSeek的深度融合。通过蒸馏训练， 将 DeepSeek R1 的认知能力迁移至星睿车控 Function Call 大模型及主动交互端侧大 模型，使车辆 AI 系统具备更精准的模糊意图理解能力，可调用近 2000 个车载接口 实现复杂场景交互。成本方面，DeepSeekR1 模型的“低成本高性能”特性显著降低 了智能化门槛，该技术可使车企智能化改造成本下降。同时，通过算法优化在保持 性能前提下降低了算力需求，为行业提供了可复制的成本控制范本。安全方面， DeepSeekR1 模型的 Multi-Head Latent Attention（MLA）架构将长序列数据处理效率 提升，让车辆能同时解析语音、摄像头、传感器等多维度信息。

5.2.2、 “千里浩瀚”智驾：高中低端方案齐发布以适配多档次车型，能力持续进阶

“千里浩瀚“智驾方案是吉利汽车于 2025 年 3 月推出的高阶智能驾驶系统，以“安全平权”与“智驾平权”为核心理念，通过 H1 至 H9 五级分层设计覆盖入门车型到 高端市场，形成“既要下沉普及、又要技术制高点”的全价位布局。 安全性能卓越：依托 750 万辆 L2 级车型积累的百亿公里驾驶数据，借助 AI-Drive 大模型进行虚实融合训练，场景还原效率提升 30 倍。H9 方案采用全冗余 L3 架构， 从传感器到决策系统均配备“AB 角”，即便单系统失效，备用系统也能无缝接管。 算力强大：依托星睿智算中心 2.0，综合算力高达 23.5EFLOPS，远超行业标准。顶 级的 H9 方案采用双 Thor-U 芯片。 算法先进：融合星睿大模型与 DeepSeek 多模态技术，构建“世界模型”，并完成“端 到端 Plus 技术架构”升级，从两段式进化为一段式，模拟老司机驾驶方式。MLM 多 模态大语言模型上车应用，融合多传感器信息，让智驾系统“看得懂、听得懂、读 得懂”。 全场景覆盖：拥有行业首个“满血版”车位到车位功能，实现了“全国都能去，有 位就能停，第一次就能用”的全场景覆盖。全国城市无图 NZP 已无缝接入车位到车 位功能，环岛、掉头等复杂场景通行能力大幅提升，还能实现泊车代驾充电服务。

5.2.3、 智能座舱：发布 Flyme Auto 2 AI 座舱，智能体 Eva 上车，AI 座舱全面进化

8 月 20 日，吉利宣布将聚焦“一个座舱”战略，通过统一的 AI OS 架构、统一的 AI Agent 与统一的用户 ID，实现 AI 座舱 All in One，打造全球首个实现“人-车-环境” 自主协同的智慧空间，标志着智能汽车正式迈入 AI 座舱时代。作为吉利全域 AI 技 术体系的重要落地成果，吉利发布全球首个可大规模上车的超拟人情感智能体 Eva， 以及基于 5 层 AI 座舱原生架构打造的新一代操作系统 Flyme Auto 2。领克 10 EM-P 和吉利银河 M9 将成为首批搭载该系统的车型。 在技术架构方面，吉利提出“五层 AI 座舱原生技术架构”，涵盖 AI 边缘算力基座、 AI OS 原生架构、沉浸式 AI 交互、多场景 AI 智能体聚合及超拟人 AGI 呈现。云端 依托星睿中心 2.0 提供 23.5 EFLOPS 综合算力，车端则借助 AI Box 实现 200TOPS NPU 算力与 200GB/s 内存带宽，并全球首发 70 亿参数端侧多模态大模型，为座舱赋 予“拟人思考”能力。 软件层面，原生 AI OS 架构实现软硬件解耦与整车跨域 SOA，推动座舱从“应用为 核心”转向“智能体生态为核心”。吉利还成为全球首家将 LangChain 与 LangGraph 智能体编程框架移植至车机平台的厂商，并构建 AI Agent 生态，实现“思考”与“行 动”的融合，使用户可通过自然语言指令无缝调用各类服务。 新一代操作系统 Flyme Auto 2 在继承前代优势的基础上，融合 AI 实现全维升级，推 出实况桌面、Alive 壁纸、桌面大卡片、全新小窗等功能，带来情感化、沉浸式的座 舱体验。该系统将逐步覆盖吉利旗下多品牌新车型，并拟通过 OTA 向符合 AI 算力 要求的现有用户推送。 超拟人情感智能体 Eva 则代表底层能力的重大突破。其基于星睿 AI 大模型、阶跃星 辰语音大模型与流动记忆大模型深度融合，不仅具备端到端语音交互和拟人级情感 计算，还能主动判断、规划与执行任务，提供全程关怀及专属管家式服务。Eva 将率 先搭载于吉利银河 M9，并最终共享于极氪、领克、吉利、银河全系用户，推动 AI 体验的广泛普惠。

5.2.4、 GEEA 电子电气架构：高度集中化，采用 SOA 架构

GEEA3.0 架构采用了高度集中化的架构布局。GEEA3.0 电子电气架构是吉利推出 的新一代电子电气架构，其车身控制器集成度提升了 86%，故障发生率大幅降低 30%， 让车辆的运行更加稳定可靠。

GEEA3.0 架构采用 SOA 架构，通过标准化接口将座舱、智驾、车控等功能解耦为 可独立升级的服务。SOA 架构正成为车企面对车载通信带宽日益紧张的问题普遍认 可的解决方案，小鹏、长城、蔚来等车企的自主 EEA 机构均对 SOA 架构有所运用。 吉利 GEEA3.0 采用 SOA 架构，通过标准化接口将座舱、智驾、车控等功能解耦为 可独立升级的服务，实现跨域快速集成与协同，支持超 300 项核心服务与 2000+接口， 配合全域无感 FOTA，显著提升开发效率、系统灵活性及整车 OTA 升级能力。此外， 吉利汽车发布全球首个汽车行业“MCP+SOA”智能体工具应用平台，开创性实现智 能体协议 MCP（Model Context Protocol）与面向服务架构 SOA（Service-Oriented Architecture）的基因级融合，彰显了公司在推动 SOA 生态发展方面的深厚实力与前 瞻视野。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）