2025年上市银行业三季报综述：盈利温和修复，利息与中收共振回暖

一、 盈利分解：盈利延续修复，利息与中收共振回暖

1.1 盈利分析与比较

截至 10 月末，42 家上市银行 2025 年 3 季报披露完毕，25 年前三季度上市银行实现净利润同比增长 1.5%，增速较 25年 上半年提升 0.7pct。个股来看分化持续，部分银行盈利依然保持较快增长，大中型银行中浦发（YoY+10.2%）、中信（YoY+3.0%） 和农行（YoY+3.0%）增速较快，区域行中增速较快的有青岛（YoY+15.5%）、齐鲁（YoY+15.1%）、杭州（YoY+14.5%）。 从收入端分解来看，25 年前三季度上市银行营收增速较 25 年上半年回落 0.1 个百分点至 0.9%。拆分来看，净利息收入和 中收表现均较为积极：1）25 年前三季度上市银行利息净收入同比下降 0.6%（vs-1.3%，25H1），虽然受 LPR 调降以及市 场竞争加剧的影响，资产端定价仍处于下行通道，但存款成本的改善幅度扩大一定程度缓和利差业务收入压力；2）手续费 方面，25 年前三季度上市银行实现手续费及佣金净收入同比增长4.6%（vs3.1%，25H1），随着银保代销费率调降影响消退 以及 3 季度以来资本市场的持续活跃，中收企稳复苏的趋势持续。其他非息方面，由于 3 季度债市的波动加剧，25 年前三 季度其他非息同比增速回落至 5.4%（vs10.8%，25H1）。 支出端方面，业务费用增速小幅回升，拨备对利润的反哺力度加大。25 年前三季度上市银行业务费用支出小幅增长，同比 增长 0.3%（vs-0.5%，25H1）。受费用支出小幅抬升影响，上市银行 25 年前三季度拨备前利润增速下行至 0.6%（vs1.1%， 25H1）。拨备方面，拨备计提力度较上半年有所缓释，对利润反哺力度加大，25 年前三季度上市银行拨备计提同比下降1.9% （vs1.4%，25H1）。

展望 2025 年 4 季度，我们认为利差业务和中收展现出的积极信号有望持续，一方面银行负债端红利仍在释放通道中，即使 未来资产端定价仍有调降的可能，但我们认为依托负债端成本的管控，银行息差有望维持稳定，另一方面中收随着过去两年 监管因素的消退以及权益市场的修复，财富管理板块有望迎来复苏，全年维度看行业收入和盈利增长有望延续当前温和复苏 的态势，重点关注反内卷政策推进的影响以及零售端资产质量的扰动。

1.2 业绩归因分析

我们对上市银行的 25 年前三季度净利润增速进行归因分析，从净利润增速驱动各要素分解来看：  最主要的正贡献因素：规模扩张。2025 年前三季度上市银行规模扩张贡献净利润增长 5.8 个百分点，规模的稳健增长 依然对盈利起到重要贡献。  息差仍是最主要的负面因素。2025 年前三季度上市银行息差对盈利负贡献 11.0 个百分点，利率下行周期中资产端定价 对息差的负面影响仍在体现，但考虑到负债端成本下降通道开启，未来息差对盈利的负面影响有望改善。 拨备计提对盈利的贡献度小幅抬升。2025 年前三季度拨备计提对盈利正贡献 5.6 个百分点，贡献度小幅抬升，拨备反 哺平抑盈利波动。  中收企稳，非息扰动加大。2025 年前三季度非息收入正贡献 1.7 个百分点，其中受债市波动影响与金融市场相关的其 他非息贡献降低，而从中收来看，随着财富管理业务的修复，对盈利扰动逐步消退，对盈利正贡献 0.9 个百分点。

二、 上市银行经营分解

2.1 规模增速稳健，个体分化延续

42 家上市银行 3 季度末总资产规模同比增长 9.3%（+9.6%，25H1），其中贷款规模同比增长 7.7%（8.0%，25H1），存款 同比增长 7.9%（+8.3%，25H1）。分不同类型银行来看，国有大行、股份行、城商行和农商行 3 季度末贷款规模同比增长 8.5%/3.6%/12.9%/6.0%，增速水平分别较 3 季度变化-0.3%/-0.3%/0%/-0.4%。

2.2 成本红利推动息差企稳，积极信号持续显现

我们按照期初期末余额测算上市银行 3 季度年化净息差环比 2 季度 1BP 至 1.36%，息差水平边际企稳，成本红利仍是支撑 息差水平的重要因素，我们按照期初期末余额测算上市银行 3 季度年化计息负债成本率环比 2 季度下行 10BP 至 1.57%。从 资产端定价来看，我们按照期初期末余额测算上市银行3 季度单季度生息资产收益率环比下降 11BP 至 2.80%，资产端定价 压力略有缓释。 展望未来，成本端红利仍是银行息差重要的呵护因素，即使未来资产端定价仍有调降的可能，但我们认为依托负债端成本的 管控，银行息差有望维持稳定，利差业务积极信号有望持续显现。

2.3 中收业务延续修复，关注居民财富管理需求恢复

42 家上市银行 25 年前 3 季度手续费及佣金净收入同比增长 4.6%（+3.1%，25H1），整体延续修复态势，分不同类型银行 来看，六大行、股份行、城商行和农商行前 3 季度手续费及佣金净收入同比增长 5.9%/1.3%/8.8%/3.9%，增速水平分别较上 半年回暖 1.2pct/1.9pct/4.7pct/2.9pct。展望未来，我们认为资本市场高景气有望推动居民财富管理需求回暖，中收业务积极 信号有望在未来持续体现。

2.4 费用支出强度略有提升，成本收入比保持稳健

42 家上市银行前 3 季度成本收入比为 29.0%，同比下降 0.2pct，前 3 季度业务管理费用同比增长 0.34%（-0.45%，25H1）， 费用支出力度略有上升。从个体角度看，上市银行成本收入比位于前三的分别是西安银行（18.5%，25Q1-3）、江苏银行（21.5%， 25Q1-3）和上海银行（22.4%，25Q1-3）。

2.5 资产质量表现稳定，前瞻性指标略有波动

42 家上市银行 3 季度末不良率环比持平半年末于 1.23%，其中六大行、股份行 3 季度末不良率环比持平半年末于1.26%/1.20%，城商行和农商行分别环比半年末下降 1BP/1BP 至 1.03%/1.07%。拨备方面，上市银行 3 季度末拨备覆盖率 和拨贷比分别环比半年末下降 2.22pct/3BP 至 236%/2.90%。

关注前瞻性指标波动。32 家公布数据的公司中，有 18 家银行关注率环比上升，10 家环比下降，4 家环比持平。从绝对水平 来看，成都银行（0.37%）、杭州银行（0.53%）和青岛银行（0.55%）绝对水平较低，厦门银行、华夏银行和兰州银行3几 度关注率环比改善幅度位于上市银行前列。

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