2025年行业主题型基金三季报点评：科技通信基金收益领先，金融地产赛道交易活跃

来源：招商证券
发布时间：2025/10/30
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行业主题型基金2025年三季报点评：科技通信基金收益领先，金融地产赛道交易活跃。数量&规模变动：与上季度末相比，本季度大多数主要行业主题基金的数量和规模有所上升。除ESG以外的其他主要行业主题赛道在本季度均有新发基金。其中，行业基金中，科技通信行业基金数量增加最多，新增了22只基金；主题基金中，大科技主题基金的数量增加最多，新增了33只基金。数量&规模变动：本季度市场情绪高涨，风险偏好提升，权益市场明显走强，各主要行业主题赛道的基金总规模均有所上升。其中，科技通信行业基金总规模增加2,166.6亿元，增量最大，上涨幅度约59.4%；周期行业基金规模涨幅的最大，规模增加819.4...

一、数量&规模变动

与上季度末相比，本季度大多数主要行业主题基金的数量和规模有所上升。除 ESG 以外的其他主要行业主题赛道在本季度均有新发基金。其中，行业基金中，科技通信行业基金数量增加最多，新增了 22 只基金；主题基金中，大科技主题基金的数量增加最多，新增了 33 只基金。本季度市场情绪高涨，风险偏好提升，权益市场明显走强，各主要行业主题赛道的基金总规模均有所上升。其中，科技通信行业基金总规模增加 2,166.6 亿元，增量最大，上涨幅度约 59.4%；周期行业基金规模涨幅的最大，规模增加 819.4 亿元，涨幅为 153.2%；此外，大科技主题和金融地产行业基金的规模增量也在 1000 亿元以上。从基金的数量和规模来看，科技通信赛道均保持领先，基金数量 266 只，规模 5,812.7 亿元。

1、新基速递-行业基金

2025 年三季度，主要行业基金中，科技通信赛道新发基金数量较多，新发了 32 只基金；主要主题基金中，大科技赛道新发基金数量较多，新发了 41 只基金。其中，科技通信行业、大科技主题的新发基金大多为被动管理型基金。三季度新发行业基金的募集规模适中，平均募集规模约 3.2 亿元，较上季度有所增长。新发规模前十大基金如下表所示，大多为被动指数型，其中，杨冬管理的广发资源智选作为主动型基金排名靠前，首发规模近 14 亿元。分类来看，科技通信行业赛道新发基金规模位居第一，32 只基金首发总规模约 138.55 亿元。

2025 年三季度，与主要行业基金相同，主要主题赛道基金新发规模较上季度有所上升，平均募集规模约 4.94 亿元。新发规模前十大基金如下表所示，其中，天弘国证港股通科技指数、富国国证机器人产业 ETF、光大国证机器人产业指数募集规模均超 20 亿元；此外，主要主题赛道的新发基金中，被动型基金也相对较多。分类来看，大科技主题基金新发数量最多（41 只）、规模最大（216.50 亿元）。除了本文重点分析的主要主题赛道外，三季度国企主题热度不减，新发 8 只基金（合计规模 53.73 亿元）。

2、已到期的基金

2025 年三季度，共有 5 只主要行业主题基金到期，涉及消费行业、新能源（车）、大科技、大制造等赛道，其中，到期的新能源（车）主题基金数量为 2 只。

二、业绩表现

2025 年三季度，A 股市场强势上涨，各行业板块普涨，各主要行业主题赛道基金均录得平均正收益。具体来看，科技通信基金涨幅领先，平均涨幅约 43.34%；新能源（车）基金涨幅同样靠前，平均涨幅约 40.33%，较上一季度明显改善；而金融地产、国防军工、消费行业基金涨幅在 10%以内。

2025 年三季度，不同主要行业主题基金赛道中，主动型基金的超额收益表现有所差异，但在多数赛道中优于被动型基金。大制造、大科技、ESG、周期行业、国防军工、科技通信和消费行业赛道中，主动型基金相对被动型基金实现超额收益，其中，大制造主动型基金超额收益约 11.0%；相反，新能源（车）、金融地产和医药生物赛道中，主动型基金的平均收益表现不及被动型基金，其中，新能源（车）赛道中，主动型基金与被动型基金的收益差异在 3%以上。

1、消费行业基金

2025 年三季度，消费板块内细分行业表现差异较大，但均跑输沪深 300 指数、中证 500 指数、中证 1000 指数等宽基指数。中信一级行业中，农林牧渔上涨 10.92%，涨幅相对领先；食品饮料行业涨幅最小，仅上涨 3.24%。消费行业基金的季度收益率均值约为 9.82%，跑赢除农林牧渔外的其他一级消费行业指数，但跑输沪深 300、中证 500 指数和中证 1000 指数。

2025 年三季度，消费行业基金中，主动型基金业绩更优。主动型基金的平均收益率约 10.0%，被动型基金的平均收益率约 9.5%。近三年（12 个季度），主动型消费行业基金跑赢被动型消费行业基金的季度数量比例增加至 58.33%。

2025 年三季度，消费行业基金业绩分化明显。其中，表现相对较优的产品如下表所示。恒生前海消费升级表现亮眼，三季度收益在 40%以上；被动型基金中，天弘国证消费 100 指数增强收益领先，家电主题产品表现相对较优。

2、医药生物基金

2025 年三季度，医药行业整体上涨。医药生物行业基金季度收益率均值为 19.06%，跑赢中信医药行业指数和沪深 300 指数，但跑输中证 500、中证 1000 指数。

2025 年三季度，医药生物基金中，被动型基金业绩弹性更强。主动型基金的平均收益率约 18.3%，被动型基金的平均收益率约 20.1%。近三年（12 个季度），主动型医药生物基金跑赢被动型医药生物基金的季度数量比例下降至 66.67%。

2025 年三季度，医药生物行业基金整体业绩表现尚可。其中，表现相对较优的产品如下表所示。主动型绩优产品区间收益率均在 30%以上，多数基金在 A 股和港股上均有布局；被动型基金中，港股通创新药产品表现相对较优。

3、科技通信基金

2025 年三季度，科技通信板块内细分行业涨幅均相对可观。中信一级行业中，通信行业继续维持领先地位，上涨幅度超 50%，电子行业涨幅也超过 44%，跑赢沪深 300、中证 500 和中证 1000 指数。科技通信行业基金整体季度收益率均值约 43.34%，跑赢了计算机、传媒等行业指数和主要宽基指数。

2025 年三季度，科技通信基金中，主动型基金优势不大。主动型基金的平均收益率约 43.9%，被动型基金的平均收益率约 43.1%。近三年（12 个季度），主动型科技通信基金跑赢被动型科技通信基金的季度数量比例下降至 33.33%。

2025 年三季度，科技通信基金整体表现较优，但内部分化依旧明显。其中，表现相对较优的产品如下表所示。主动型基金中，财通集成电路产业、易方达信息产业等基金收益领先，三季度收益率超 85%；被动型基金中，通信设备主题 ETF 收益率较高。

4、中游制造基金

2025 年三季度，中游制造板块内部分化较大。一级行业中，电力设备及新能源行业表现突出，三季度上涨 41.06%，跑赢沪深 300、中证 500 和中证 1000 等宽基指数；而上季度表现较好的综合行业本季度表现一般，三季度上涨 8.90%。中游制造行业基金表现不错，季度收益率均值约 31.58%，跑赢沪深 300、中证 500 和中证 1000 指数和中游制造板块内除电力设备及新能源外的各一级行业指数。

2025 年三季度，中游制造基金中，被动型基金的平均收益率约 31.6%，相对上一季度表现明显改善。

2025 年三季度，中游制造行业基金业绩表现较优。其中，广发中证光伏龙头 30ETF 收益率在 50%以上。

5、国防军工基金

2025 年三季度，中信一级国防军工行业指数上涨 6.21%，跑输沪深 300、中证 500 和中证 1000 指数。国防军工基金整体表现稍弱，季度收益率均值约 8.98%，跑输沪深 300、中证 500 和中证 1000 指数。

2025 年三季度，国防军工基金中，主动型基金表现更佳。主动型基金的平均收益率约 12.0%，被动型基金的平均收益率约 7.1%。近三年（12 个季度），主动型国防军工基金跑赢被动型国防军工基金的季度数量比例维持在 41.67%。

2025 年三季度，国防军工行业整体表现平平。其中，表现较优的基金如下表所示。博时军工主题表现较好，三季度收益约 22.75%；被动型基金中，招商中证卫星产业 ETF 表现较好，收益约为 14.16%。

6、周期行业基金

2025 年三季度，周期板块内细分行业业绩分化再次扩大。中信一级行业中，有色金属行业涨幅最大，上涨幅度超 44%且跑赢沪深 300 指数、中证 500 指数和中证 1000 等主要宽基指数；交通运输、电力及公用事业、石油石化等一级行业涨幅则小于 5%。

周期行业基金季度收益率均值约 24.73%，跑赢了除有色金属外的其他周期板块一级行业指数以及沪深 300、中证 1000 指数。

2025 年三季度，周期行业基金业绩表现较好，主动型基金表现更优。主动型周期行业基金的平均收益率约 33.1%，被动型周期行业基金的平均收益率约 23.5%。近三年（12 个季度），主动型周期行业基金跑赢被动型周期行业基金的季度数量比例维持在 66.67%。

2025 年三季度，周期行业整体表现较优，收益相对靠前的基金如下表所示。主动型基金中，路博迈资源精选表现较好，收益约 50.63%；被动型周期行业基金中，有色金属主题基金表现较优。

7、金融地产基金

2025 年三季度，金融地产板块内部走势差异较大，其中，上季度下跌的房地产行业本季度表现较优，跑赢沪深 300、中证 1000 指数，而综合金融、银行行业则出现下跌。金融地产基金整体季度收益率均值约 5.09%，跑输了沪深 300、中证 500、中证 1000 指数和房地产、非银行金融行业指数。

2025 年三季度，金融地产基金业绩略有回落，被动型基金涨幅相对更高。主动型金融地产基金的平均收益率约 3.5%，被动型金融地产基金的平均收益率约 5.4%。近三年（12 个季度），主动型金融地产基金跑赢被动型金融地产基金的季度数量比例下降至 33.33%。

8、新能源（车）主题基金

2025 年三季度，新能源（车）基金整体表现较优，相对于上一季度收益明显提升。主动型基金的平均收益率约 38.8%，被动型基金的平均收益率约 42.6%。近三年（12 个季度），主动型新能源（车）基金跑赢被动型新能源（车）基金的季度数量比例下降至 41.67%。

2025 年三季度，新能源（车）板块整体表现较佳。主动型基金中，万家汽车新趋势表现相对较好，收益约 67.26%；被动型产品中，电池主题基金表现相对较优。

9、大科技主题基金

2025 年三季度，大科技主题基金业绩明显上涨。其中，主动型基金的平均收益率约 41.4%，被动型基金的平均收益率约 30.6%。整体来看，主动型大科技主题基金表现相对更佳。近三年（12 个季度），主动型大科技主题基金跑赢被动型大科技主题基金的季度数量比例维持在 50%。

2025 年三季度，大科技主题基金整体表现不错，部分基金表现突出。本季度表现较优的大科技基金如下表所示。永赢科技智选表现亮眼，重仓光通信与算力硬件板块，区间收益率约为 99.74%。被动型基金中，创业板科技主题表现较优。

10、大制造主题基金

2025 年三季度，大制造主题基金业绩尚可。其中，主动型基金的平均收益率约 34.5%，被动型基金的平均收益率约 23.5%，主动型基金业绩弹性更大。近三年（12 个季度），主动型大制造主题基金跑赢被动型大制造主题基金的季度数量比例维持在 33.33%。

11、 ESG 主题基金

2025 年三季度，ESG 主题主动型基金业绩表现尚可。主动型基金平均收益率约 25.8%，被动型基金平均收益率约 15.6%。整体来看，主动型 ESG 主题基金表现较好。近三年（12 个季度），主动型 ESG 主题基金跑赢被动型 ESG 主题基金的季度数量比例维持在 50%。

三、交易情况&资金变动

交易情况：2025 年三季度，金融地产 ETF 的区间总日均成交额总值提升至最高水平，交易相对活跃；资金变动：2025 年三季度，主要行业主题赛道基金的资金净流出状态存在一定差异。其中大科技赛道的资金净流入量相对较大（895.69 亿元）；ESG 赛道的资金净流出规模则相对较大（-25.48 亿元）。

从不同行业主题 ETF 的日均成交额均值来看，各主要行业主题赛道 ETF 日均成交额均有所增长，交易活跃度整体上升，其中，新能源（车）、周期行业、金融地产赛道 ETF 日均成交额均值上涨幅度均超 200%。从绝对值来看，金融地产行业 ETF 的季度日均成交额均值最高，相对其他赛道交易最为活跃。

1、交易情况

从三季度各主要行业主题 ETF 的交易情况来看，港股券商、港股创新药、半导体芯片、券商、港股互联网等细分主题 ETF 交易相对更活跃。

2、资金变动

2025 年三季度，主要行业主题赛道基金的资金动向分化。从细分主题来看，港股大科技、港股互联网、券商、港股创新药、机器人等细分主题产品资金净流入规模相对较大；大医药、半导体芯片等细分主题资金净流出规模相对较大。

资金净流入：从具体产品来看，鹏华中证酒 ETF、汇添富国证港股通创新药 ETF、富国中证港股通互联网 ETF、平安中证光伏产业、富国中证军工龙头ETF、鹏华中证细分化工产业主题 ETF、国泰中证全指证券公司 ETF、广发国证新能源车电池 ETF、工银国证港股通科技 ETF、中欧高端装备、汇添富 ESG 可持续成长等基金在各自的行业主题赛道中资金净流入规模相对较大。

资金净流出：从具体产品来看，易方达消费行业、易方达沪深 300 医药 ETF、国联安中证全指半导体 ETF、天弘中证光伏产业 ETF、国泰中证军工 ETF、工银物流产业、工银金融地产、鹏华碳中和主题、汇添富数字经济引领发展三年持有、广发高端制造、兴全绿色投资等基金在各自的行业主题赛道中资金净流出规模相对较大。