​​2025年全球碳市场分析：覆盖全球19%温室气体排放的关键减排工具​​

碳排放交易体系（ETS，俗称碳市场）作为应对气候变化的核心政策工具，正以前所未有的速度和规模在全球扩张。根据国际碳行动伙伴组织（ICAP）发布的《2025年度报告》，截至2025年初，全球已有38个碳市场投入运行，其覆盖的温室气体排放量超过100亿吨二氧化碳当量，约占全球总排放量的19%。这些市场广泛分布于各司法管辖区，影响着全球约三分之一的人口和58%的国内生产总值（GDP）。碳市场已从最初主要由发达经济体采用的机制，转变为由新兴经济体引领的新一轮建设浪潮的核心。本分析将深入探讨全球碳市场在2025年呈现出的关键发展趋势、区域动态、设计创新以及未来面临的挑战与机遇。

​​一、 全球碳市场呈现多元化扩张与区域差异化发展，新兴经济体成为主要推动力​​

全球碳市场的发展格局正经历深刻变革，其显著特征之一是参与主体的多元化和区域发展的差异化。二十国集团（G20）中，已有17个国家建立或正在筹划国家级或次国家级的碳市场，凸显了碳定价在主要经济体气候战略中的关键地位。然而，与过去十年碳市场主要集中在欧洲、北美等发达地区不同，当前的增长引擎已转向亚太、拉丁美洲等地区的新兴经济体。这些国家正结合自身经济发展阶段和产业结构，探索不同于传统“总量控制与交易”（cap-and-trade）模式的市场设计。例如，印度已通过法规，为其高耗能行业建立基于排放强度的碳市场，并同步设立碳抵消机制。这种强度基准模式更侧重于单位产出的碳排放效率，而非绝对的排放总量，为处于工业化进程中的经济体提供了更大的灵活性。印度尼西亚针对电力行业建立的基于排放强度的碳市场已运行两年，并计划试行“总量—碳税—交易”的创新混合机制。这种设计上的探索反映了各国正致力于使碳市场更贴合本国国情。

在亚太地区，碳市场建设尤为活跃。中国全国碳市场在成功覆盖电力行业的基础上，正分两个阶段将钢铁、水泥和铝冶炼行业纳入监管范围。此次扩容将新增约1500个重点排放单位和30亿吨二氧化碳当量的覆盖量，相当于全球温室气体排放总量的约5%，标志着中国碳市场成为全球规模最大的碳市场之一。与此同时，土耳其和越南正积极制定法规，为近期启动碳市场试点做准备，而马来西亚、菲律宾和泰国也在积极评估将碳交易纳入其气候政策的可能性。在拉丁美洲，巴西已为联邦碳市场奠定法律基础并进入初期实施阶段，智利正在筹备电力行业的碳市场试点，哥伦比亚则发布了关于碳市场法规的公众咨询文件，墨西哥正从碳市场试点阶段逐步过渡到正式运行。多米尼加共和国也首次出现在ICAP的报告中，正处于评估碳市场试点可行性的初步阶段。这一系列动态表明，碳市场已成为全球南方国家实现国家自主贡献（NDCs）目标的重要工具。

与此相对，发达经济体的碳市场则进入深化改革的阶段。欧盟在完成其碳市场（EU ETS）的大规模改革后，计划自2027年起另设一个独立的碳市场（EU ETS 2），覆盖建筑、道路交通及其他新增行业，预计将使碳市场覆盖的排放量翻倍。北美地区的碳市场网络也在扩展和巩固，加拿大已发布联邦层级总量与交易体系的法规草案，俄勒冈州在经历法律波折后于2024年重启其市场，科罗拉多州则于同年推出其碳市场。纽约州和马里兰州等也在积极研究或制定覆盖全经济领域的“总量与投资”计划。这种发达经济体“做深做广”与新兴经济体“从无到有”的并行发展，共同构成了2025年全球碳市场波澜壮阔的图景，但也带来了市场规则、覆盖范围和管理机制碎片化的挑战。

​​二、 市场机制核心要素发生显著演变，价格信号、收入运用与覆盖范围调整成为焦点​​

2025年，全球碳市场在机制设计的核心要素上呈现出复杂而重要的演变。首先，在碳价方面，2024年多个成熟碳市场经历了价格回调。欧盟碳市场（EU ETS）在2023年达到历史高点后，2024年价格回落并全年保持在较低水平。英国碳市场以及美国加利福尼亚州和华盛顿州的“总量与投资”计划价格也出现下跌，这反映了市场对经济不确定性、监管预期变化以及配额供需关系的重新调整。然而，并非所有市场都呈下跌趋势，中国全国碳市场的价格较2023年温和增长，而韩国碳市场和区域温室气体倡议（RGGI）的价格则相对稳定。这种价格分化表明碳价越来越受到本地政策设计、经济状况和市场信心的综合影响，而非单一的全球趋势。固定价格机制的司法管辖区，如德国和加拿大，价格则继续按预定路径上涨，提供了稳定的政策预期。

其次，配额拍卖收入及其战略运用日益成为碳市场政策的核心。在连续多年创下纪录后，2024年全球碳市场拍卖收入因主要市场价格下跌而首次出现下滑，约为700亿美元，较2023年减少约40亿美元。尽管如此，拍卖收入作为气候融资重要来源的地位并未动摇。各司法管辖区正不断改善配额拍卖的分配机制，并逐步减少免费配额，以提高市场效率并强化价格信号。更值得关注的是，收入的使用策略正在重塑碳排放交易政策的社会接受度和政治可持续性。欧盟设立“社会气候基金”，以及加利福尼亚州、魁北克省和新西兰等地的再投资策略，都凸显了将碳市场收入用于气候减缓、直接补偿弱势群体、消费者保护和技术创新的重要性。这种“收入循环”机制旨在缓解碳成本带来的社会公平性问题，从而增强公众对碳定价政策的支持。较新和即将启动的碳市场，如华盛顿州、纽约州和欧盟碳市场2，更是将拍卖收入的再投资作为体系设计的核心要素。

第三，碳市场的覆盖范围持续扩大，并更深入地触及难减排领域。欧盟“Fit for 55”改革将碳市场适用范围扩大至海运领域，并即将推出覆盖建筑和交通的新体系。英国政府正在研究将国内海运排放以及非管道碳捕集与封存（CCS）的运输纳入碳市场。中国全国碳市场的行业扩容是本年度的标志性事件。此外，抵消机制在碳市场设计中的重要性愈发凸显。在目前运行的38个碳市场中，有24个允许使用碳信用作为履约选项，但通常设有严格限制。中国、印尼、印度和巴西等主要新兴经济体正通过引入国内碳信用，拓展其碳市场价格信号激励的范围。然而，国际碳信用的需求目前仍非常有限（仅韩国接受），且碳信用市场高度碎片化，不同机制对碳信用的资格和认可标准存在显著差异。同时，慷慨的免费配额分配以及较低的配额价格可能削弱企业使用碳抵消的动力。这些演变共同指向一个趋势：碳市场正从相对简单的配额交易工具，向更复杂、更精细化的综合政策平台转型，其成功与否不仅取决于环境效益，更取决于经济效率和社会公平性的平衡。

​​三、 面向净零未来的挑战与国际合作成为可持续发展关键​​

随着全球向净零排放目标迈进，碳市场作为关键政策工具，其设计和发展也必须应对一系列深层次挑战。首要挑战是如何确保碳市场与长期深度脱碳路径有效对接。政策制定者面临的关键问题包括：如何设定与净零目标一致且具有雄心的总量上限？如何管理市场稳定性，尤其是在各种可能路径（包括净零和净负排放）下？欧盟和英国正在进行的改革以及加利福尼亚州和魁北克的推进政策，开始探索碳市场与净零目标轨迹的对接，但这仍是一个前沿课题。碳市场需要通过提供长期且可预测的价格信号，引导投资流向低碳技术和基础设施，从而构建坚实且具有韧性的转型路径。

其次，碳泄漏和产业竞争力问题随着减排目标趋严而日益凸显。作为应对措施，欧盟和英国陆续推出碳边境调节机制（CBAM），旨在对进口商品的碳排放成本进行调节，以保护本国产业的竞争力，并鼓励贸易伙伴采取类似的气候行动。这标志着传统的免费配额分配机制在排放总量持续收紧的背景下正逐步被更具针对性的边境措施所替代。然而，CBAM的实施面临技术复杂性、国际贸易规则兼容性以及全球贸易伙伴的质疑和反弹等挑战。一些国家也开始提出类似机制的设想，这反映了碳边境调节在未来全球贸易和气候政策中可能扮演的重要角色。政策制定者需谨慎应对这些复杂性，确保气候政策既能实现环境目标，也能兼顾经济发展和国际贸易关系的稳定。

最后，公众接受度和公平转型始终是碳定价政策成功的基石。碳价上升与总量上限收紧可能会对特定行业、社区和家庭造成不成比例的影响。因此，各国政府正在采取多种策略增强公众支持，其中最核心的就是前述的将碳定价收入用于直接补偿或再投资于促进公平与可持续发展的项目。将碳定价视为推动“公平转型”的契机已逐渐成为主流观点，强调在推进减排的同时，必须兼顾社会公平。在此背景下，加强国际合作显得至关重要。随着碳市场的扩展和多样化，国际合作在协调碳市场机制、避免市场碎片化、促进知识共享和能力建设方面发挥着不可替代的作用。ICAP、世界银行的市场机制实施伙伴关系（PMI）等全球性倡议，正在积极促进跨境政策对话与技术交流。随着新碳市场不断涌现、现有碳市场持续完善，深化合作将是确保全球碳市场高效、坚韧并共同朝着净零目标前进的关键所在。​

以上就是关于2025年全球碳市场发展的分析。总体来看，碳市场已稳固成为全球气候治理的核心政策工具之一，其发展呈现出由新兴经济体引领、设计多元化、机制深化以及与净零目标对接等鲜明特征。尽管面临价格波动、竞争力担忧、公平转型等挑战，但通过持续的政策创新、战略性的收入运用以及加强国际合作，碳市场有望在实现《巴黎协定》目标的进程中，发挥更加公平、高效且有力的作用。未来，全球碳市场的演变将继续深刻影响全球的能源结构、产业布局和投资方向。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）