2025年全球制造业PMI跟踪：8月，大幅上升至扩张态势

全球制造业PMI：8月，大幅上升至扩张态势

8月全球制造业PMI (J.P.Morgan Global Manufacturing PMI)指数环比上升1.2个百分点至50.9，到荣枯线上，自2024年6月以来最大幅度改善： 生产端上升2个百分点至51.7，大幅上升到荣枯线上；需求端上升1.1个百分点至50.9，景气度大幅上升； 产出和未来产出回升显著，除了出口订单以外，其他分项均上升至荣枯线上。

全球制造业PMI：新兴和发达市场均进入扩张区间

分区域来看， 新兴市场环比上升0.8个百分点至50.9，维持荣枯线上； 发达市场环比上升1.7个百分点至50.9，在法国和意大利的影响下，再次回到荣枯线上。

全球制造业PMI：景气度大幅上行

具体来看， 1）全球制造业PMI指数上升1.2个百分点至50.9，景气度大幅上行； 2）供需两端均上升至荣枯线上，全球制造业恢复力度显著增强。

中国：8月，仍处荣枯线下

中国官方制造业PMI：8月，仍处荣枯线下

8月中国官方制造业PMI读数上升0.1个百分点至49.4，制造业景气水平基本持稳，但仍处荣枯线下： 生产指数上升0.3个百分点至50.8，生产、采购量、主要原材料进购价格和生产活动预期均处于扩张区间； 新订单上升0.1个百分点至49.5，新订单、新出口订单、在手订单和产成品库存均处于收缩区间。

具体来看： 8月中国官方制造业PMI上升0.1个百分点至49.4，环比上升幅度与历史均值水平相当； 供需两端均季节性回升，制造业生产扩张加快，市场需求景气水平略有改善； 原材料价格显著回升，原材料库存量降幅收窄，产成品库存持续大幅下降。

美国：8月，制造业收缩趋势缓和，服务业持续扩张

美国ISM制造业PMI：8月，收缩趋势缓和

8月美国ISM制造业PMI环比上升0.7个百分点至48.7，仍处于荣枯线下： 产出下降3.6个百分点至47.8，新订单大幅回升4.3个百分点至51.4，生产端再度回到收缩区间，需求端出现大幅回升至扩张区间。自有库存上升0.5个百分点至49.4，客户库存下降1.1个百分点至44.6，就业持续萎缩，通胀涨幅缓和。

具体来看： 美国8月ISM制造业PMI指数为48.7，环比上升0.7个百分比，收缩趋势缓和； 产出大幅下降，主因零部件成本上升； 需求大幅度上行，进入扩张区间，其中新订单和新出口订单指数增长，而客户库存和订单库存指数收缩速度略快。

美国ISM非制造业PMI：8月，维持扩张区间

8月美国ISM非制造业PMI上升1.9个百分点至52，仍处扩张区间： 商业活动、新订单、库存、进口和库存景气数据大幅上升；订单库存大幅下降。 商业活动和新订单指数扩张速度加快，但就业指数持续收缩，库存订单指数创下新低，价格指数仍接近70。

具体来看： 8月美国ISM非制造业PMI环比上升1.9个百分点至52，连续三个月处于扩张区间，但仍处于历史同期偏低水平； 商业活动处于扩张区间，主要是为假期旺季做准备，同时也是因为价格上涨预期推动的； 新订单大幅上涨，物价涨幅收窄，两者持续处于扩张区间，但就业指数连续第三个月处于收缩区间。

其他：印度扩张幅度收窄，欧盟重回扩张区间，东盟延续扩张

印度制造业PMI：扩张幅度收窄

8月印度制造业PMI指数环比上行0.2个百分点至59.3，仍然为全球制造业景气度最高的经济体； 8月涨幅是自5月以来最弱，但超季节性上升，数据的上升主要得益于生产量增速加快。

东盟制造业PMI：延续扩张态势

8月东盟制造业PMI指数环比上升0.9个百分点至51，延续扩张态势； 其中泰国、印尼、新加坡、菲律宾和越南均处于扩张区间； 总体指数的增长得益于产量的强劲增长以及新订单的温和回升。

欧元区制造业PMI：长期下滑后重回扩张区间

8月欧元区制造业PMI指数环比回升0.9个百分点至50.7，自2022年6月以来首次回到扩张区间； 主要经济体中，法国和意大利制造业升至荣枯线上，德国虽延续收缩区间，但萎缩程度放缓； 欧元区在经历长期下滑后于8月突破50.0大关，重回扩张区间。制造业需求的回升主要由国内市场驱动，而出口销售额已连续第二个月下滑。与此同时，库存消耗速度加快，企业加速缩减采购规模。

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