2025年保健品行业解构：迈入科学消费新阶段的保健品行业投资框架

保健品行业迎来发展拐点向上新周期

为什么说保健品行业发展迎来了新的拐点向上周期？

新消费细分赛道兴起：传统保健品行业整体规模约3000多亿元，增速维持在5%左右水平，但新消费赛道，如抗衰，心脑血管保健，护肝，益生菌 ，美白等细分赛道兴起，软糖，饮品等新型剂型兴起，给整个保健品行业带来了新的增长点。

年轻消费者占比提升，对于保健品的认知在变化：疫情后25-35岁年龄段消费者健康意识提升，认识到预防的作用大于治疗，会把服用保健品当做 日常饮食的一部分。

社交媒体的种草和焦虑渲染，也使得消费者对于科学服用保健品，调节身体健康的意识在提升。

线上占比提升，抖音渠道成为重要的种草和转化平台：线上增速很快，尤其是以跨境电商为主的渠道，可以绕过线下保健食品监管的要求，直接宣 传保健功效，线上渠道已经成为保健品越来越重要的销售渠道。

产品迭代速度加快：下游产品迭代快，产品生命周期短，对品牌端的产品研发，产品运营，渠道优势和营销水平提出了更高的要求。

行业特征：新兴细分赛道兴起，产品迭代加快

中国营养健康食品市场2024年总规模达到5,223亿元，其中营养功能食品和保健食品分别为2,891亿元和2,331亿元。 从人均消费水平角度来看，2024年中国大陆人均营养健康食品支出为355元，较发达国家水平仍有提升空间。

监管：线下保健品申请审批受到较为严格的监管

保健食品的注册与备案： （1）保健食品注册，是指市场监督管理部门根据注册申请人申请，依照法定程序、条件和要求，对申请注册的保健食品的安全性、保健功能和质量可 控性等相关申请材料进行系统评价和审评，并决定是否准予其注册的审批过程。 （2）保健食品备案，是指保健食品生产企业依照法定程序、条件和要求，将表明产品安全性、保健功能和质量可控性的材料提交市场监督管理部门进 行存档、公开、备查的过程。 适用范围： （1）注册：适用于使用保健食品原料目录以外原料的保健食品，以及除首次进口的属于补充维生素、矿物质等营养物质的保健食品（即营养素补充剂 ）以外的首次进口保健食品。 （2）备案：适用于使用的原料已经列入保健食品原料目录的保健食品，以及首次进口的属于补充维生素、矿物质等营养物质的保健食品。

监管：线上可通过跨境电商渠道降低准入门槛

跨境电商渠道可以降低进口营养健康食品进入国内市场的准入门槛，免去了冗长的注册备案流程以及认证费用，产品功能上更多样化，来自全球各地 的品牌也给中国消费者提供了更多选择。

为进一步理清食品安全监管责任，建立健全协同监管机制，强化全链条监管合力，坚决守牢食品安全底线，切实保障人民群众身体健康和生命安全， 中共中央办公厅、国务院办公厅于2025年发布《关于进一步强化食品安全全链条监管的意见》。

渠道：保健品行业线上占比逐年提升，是主要的增量市场

中国保健品线上渠道销售额从2022年的1074亿元增长至2023年的1421亿元。 由于保健品线上主要由商务部监管，线下主要由市场监督管理局管，因此线上相对管理较松，主要的新品，增量市场主要来自于线上。

渠道：抖音增速较快，2025H1已成为保健品销售第一大线上平台

根据久谦西式保健品类数据，近年来抖音平台保健品销售增速较快，2024年同比增速37%，2025H1同比增速也达到了38%，已经超过天猫成为了 线上第一大平台。

渠道：线上格局较为分散，Swisse整体 第一，抖音新兴品牌表现领先

保健品线上销售整体较 为分散，全平台（天猫+ 京 东 + 抖 音 ） 来 看 ， Swisse 2025H1市场份 额 第 一 ， 达 到 5.1% ， CR5合计达到14%。 分平台来看，Swisse， 汤臣倍健和Move free稳 居 天 猫 和 京 东 平 台 2025H1的份额前三，天 猫CR5达到17%，京东 CR5达到了24%。抖音 则主要以新兴品牌表现 更 为 优 秀 ， 诺 特 兰 德 /Wonderlab/ 五 个 女 博 士 份 额 分 别 达 到 了 14%/7%/6%。

产业链：下游看营销渠道，中游看规模和客户，上游看成本和工艺

保健品行业下游主要为品牌商和渠道商，保健品销售重营销，渠道利润分成高，细分赛道多，终端品牌格局较为分散。 保健品中游主要以代工生产商为主，主要考验规模化生产能力和客户订单资源。 保健品上游原料主要以生物制药企业，化工合成企业居多，考验成本优势和工艺水平。

保健品新消费属性赛道

益生菌：聚焦代谢功能调节明星菌株

益生菌主要有调节肠道菌群平衡、促进机体营养吸收、提高免疫力、生物屏障作用、降血脂和降血压等多种功能。

相关企业

若羽臣：斐萃麦角硫因产品快速放量，长期保健品多品牌矩阵可期

广州若羽臣科技股份有限公司的主营业务涵盖品牌管理、自有品牌及线上代运营业务，公司在保健品领域代运营多年，积累了丰富的线上运营经验。 目前保健品品牌矩阵包括1）FineNutri斐萃：其专注于女性口服抗衰保健类食品，构建以”麦角硫因“为核心成分的产品矩阵；2） VitaOcean ：女性专研高阶鱼油；3） Nuibay：麦角硫因单一成分高性价比产品。

2025Q1公司表现良好，呈稳健增长态势。若羽臣实现营业收入5.74 亿元，同比增长54.16%。归母净利润0.27亿元，同比增长113.88% 。毛利率53.94%。 2024年若羽臣实现营业收入17.66亿元，同比增长29.26%。归母净 利润1.06亿元，同比增长94.58%。毛利率44.57%，同比+4.33pct。 公司线上代运营成为营收主要贡献者，线上代运营营收11.79亿元， 同 比 增 长 54.09% ， 占 总 营 收 66.78% 。 毛 利 率 56.77% ， 同 比 +2.34pct。

若羽臣自有品牌Finenutri 斐萃2024年实现营业收入0.12亿元。 若羽臣自有品牌Lycocelle 绽家2024年实现营业收入4.84亿元，占营业收入27.42%，同比增长90.09%。 若羽臣自有品牌业务总营收维持高增长率，呈现增长态势，在2024年实现营业收入5.01亿元，同比增长90.28%，占营业收入28.37%。

H&H国际控股：Swisse作为行业线上龙头，品牌认知高，产品力突出

健合(H&H)国际控股有限公司主要从事生产及销售高端儿童营养品、婴幼儿护理用品、成人营养及护理用品以及宠物营养及护理用品。公司涵盖五大 业务领域：婴幼儿配方奶粉、成人营养品和护理用品、益生菌产品、干制婴幼儿食品及营养补充剂、婴幼儿护理用品。公司的核心收入增长动力为高 利润营养补充品营业收入。 公司核心亮点： 1. 市场领先地位：2024年，Swisse在中国内地线上维生素、草本及矿物补充剂市场稳居第一。2024年，Biostime品牌在超高端婴幼儿配方奶粉市场 份额从12.4%提升至13.3%，并保持中国内地婴幼儿益生菌市场的榜首地位。公司占据2024年法国有机婴幼儿配方奶粉40.1%的市场份额和婴幼儿 配方羊奶粉43.4%的份额。 2. 产品创新优势：2024年，Swisse扩大SwissePlus+、SwisseMe及LittleSwisse的产品组合，其中SwissePlus+系列带来19.6%的增长。同年，公 司新推出Solid Gold鱼油补充剂，该产品占中国内地宠物营养及护理用品总收入的14.7%。 3. 渠道运营能力：2024年公司跨境电商渠道收入占中国内地成人营养及护理用品收入78.1%。1段婴幼儿配方奶粉2024年全年的市场份额为4.4%， 在双十一期间商品成交总金额按年增长117%。 4. 全球化布局：2024年，公司在全球市场布局成效显著，在澳新市场维生素品类市占率保持第一。截至2024年底，宠物品牌Zesty Paws成功覆盖美 国超18,000家门店，并在东南亚市场快速拓展，成为Shopee平台2024年增长最快品牌。

仙乐健康：代工客户资源好，规模优势突出

仙乐健康成立于1993年，2019年上市。公司以“创新科技”和“国际化”为核心战略，专注于营养保健食品领域，提供集研发、生产、销售及技术于 一体的服务。公司是营养健康食品CDMO头部企业，是国内第一家以营养健康食品B端业务为主营业务的上市公司。公司产品涵盖鱼油系列、氨糖系列 、Ω369系列、钙产品系列、维生素和矿物质系列、辅酶Q10系列、葡萄籽等植物提取物系列等。 公司核心亮点： （1）全球化布局与本土化能力：公司在中国、美国、欧洲建有七大生产基地和五大研发中心，打造“In Global, for Local”的供应链体系，快速响应 全球市场客户需求。公司深耕全球营养健康食品主要市场，拥有高粘度的客户。 （2）技术研发与创新优势：公司拥有87项发明专利和285项保健食品批文，参与国内以及美国行业标准修订（公司辅酶Q10软糖标准于2024年载入美 国药典）。重点研发植物基软胶囊和营养软糖等创新剂型。 （3）多品类多剂型供应能力：具备软胶囊、软糖等核心剂型的产能和技术优势，同时研发爆珠、乳态饮、益生菌晶球等创新剂型，打造差异化优势。 （4）聚焦重点功能赛道：公司聚焦于抗衰、益生菌、美丽健康、心脑代谢、免疫提升、运动营养六大赛道的产品研发，如QUICKFIZZ闪溶益生菌成功 上市、Puracolla0胶体软糖实现软糖市场最高胶原含量突破。

金达威：辅酶Q10原料扩产，品牌端Doctor‘s Best国内有望放量

厦门金达威集团股份有限公司成立于1997年，2011年上市。公司主营业务是保健食品（包含原料和终端产品）和饲料添加剂的研发、生产及销售 。公司主要产品涵盖辅酶Q10、DHA、ARA、维生素A、维生素D3、维生素K2、纳豆激酶、PQQ、NMN、虾青素、肌醇系列产品、吡喹酮、丙氨 酰谷氨酰胺、奥拉西坦。 公司核心亮点： 1. 辅酶Q10：公司是辅酶Q10全球最大生产商，产品凭借高纯度、高质量优势被国家工信部认定为“单项冠军”。子公司金达威药业已完成辅酶 Q10生产线1.5倍扩产改造项目工程建设，即将进行试生产，扩产后产能将达到920吨/年。旗下品牌Doctor's Best多特倍斯以自研核心原料背 书的产品力和国际化品牌优势全力巩固辅酶Q10产品第一品牌形象。 2. 全产业链：公司形成了上游原料生产商、中游生产研发、下游品牌营销的全产业链布局。 3. 生物合成学技术优势：公司依托合成生物技术体系和生物研发能力被认定为国家级企业技术中心，参与多项国家级科技项目。公司拥有体外生 物合成和体内生物合成研发能力，形成了完全自主的合成生物研发及生产工艺核心技术体系。 4. 全球化品牌和营销：公司旗下Doctor's Best多特倍斯、Zipfizz、Viactiv、RxSugar为国际化品牌。

报告节选：

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