2025年社会服务行业9月投资前瞻：关注老消费中的新变化，推荐中升控股

细分板块跟踪及观点

餐饮:淘闪补贴结构优化，或驱动正餐表现改善。1)结合阿里业绩会信息，Q2以来淘闪的成功将推动补贴力度延续，但补贴结构将进一步向高价值订单转移，我们认为〇4正餐市场或将显著受益，建议关注具备开店势能和经营效率优化，且外卖占比较高的正餐公司，小菜园、绿茶集团。

2)新茶饮:虽然8月以来受补贴力度降低影响，茶饮品牌同店增速有所放缓，但从各品牌O2运营数据看，仍符合我们前期观点判断，即TOP2依托竞争优势，在堂食和开店势能上显著优于其他品牌,我们预计古茗未来仍将保持较快的开店增速,同时蜜雪受益于国内蜜雪主牌+幸运咖良好的开店增长,以及低价定位对补贴退坡的敏感度较低等影响,26-27年仍将保持显著高于行业的增速。

其他连锁业态:重点关注汽车服务市场困境反转，业绩弹性可观。汽车服务行业存在显著的二元周期叠加特征，在宏观周期向下(消费降级)+产品周期影响下，豪华燃油车经销、汽车后市场服务行业在过去三年均经历景气下行，主要体现为新车端销售毛利率由正转负、售后端顾客消费决策频率拉长、客单价下滑。但我们认为，伴随盈利承压推动行业主动、被动的供给去化开启，新车端的销售负毛利状态不会长期持续，同时优于汽车销售、服务的本地化属性极强，落后供给退出将优化现有玩家盈利能力。此外，新的产品周期到来也将对汽车经销商主营的传统豪华燃油车销售构成利好。

出行旅游:体验经济驱动市场增长，暑期文旅消费表现亮眼。各OTA平台陆续发布暑期出游市场报告,据飞猪和美团报告显示,今年"旅游+线下活动"的融合模式表现亮眼。在"苏超"赛事助力下,南京成为美团暑期十大热门旅游城市榜首，赛事期间当地文旅订单支付量同比增长11%，奥体中心周边酒店订单量同比暴涨333%。同时，时代少年团演唱会带动场馆周边旅游搜索量增长7倍，上海文旅消费同比增长31%,酒店订单量增长45%。线下演出和线下赛事市场蓬勃发展，推动文旅消费提质升级。下半年多项赛事和演唱会仍在储备中，我们认为赛事/演唱会经济有望持续助力旅游出行市场，为行业注入新活力。

AI+教育与人默擡姞蜃资源加速落地，商业化进程开启新增长空间:AI技术持续选代，DeepSeek于8月正式发布新一代大语言模型DeepSeek-V3.1,标志着模型在效能和答案准确性方面进一步提升。产业端AI商业化落地持续推进，具体体现在以下领域:

1)教育方面，卓越教育于8月底推出AI学情、AI阅读、AI学伴及自适应学习产品四项AI教育解决方案，构建“师一机一生”三元协同教学模式。已落地项目中，粉笔AI刷题班截至 2025年上半年已销售约5万人次，实现收款约2000万元;希沃课堂智能反馈系统同期已覆盖超3000所学校，AI备课功能敵激活用户数超过20万。我们认为，AI+教育红利有望持续释放，随着产品与模型不断升级，AI技术有望赋能教育行业，推动新一轮增长。2)人力资源方面，科锐国际表示，2025年上半年公司基于CRM系统及人岗匹配系统等技术工具，推动业务团队效率提升约14%以上。此外，在新发布的禾蛙智能体工具辅助下，禾蛙平台交付offer数量持续增长，7月与8月均实现约100%的环比提升。

行业数据

(一)社零:618期间国补集中使用，7月社零增速持续放缓

2025年7月我国社会消费品零售总额38780亿元，同比+3.7%。据国家统计局数据显示，2025年7月我国社会零售总额3.9万亿元，同比+3.7%，环比-1.1%,其中，除汽车以外的消费品零售额 3.5万亿元，同比+4.3%，环比-0.5%。7月社零整体增速保持下滑趋势，或由于国补在618大促期间集中使用，7月部分地区出现国补暂停现象。但考虑到近日第三批国补资金690亿元已下达地方，第四批资金690亿元预计10月下达，届时将完成全年3000亿元以旧换新资金下达计划，三季度市场消费需求仍有国补支撑。

分渠道看，线上累计增速持续领先线下。2025年7月，全国网上、线下累计零售额分别同比+9.2%/+3.9%。

必选消费:2025年7月，粮油食品类社零同比+8.6%，饮料类社零同比+2.7%，烟酒类社零同比+2.7%，日用品类社零同比+8.2%，中西药品类社零同比+0.1%。

可选消费:2025年7月，服鞋针纺类社零同比+1.8%，化妆品类社零同比+4.5%，金银珠宝类社零同比+8.2%,体育娱乐用品类社零同比+13.7%,家用电器和音像器材类社零同比+28.7%,文化办公用品类社零同比+13.8%，家具类社零同比+20.6%，通讯器材类社零同比+14.9%。

分地区:2025年7月，城镇消费品零售额同比+3.6%，乡村消费品零售额同比+3.9%。

分类型:2025年7月，商品零售额同比+4.0%，餐饮收入同比+1.1%。

(二)免税:海南八月客流总体平稳，免税客单价明显提升

(三)酒店:量跌价涨趋势延续，ADR增长驱动ReVPAR回升

据酒店之家数据，8.24当周，国内酒店OCC为66.0%，同比-0.5pct;ADR为223.3元/间同比+3.9pct;RevPAR为147.4元/间，同比+3.2pct。RevPAR持续回升,主要由ADR增长驱动。

据酒店之家数据，8.24当周，国内一线/新一线/二线城市OCC分别为72.8%/71.8%/66.1%,同比-1.1pct/+0.9pct/+6.4pct;ADR分别为309.7元/224.6元/219.5元每间，同比2.1pct/+2.6pct/+4.3pct.

据酒店之家数据，8.24当周，国内三线/四线及以下OCC分别为63.2%/62.5%,同比-1.0pct/0.2pct;ADR分别为202.1元/2.5.5元每间。同6.0pct/+7.1pct。

据酒店之家数据,8.24当周,国内豪华型/高档型/中档型酒店OCC分别为55.4%/63.4%/67.3%,同比+1.9pct/+1.7pct0.2pct;ADR分别为752.1元/375.3元/258.5元每间，同比-1.6pct/0.4pct/+0.8pct.

据酒店之家数据，8.24当周，国内经济型酒店OCC为65.8%，同比-0.9pct;ADR为165.2元/间，同比+4.1pct。

(四)博彩:8月澳门博彩收入维持双位数增长，恢复率续创新高

博彩毛收入:8月澳门博彩毛收入222亿澳门元/同比+12.0%，恢复至 2019年同期的91.3%,恢复率环比7月+0.8pct;8月日均博彩毛收入7.1亿澳门元，环比7月+0.1%。8月GGR恢复率创历史新高，虽然增速环比7月有所放缓(陈奕迅、林忆莲等重磅明星演唱会主要于7月举办，8月主要为区-POP明星)，但增速连续3月维持双位数增长，纵观行业过往景气周期变化，连续上行的增速反映澳门博彩消费的内在驱动力正在发生积极改变，未来景气度有望延续。

澳门入境旅客:7月澳门共录得入境旅客346万人次/同比+14%,恢复至2019年同期的98%,恢复率环比6月+5pct。

人均博彩消费:7月人均博彩消费6398澳门元/同比+4%，恢复至2019同期的90%，恢复率环比6月+2pct，主要因澳门的非博彩元素持续丰富，推动高端赌客正在重返。

(五)餐饮门店更新:

现制饮品门店开店情况:

1)蜜雪:截止8月31日，国内门店共计43114家。其中，8月新增门店455家，总门店数同比+19.2%，环比+1.0%;

2)古茗:截止7月31日，国内门店共计10017家。其中，8月新增门店273家，总门店数同比+6.5%，环比+2.8%;

3)瑞幸咖啡:截止8月31日，国内门店共计 27701家。其中，8月新增门店1143家，总门店数同比+36.1%，环比+4.3%;

4)库迪咖啡:截止8月31日，国内门店共计13797家。其中，8月新增门店1319家，总门店数同比+92.3%，环比+10.3%;

5)茶百道:截止8月31日，国内门店共计7826家。其中，8月新增门店222家，总门店数同比-2.0%，环比+2.9%;

6)沪上阿姨:截止8月31日，国内门店共计10050家。其中，8月新增门店538家，总门店数同比+13.6%，环比+5.5%;

7)霸王茶姬:截止8月31日，国内门店共计6950家。其中，8月新增门店114家，总门店数同比+29.0%，环比+1.6%.

(六)演出市场与旅游出行数据更新:

暑期演出市场呈现“量增价减”特征，市场扩张以人次驱动为主，行业维持高景气度:2025年暑期(7-8月)演出市场表现强劲,尤其8月上演票房达39.15亿元，创年内单月新高，同比增长34.3%，环比7月增长14.4%。7-8月合计票房73.38亿元，同比增长42.6%，显示暑期文化消费需求持续释放。

观演人次方面，8月达798.3万人次，同比增长56%，环比增长21%;暑期两月合计1458.8万人次，同比增长56.4%,反映市场参与度显著提升。场次供给保持高位，7-8月合计8.6万场，同比增长超100%，支撑人次高增长。

平均票价呈下降趋势，8月为490.4元，同比降14.2%，环比降5.4%。

国内游:居民整体出游意愿仍具韧性,旅游市场进入合理稳增阶段。1H25我国旅游出游人次达32.85亿人次，同比+20.6%，国内游客出游总花费达3.15万亿元/同比+15.2%。另外，国内出游市场有望与演出市场形成强劲联动，共同推进文娱消费的复苏。以5月为例，五一假期期间，旅游市场表现突出:全国旅游人次恢复至2019年同期的129%,旅游收入恢复率达123%，创历史同期新高。高频出游为演出市场导入大量客流，带动当月演出票房冲高至41.45亿元(同比+49.0%)，观演人次达785.3万(同比+61%)，场次4.4万场(同比+144.4%)，均显示供需两旺。

交通出行跟踪:据航班管家数据显示，8.25-8.31当周，全国(含国际/地区)客运航班执行量为11.6万架次，同比+3.9%，环比-3.0%;国际(不含地区)客运航班执行量为1.3万架次，同比+11.0%，环比-1.8%，恢复至2019年的86.2%。从客运量的角度来看，据中国民航局数据显示，7月国际航线客群量达709.3万人次，已恢复值2019年水平的107.6%，整体客运量恢复情况优于航班架次恢复情况。

行业要闻

(一)免税/旅游零售

【广州、深圳首家市内免税店正式开业】广州、深圳两市于8月26日各自迎来首家市内免税店的正式开业。这两家市内免税店填补了广东省内城市核心商圈免税消费场景的空白，引入“免税+有“进口+国产”税”“线下+在线”的购物模式，有望促进消费市场新增长。市内免税店是指经国务院批准，按规定设立在市内，向即将出境的国际旅客销售免税商品的商店。据了解，免税商品凭借整体税率减免，价格较有税专柜普遍低11%至25%。60天内即将乘坐航空运输工具或国际邮轮从广州离境的中外游客，都可以凭出入境有效身份证件及离境航班信息，通过'市内提前购买

口岸离境提货’购买免税商品。广州首家市内免税店面积约2358平方米，分免税品销售区、免税品监管仓库、潮玩区以及国潮文化馆等区域。商品涵盖美妆护肤、腕表首饰、箱包服饰、高端酒水等品类，并以国潮精品与科技

电子为亮点。店内同时增设离境退税服务。深圳市内免税店面积近3000平方米，聚焦消费者多元需求，商品涵盖美妆护肤、腕表首饰、高端酒水、国潮精品、科技电子等品类，另有主题体验区构建起集购物消费、体验互动与生活方式于一体的新型跨境零售场景。(资料来源:新华网)

【海口海关:7月海南离岛免税购物金额15.64亿元】8月18日，海口海关公布的数据显示，7月海南离岛免税购物金额15.64亿元，同比下降6.7%;离岛免税购物实际人次29.7万人次，同比下降19.6%。(资料来源:海口海关)

【三亚国际免税城一期二号地酒店项目钢结构封顶，打造国际旅游消费新标杆】8月15日，记者获悉三亚国际免税城一期二号地酒店项目已于7月26日完成钢结构封顶，现在全面推进机电工程、砌筑工程、幕墙工程、精装修工程及园林工程施工。三亚国际免税城一期二号地酒店项目占地面积约100亩，总建筑面积约14万平方米。项目委托全球顶级的洲际酒店集团进行管理，共计提供479间客房，引入洲际集团旗下顶级奢华酒店品牌丽品(Regent)和高端精品酒店品牌英迪格(Indigo)，双品牌形成差异化定位，服务不同客群。双品牌酒店将与三亚国际免税城一期、二期和三期无缝对接和有机结合，实现业态互补，形成一个整体总建筑面积约34万平方米，集免税商业与高端酒店为一体的旅游零售综合体项目。“我们计划打造时尚消费、文化休闲和高品质商旅生活“一站式”服务，成为具有世界一流水准的国际旅游消费示范新标杆。(资料来源:南海网)

【海南五年总计销售近两千亿元免税商品】今年是海南离岛免税购物新政策实施五周年。最新统计数据显示，五年来海南离岛免税购物金额累计达1958.2亿元，购物人数2858.9万人次，购物件数2.4亿件，较新政实施前5年同期分别增长315.3%、123.3%、288.8%。

2020年6月，《海南自由贸易港建设总体方案》明确提出，“放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元，扩大免税商品种类”。同年7月1日起，经国务院同意，财政部、海关总署、税务总局发布公告，对海南离岛免税购物政策作出调整:旅客离岛免税购物额度从3万元提升至10万元取消单件商品8000元免税限额，新增手机、酒类等7类商品，品类达到45种

如今，海南离岛免税购物已形成“线下门店+线上平台+旅游消费”的全链条生态。中免海南区域相关负责人介绍，5年来，中免海南各免税店致力于打造“游购娱”一体化消费生态圈，还设立“威士忌博物馆”“国潮专区”等特色场景，不断实现海南免税购物从“单一卖场”向“沉浸式消

费目的地”转型。国家税务总局海南省税务局党委书记、局长李文涛表示，海南离岛免税新政的实施不仅让消费潜力在国内市场落地，也为涵养国内税源、优化税收结构提供了有力支撑，让税收红利更好地反哺本土市场发展。(资料来源:中国税务报)

(二)酒店

【深圳一地块34亿元底价出让，该项目地上的建筑为深圳市湾区会展国际酒店】日前，深圳公共资源交易中心信息显示，深圳市福田文旅城服有限公司以底价竞得位于宝安区沙井街道的A301-0608宗地。该项目土地出让金额约6.21亿元，地上建筑物估值约28亿元，整体交易总价约34.26亿元。值得一提的是，该宗地上的项目原为深圳市湾区会展国际酒店，是深圳市内规模最大的酒店之一。根据公告信息，A301-0608宗地是一宗带建筑物一起出让的地块，土地面积约10万平方米，建筑面积约33万平方米，其中已建建筑面积约31万平方米。土地使用权起始价为6.21亿元，地上酒店建筑物的评估价值约为28.05亿元，两者合计构成酒店资产的整体出让起始总价，约34.2亿元。按照规定，竟得人在成交后需与深圳市宝安区财政局签订《会展北国际酒店建筑物出让合同书》。其中，酒店价款的支付方式可分4期缴清,且不计算利息,首期金额约占总价款的 10%,约为人民币2.8亿元。(资料来源:深圳新闻网)

【首旅酒店:上半年盈利同比增长11.08%,新开189家中高端酒店】8月29日,北京首旅酒店(集团)股份有限公司(首旅酒店，600258.SH)发布2025年半年度报告。财务数据显示，今年上半年，首旅酒店的营业收入约36.61亿元(人民币，下同),同比减少1.93%;归母净利润约3.97亿元，同比增长11.08%;扣非后归母净利润约3.36亿元，同比增长3.81%。首旅如家披露的数据显示，2025年上半年，国内经济运行稳中向好，商务出行需求恢复仍呈现出渐进式复苏，而休闲旅游需求持续旺盛，“五一”小长假期间，旅游消费市场活力十足，带动酒店行业经营表现超过去年同期。上半年，首旅酒店旗下不含轻管理酒店的全部酒店ReVPAR(可出租客房收入)为153元，同比下降4.3%，其中，第一季度RevPAR为141元，同比下降4.6%;第二季度RevPAR为165元，同比下降 4.1%。

第二季度，首旅如家全部酒店的RevPAR为143元，同比下降5.7%;平均房价225元，同比下降2.8%;出租率63.9%，同比下降2个百分点。2024年第二季度，首旅如家不含轻管理酒店的全部酒店ReVPAR为165元，同比下降4.1%;平均房价242元，同比下降2%;出租率68.2%,同比下降1.5个百分点。第二季度,首旅酒店新开店 364家,其中直营店5家,特许加盟店 359 家。经济型酒店新开店数量为87家,中高端酒店新开店数量为99家,轻管理酒店新开店数量为178家。上半年，首旅酒店新开中高端酒店189家，同比增长11.8%。截至报告期末，中高端酒店数量占比进一步提升至 29.3%,同比增长 1.3个百分点,房间量占比提升至 42.1%,同比增长1.7个百分点。受益于中高端酒店稳步发展,报告期内,中高端酒店收入占酒店收入比例为60.47%,同比增长 1.06个百分点。

截至报告期末，公司酒店数量为7,268家(含境外2家)，客房间数为531,964间。公司中高端酒店数量为 2,132家，占比29.3%,同比增长0.7个百分点;客房间数为224,073间，占总客房间数的 42.1%。公司已签约未开业和正在签约店为1,750家。(资料来源:公司公告)

【洲际酒店:上半年总收入同比增长8%,大中华区开业及在建酒店总数超1400家】8月8日.洲际酒店集团(洲际酒店，InterContinentalHotels GroupPLC,NYSE:IHG)公布 2025年上半年业绩报告。财务数据显示，报告期内，洲际酒店的总收入约25.19亿美元，同比增长8%;经营利润约6.23亿美元，同比增长19%;调整后每股收益为242.5美分，同比增长19%。从各区域的收入来看，报告期内洲际酒店来自美洲地区的收入约5.61亿美元，同比持平;来自欧洲、中东、亚太及非洲区市场的收入约3.68亿美元，同比增长6.1%;来自大中华区的收入约7600万，同比减少1.3%。从住宿行业指标来看，今年上半年，洲际酒店全球酒店的RevPAR(平均每间可出售客房收入)同比增长1.8%,其中第一季度 RevPAR同比增长3.3%、第二季度RevPAR同比增长 0.3%;平均每日房价(ADR)增长1.4%，入住率增长0.3个百分点。分区域来看，上半年美洲区市场的RevPAR增长1.4%;欧洲、中东、亚太及非洲区市场(EMEAA)增长4.1%;大中华区市场下降3.2%。今年上半年,洲际酒店新增开业 3.14万间客房(207家酒店),创历史新高,同比增长 75%;签约5.12万间客房(324家酒店)。截至报告期末,洲际酒店全球在建客房总数为33.8万间(2.276家酒店)，年初至今增长4%，相当于当前系统规模的34%。截至今年上半年，洲际酒店大中华区开业及在建酒店总数超过1.400家。(资料来源:公司公告、澎湃新闻)

【中国酒店品牌首次规模化出海，锦江酒店(中国区)东南亚构建战略新支点】8月27日，中国头部酒店企业锦江酒店(中国区)与马来西亚本土酒管集团RIYAZ战略合作发布会暨东南亚投资峰会在吉隆坡国际贸易展览中心隆重举行，吸引了近500名东南亚投资人以及来自中国的资深酒店加盟商。RIYAZ集团为此次合作特别成立的酒管公司RJHotels也首度亮相。发布会上，锦江酒店(中国区)和RJJHotels正式签署管理许可协议，确立了战略合作伙伴关系，宣布未来五年内将在马来西亚、印度尼西亚、越南、老挝、柬埔寨、菲律宾合力拓展超180个酒店项目。RITHotels后续将负贵锦江酒店(中国区)旗下锦江都城、枫、锦江之星、暻阁、云居五大品牌在上述六国的酒店项目开发、筹建支持及运营管理工作，与锦江酒店(中国区)在当地的派驻团队一起，合力推动新拓酒店项目的高质量落地。

RJJHoteIS母公司RIYAZ集团成立于2008年,总部位于吉降坡,旗下拥有 The RIYAZ、Dash、ThePure、TAN YAA、VividSHOTEL五大酒店品牌，从经济型到豪华度假村均有涉及，主要分布于马来西亚、越南、老挝等地，包括重资产投资及轻资产管理项目，酒店运营经验及行业资源丰富。锦江的酒店规模目前居亚洲第一、世界第二。作为锦江国际集团“深耕国内、全球布局、跨国经营”战略的重要布局，锦江酒店(中国区)旗下目前有超30个品牌，覆盖高端至经济型全品类。此轮扬帆的5大民族酒店品牌，有传递百年先锋文化的中高端民族商务酒店锦江都城(Metropolo Jinjiang Hotels)、以薰衣草元素及香氛文化为特色的中端商务酒店枫(LavandeHotels)、中国经济型连锁酒店开创者及国民酒店标杆锦江之星(Jinjiang Inn)、打造东方谧境体验的高端度假酒店暻阁(Ginco Hotel)，以及将中式建筑美学与当地自然环境、人文艺术相融合的中高端度假酒店云居(RenjoyHotel)。其均有良好口碑与强大的品牌势能，具备向海外规模增长、输出中国文化的市场潜力，将满足差旅及度假客群的多样化需求。(资料来源:劳动报)

(三)餐饮

【广州市召开餐饮业发展座谈会】会上，岭南集团、广州酒家、食尚国味、拉丁餐厅、百胜餐饮、九毛九集团、中膳集团、椰林海鲜、滋粥楼、悦顺大排档、二矿农庄、遇见小面、九龙冰室、多喝汤、挞柠、缇里咖啡等企业负责人介绍了企业在穗发展情况，就弘扬粤菜饮食文化、扩大餐饮消费券发放规模和范围、降低企业经营成本、促进文商旅融合发展等提出意见建议。有关部门负责人现场作了回应。郭永航、孙志洋认真听取发言，不时插话交流，要求有关部门和区紧密对接企业需求，认真研究吸纳意见建议，转化为支持企业发展的具体举措，更好服务企业发展壮大。(资料来源:广州市商务局)

【第八届安徽餐饮文化季活动在合肥启动】2025年8月20日上午，由省商务厅主办、省餐饮行业协会和各市商务局承办的“第八届安徽餐饮文化季”活动在合肥启动。省商务厅二级巡视员程军、服贸处一级调研员李庆宏，省餐饮行业协会党建指导员孙涛、副会长兼秘书长郑德贵、监事长王敏、副会长徐平、胡海剑、副监事长赵菊，美团安徽到餐业务经理江宇亮，与来自全国各地的行业专家、全省各地的餐饮/供应链企业代表等，共计150多人参加了此次活动。本届文化季以“文化赋能创新消费”为主题，得到各市协会、供应链专委会及美团等平台鼎力支持。活动已纳入商务部2025年“中华美食荟”重点序列，是安徽省“徽动消费”行动的关键举措之一。(资料来源:安徽餐饮协会)

【北京丰台布局数智美食产业，推动机器人烹饪与智慧餐厅】8月5日，北京园博大酒店热闹非凡，“2025中关村论坛系列活动-2025数智美食生态大会”在这里开幕，热气腾腾的菜品让人大快朵颐，科技与烟火气碰撞出奇妙火花。

据了解，在此次主题为“数智丰海美食未来”的大会上，主办方发布了北京丰台数智美食生态行动方案、新发地数智美食产业园规划，揭牌数智美食机器人应用验证中心，并发布了一批最新技术产品、创新生态场景，还率先落地一批智慧餐厅示范项目。通过主论坛、平行论坛、机器人大赛及智能产品展等多元形式，全方位展现数智技术与美食产业的深度融合，为首都乃至全国数智美食产业发展勾勒新蓝图。大会现场还发布了多项成果，为数智美食产业注入湃动能。数智美食机器人应用验证中心揭牌成立，开展关键技术攻关;携手北京善食科技有限公司、北京三快在线科技有限公司进行智慧餐厅场景合作签约，在园博大酒店、农博中心食堂、海之月公寓等地打造一批智慧餐厅示范项目;北京善食科技有限公司、丰台区职业教育中心学校、新发地农副产品批发市场中心进行共建北京数智美食产教融合基地签约;深圳饭饭得、河南万杰智能等企业签约入驻数智美食产业园。

丰台区供应链以新发地农产品批发市场为核心，辅以中央批发市场、岳各庄市场和北水嘉伦水产品市场，构成了首都农产品流通的重要保障区域。其中,新发地年交易额1306亿元、交易量1580万吨，承担全市80%的农产品供应任务。新发地还拥有国内20家分市场、315万亩国内种植基地、32.5万亩海外基地，形成全谱系供应体系，为数智美食产业提供了稳定的食材来源。丰台将在这里打造新发地数智美食产业园，园区布局“九区三港”，重点集聚“五大功能”--营养食材集散功能布局中央厨房和智冷枢纽;智慧园区服务功能布局低碳物流港、数字交易港和企服先丰港;创新孵化基地功能布局科创展示厅和乡创会客厅;电商交易平台功能布局品食驿站和星播平台;美食文化体验功能布局味美市集、美食社区和美食公园。未来，数智美食将成为丰台城市IP，通过“美食+科技+文旅”融合，吸引全球游客体验“舌尖上的数字经济”，使数智美食产业园转化为IP集中地、创新策源地。

【海底捞、呷哺业绩承压】8月25日，海底捞发布2025年上半年业绩报告。上半年，海底捞实现营业收入 207.03亿元，同比下降3.7%;净利润17.55亿元，同比下降13.7%。呷哺呷哺餐饮管理(中国)控股有限公司(以下简称哺集团)日前也发布盈利预告。上半年预期收入约为19亿元，同比减少约18.9%;录得净亏损约0.8亿元~1.0亿元，相较去年同期亏损收窄。具体来看，海底捞火锅餐厅上半年营收规模为185.80亿元，同比减少9.0%。同时，翻台率也有明显下降，平均翻台率由去年同期的 4.2次/天下降至3.8次/天。顾客人均消费从97.4元微增至97.9元。海底捞方面称，翻台率及客流量下降，主要由于餐饮市场竞争加剧，顾客消费需求变化等影响。截至6月30日，海底捞共经营1363家火锅店，其中自营餐厅中国大陆地区1299家、港澳台地区 23家，另有加盟餐厅41家。上半年新开自营餐厅25家、加盟餐厅3家。另外，海底捞主动关停了一些经营表现不达预期、增长潜力不足的餐厅，另有部分餐厅因其他商业原因停止营业，上半年共关闭33家店。(资料来源:公司公告)

【美团外卖启动“堂食提振”计则鼓励用户更多到店消费】为支持线下门店订单增长，鼓励用户更多到店消费，维持餐饮行业的健康生态，8月12日，美团外卖正式启动“堂食提振”计划，首批将向全量会员发放进店消费券，助力餐饮商家门店客流量、营业额提量增质。此前，美团已宣布启动小店助力金计划，将为餐饮小店发放最高5万元的助力金。在今年立秋期间，首批助力金已经送达商家手中。据了解，本次“堂食提振”计划，将以堂食消费券的形式展开。美团将针对茶饮、餐食等品类发放到店消费券，成本由平台全部承担，引导消费者到店聚餐或到店自提，把顾客和订单留给门店。近两周来,美团已向黑钻、黑金会员群体发放甜点小吃等各类到店消费券等专属权益,由美团统一向实体门店采购相关商品，并发放至门店附近的消费者，引导消费者从线上回归线下门店。

据悉，未来一周内，美团还将继续向消费者发放餐饮门店消费券。从产品页面看，会员除了自已消费之外，还拥有一定的分享权益，可以和亲朋好友分享到店消费券，通过社交聚会等场景，进一步帮助门店增加线下客流量。平台调研显示，近期以来，自提消费券有效带动了线下门店的堂食增量，美团黑钻黑金会员的礼赠互动增加了60%的门店自提人数，“兑券后再次下单”的消费形式带动了相关门店堂食销量增长。美团外卖相关产品负责人表示，将持续落实“反内卷”，通过“堂食提振”计划，美团将坚持为实体门店导流，促进行业健康发展，这一计划目前已覆盖10万家实体门店，未来将进一步扩大覆盖范围。(资料来源:公司官网)

【锅圈计划开出机器人现炒门店】8月11日,锅圈宣布完成对智能炒菜机公司“熊喵大师”的数千万级战略投资，同步发布聚焦社区场景的“锅圈小炒”项目及标准化中餐食材供应链项目“肴看领鲜”，加码社区餐饮赛道。据了解，熊喵大师成立于2019年，专注智能炒菜机研发，通过标准化数字菜谱覆盖供应链体系，已服务超100家餐饮企业、1000多家门店。此次合作中，锅圈将依托熊喵大师的智能炒菜机及数字菜谱，结合自有供应链“肴看领鲜”，推出 “锅圈小炒”现炒店--主打5分钟出餐，价格为社会餐厅一半，覆盖早午晚及夜宵全时段，消费者可到店堂食、外带，或购买食材包居家制作。目前该项目仍在筹备中，计划近期落地，首店预计于郑州开出,未来将开放加盟，单店投资约30万元。炒菜机器人在餐饮行业应用渐广，京东此前已投资橡鹿科技布局该领域，农耕记、乡村基等快餐连锁也通过机器人提升出餐效率。据分析，此类设备可节省人力成本，提升标准化程度，一名厨工可操作3-6台设备，出餐效率提升3倍。锅圈此举意在拓展新门店模式。2025年上半年，锅营收32.4亿元(同比增21.6%)，净利润1.9亿元(同比增122.5%)，门店数从9660家增至10400家，重回增长轨道。其长期目标为2万家店，乡镇店及“锅圈小炒”等新场景成为重要抓手。(资料来源:联商网)

(四)旅游

【哈尔滨暑期玩乐订单量同比增长176%】8月26日，飞猪发布的《2025年暑期出游快报》显示，今年暑期、哈尔滨玩乐订单量同比增长176%。不断散发新魅力的“尔滨”，以“独一份”的夏日清凉和异域风情迎接每一位远道而来的客人。从客源地分布看，飞猪数据显示，今年暑期前往哈尔滨的热门客源地主要集中在北京、山东、辽宁、浙江、上海等地。

丰富多彩的文旅活动为哈尔滨暑期旅游增添热度。第37届中国·哈尔滨之夏音乐会，国内外音乐名家汇聚一堂，用美妙的音符奏响夏日乐章，让游客在旅行中遇见音乐盛宴;第23届哈尔滨国际啤酒节，冰爽的啤酒与热闹的氛围，让游客尽情释放夏日激情;周深等明星的演唱会接续登场，引发粉丝们的热烈追捧，“跟着演出去旅行”成为拉动旅游消费的强劲动力。(资料来源:黑龙江日报)

【“文博游”、草原游、红色旅游等持续升温，暑期文旅消费市场“热”力十足】今年暑期,湖北各大博物馆成为游客热门打卡地。在湖北省博物馆前排起百米长队，而在武汉博物馆，今年暑假高峰时期日均客流量突破1万人次。同时,该馆今年还不断上新文创产品,推出了可触摸复刻品、

东汉打工人表情包等互动项目，7月以来，武汉博物馆文创销量同比增长近两倍。内蒙古鄂尔多斯市组织“红色文艺轻骑兵”乌兰牧骑在北京、上海等地举办全国巡演，用民族特色的歌舞、器乐和非遗艺术等形式,展现了浓郁的内蒙特色。同时,当地还举行中国原生民歌节、库布齐沙漠越野赛等系列文旅活动，结合“乌兰牧骑”这一特殊的内蒙古文化符号，为游客们提供体验草原日常生活、感受当地风土人情与历史的新场景。据悉，今年上半年，鄂尔多斯市接待游客数量和旅游收入分别增长23.6%和21.3%，创下了历史新高。

长江旅游客运持续升温，长江干线安徽至四川段水上客运量达637万余人次，同比增加10%。其中，乘坐夜游船旅客人数133.6万人次，同比增长25%，重庆两江游持续领跑夜间经济，暑期客运量为73万余人次，同比增长20.8%。武汉港区夜游同样人气火爆，今夏累计接待游客43万余人次，同比增长高达 40%。

在山西长治市武乡县，红色旅游持续升温。据统计，七月以来长治市武乡县接待游客同比增长32.5%，其中亲子游占比达70%。(资料来源:央视网)

【2025年广西·凭祥中越边关旅游节举行】今年是中越建交75周年暨中越人文交流年，为全面深化广西与越南乃至东盟各国的全面合作发展，8月28日，2025年广西·凭祥中越边关旅游节在凭祥友谊关广场开幕，活动持续至8月29日。

本届中越边关旅游节以“智联边关新机遇·携手同行创未来”为主题，涵盖文旅体、商贸、文旅惠民三大类活动内容，聚焦“人工智能+”在文旅、经贸、跨境合作等多个领域的创新应用，推动智慧旅游与数字边关建设发展。活动通过展示独具特色的跨境旅游产品、绚丽的边民文艺歌舞、地道的东盟文化美食以及智能的跨境商品展销，邀请各地游客到凭祥市沉浸式体验“一站通四海、一城览东盟”的独特边关风情。

近年来，广西深挖中越文旅资源和合作潜力，持续擦亮“一关一瀑一岩画”等世界级、国家级文旅金名片，促进崇左市及凭祥、大新、宁明等地边关风情旅游带产业升级、业态创新、品牌飞跃.持续推动边境与跨境旅游繁荣发展。当天还举行崇左市文化旅游线路推介、“友谊关历史陈列馆、中越友谊历史展示中心”揭牌仪式等活动。(资料来源:新华网)

【内蒙古下达2.64亿元资金支持文旅融合发展】日前，为助力北疆文化建设提升行动，推动文化旅游业提质增效,2025年内蒙古自治区财政统筹安排中央财政相关资金及自治区文化和旅游发展专项资金2.64亿元，全方位支持全区文旅融合发展。

内蒙古自治区财政厅相关负责人介绍，一是立足进一步简政放权、优化服务，内蒙古自治区财政厅会同内蒙古自治区文化和旅游厅修订了《内蒙古自治区文化和旅游发展专项资金管理办法》等文件，明确了相关专项资金的申报、审核、分配等工作由自治区文化和旅游厅主管。自治区财政厅承担专项资金的年度预算编制、按自治区文化和旅游厅提出的资金分配方案及时拨付和下达资金、对专项资金使用情况进行财会监督和重点绩效评价等任务。二是自治区财政厅充分发挥财政专项资金的引导作用,将旅游景区基础设施、配套服务设施、公共服务设施建设和旅游设施设备改造提升、文化和旅游消费促进、文化产业项目培育、重大文旅活动开展等纳入专项资金支持范围，进一步完善文旅产业硬件和软环境，不断增强对游客的吸引力。三是在强化文旅融合上多管齐下，自治区财政统筹安排中央和自治区博物馆、纪念馆免费开放补助资金7533万元和公共图书馆、美术馆、文化馆(站)免费开放补助资金1.28亿元，用于支持博物馆、美术馆、图书馆等文化场馆免费开放，并有序融入旅游参观路线，丰富了旅游内容;支持文旅融合重点项目建设和重大文旅活动开展，赋予旅游更多文化内涵。(资料来源:文旅部)

【携程:“TASTEOFCHINA味”沉浸式餐厅开业】8月23日，携程集团在上海外滩开设了其全球首家“TASTEOFCHINA味”沉浸式餐厅。据介绍，该餐厅的开业是携程将美食作为文旅新入口的一次尝试。数据显示，2025年上半年，美食旅游预订量同比增长30%,美食旅游正成为全球旅行者的新宠。(资料来源:证券时报)

【西藏旅游上半年实现营业收入9034万元，阿里景区入境游业务增长明显】8月20日，西藏旅游股份有限公司(以下简称“西藏旅游”)披露2025年半年报,公司在上半年实现营业收入9034万元，归属于上市公司股东的净利润为209万元，同比扭亏为盈。

西藏旅游主营旅游景区、旅游服务和旅游文创等相关业务，公司的旅游景区业务主要分布于西藏林芝和阿里片区，其中，雅鲁藏布大峡谷景区、巴松措景区为国家5A级景区，冈仁波齐、玛旁雍错景区为国家4A级景区，目前正全面参与并加速推进“一山两湖”5A创建。

2025年上半年，西藏自治区旅游行业在“辉煌60载，魅力新西藏”的主题背景下，以高质最发展为主线，从市场治理、政策激励、业态创新和国际合作等多个维度发力，推进旅游市场规范高效运行，整体呈现出结构优化、价值重塑和品牌联动的发展态势。在此背景下、公司的经营业务亮点逐步凸显。

报告期内，西藏旅游的阿里景区入境游业务增长明显，旅行社出入境业务发展稳健。据悉，受益于 2025年入境政策支持，印度香客赴阿里冈仁波齐、玛旁雍错的旅行路线恢复，公司通过设施升级、多语服务和产品优化，并战略合作民间香客中心、登山协会及服务合作社专设印度游客通道促成阿里景区接待规模明显增长。同时，公司在阿里景区推进配套服务场景改造(供设施等)联合生态伙伴创新推出多项高端服务产品，满足游客差异化需求;圣地国旅持续完善出境游产品设计，在签证便利化政策支持下，其面向韩国、东南亚等多地市场的产品服务赢得本地游客认可，实现业务稳健发展。

西藏旅游在报告期内积极推进品牌传播和产品打造工作，取得较好成效。半年报显示，公司全面整合抖音、小红书等社交媒体资源，围绕桃花节、明星推介、藏地美食、林芝避暑等主题进行矩阵式传播，精准触达目标客群，提升线上转化效率;公司的“乐游西藏”智慧旅游服务平台自 2024年上线后持续优化功能，目前，平台已实现OTA分销系统对接，整合本地商户资源上线客运租车酒店餐饮等服务，并推出景区慢直播场景，其智能行程规划与伴游服务受到入藏游客青睐，成为在当地旅行的新选择。(资料来源:证券日报)

(五)教育

【北京市打造科教产教融合协同有人新载体培养引领教育强国建设的卓越工程人才】坚持需求牵引，推进校企“三项融合重构工程硕博士培养体系。聚焦集成电路等关键核心领域，深化高校与龙头企业深度合作，推动校企物理空间深度融合、校企导师深度融合、培养过程与产业一线深度融合。坚持有组织科研，推进双向“揭榜挂帅”，构建全创新链聚力攻关新模式。围绕集成电路重大需求和关键共性问题，组织高校师生与企业技术总师团队组建联合攻关小组，实现双向“揭榜挂帅”，推动高校深度整合创新优势,加强基础理论到技术产业化突破的全流程研究以科技创新赋能产业链再造和价值链提升。坚持分类评价，突出创新、质量和贡献导向，构建科学综合评价体系。结合《中华人民共和国学位法》贯彻落实，以评价为突破口，坚持分类、分事、分人评价，注重应用导向，以解决产业或工程实际问题为重点，突出重大项目、产品设计、标准、软件、专利等工程实践创新成果。(资料来源:教育部)

(2025全球智慧教育大会在京开幕】8月18日，"2025全球智慧教育大会"在北京开幕。大会以"人机协同催生教育新生态"为主题，汇聚国内外教育、科技、企业等领域专家学者及一线教育工作者，共同探讨新技术与教育深度融合的创新路径，分享人机共育、人机共教、人机共学的教育新实践，思考如何构建安全、高效、可持续的智慧教育新生态。本次大会国际国内嘉宾超过500人现场参会代表逾2200人。

中国正推动人工智能深度融入教育各领域，实施战略行动三年来已带来五大变革:一是改变学生的"学驗颼衮颿"，通騶殒过准璨逸AI构建公平、智慧、便捷的学习环境，实现"有教无类"，尤其助力特殊教育;二是改变教师的"教"，将AI融入教学全流程，促进优质资源沉淀与共享;三是改变学校的"管"，提升决策精准度与服务水平，推动教育治理智能化;四是改变高校科研范式，在量子计算、生物制药等领域取得突破性进展;五是正在改变教育形态，重塑师生关系和学校空间。

据悉，本次大会由北京师范大学和联合国教科文组织教育信息技术研究所联合主办。本次大会持续到8月20日，共举办2场全体会议，17场平行会议，4场主题论坛和4场专题活动，并举办智慧教鞲彤司蚱櫬采展，价颁钣语布全球智慧教育创新奖，发布全球智慧教育合作倡议。(资料来源:中国日报)

【全国自适应教育年度峰会在成都召开】8月23日，全国自适应教育年度峰会在蓉召开。会议吸引了来自全国教育领域的500多名专家、学者及行业精英。本次峰会由成都自适应教育科技研究院主办，以“育见自适应教育 20年,展望数智化教育 2.0”为主题,聚焦教育数字化、教师数智化、学习数自化三大核心维度，旨在深入探讨自适应教育理念与智慧教育深度融合及未来发展新趋势。峰会上，成都自适应教育科技研究院院长刘劲松围绕“人工智能背景下自适应教育所面临的机遇与挑战”这一主题进行了分享，描绘了自适应教育发展蓝图。会议期间，相关领域的专家们围绕“人工智能和自适应学习该如何推动教育的健康发展”、“人工智能该如何助力教育本质回归“等方面进行了主题报告分享,吸引了学术界的广泛关注,引发了与会嘉宾们的深度思考。专家、教授、学者紧密围绕“人工智能背景下自适应教育从思考到实践”这一主题进行了高峰论坛。

【55家境内外机构参展，服贸会教育服务专题将聚焦“AI教育+”等领域】年9月10日至14日，2025年中国国际服务贸易交易会将在北京举行。本届教育专题展以“智启未来，融合创新”为主题，将在首钢园10号馆精彩呈现，55家境内外知名机构、龙头企业参展，聚焦“AI教育+”“双向留学”和高校科技成果转化等教育服务贸易关键领域，集中呈现北京教育服务的前沿成果和标杆实践。北京市委教育工委委员、北京市教育委员会副主任魏旭斌表示，教育服务专题继续由北京市教育委员会牵头，由北京市国际教育交流中心和北京科技教育促进会联手承办，首次创新采用“场景化体验+全链条服务”模式，同一展区将有多家企业联合呈现教育服务新场景，让观众能看得见、摸得着、用得上，沉浸式感受教育服务的前沿脉动。“AI教育+”展区将成为今年的流量担当,一批人工智能深度赋能教育的创新场景将集中亮相。从今年秋季学期起，全市中小学将全面铺开人工智能通识教育。展区现场，力科技、北师大、北京市教科院、北京科技职业大学等企业和机构，将带来从基础、职教到高教的全学段AI课程资源包。

同时，7个“京娃”系列虚拟智能体是北京市教委2025年启动培育的“教育科技新物种”，本次教育专题将重点展示整合体育、美育、营养膳食、体质健康等数据资源，培育出的学生身心健康个性化发展模型的健康师--“京小健”，以及集课间运动、阅读、答疑、安全、运动、环境监测功能于一体的课间一刻钟--“京小壮”，这两款明星产品将智慧校园解决方案和个性化学习带入现实，让更多人看到科技如何读懂孩子需求。(资料来源:中国新闻网)

(七)IP

【2025IPX世界文旅流量大会在深圳启幕】8月27日至29日，由深圳市文化旅游促进会牵头，联合50余家商协会共同打造的“2025IPX世界文旅流量大会”在深圳福田会展中心7/8号馆举行，两大分会场在 BitCity次元小镇、水贝IBCMALL同步举行。本届大会由30余场论坛和活动、两大展会和IP授权对接会构成，以“潮流不设限、世界正年轻”)为主题，展览规模1.5万平方米，汇聚21个国家和地区的1000余个热门IP与380家参展企业

大会主论坛以“智观寰宇·文旅新章”为核心议题，权威专家结合典型案例，解析现象级IP如何以文化为核、科技为翼重构城市对话方式。腾讯文旅、东部通航、粤港澳大湾区低空经济无人机协会等围绕文旅数智化转型、低空文旅等新兴赛道展开头脑风暴。大会同期举办第12届深圳国际IP授权产业博览会、第3届深圳国际文创展&潮玩展，涵盖IP授权、文创衍生、非遗活化、数字文旅、潮玩艺术等全产业链，展品数量预计突破3万件，形成“文旅+IP”“文旅+文创”“文旅+科

技”的跨界聚合效应。除主会场外，BitCity次元小镇分会场聚焦Z世代消费趋势，举办国潮IP设计大赛、虚拟偶像互动体验等活动:水贝IBCMALL分会场以“珠宝+文旅”为主题，展示黄金珠宝产业与文化旅游融合的最新成果。(资料来源:央视网)

【LABUBU新品发售热搜第一，泡泡玛特多IP全球火爆】8月28日晚十点，泡泡玛特旗下THEMONSTERS心底密码系列新品线上发售，其中主打产品为迷你LABUBU胶毛绒挂件，新品发售引发了消费者抢购热潮，当晚，#labubu#的词条直接登顶微博热搜。该词条下，大量消费者炫耀抢到迷你 labubu 的手气。

LABUBU新品爆火并非个例，近期包括星星人等在内的IP新品均引起了巨大的市场反响。周前，泡泡玛特旗下IP星星人“好梦气象局系列”毛绒挂件、SKULLPANDA熊怠怠毛绒挂件以及与联名明星周深推出的《反深代词》搪胶毛绒公仔等产品同时上新，多款爆品让泡泡玛特成为了热搜常客。结合其刚刚发布的2025半年报来看，该公司旗下的热门IP也不止LABUBU一个。从占比来看，LABUBU所在的THEMONSTERS系列占比只有三成，而且这个系列还包含了其它热门IP如ZIMOMO、MOKOKO 等。2025年上半年，泡泡玛特营收138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%，半年营收净利润均超2024全年。截至8月28日收盘，泡泡玛特每股报价324.4港元，市值超过 4000亿港元。泡泡玛特董事长兼CEO王宁在业绩会上表示，预计今年全年营收将不低于 300亿元。(资料来源:中国网)

市场行情

(一)市场整体

本月社服行业涨跌幅为+5.05%，落后沪深300指数5.28pct，在所有31个行业中周涨跌幅排名第22位。其中，各细分板块涨跌幅分别为:酒店餐饮(+9.3%)，专业服务(+6.6%)，旅游及景区(+4.4%)，教育(+2.9%)。SW社服板块本月跑输大盘，我们认为可能是由于:市场绪流向通信等科技行业，旅游及景区和教育等子行业短期表现一般，对行业整体表现产生拖累。

截至2025年8月29日，8月SW社服板块净流入资金-12.4亿元，资金流向占比为-0.26%,金额流入率为-4.98%。社服板块资金面呈现明显净流出态势，板块整体承压，市场关注度与资金参与度均处于较低水平。

(二)个股行情

A股:本月个股层面，国产算力概念较为活跃，叠加市场端DeepSeek正式发布V3.1等利好消息，科德教育本月累计涨幅达37.60%;19日ST东时正式复牌，3.87亿元资金占用清偿殆尽公司申请撤销部分风险提示，受此影响公司实现6连板，8月累计涨幅27.80%;餐饮行业普涨，全聚德、西安饮食分别上涨24.44%和22.71%。金陵体育延续回调走势，本月表现不佳，累计下跌18.55%。

港股:伴随汽车行业新车销售改善预期，中升控股本月表现良好，8月累计涨幅达21.37%;暑期旅游热度持续高涨，受此影响酒店业和旅游业均出现不同程度上涨，其中华住集团-S累计上涨20.98%，携程集团-S和同程旅行分别上涨17.48%和11.37%。

社服港股持仓变化:8月底核心标的天利国际控股持股比例同比+4.49pct至25.28%，小菜园控股比例同比+0.91pct至5.22%,九毛九控股比例同比+0.88pct至23.14%,海底捞控股比例同比+0.86pct至7.06%,蜜雪集团控股比例同比+0.77pct至3.0%,古茗控股比例同比+0.72pct至 2.64%大麦娱乐控股比例同比+0.68%至26.15%,途虎-W控股比例同比+0.55pct至13.87%,银河娱乐控股比例同比+0.33pct至1.47pct，美高梅中国控股比例同比+0.24pct至2.48pct，茶百道控股比例同比+0.1pct至4.89pct,同程旅行控股比例同比+0.1pct至12.3%,金沙中国控股比例同比-0.25pct至1.42%，中升控股控股比例同比-0.32pct至5/08%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）