2025年焦点科技研究报告：领先外贸B2B服务商，AI加码释放增长空间

1. 基本介绍：领先外贸 B2B 综合服务商，AI 应用加码主业

历史沿革：三十年深耕，成长为国内领先外贸 B2B 综合服务商。公司成立于 1996 年， 1998 年注册 Made-in-China.com，推出中国制造网；于 2009 年在深交所上市；2011 年 新一站保险代理网站上线；2015 年公司收购美国电子商务平台 Doba，2017 年公司在美 国设立全资子公司 Crov Inc.，布局跨境电商业务。2023 年中国制造网推出外贸企业专 属 AI 助手—AI 麦可，后历经多轮迭代推出 AI 麦可 4.0。公司从外贸 B2B 平台起步，现 已成为中国领先的 B2B 综合服务商。

业务：立足中国制造网品牌，业务范围涉及多领域，AI 应用加码传统主业。公司业务范围涉 及外贸全链路、跨境业务、电商 AI 应用及金融保险等领域，运营了中国制造网（Made-inChina.com）、Doba（（Doba.com）、inQbrands（（inQbrands.com）、新一站保险网（xyz.cn）等 多个品牌，孵化了智慧教育等互联网项目。 1）外贸 B2B：作为全链路外贸服务综合平台，中国制造网（Made-in-China.com）致力于为 中国供应商和海外采购商挖掘全球商机，为双方国际贸易的达成提供一站式外贸服务，中国 供应商和海外采购商可以通过平台提供的产品和功能，达成国际贸易订单交易。 2）跨境电子商务业务：公司在跨境方向由两部分业务组成：通过美国商品一件代发平台 Doba.com 的分销模式，助力中国供应商打开跨境市场；通过 inQbrands Inc.为客户提供的全 流程交易与交付服务，助力中国供应商落地北美、备货北美、多渠道营销，其核心服务品类 包括汽配和户外产品。 3）AI 应用业务：公司率先在跨境 B2B 领域内推出 AI 外贸助手 AI 麦可，为企业提供中国制 造网场景下的智能化、自动化外贸助手解决方案，帮助企业提升外贸领域内的运营效率和数 字竞争力，构建企业（“数智大脑”。截至 2024 年底，公司已推出并持续运营 AI 麦可、Mentarc、 Sourcing AI 三款 AI 产品。 4）保险代理业务：公司旗下控股子公司新一站主要从事互联网保险代理业务，通过互联网、 电话、上门推广、线下活动等线上线下融合模式为企业和个人提供各类保险产品的代理销售 服务，提供保险智能化整体解决方案，以及从事其他经银保监会批准的业务。

股权结构：股权结构集中稳定，股权激励深度绑定管理层。1）股权结构集中稳定。根据 公司 2025 年一季报，创始人沈锦华持股 46.42%掌握主导权，管理层深耕互联网及跨境 电商领域，成功打造中国制造网等核心平台。公司通过股权激励绑定核心团队，持续推 动 AI 技术与跨境电商的创新融合。2）2025 年 5 月推出股权激励，提升核心团队凝聚力 和企业核心竞争力。2025 年 5 月公司推出股票激励计划，激励对象包括公司公告本激励 计划时在公司（含控股子公司）任职的董事、高级管理人员、核心管理人员及技术（业 务）骨干等共计 1,153 人，拟授予激励对象的股票期权数量为 1,532.40 万份，约占股本 总额的 4.83%。根据股权激励计划，2025/2026 年业绩考核目标为以 2024 年净利润为 基数，净利润增长率分别不低于 20%/40%。

经营表现：近年营收利润稳定增长，深挖量价增长逻辑。1）营收利润稳定增长。公司自 2019 年加大组织变革后，营收利润均稳定增长，2019-2024 年营收/归母净利润 CAGR 分别达 10.6%/24.5%，截至 2024 年营收/归母净利润达 16.7 亿元/4.5 亿元，同比 +9.3%/19.1%，同时公司毛利率及费率均有所优化；2）公司深挖量价增长逻辑。公司 主营收入来自于中国制造网会员收入，其收入确认先计入合同负债，收入分期确认。公 司深挖量价逻辑，一方面优化销售激励机制拓展会员数量，一方面迭代 AI 产品提升单客 产值，截至 2024 年合同负债及其他非流动负债合计 13.0 亿元/同比+20.85%。

2. 核心业务（中国制造网）：技术赋能+生态深化，巩固核心优势

2.1. 跨境行业规模稳定增长，B2B 类目格局稳定

跨境电商：行业规模稳步增长，占外贸渗透率趋于稳定，结构上仍然以出口为主。1）从 规模上看，根据网经社数据，2024年中国跨境电商市场规模达17.66万亿元/同比+4.8%， 保持稳定增长，2024 年中国跨境电商交易额占我国货物贸易进出口总值 43.8 万亿元的 40.3%，渗透率趋于稳定；2）从结构上看，2024 年中国跨境电商的进出口结构上，出 口占比达到 77.6%，进口比例 22.4%，仍然以出口为主。

跨境电商产业链涉及环节众多，参与者较为多元。由于跨境电商产业链涉及诸多环节， 跨境电商产业链参与者众多，玩家主要包含三类： 1）出口跨境电商：①B2B 类：如阿里巴巴国际站、大龙网、环球资源等；②B2C 类（平 台）：亚马逊全球开店、Temu、Aliexpress、Tiktok、Shopee、Lazada 等；③B2C 类（卖 家）：SHEIN、安克创新、华凯易佰、致欧科技、赛维时代等。2）进口跨境电商：①B2B 类：行云集团、海带网等；②B2C 类：天猫国际、京东国际、 亚马逊海外购、KK 集团等。 3）跨境电商服务类：①综合类：如珊瑚跨境、卓志集团、世贸通等；②物流类：纵腾集 团、递四方、菜鸟国际、至美通、飞盒跨境等；③支付类：Paypal、Pingpong、易宝支 付、Payoneer、连连国际等；④SaaS 类：领星、店匠、欧税通、易仓科技等；⑤营销类： 如思亿欧、Starmerx、力盟科技等。

外贸 B2B：跨境出口 B2B 市场规模保持快速增长，以工具设备品类为主。随着贸易数 字化的推进和疫情带来的线上化转型，B2B 跨境出口市场迎来快速增长，根据中国报道 公众号，预计 2024/2025 年跨境出口 B2B 市场规模达到 6.1/6.9 万亿元，分别同比 +15.1%/13.1%。根据观研报告网，2023 年工具和设备是中国跨境电商 B2B 出口的最大 产品类别，占出口总额的 27.6%；纺织品紧随其后，市场份额为 17.2%。此外，家居用 品/电子产品/户外用品分别占比 13.2%/10.8%/8.9%。

格局：阿里巴巴国际站为头部 B2B 出口跨境电商，中国制造网在工业机械类产品具备 优势。1）我们预计中国制造网规模仅次于阿里巴巴国际站：B2B 类出口跨境电商玩家主 要包括阿里巴巴国际站、中国制造网、敦煌网、环球资源网等平台，根据焦点科技年报， 2024 年有进出口记录的经营主体近 70 万家，其中阿里巴巴国际站的卖家数量达 20 万 +，中国制造网收费会员数量达 2.7 万位，对应阿里巴巴国际站/中国制造网渗透率分别 约为 29%/3.9%，我们预计中国制造网在 B2B 出口跨境电商行业中排名第二，仅次于阿 里巴巴国际站。2）中国制造网在工业机械类产品具备优势：阿里巴巴国际站覆盖全品类， 以消费品为主；中国制造网同样覆盖全品类，但侧重工业机械品。

2.2. 中国制造网：双线并举，会员数量+单客产值均有优化

中国制造网：平台注册于 1998 年，目前已成长为国内领先的全链路外贸综合服务平台。 平台汇聚上千万来自全球 220+国家或地区、6000 多个不同细分行业的优质专业 B 端买 家，其中制造商/工厂、贸易公司、批发商和零售商占比超 80%，高度契合 B 端供应商 需求。这些供应商具备成熟的产业链和供应链体系、严格的质量控制与认证体系，以及 优秀的技术迭代和创新能力，能够快速响应国际市场需求。

中国制造网：收入模式主要来自于会员收入，近年会员规模与 ARPPU 值均持续增长。 1）公司收入模式主要来自于会员收入。包括注册收费会员的网络信息技术服务收入、认 证供应商服务收入、网络广告收入三类， ①网络信息技术服务：为注册收费会员在中国制造网电子商务平台（Made-in-China.com） 上发布企业信息、产品信息及商情信息等向本公司支付的服务费以及提供“名列前茅 （TopRank）”服务、（“产品展台（Spotlight Exhibits）”服务、（“横幅推广（Banner Pro）” 服务等附加服务收取的服务费。收入于各服务合约期限内分期确认。 ②认证供应商服务：平台提供非强制性审核认证服务，将由有关专家或本公司对注册收 费会员进行实地或远程认证，除了进行基本面信息的确认之外，还将对该注册收费会员 的生产能力、外贸能力、持续质量改进等多方面进行全面认证，本公司就该认证服务向 注册收费会员收取认证服务费。收入于进行相关认证、出具认证报告并在平台发布后， 确认。 ③网络广告：收入在广告已在网站上发布并已取得收款权利时确认收入的实现。 2）近年来会员规模与 ARPPU 值均持续增长。根据公司公告，截至 2024 年底注册收费 会员数量达到 27,415 位/同比+11.5%，截至 2025 年 3 月底，会员数量达 28,118 位， 人数进一步提升；另一方面，公司单客产值进一步提升，2024 年全年平均 ARPPU 值达 5.21 万元/同比+3.54%。

会员会费构成基本收入，增值服务拓展外贸链路生态。1）会员会费：中国制造网平台会 员分为金牌/钻石两类，主要向卖家收取，收费价格为金牌会员 31100 元/年，钻石会员 59800 元/年，钻石会员具备更高级别会员服务。2）增值服务：平台提供营销推广、在 线交易等类目增值服务，涵盖随心投、翻易番 2.0、多维展台等多个产品，卖家可选择不 同的增值服务模块，在线交易模块为卖家交易履约提供保障，同时营销推广模块有助于 品牌进一步提升营销势能。

平台双线并举，提升海外买家服务体验+深耕工业机械品类供应商，实现业务增长。1） 买家端：深耕买家体验与流量增长。2024 年中国制造网结合国际市场各国经济发展不同 阶段的不同诉求，实施精准市场策略，结合中国供应链产业上下游以及平台上供应商的 行业构成，积极拓展新兴市场，同时巩固欧美传统市场。中国制造网在多个区域和国家 实现流量与商机显著增长，全站买家注册量同比增长 28%。2）供应商端：深耕工业机 械品，加强激励，多维提升组织灵活性与决策效率。公司加强销售团队自上而下的盘活 与激励，从优化组织架构、完善股权结构、强化激励制度等多方面入手，全面提升组织 灵活性与决策效率。①对销售团队的建设，明确提出将新人的留存作为“一把手”工程， 从招聘到培养，都提出了更加精细的过程管理要求；②邀请行业专家与内部精英授课， 提升销售人员专业素养；③加大各分支机构线下营销投入，策划展销会、答谢会等活动， 精准定位客户，加强沟通，提升品牌知名度与市场占有率；④持续深耕城市合伙人制度， 推行激励政策，完善合作与权益分配机制，激发销售人员积极性。

2.3. AI 产品：AI 麦可多次迭代，AI 矩阵逐渐完善，有望推高平台 ARPPU

AI 麦可：历经多次迭代，助力平台供应商打造增量。1）AI 麦可多次迭代。2023 年 5 月 中国制造网推出外贸企业专属 AI 助手——AI 麦可，2023 年 7 月 AI 麦可 2.0 发布，2023 年 9 月 AI 麦可 3.0 发布，2024 年 11 月 AI 麦可 4.0 发布，作为全场景 AI Agent，全流 程自动“工作”，主动“学习”供应商知识库，从 AI 助手跃升为外贸企业的 AI 能手。2） 助力平台供应商打造增量。AI 麦可提供 AI 发品、产品润色、近 90 天无访问产品调整功 能，极大提升发品优品效率及质量，产品曝光率提高 21.5%；提供 AI 接待、智能拓客、 商机线索分析、多语回复等商机跟进自动化功能，提升商机跟进效率及买家回复率，平 均回复时长从 21 分钟缩短至 45 秒；提供 AI 快速生成产品介绍视频，包含配音、字幕、 音乐、数字人讲解等多元营销元素，显著提升视频制作效率，视频带来的访问量增长 30%。

目前公司已形成多元 AI 矩阵，赋能不同场景。Focus AIM 是焦点科技旗下的 AI 业务板 块，依托焦点科技 20 余年的数字化外贸推广经验，为出海企业提供智能化、自动化产品 和解决方案，目前公司已将 AI 技术应用到“选品洞察、内容生产、产品运营、全域营销、 商机锁定、人才发展”六大跨境贸易场景，为跨境贸易企业提供企业级 AI 应用及服务， 致力于成为全链路企业级 AI 电商管理平台。目前已形成多元 AI 矩阵：

1）AI 麦可：是中国制造网平台的 AI 助手，依托 20 多年的外贸推广经验沉淀，实现 AI 技术首次在外贸 B2B 领域的综合应用，以 AI 多模态能力接手发品、营销、接待等全流 程工作，已帮助 6000+企业实现店铺运营全自动化。 2）Moli AI：是焦点科技股份有限公司旗下“焦点领动”独立站 AI 助手，为跨境贸易企 业网站运营人员提供有价值的网站内容参考信息和建议，提高网站运营人员网站内容创 作和运营效率。 3）Sourcing AI：是全球买家的采购助手，提供高效智能的采购体验，包括：智能筛选 器，辅助您的采购决策；快速报价，简化与供应商的沟通；定制推荐，匹配您需要的产 品和供应商。 4）Mentarc：以 AI Agent 的方式为全球分销商和跨境电商商家解决选品、货源查找、 店铺运营等多方面的难题，致力于让每个人能“低进入门槛、高发展空间”地轻松做起 跨境生意，用 AI 颠覆传统工作方式，用 AI 实现跨境生意闭环。

创收：精准对接双方需求，单客产值与会员渗透率均有提升空间。1）精准对接两端需求。 对于供应商端，经历多轮迭代，AI 麦可以 AI 多模态能力接手供应商在中国制造网平台 场景下发品、营销、接待等全流程工作，能够自动规划与执行整个外贸工作流；对于买 家端，公司意识到 AI 有可能彻底改变现有的信息搜索与获取方式，2025 年公司将在 Sourcing AI 领域加大研发投入，提供高效智能的采购体验。2）单客产值与会员渗透率 均有提升空间。2024 年购买 AI 麦可的会员累计超过 9000 位（不含试用体验包客户）， 会员渗透率为 32.8%；2024 年度现金收入超过 4500 万元，对应单客产值约为 0.5 万元 /年，根据中国制造网官网，AI 麦可标准版/专业版价格分别为 1280/1980 元/月。根据公 司年报，2024 年 AI 业务收入 0.24 亿元/同比+287.2%，展望后续，单客产值与会员渗 透率均有提升空间。

3. 其他业务：立足平台，业务稳健，盈利能力边际有所优化

3.1. 跨境电商：Doba+InQbrands 双平台，提供多元跨境业务

Doba：跨境分销服务平台，助力中国供应商打开跨境市场。Doba, Inc.为焦点科技控股 子公司，其旗下平台Doba.com是美国商品直发服务平台，是美国最主要的Drop Shipping 服务平台之一，Doba 通过其平台连接供应商和电子商务卖家，使卖家能够从多个供应商 处获得产品，并直接将这些产品运送给客户，而无需自己囤货。这种模式被称为“一件 代发”（Drop shipping）。2015 年，焦点科技完成对 Doba 的收购。Doba 通过开放平台 接口有效地连接供应商与零售商，为供应商和零售商提供了便捷、有效的渠道和资源。 帮助供应商利用众多的零售商资源增加订单，拓展线上销售渠道。截至 2024 年，Doba 已对接亚马逊、eBay、Shopify 等十余家主流跨境电商平台。

inQbrands：提供一站式美国落地服务，具备全渠道销售资源。inQbrands Inc.为焦点科 技在美国的全资子公司。2013 年，焦点科技在美国设立全资子公司，开始布局跨境贸易。 2016 年 3 月 9 日，焦点科技美国公司正式更名为 inQbrands Inc.。1）提供一站式美国 落地服务。inQbrands 的国际化团队通过在品牌策划、营销推广、全渠道销售、仓储物流 整合、高质量共享办公、海外 Showroom 展厅、美国本土跨境服务生态闭环等环节的打 造，提供聚焦北美市场的一站式跨境出海全流程服务。2）全渠道销售资源。InQbrands 具备完备的销售渠道、资深的行业专家，成熟的供应链交付体系，销售渠道涵盖亚马逊 代运营、北美商超连锁服务等。

3.2. 新一站保险代理：持牌经营，提供差异化保单服务

新一站保险代理：持有首批互联网保险网销牌照，提供多款保单产品。新一站保险代理 为焦点科技全资子公司，成立于 2010 年。新一站保险网（xyz.cn）是由新一站独立开发 运营，于 2011 年 9 月正式上线，为广大中小企业及个人提供保险产品的咨询、购买、 理赔、保全等一站式服务。新一站于 2016 年推出“省心赔”特色理赔服务，该服务首创 互联网保险理赔新标准，实现理赔款 3 日到账，大大缩短了传统保险行业的理赔周期； 2018 年推出保单售后管理服务——“安心管”，为消费者提供以家庭为单位的人身、财 产方面的风险分析，并结合家庭情况，为个人和家庭进行科学的保单管理和专业的风险 评测。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）