2025年酉立智能研究报告：聚焦光伏支架智造，技术升级赋能未来发展

长期深耕光伏支架，客户为国内外龙头

西立智能成立于2017年，公司深耕光伏支架领域，聚焦光伏支架核心零部件的研发、生产和销售。公司主营产品包括光伏支架主体支撑扭矩管(TTU)、光伏支架轴承组件(BHA)、光伏组件安装结构件(URA)、檩条(RAIL)等光伏支架核心零部件产品。

公司目前拥有超过40项专利授权,并通过了质量管理体系ISO9001、欧盟钢结构产品EN1090、环境管理体系ISO14001、职业健康安全管理体系ISO45001的认证;并获得“国家级专精特新小巨人企业”并被认定为省级“企业技术中心”。

公司依托成熟技术、优质产品和高效交付能力，在国际光伏支架市场具有较高知名度，并逐步拓展国内市场。已与多家国内外知名企业(NEXTracker(NASDAQ:NXT)、Optimum Tracker、GonvarriIndustries、天合光能等)合作，产品出口至巴西、智利、澳大利亚、加拿大、欧洲和中东等地。

公司实控人为董事长李涛先生。李涛是聚力机械的实际控制人、董事长、总经理。截至2024年12月，公司董事长李涛直接和间接持有西立智能78.91%的股份，为公司的实际控制人。公司设2家全资子公司，无锡伟力特新能源科技有限公司是TTU产品生产中心之一,主要销售给国内光伏支架客户。而安徽酉立智能装备有限公司是TTU和RAIL产品生产中心之一，主要销售给国内光伏支架客户。

公司主营产品包括光伏支架主体支撑扭矩管(TTU)、光伏支架轴承组件(BHA)、光伏组件安装结构件(URA)、檩条(RAIL)等光伏支架核心零部件产品。

光伏支架是光伏电站中用于安装、摆放、承载、固定及调整光伏组件的特殊支架，其与光伏组件、汇流箱、逆变器等核心设备共同构成光伏发电系统。光伏支架在光伏发电系统中起到支撑光伏发电组件的作用，其稳定性与否是决定光伏电站寿命长短的关键因素。

公司主要采取直销的销售模式。直接面向光伏支架系统方案解决商进行治谈，与客户签订订单或合同并按客户项目需求进行发货。直销模式主要对象为大型地面电站项目。直销模式为在各销售主要区域设有分支机构，配合当地销售及技术服务团队服务于当地客户。经销模式主要产品为屋顶支架产品。屋顶支架产品标准化程度较高，可以按照客户需求提供居民住宅支架产品套盒，能够帮助经销商进行当地库存备货与分销，满足当地客户的交期需求。2024年公司前五大供应商的占采购/销售总额比为44.94%，前五大客户占采购/销售总额比为96.44%。

营收利润双增长，研发投入比重增大

2025年一季度,公司营业收入和利润增长稳健。2025年一季度,公司实现营业收入2.72亿元，同比增长47.33%;实现归母净利润0.3亿元，同比增长16.24%。2024年公司实现营业收入、归母净利润双增长。2024年公司实现营业收入7.29亿元，同比增长10.84%;实现归母净利润分别为0.9亿元，同比增长15.19%。2021-2024年公司的营业收入和归母净利润的复合增长率分别为17.40%和57.12%。

盈利能力总体稳定，费用控制持续优化。2024年公司的毛利率为18.42%,净利率为12.33%.近年来公司的盈利能力总体稳定。过去4年，公司的费用率从3.01%上升至3.59%。2024年，公司管理费用率、销售费用率和财务费用率分别为2.23%、0.49%和-0.80%。

公司设有技术研发中心，负责紧跟光伏支架的发展前沿，负责光伏支架零部件产品研发、工艺改进与技术创新工作。公司建立了“研发立项-样品开发-样品验证”的研发模式，合理设立研发组织架构，重视研发工作，为持续提升公司研发实力提供制度保障。

公司研发投入增长明显。公司持续加大研发投入，不断进行产品的创新开发。2024年，公司的研发投入费用为1,213.43万元，同比增加108%。公司2024年研发投入总额占营业收入的比重较上年大幅提升，主要原因系:(1)公司与客户Nextracker签署研发服务协议，双方研发合作加深基于该研发服务协议，Nextracker新品开发需求进一步向公司倾斜，研发项目增加;(2)安徽酉立新设研发中心并扩充技术研发团队，同时新增在研项日进行新品研发。

市场需求持续增长，多项政策助力行业发展

(一)光伏行业概况

光伏发电是利用半导体界面的光生伏特效应而将太阳光能直接转变为电能的一种技术，光伏发电系统是将太阳光辐射能直接转换为电能的一种新型发电系统。与煤炭、石油、天然气、核能等矿物燃料相比，太阳能光伏发电具有普遍性、无污染、丰富性、长久性的优点。光伏行业产业链上游主要是硅料、硅片等原材料;中游主要是电池片、组件、逆变器、汇流箱、光伏支架、线缆、辅材等光伏系统零部件;下游主要是太阳能光伏电站建设、运营及维护等光伏电站应用。

光伏产业的快速发展源于经济社会对清洁能源日益增长的需求，能源危机和生态环境问题促使全球积极寻求可替代化石能源的绿色可再生能源，而太阳能因资源量巨大、清洁安全、易于获得等优点，被普遍认为是最有发展前途的绿色可再生能源之一。进入21世纪以来，世界各国为了促进光伏产业的发展，密集出台了相应的产业支持政策，扶持本国光伏产业的发展，产业政策支持力度较大，如美国《百万太阳能屋顶计划》、德国《可再生能源法案》、日本《能源基本计划》以及印度《尼赫鲁国家太阳能计划》等。

我国太阳能资源丰富，年均可利用能量相当于17,000亿吨标准煤,并拥有130.8万平方公里沙漠及戈壁等土地资源。光伏被认为是继水电、风电之后最具规模化潜力的可再生能源。在产业政策支持和技术创新推动下，我国光伏产业竞争力增强，硅料、硅片、电池片、组件产量连续位居全球第一，并成为世界最大光伏应用市场。根据国家能源局数据，中国新增装机量2021年54.88GW、2022年87.41GW、2023年216.88GW，连续10年新增装机量全球第一，累计装机量连续8年全球第一。

(二)光伏支架行业概况

光伏发电系统包括光伏组件、逆变器、光伏支架等核心设备及其他配件。光伏支架作为光伏系其性能直接影响光伏电站的发电效率及投资收益。光伏支架按照能否自动跟随太阳统的“骨骼”转动可分为固定支架和跟踪支架。固定支架安装后，需根据季节和光照人工调整方向，而跟踪支架则自动实现方向调整。根据中国光伏行业协会的数据显示，支架成本约占电站投资成本的16.30%,且对光伏发电系统的寿命及发电效益均有重要影响。

光伏支架行业的上游主要是大宗金属材料供应商,包括钢材、铝材、非金属材料、镀锌材料等上游市场基本处于充分竞争状态，故以钢材和铝材为代表的大宗金属材料的价格，对光伏支架原材料成本影响较大;中游主要是光伏支架生产厂商，包括对光伏支架的研发设计和生产制造;下游主要是光伏电站的投资及运营企业。因此，公司在光伏支架行业中亦属于中游。

(三)竞争格局

光伏支架行业竞争格局呈现明显特点。国内企业多采用“研发设计+生产制造”一体化模式，国外企业则多采用“研发设计+委外生产”模式，全球生产企业主要集中在中国和东南亚。上游原材料企业竞争充分，议价能力较低，而下游需求不断增长，特别是跟踪支架渗透率提升，对价格压力增强。固定支架技术壁垒低、市场分散，而跟踪支架作为高度定制化产品，因项目经验和技术门槛高具有较强竞争力。我国光伏支架行业集中度较高，TOP20企业出货量连续增长，2022年全球出货量99,519MW，同比增长73.97%，增长速度远高于2021年的41.81%。国内光伏支架企业业务主要面向海外市场，虽然固定支架仍占主流，但多数企业开始布局跟踪支架。全球市场中，跟踪支架集中度高，NEXTracker作为龙头，市占率连续多年稳定在25%-30%左右。

从产品用途及生产工艺来看，公司属于精密结构件制造业，专注于光伏支架零部件制造的细分领域，具备一定的技术优势，主要服务于下游光伏支架行业中的头部企业。从光伏支架零部件制造领域来看，下游行业中领先和知名企业建立了严格的供应商准入体系，对光伏支架零部件产品的性能和稳定性要求较高，少量企业凭借资金优势、研发创新、先进的生产工艺与核心技术、高稳定性和高品质的产品，逐步形成了良好的口碑与核心竞争力，光伏支架零部件制造领域的竞争格局相对稳定。

公司专注于光伏支架核心零部件的研发、设计、生产、销售，其中跟踪支架产品占比较高，公司主要竞争对手为意华股份(002897.SZ)子公司意华新能源、苏州宝嘉新能源科技有限公司等。目前除意华新能源外，无其他上市公司或其子公司专业从事光伏支架核心零部件的生产销售业务，考虑主要产品相似性、主营业务、公开信息可获取性等因素，选取国内涉及光伏支架业务的上市企业作为可比公司进行对比分析。

(四)行业未来发展趋势

近年来，随着光伏平价上网趋势加强以及跟踪支架可靠性提升、成本降低，其在海外大型地面电站中的应用日益普及。新一代信息技术(人工智能、物联网、大数据)的融入推动光伏电站向自动化、高效化和智能化发展，跟踪支架系统将成为提高发电量、降低投资和运维成本、提升投资回报率的重要应用。作为电站关键设备，光伏支架需与组件、逆变器、基等部件高效匹配，设计需简明、模块化、集成化，以降低施工和安装成本。未来，支架制造商将通过提高自动化水平、实现远程实时控制与检测、原材料自动输送及后处理集成等手段，推动智能化精益生产发展。

(五)相关政策

公司主营业务产品的主要应用领域为光伏行业，为光伏支架系统解决方案提供商供应光伏支架核心零部件。目前光伏行业受政策支持的影响程度较大，积极的产业引导政策推动了光伏行业在应用端的发展，从而带动了光伏产业在制造端的迅速提升。现阶段国家出台的法规及政策为我国光伏行业的发展提供了强有力的政策支持和良好的政策环境，光伏产业也实现了快速蓬勃的发展，并成长为具有中国特色和国际影响力的重要产业，光伏产业的持续增长也带动了光伏支架行业巨大的需求，涌现出一批具有全球竞争力的光伏支架企业。除中国外，海外各国也陆续出台新能源政策，推动包括光伏产业在内的可再生能源发展。各国光伏新增装机量不断增长，公司产品以出口为主，销往巴西、智利、澳大利亚、加拿大、欧洲和中东等地区。各国光伏需求的提升对公司经营和销售产生积极影响，公司凭借成熟工艺、可靠质量、稳定交付能力及完善资质，实现了业绩增长。

募投项目

公司此次募集资金主要为以现有厂房为基础，购进生产设备及其他辅助设施江苏西立智能装备股份有限公司募投项目投资3.58亿元，新增产能将扩充公司现有光伏支架零部件产品生产能力，以满足公司业务的进一步发展需求。

(一)光伏支架核心零部件生产基地建设项目

该项目实施主体为公司全资子公司安徽西立，项目拟投资19,589.55万元，建设期为3年。本项目拟购置先进生产设备，引进专业人才，加强人员技能培训，扩大公司现有光伏支架零部件产品生产能力，并在产品生产过程中加强质量管控，提高产品质量和生产效率。项目建成达产后，可实现年产120万件TTU、180万件RAIL的生产能力。光伏支架核心零部件生产基地建设项目由发行人全资子公司安徽酉立实施，总投资19,589.55万元。本项目旨在提升公司自动化水平，提高生产能力，深化公司发展战略，加强公司未来行业布局，形成产品核心优势，强化公司市场竞争力。本项目总投资19,589.55万元，包括项目工程建设投资费用10,083.37万元、设备及软件购置费用6,517.13万元、预备费460.44万元和铺底流动资金2.528.61万元。

(二)研发中心建设项目

该项目实施主体为公司全资子公司安徽西立，项目拟投资4,860.06万元，建设期为3年。本项目旨在完善公司研发平台，提升研发创新能力，并且顺应行业发展趋势，促进公司可持续发展。本项目总投资4,860.06万元，包括项目工程建设投资费用1.169.35万元、设备及软件购置费用1,663.54万元、研发费用1,943.01万元和预备费84.16万元。

(三)智能化改造及扩建项目

本项目实施主体为苏州西立智能，项目拟投资4,380.68万元，建设期为1年。本项目拟购置先进生产设备和软件，引进专业人才，加强人员技能培训，扩大公司现有光伏支架零部件产品生产能力，并在产品生产过程中加强质量管控，提高产品质量和生产效率。本项目完全达产后，预计可实现年产5万件TTU、15万件URA和25万件BHA的生产能力。本项目总投资4,380.68万元，包括设备及软件购置费用3,882.40万元、工程建设其他费用90.80万元、预备费119.20万元和铺底流动资金288.28万元。

(四)补充流动资金

本项目实施主体为江苏酉立智能，项目拟投资7,000.00万元。公司综合考虑自身经营特点、战略规划、财务状况及行业发展趋势等，拟将本次募集资金中7,000.00万元用于补充流动资金，满足公司日常营运资金需求，增强公司市场竞争能力。随着光伏行业的快速发展，公司业务规模有望快速扩大，运营成本不断上升，公司对日常营运资金的需求也将持续增加。本次募集资金用于补充流动资金后，将有利于改善公司财务结构，进一步增强公司的资金实力，提升公司盈利能力、偿债能力和抗风险能力，促进公司可持续发展。本次募集资金到位后，公司的总资产和净资产都将大幅上升，资产负债率将有所下降，有助于进一步增强公司的资本实力，改善公司的财务结构，增强公司防范财务风险和间接融资的能力。公司将根据自身业务发展的需要，适时将运营资金投放于日常经营活动中，提升公司的盈利能力，为公司继续保持竞争优势及市场份额提供资金保障。

编辑：火腿肠