2025年海外机器人行业系列专题报告：极智嘉，全球最大AMR仓储机器人厂商，全栈平台化技术+全球服务网络构建竞争力

1、公司概况：全球最大AMR仓储机器人厂商

极智嘉：2025年7月正式港股上市

全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商，2025年正式港股上市。公司于2015年成立，2021年改制为股份有限公司， 2024年正式启动港股上市流程，2025年7月在香港交易所主板成功挂牌上市。作为一站式仓储AMR机器人的全球领军 企业，公司已获得全球约800家终端客户的认可和接受，并在全球超40个国家和地区拥有运营、合作伙伴关系及部署能 力，公司项目覆盖零售、鞋服、医药、3PL、汽车、锂电、光伏、电子等多元行业。

公司已经历11轮融资，投后估值150亿元人民币

截止IPO之前，公司已经历11轮融资，投后估值达150亿元人民币。从2016年6月到2022年12月间，极智嘉陆续获得火山石、 苏州高榕、Champ、祥峰投资(Vertex、VGF)、华平投资旗下Marcasite、纪源资本(GGV)、D1 Catipal、云晖基金(无锡云 晖)、鸿为资本(Redview)、复盛创投(LDV)、合肥国资委旗下合肥建恒等知名一级投资者投资。

主营业务：ToB仓储履约AMR解决方案

极智嘉专注于提供包含货架到人、货箱到人、托盘到人拣选解决方案，以及智能分拣解决方案和智能搬运解决方案在内的 一系列AMR解决方案，应用于服装、医药、物流、锂电、汽车等领域，赋能仓储履约和工业搬运场景，在提高供应链效率 的同时减少对工人的依赖。

财务分析：营收逐年增加，AMR解决方案贡献主要收入

营收：AMR解决方案贡献主要收入，2022-2024年公司收入持续提升。 极智嘉2022-2024年营收逐年增长，对应CAGR达到28.80%。2024年实现营收24.09亿元，yoy+12%，主要受益于仓储履约AMR解决方案放量。 公司营收目前以AMR解决方案销售为主，随着产品成熟、客户改为直接采购整套设备，公司主动收缩试用性质的RaaS业务(机器人即服务)， 业务资源聚焦利润率更高、可规模化的AMR解决方案销售，因此RaaS收入占比从2022年的14%降至2024年的不足1%。 公司AMR解决方案分为仓储履约+工业搬运2类业务，其中仓储履约占据大多数。

财务分析：规模效应显现，费用率持续优化

研发投入：2022-2024年公司累计投入研发10.99亿元，持续以高强度投入巩固技术护城河。截至2024年12月31日，公司研发人员408名占全 公司员工人数比例达41%，公司已获授权专利1867项；同时凭借RobotMatrix通用平台与Hyper+核心算法的高复用度以及公司产品线成熟带 来的规模经济，2022-2024年研发费用在保持技术领先的前提下呈现自然收敛。 销售费用：2022-2024年公司销售及营销费用率从31.4%连降至18.5%，主要受益于公司获客效率提升、以及客户复购及交叉销售，相对应 的，2022-2024年仓储履约AMR解决方案业务订单额由26.94亿元增至31.4亿元。 一般及行政费用：2022-2024年公司一般及行政开支费率由2022年的15.2%降至2024年的9.1%，主要系规模效应显现、单位管理成本有所摊 薄。随着数字化管理、共享服务中心等措施落地，预计一般及行政费率仍有进一步优化空间。

募资用途：资金主要投向研发升级、全球销售网络扩展

募资总额：极智嘉于2025年7月9日在香港交易所主板上市，公司通过全球发售1.614亿股H股、每股发行价为16.80 港元，实现27.1162亿港元募资，是迄今为止规模最大的机器人企业H股IPO，也是今年以来香港市场规模最大的非“A+H”科技企业。 IPO募资用途：公司拟将募集资金主要用于五大方向： 1）用于加强研发及产品迭代，巩固核心AMR技术竞争力； 2）持续拓展销售与服务网络，重点覆盖欧、美、日、韩等海外市场； 3）用于优化全球供应链布局，提升本地化交付与成本优化； 4）推动数字化管理、数据安全及网络安全，包括开发全球数字化运营平台、升级网络安全体系； 5）用于营运资金及一般企业用途，增强财务稳健性与灵活性。

2、行业概况：多重因素驱动行业发展

行业空间：全球仓储自动化解决方案市场持续扩张

全球仓储自动化解决方案：根据灼识咨询数据，全球仓储自动化解决方案市场规模从2020年的人民币3,008亿元增长至2024年的人民币4,711亿 元，对应2020-2024年复合年增长率（CAGR）为11.9%。未来增长动力持续强劲，灼识咨询预计到2029年市场规模将达人民币8,040亿元，对 应2024-2029年CAGR为11.3%。

行业空间：预计2029年全球AMR市场规模将达1621亿元

全球AMR解决方案：AMR解决方案因技术进步和应用扩展，在各行业尤其是电商领域愈发重要，全球市场增长迅速，根据移动机器人 (AGV/AMR)产业联盟，2020-2024年AMR解决方案全球市场规模从133亿元增至387亿元，CAGR达30.6%。伴随企业认可其价值，投资意愿 增强，且技术发展促使企业寻求更先进设备，灼识咨询预计其2029年市场规模将达1,621亿元，2024-2029年CAGR为33.1%。根据灼识咨询， AMR解决方案在整个仓储自动化领域的渗透率由2020年的4.4%提升至2024年的8.2%，并预计将在2029年达到20.2%，使AMR解决方案成 为仓储自动化中不可或缺的力量。

市场驱动：四因素驱动，看好行业未来发展

电商兴起创造增长机遇：2024年，全球电商交易额激增至逾人民币30万亿元。电商促销期间订单激增且类型多样化，仓储 履约AMR自动化解决方案凭借灵活导航和高效物料搬运能力，提高仓库整体运营效率。同时，跨境电商企业通过建造海外 仓等本地化储存策略，进一步推动了对AMR解决方案的需求。 领先公司推动创新与应用：蓬勃发展的AMR行业由领先公司持续创新推动，它们推出更智能的产品，采用模块化及可扩展 设计，灵活适应市场多样化需求。中国AMR提供商在导航、定位、避障及物料搬运等领域表现出色，2024年占全球AMR解 决方案市场约50%，成为全球领导者。通过为各行各业和特定场景提供量身定制的解决方案，加速了仓储履约AMR解决方 案的采用和提升。 旗舰客户成功案例引领转型：成功实施仓储履约AMR技术的领先公司成为行业标杆，彰显了AMR解决方案在提高履约效率 及优化订单管理方面的巨大潜力。头部公司引领的转变预计将带动AMR市场增长，推动行业可持续增长，形成创新和应用 的良性循环。 头部公司巩固行业领先地位：电商及新零售需求激增，头部仓储履约AMR解决方案提供商凭经验、技术和资源整合能力扩 大优势，注重技术突破与客服结合，提供定制方案，其领先地位促进AMR行业增长创新。

竞争格局：AMR市场相对分散，公司行业地位领先

根据灼识咨询的资料，全球AMR解决方案市场仍然相对分散。按收入计，2024年前四大参与者仅占总市场份额约23.5%。该分散很大程度 上是由于技术的快速进步以及电商、制造和物流等行业的应用需求各不相同，导致解决方案种类多样。在此竞争激烈的环境下，按收入计， 2024年Geek+成为全球最大的AMR解决方案提供商之一。 在仓储履约这一关键领域，Geek+已经建立了强大而稳固的规模优势。2024年，Geek+成为全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商，产 生仓储履约AMR解决方案收入人民币22亿元，占全球市场的9.0%。Geek+展现其卓越的市场渗透率和技术创新力，以领先地位持续引领行 业前行。2019年至2024年，Geek+的市场份额连续六年在全球仓储履约AMR提供商中名列前茅，进一步巩固其行业领导地位。

3、核心竞争力

AMR履约行业领先，全球业务&客户基础强大

创新引领行业：公司已稳固确立了自己在全球AMR市场的领先地位，公司推动的技术创新 促进行业增长，从而提升全球AMR解决方案的质量及效率。极智嘉率先推出的PopPick解 决方案和Geek+货箱到人拣选解决方案，推动了仓储自动化的发展，目前被视为整个行业 的标杆。按2024年收入计算，公司是全球仓储履约AMR市场中最大的AMR解决方案提供 商，且已连续六年保持该领先地位。 客户广泛&紧密：公司拥有最广泛的市场业务及高忠诚度的最大客户基础。行业领先者在 不同地区展示能力并提高声誉，不仅证明了AMR解决方案的可扩展性，而且还吸引了有影 响力的新终端客户。截至2024年12月31日，公司已在仓储履约AMR解决方案市场中拥有 全球最大的客户基础，业务遍及40多个国家和地区，已为约806名不同地理区域和垂直行 业的终端客户提供服务。公司的关键终端客户复购率达到约84.3%，通过加强合作和增加 销售额，提高了客户黏性及忠诚度。

技术实力强大，助力持续创新

公司拥有经验丰富的研发团队：公司研发团队划分为两个主要部门： 系统部门：由刘凯先生（联合创始人兼副总裁，在移动机器人和流量管 理及任务分配系统方面拥有10年以上的经验）领导，该部门拥有超过 220名成员，专注於软件开发、技术架构和算法研究。 机器人部门：由陈曦先生（联合创始人兼副总裁，在工业自动化和智能 製造领域有超过十年的经验，并曾参与国家级重点机器人项目）领导， 该部门约有80名成员，涵盖硬件、算法、软件和工具开发。

模块化服务便于扩展，多元适配场景需求

模块化设计带来高灵活性：采用模块化方法设计AMR解决方案，允许在各种终端市场及仓库类型中使用标准化组件。提供一整套组件（从机器人、 工作站到软件系统），组件可以混合搭配，适应不同场景，能精准打造解决方案、更好地适应客户的特定操作需求，而竞争对手大多提供标准、 一刀切的解决方案。公司的解决方案在不同的工业场景中可实现99.99%的拣选准确率，并支持多种机器人类型及操作的复杂混合调度，带来吞吐 量、可靠性和效率的提高，并显著降低了人工成本。 软硬件一体方案：可以提供硬件和软件一体化的解决方案，这对有效的仓储自动化至关重要。以及用于自动化和优化物流运营的支持算法使客户 能够执行复杂的物流任务，更有效地满足现代供应链的需求。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）