2025年煤炭行业分析报告：日耗上升与铁水坚挺，煤价反弹开启

1 本周行情回顾

本周煤炭指数微涨 0.66%，沪深 300 指数小涨1.95%，煤炭指数跑输沪深300指数 1.29 个百分点。年初至今煤炭指数大跌 12.58%，沪深300 指数微跌0.33%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 12.24 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 12.6 倍，位列 A 股全行业倒数第三位；市净率PB为1.18 倍，位于 A 股中下游水平。

本周涨幅前五名公司为：盘江股份（+7.5%)、郑州煤电（+4.2%)、山西焦化（+4.2%)、大有能源（+3.5%)、开滦股份（+3.5%)。跌幅前五名公司为：蓝焰控股（-11.5%）、华阳股份（-0.7%）、广汇能源（-0.7%）、陕西能源（-0.2%）、中煤能源（-0.2%）。

2 动力煤

年度长协价

2025 年 6 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 669 元/吨，月环比-6.0 元/吨（-0.9%），年同比-31.0 元/吨（-4.4%），2025 年以来长协价均值为682 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价小涨。截至 6 月 27 日，秦港5500K动力末煤平仓价620 元/吨，周环比上涨 11 元/吨，周涨幅 1.8%；年同比下跌228 元/吨，年跌幅26.9%。内蒙古产地价（5500K）微涨。截至 6 月 27 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 487.8 元/吨，周环比上涨 1.8 元/吨，周涨幅0.4%；年同比下跌199.2元/吨，年跌幅 29%。 山西产地价（5500K）微涨。截至 6 月 27 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价493 元/吨，周环比上涨 2 元/吨，周涨幅 0.4%；年同比下跌207 元/吨，年跌幅29.6%。陕西产地价（6000K）小涨。截至 6 月 27 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 680 元/吨，周环比上涨 10 元/吨，周涨幅 1.5%；年同比下跌120 元/吨，年跌幅15%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 6 月 13 日，欧洲ARA 动力煤119.3 美元/吨，周环比持平；年同比上涨 10.8 元/吨，年涨幅 9.9%。 理查德 RB 动力煤微涨。截至 6 月 13 日，理查德RB 动力煤91 美元/吨，周环比上涨 0.6 美元/吨，周涨幅 0.7%。年同比下跌 21.9 元/吨，年跌幅19.4%。纽卡斯尔动力煤小跌。截至 6 月 13 日，纽卡斯尔动力煤102.1 美元/吨，周环比下跌 1.3 美元/吨，周跌幅 1.3%；年同比下跌 30.7 元/吨，年跌幅23.1%。

供需及库存

供给

晋陕蒙三省煤矿开工率微涨。截至 6 月 22 日，晋陕蒙三省442 家煤矿开工率80.8%，周环比上涨 0.6 个百分点，年同比下跌 2.6 个百分点。其中,山西省煤矿开工率 70.3%，周环比上涨 0.2 个百分点，年同比下跌1.5 个百分点；内蒙古煤矿开工率87.4%，周环比上涨0.8个百分点，年同比下跌0.9个百分点；陕西省煤矿开工率89.3%，周环比上涨 0.2 个百分点，年同比下跌 5.1 个百分点。年初至今晋陕蒙442家煤矿产量 67690 万吨，同比+3219.5 万吨（+5%）,产量增量较上周收敛29.4 万吨。

需求

六大电厂日耗小涨。截至 6 月 26 日，六大电厂日耗82.9 万吨，周环比上涨2.5万吨，周涨幅 3.1%；年同比上涨 1.7 万吨，年涨幅2.1%。六大电厂库存小跌。截至 6 月 26 日，六大电厂库存1385.7 万吨，周环比下跌19.7 万吨，周跌幅 1.4%；年同比下跌 117.4 万吨，年跌幅7.8%。六大电厂可用天数大跌。截至 6 月 26 日，六大电厂可用天数16.7 天，周环比下跌 0.7 天，周跌幅4.0%；年同比下跌 1.8 天，年跌幅9.7%。

甲醇开工率小涨。截至 6 月 26 日，甲醇开工率为91.3%，周环比上涨2.7pct，年同比上涨 10.5pct。 尿素开工率小跌。截至 6 月 25 日，尿素开工率85.8%，周环比下跌2.5pct，年同比上涨 5.7pct。

三峡水位小涨。截至 6 月 28 日，三峡水位 151.1 米，周环比上涨1.9米，周涨幅 1.3%；年同比上涨 3.3 米，年涨幅 2.2%。 三峡出库小跌。截至 6 月 28 日，三峡出库 17600 立方米/秒，周环比下跌600立方米/秒，周跌幅 3.3%；年同比上涨 4800 米，年涨幅37.5%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数微涨。截至 6 月 23 日，CR 动力煤库存总指数196.2点，周环比上涨 0.3 点，周涨幅 0.1%；年同比下跌 2.8 点，年跌幅1.4%。CR动力煤库存消费地指数小涨。截至6月23日，CR动力煤库存消费地指数149.7点，周环比上涨 2.1 点，周涨幅 1.4%；年同比下跌10.4 点，年跌幅6.5%。CR动力煤库存中转地指数微跌。截至6月23日，CR动力煤库存中转地指数251.8点，周环比下跌 0.4 点，周跌幅 0.2%；年同比下跌0.4 点，年跌幅0.2%。CR动力煤库存生产地指数微跌。截至6月23日，CR动力煤库存生产地指数127.1点，周环比下跌 0.8 点，周跌幅 0.6%；年同比上涨2.4 点，年涨幅1.9%。

主流港口煤炭库存微跌。截至 6 月 23 日，主流港口煤炭库存7453万吨，周环比下跌 71.1 万吨，周跌幅 0.9%；年同比上涨 132.9 万吨，年涨幅1.8%。秦港煤炭库存小跌。截至 6 月 27 日，秦港煤炭库存565 万吨，周环比下跌13万吨，周跌幅 2.2%；年同比下跌 33 万吨，年跌幅5.5%。长江口煤炭库存小涨。截至 6 月 27 日，长江口煤炭库存753 万吨，周环比上涨11 万吨，周涨幅 1.5%；年同比上涨 2 万吨，年涨幅0.3%。广州港煤炭库存小跌。截至 6 月 27 日，广州港煤炭库存303.5 万吨，周环比下跌 7.5 万吨，周跌幅 2.4%；年同比下跌 68.5 万吨，年跌幅18.4%。

秦港调入量小跌。截至 6 月 27 日，秦港调入量48.3 万吨，周环比下跌2万吨，周跌幅 4.0%；年同比下跌 5.3 万吨，年跌幅 9.9%。锚地船舶数大跌。截至 6 月 27 日，锚地船舶数10 艘，周环比下跌3艘，周跌幅 23.1%；年同比下跌 4 艘，年跌幅 28.6%。 秦皇岛-上海海运费大涨。截至 6 月 27 日，秦皇岛-上海海运费27.1元/吨，周环比上涨 1.6 元/吨，周涨幅 6.3%；年同比上涨 7.3 元/吨，年涨幅36.9%。秦皇岛-广州海运费大涨。截至 6 月 27 日，秦皇岛-广州海运费41 元/吨，周环比上涨 2.6 元/吨，周涨幅 6.8%；年同比上涨 7.5 元/吨，年涨幅22.4%。

3 炼焦煤

焦煤

京唐港主焦煤库提价持平。截至 6 月 27 日，京唐港主焦煤库提价1230元/吨，周环比持平；年同比下跌 790 元/吨，年跌幅 39.1%。山西产地价持平。截至 6 月 27 日，山西吕梁焦煤出矿价1050 元/吨，周环比持平；年同比下跌 850 元/吨，年跌幅 44.7%。 河南产地价持平。截至 6 月 27 日，河南平顶山焦煤出矿价1380 元/吨，周环比持平；年同比下跌 740 元/吨，年跌幅 34.9%。 安徽产地价持平。截至 6 月 27 日，安徽淮北焦煤车板价1330 元/吨，周环比持平；年同比下跌 760 元/吨，年跌幅 36.4%。

峰景矿到岸价小跌。截至 6 月 27 日，峰景矿到岸价187 美元/吨，周环比下跌2.5 美元/吨，周跌幅 1.3%；年同比下跌 67 美元/吨，年跌幅26.4%。

无烟煤及喷吹煤

晋城无烟煤小跌。截至 6 月 27 日，晋城无烟煤860 元/吨，周环比下跌20元/吨，周跌幅 2.3%；年同比下跌 320 元/吨，年跌幅 27.1%。阳泉无烟煤持平。截至 6 月 27 日，阳泉无烟煤830 元/吨，周环比持平；年同比下跌 370 元/吨，年跌幅 30.8%。 阳泉喷吹煤持平。截至 6 月 27 日，阳泉喷吹煤755 元/吨，周环比持平；年同比下跌 405 元/吨，年跌幅 34.9%。 长治喷吹煤持平。截至 6 月 27 日，长治喷吹煤850 元/吨，周环比持平；年同比下跌 350 元/吨，年跌幅 29.2%。

焦炭及钢

山西冶金焦出厂价大跌。截至 6 月 27 日，山西临汾一级冶金焦出厂价1180元/吨，周环比下跌 50 元/吨，周跌幅 4.1%；年同比下跌820 元/吨，年跌幅41%。上海螺纹钢价格微涨。截至 6 月 27 日，上海螺纹钢价格3090 元/吨，周环比上涨 20 元/吨，周涨幅 0.7%；年同比下跌 390 元/吨，年跌幅11.2%。

供需及库存

需求

焦化厂（产能＞200 万吨）开工率微涨。截至6 月27 日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率 78.9%，周环比上涨 0.3pct，年同比上涨1.7pct。焦化厂（产能 100-200 万吨）开工率微跌。截至6 月27 日，焦化厂（产能100-200万吨）开工率 68.4%，周环比下跌 0.8pct，年同比下跌3.0pct。焦化厂（产能<100 万吨）开工率微涨。截至 6 月27 日，焦化厂（产能<100万吨）开工率 50.5%，周环比上涨 0.3pct，年同比上涨0.02pct。

中国日均铁水产量微涨。截至 6 月 27 日，中国日均铁水产量（247 家）242.3万吨，周环比上涨 0.1 万吨，周涨幅 0.04%；年同比上涨3 万吨，年涨幅1.2%。高炉开工率持平。截至 6 月 27 日，高炉开工率83.8%，周环比持平，年同比上涨 0.7pct。

库存

国内样本钢厂炼焦煤库存微涨。截至 6 月 27 日，国内样本钢厂炼焦煤库存781.4万吨，周环比上涨 6.9 万吨，周涨幅 0.9%；年同比上涨32.3 万吨，年涨幅4.3%。国内独立焦化厂炼焦煤库存小涨。截至 6 月 27 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存678.7 万吨，周环比上涨 13 万吨，周涨幅 2.0%；年同比下跌54.6 万吨，年跌幅7.4%。国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数微涨。截至6 月27 日，国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 12.4 天，周环比上涨 0.1 天，周涨幅0.8%；年同比上涨0.4天，年涨幅 3.3%。 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数小涨。截至6 月27 日，国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 9.9 天，周环比上涨 0.2 天，周涨幅2.1%；年同比下跌0.4天，年跌幅 3.9%。

中国六大港口炼焦煤库存量大跌。截至 6 月 27 日，中国六大港口炼焦煤库存量285.6 万吨，周环比下跌 15.6 万吨，周跌幅 5.2%；年同比上涨39.1 万吨，年涨幅15.9%。

4 重要新闻公告

4.1 行业重要新闻

【25M1-5 全国煤炭采选业实现利润 1263.8 亿元，同比-50.6%】据国家统计局，25M1-5，全国规模以上工业企业实现利润总额 27204.3 亿元，同比-1.1%（按可比口径计算）；采矿业实现利润总额 3580.4 亿元，同比--29.0%；煤炭开采和洗选业实现利润总额 1263.8 亿元，同比-50.6%。

【2025 年 1-5 月份全国电力工业统计数据】据国家能源局，截至2025年5月底，全国累计发电装机容量 36.1 亿千瓦，同比+18.8%。其中，太阳能发电装机容量10.8亿千瓦，同比+56.9%；风电装机容量 5.7 亿千瓦，同比+23.1%；水电装机容量4.4亿千瓦，同比+3.0%；火电装机容量 14.5 亿千瓦，同比+4.0%。

编辑：火腿肠