2025年迈富时研究报告：中国营销与销售SaaS龙头，AI驱动迈向新增长阶段

公司概况：AI驱动的精准营销SaaS企业

迈富时简介：国内领先的精准营销AI+SaaS企业

迈富时是公司国内领先的精准营销AI+SaaS企业。自2009年成立以来，公司一直致力于营销相关的产品开发，通过多年积累，推出T云、珍客两款标志性产品，助力商家提升销售效能，并推出精准营销广告代理服务，以解决企业在营销及销售活动中面对的痛点，此外还推出搭载AIAgent的一体机，助力政企客户提升文案工作效率。

六朵云产品矩阵助力客户实现全域全链路驱动增长。公司的Marketingforce平台，涵盖“营销云、销售云、商业云、分析云、智能云、组织云”六朵云体系。在提供数字化全域服务的同时，搭载先进的多模态大模型，研发出人工智能生成文字/图片/视频、智能客服、智能营销决策系统等AIGC产品，为企业提供集“全域高效获客、精准洞察需求、营销自动化管理、商城转化”等环节于一体的全链路全场景智能化服务。

业务结构：聚焦AI+SaaS和精准营销两大业务，AI+SaaS贡献绝大部分毛利润

AI+SaaS业务毛利率远高于精准营销业务。AI+SaaS业务成本包括平台开发支出 摊销、定制化成本摊销等，公司通过规模效应和可复用模块降低成本，毛利率 较高（2024年86%）。精准营销成本包括广告制作投放的人力成本、平台广告 投放成本等，平台流量成本高企，因而毛利率较低（2024年14%）。

AI+SaaS业务贡献了公司绝大部分毛利润。2024年，AI+SaaS贡献了7.27亿元毛 利润，占比88%，为公司核心创收业务。

SaaS业务：T云助力SMB数字化营销

迈富时SaaS业务聚焦帮助企业数字化营销提效。公司自2009年成立以来，一直致力于营销相关业务开发，多年来已逐步发布各类营销相关的独立产品，其后在产品中整合为功能模块。公司于2015年和2021年推出两款标志性产品T云、珍客，分别结合一系列功能模块，以解决企业在营销及销售活动中面对的痛点。

T云赋能SMB客户提升营销内容质量及触达效率。T云具体功能包括销售线索发现、广告制作、广告投放和数据复盘；产品基于集客营销理论，生成高质量营销内容，覆盖搜索、短视频、自媒体、微信四大流量生态，利用AIGC和智能分发，极大扩展受众覆盖，助力企业实现高效获客。目前T云的平均客单价约为3万元，最终价格根据用户选择的功能数目及服务能力而定，产品最多提供89个功能模块供用户自行选择。

一体机业务：助力政企客户高效文案创作

一体机聚焦政企客户边缘部署，集成智能体实现高毛利率变现。公司一体机集成QwQ-32B和Deepseek-R1/V3等大模型与智能体，主要用于政企客户AI边缘部署。一体机价格为从低端至高端的198,000-598,000元，助力实现智能体变现增收。

一体机集成AI-Agent边缘部署，助力客户在满足合规与数据安全需求前提下，实现高效文案创作。在政企工作场景中，对于涉及敏感数据的情况，需进行私有化部署，严格遵循三级等保、国密加密等政策要求，确保数据不出域，保障数据安全；同时，针对各部门系统不统一、信息割裂等问题，通过一体机搭建统一平台实现资源复用，并顺应信创替代政策，支持国产软硬件生态和模型本地部署，规避外部大模型风险。在公文、报告等文案工作上，智能体一体机可随时生成文稿材料，有效解决人工撰写效率低、临时需求处理流程长等难题，能提升政企文案工作者工作效率。

精准营销业务：助力客户实现精准广告触达

营销业务赋能企业客户高效开展营销活动，实现对更多潜在买家的精准触达。广告客户借助公司的精准营销服务，能够实现提升品牌知名度、增加产品或服务线上曝光、提升营销效果与客户转化效率。公司提供在线广告解决方案（保证效果，全额确认收入）、在线广告分发（不保证效果，净额确认收入）两类精准营销服务。精准营销业务依托Marketingforce平台的云计算、数据分析等能力，可高效制作营销内容，实时分析营销成果并持续优化营销活动，从而提升营销支出回报率。

行业：数字化转型和AI浪潮机遇，营销SaaS行业长坡厚雪

智慧营销助力企业降本增效，数字化转型浪潮下公司业务潜在增长空间大

智慧营销助力企业实现“降本、增效、精准”三位一体目标。智慧营销是以大数据、人工智能（AI）、云计算等技术为基础，通过数据驱动实现对市场及用户行为的深度洞察，从而制定精准化、个性化营销策略的现代营销模式。智慧营销已从技术探索阶段迈入规模化应用，其核心价值在于通过数据与AI技术的深度融合，实现“降本、增效、精准”三位一体目标。市场需求从单一工具向全链路智能中枢升级，技术迭代则聚焦于大模型深度化、生态开放化、实时化与安全化。根据亿欧咨询，AI工具自动化生成营销方案能节约工时30%-50%，而AI广告投放可提升高达80%的ROI，助力企业营销降本增效。

智慧营销成为宏观经济增长承压背景下企业破局关键，智慧营销SaaS厂商因而收益。我们认为，伴随着宏观经济增长承压，各商家在流量和市场份额等方面的竞争加剧，因而迫切寻求数字化工具实现增收和去库存等目的，故利好以迈富时为首的智慧营销SaaS厂商。

AI Agent重塑智慧营销的技术底座，加速AI垂直场景落地

AI Agent是一种基于人工智能技术的自主实体，能够通过感知环境、处理信息、规划决策和执行动作，以实现预设目标。AI Agent正在重塑智慧营销的技术底座，加速AI垂类场景落地：1）AI Agent通过自动化技术渗透营销全链路，实现从“人主导”到“人机协同”的范式转变；2）AI Agent推动决策体系从“经验驱动”向“数据-算法-行动”闭环演进；3）AI Agent推动精准营销的核心能力从“群体画像”到“原子级洞察”的范式跃迁，实现营销千人千面。

公司具备领先的产品竞争力与市场地位

竞争格局：公司瞄准中小企业营销定制化SaaS和代理广告业务，2022年国内市场份额排名第一

头部大厂推出营销SaaS平台，聚焦针对重点大客户提供定制化解决方案，长尾 客户需求由中小厂对接。针对获客、存量客户管理、广告投放场景，腾讯、字 节均结合自身平台流量优势（如微信、抖音），在腾讯企点&企业微信、飞书 推出相关营销模块，并结合自有广告系统精准投放广告，针对大客户定制优化， 使用效果好。对于中小型客户，大厂人力成本较高，因此只能提供通用方案和 相关平台接口，由第三方厂商对接定制化需求。

迈富时瞄准中小企业营销定制化SaaS和代理广告业务，沉淀240个可复用模块 降本增效，营销SaaS解决方案市场份额全国第一。公司瞄准中小企业营销痛点， 定向优化，全方位满足各个行业企业的营销刚需，并沉淀了240个可复用模块， 助力客户实现营销数字化。根据沙利文咨询测算，2022年公司营销SaaS解决方 案市场份额达2.6%，居于国内第一位。

竞对比较：公司营销SaaS平台体验最佳，毛利率、ARPU最高，获客成本、流失率低

公司体量与竞对相比处于中上游水平。2024年，公司SaaS业务收入达8.42亿元，高于有赞，不及微盟；精准营销业务收入达7.16亿元，高于有赞和微盟。

公司营销SaaS平台体验最佳，ARPU和毛利率最高，获客成本和流失率低。根据沙利文咨询调研，公司营销SaaS解决方案各方面表现国内领先，综合来看为国内使用体验体验最佳的产品。根据我们测算，公司2024 SaaS业务月均单用户收入为2637元，高于有赞和微盟；2024 SaaS毛利率为86.34%，领先有赞和微盟；2024年SaaS业务获客成本为40864元，相较于微盟具备明显优势，略高于有赞；付费用户流失率为27%，略高于微盟，远低于有赞。

公司精准营销服务业务收入质量不及竞争对手。2024公司精准营销业务毛利率仅仅为13.87%，远不及有赞和微盟，原因在于公司未开展毛利率较高的代运营业务，此外通过全额法确认收入的广告代理业务占比较大。

公司具备多年扎实的AI技术平台沉淀

公司打造Marketing force AI平台，集成Tforce营销大模型和AI-Agent force智能体中台，针对垂类行业和营销场景定向优化，赋能营销全链条

Marketing force是全球领先的AI Agent云平台，涵盖Tforce营销领域大模型和AI-Agent force智能体中台，打造了营销智能体，销售智能体，经营决策智能体，搜索智能体等场景应用，为客户提供全链路、全场景的营销、销售、客服、培训、招聘等数智化解决方案。Tforce营销领域大模型和AI-Agentforce智能体中台基于垂类行业数据定型调优，能够用于40+行业的50+场景中，具备多维度应用能力：1）内容生成支持：通过对话输出富有创造性、用户感染力且带来优质用户体验的营销内容方案与创意策划。2）策略生成与运营优化：通过对话方式能快速生成营销策略，不仅能有效提升日常运营中“获客、转化、留存”的效率，还能在各行业复杂细分场景里，依据标签、数据、触达渠道、内容、产品等要素进行拆解，模拟业务人员生成适配的运营策略。3）数据分析与策略指引：提供用户人群画像分析、精准营销数据分析及决策支持等功能，为后续营销动作提供方向指引。4）智能助手：通过AI客服、AI导购等智能助手，帮助企业实现降本增效。

PaaS中台帮助AI与SaaS深度融合，加速公司并购扩张

公司聚焦企业用户营销需求打造PaaS中台，用全链路的智能经营方案，赋能企业营销。公司基于Tforce营销领域大模型和AI-Agentforce智能体中台，打造营销、销售、经营决策等智能体产品板块，帮助AI大模型在营销场景中迅速落地。2025年2月，公司宣布其AI Agent产品全面接入DeepSeek-V3和DeepSeek-R1，将其融合至AI-Agentforce中台，为企业客户打造更具创新性与竞争力的智能化营销销售全链路解决方案。

PaaS中台助力公司实现快速并购扩张与整合。公司具备PaaS中台能力，可快速整合战略性收购及投资的标的产品，实现网络效应。在2024年度业绩会中，公司宣布2025年至少完成两宗收并购，实现进一步业务扩张。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）