2025年猎豹移动研究报告：服务机器人布局扎实，AI业务构建新成长曲线

一、基本情况

股权架构：金山软件、腾讯控股为大股东，2023年子公司猎户星空并表

金山软件、腾讯控股为大股东，2023年子公司猎户星空并表。截至2024年12月31日，金山软件、腾讯控股分别持有猎豹移动44%、15.3%的股份，此外公司首席执行官和董事傅盛持有约8.6%的股份。2023年12月猎豹移动增持北京猎户星空科技有限公司（“北京猎户星空”）合计35.17%的股权，增持完成后，公司在北京猎户星空的持股比例增至72.91%。

猎户星空是一家以人工智能技术研发为核心的服务机器人提供商，自2016年起即大规模投入人工智能技术研发，自研了包括语音识别、视觉识别、室内导航等在内的全链条人工智能技术，同时积累了服务机器人操作系统研发、应用开发能力以及服务机器人全栈硬件设计制造能力，并于2023年初基于大模型技术推出了大模型应用“聚言”。

二、AI业务

服务机器人市场规模：2028年全球市场规模将达到569亿美元

据灼识咨询，2028年全球服务机器人市场规模将达到569亿美元，2023-2028年预计服务机器人市场规模CAGR为14.9%。2028年全球机器人市场规模将达到1314亿美元，2023-2028年规模CAGR达到16.4%。

AI机器人：服务机器人市场集中度较低，公司全球化布局充分

据IDC，2023年我国餐饮和酒店配送是服务机器人最常见的场景，分别约占有 44%、36%的市场份额。服务机器人市场集中度较低，竞争较为充分，据弗若斯特沙利文，2022年中国 市占率最高的公司仅为6.4%。猎豹移动优势在于全球化布局充分，已在全球范 围内60多个国家和地区实现了广泛应用，特别是在日韩、东南亚、欧美等市场。

AI机器人：产品矩阵丰富，全方位覆盖多场景

此外公司机器人产品矩阵丰富，全方位覆盖多场景，比如酒店会议接待、餐厅、工厂物流园等。 凭借多年机器人研发经验的积累，据猎户星空官网信息，公司深耕行业8年，豹小秘系列累计招揽引领3亿多次，日均交互1700万多次，累计导览讲解500多万次。其中豹小秘2搭载高通845芯片，处理速度提升60%，同时搭载14英寸超大高清屏幕，失业增加92%，极大提升用户交互体验。

大模型业务：自研大模型和自研机器人结合构建竞争壁垒

公司大模型业务主要分为：AI大模型、AI数据宝和AI应 用三大板块。 AI大模型：2024年11月，猎户星空正式发布了自主研发 的Orion-MoE 8×7B大模型，并携手聚云科技推出了基 于该大模型的数据服务产品——AI数据宝AirDS（AI- Ready Data Service）。早在2024年1月猎户星空就发 布了自研的“为企业应用而生”的百亿参数大语言基座模 型Orion-14B，而Orion-MoE 8×7B大模型将模型稀 疏化，将任务分解成不同的子任务并由不同的“专家”网 络来处理这些子任务的架构，有利于用更少的有效参数进 行工作。

大模型业务：AI数据宝AirDS助力大模型商业化闭环

AI数据宝：2024年11月，公司携手猎豹移动旗下聚 云科技共同推出大模型数据服务—AI数据宝AirDS （AI-Ready Data Service），为全球化企业提供更 为高效、精准的AI数据服务支持，涵盖数据收集、清 洗、标注、提示词工程以及评估等环节。

AI应用：超级带教polaris AI为企业解决培训痛点

AI超级带教polaris AI：基于AI技术，可以为企业培训员工时提供AI带教，企业通过上传培训文档，polarisAI可以生成培训课程、对话脚本、考试内容等，此外polaris AI也可以扮演AI教练，通过24小时一对一地和员工对话提问，提升员工业务能力。而被培训员工也可以通过polarisAI的实时反馈，发现并补足技能短板，避免事后补救，同时对比最优表现，明确优秀标准。

AI应用：DecisionAI基于⼤模型，助力高效决策

企业决策助手DecisionAI：基于大模型的能力，提供数据分析领域全链 路解决⽅案。时效性：传统数据分析时效性较差，需要分析师大量取数 制作表格，数据加⼯链路长，周期长，但DecisionAI可实现数据分析结 果秒级响应，各种复杂筛选条件通过⾃然语⾔实现。灵活性：传统数据 分析加⼯过程需要⼈通过sql或者BI配置项进⾏复杂配置，DecisionAI通 过自研的多层AI模型识别方案，实现了自然语⾔灵活准确的进⾏数据问 答，并⽀持对数据结果的⼆次筛选、归因洞察等操作。数据价值最大化： 传统数据分析结果只能供少部分⼈充分利用，通过基于指标模型，实现 了让AI辅助进⾏数据分析，生成分析结果、可视化图表、分析报告，让 各级管理者可以实时使用数据。

AI应用：Chatmax基于大模型技术提供专家级数字员工

数字员工Chatmax：基于大模型技术提供专家级数字员工，覆盖客服、销售员、导游、行政等垂直领域。产品主要特点有：（1）用自然语言提问，响应体验更加贴近与人交流； （2）易于使用，只需上传文档/URL即可使用，AI模型训练仅需要几秒； （3）利用垂直行业模型，处理不同工作流程，准确处理回复问题，不仅仅只是文本片段； （4）多种部署方式，使用公网Saas，支持机器人端、网页、APP等不同载体。

AI应用：Deepvo.ai可以免费实现PC视频、音频转思维导图

Deepvo.ai可以免费实现PC视频、音频转思维导图。公司基于强大的AI能力，推 出AI应用Deepvo.ai，用户将会议录音上传，Deepvo.ai可以通过AI深度解析音频， 免费生成高精准AI笔记、概要和思维导图，大幅提升工作效率。

三、财务分析

2024年互联网业务营收增速由负转正，AI业务增速保持高位

2020年公司毛利润大幅下跌， 长期毛利率较稳定。从2019年 的23.46亿元下跌至2020年 1 0 . 7 7亿元 ， 主 要 原 因 在 于 2020年2月，谷歌以“广告不 合规”的理由下架了近600款应 用，其中包括猎豹移动的45款 应用，并终止了猎豹移动旗下 APP的Admob及Ad Manager 账户。

公司目前仍处于高投入期，费用率整体较高

公司目前仍处于高投入期，费用率整体较高。2024年公司研 发费用、销售费用、管理费用分别为2.43、3.42、2.44亿元， 分别占总营收的30%、42%、30%。未来若服务机器人等板 块成熟，费用率或有较好控制。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）