2025年煤炭行业分析：煤价企稳去库持续，5月进口煤同比负17.7％

1 本周行情回顾

本周煤炭指数微跌 0.91%，沪深 300 指数微跌0.25%，煤炭指数跑输沪深300指数 1.38 个百分点。年初至今煤炭指数大跌 12.48%，沪深300 指数小跌1.8%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 10.68 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 12.6 倍，位列 A 股全行业倒数第三位；市净率PB为1.17 倍，位于 A 股中下游水平。

本周涨幅前五名公司为：安源煤业（+11.3%)、云煤能源（+9.8%)、蓝焰控股（+5.5%)、山西焦煤（+3.2%)、兖矿能源（+3.0%)。跌幅前五名公司为：大有能源（-4.1%）、平煤股份（-3.7%）、电投能源（-2.3%）、淮河能源（-1.9%）、冀中能源（-1.7%）。

2 动力煤

年度长协价

2025 年 6 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 669 元/吨，月环比-6.0 元/吨（-0.9%），年同比-31.0 元/吨（-4.4%），2025 年以来长协价均值为682 元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价持平。截至 6 月 13 日，秦港5500K动力末煤平仓价609 元/吨，周环比持平；年同比下跌 262 元/吨，年跌幅30.1%。内蒙古产地价（5500K）持平。截至 6 月 13 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 485.9 元/吨，周环比持平；年同比下跌 231.1 元/吨，年跌幅32.2%。山西产地价（5500K）小涨。截至 6 月 13 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价471 元/吨，周环比上涨 6 元/吨，周涨幅 1.3%；年同比下跌301 元/吨，年跌幅39.0%。陕西产地价（6000K）小涨。截至 6 月 13 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 660 元/吨，周环比上涨 20 元/吨，周涨幅 3.1%；年同比下跌300 元/吨，年跌幅31.3%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤持平。截至 5 月 30 日，欧洲ARA 动力煤119.3 美元/吨，周环比持平；年同比上涨 10.8 元/吨，年涨幅 9.9%。 理查德 RB 动力煤持平。截至 5 月 30 日，理查德RB 动力煤91 美元/吨，周环比持平。年同比下跌 15.6 元/吨，年跌幅 14.6%。 纽卡斯尔动力煤小涨。截至 5 月 30 日，纽卡斯尔动力煤105.3 美元/吨，周环比上涨 3.3 美元/吨，周涨幅 3.2%；年同比下跌 34.1 元/吨，年跌幅24.5%。

供需及库存

供给

晋陕蒙三省煤矿开工率微跌。截至 6 月 8 日，晋陕蒙三省442 家煤矿开工率80.7%，周环比下跌 0.8 个百分点，年同比下跌 1.5 个百分点。其中,山西省煤矿开工率69.8%，周环比下跌 0.3 个百分点，年同比上涨 0.7 个百分点；内蒙古煤矿开工率87.4%，周环比下跌 0.9 个百分点，年同比下跌 0.4 个百分点；陕西省煤矿开工率89.4%，周环比下跌0.7个百分点，年同比下跌4.7个百分点。年初至今晋陕蒙442家煤矿产量62296万吨，同比+3290.1 万吨（+5.6%）,产量增量较上周收敛24.3 万吨。

需求

六大电厂日耗微涨。截至 6 月 12 日，六大电厂日耗74.1 万吨，周环比上涨0.7万吨，周涨幅 1%；年同比下跌 4.5 万吨，年跌幅 5.8%。六大电厂库存小跌。截至 6 月 12 日，六大电厂库存1400.5 万吨，周环比下跌15.5 万吨，周跌幅 1.1%；年同比下跌 63.9 万吨，年跌幅4.4%。六大电厂可用天数小跌。截至 6 月 12 日，六大电厂可用天数18.8 天，周环比下跌 0.4 天，周跌幅2.1%；年同比上涨 0.2 天，年涨幅1.1%。

甲醇开工率微跌。截至 6 月 12 日，甲醇开工率为88%，周环比下跌0.1pct，年同比上涨 4.8pct。 尿素开工率小跌。截至 6 月 11 日，尿素开工率87.8%，周环比下跌1.6pct，年同比上涨 4.7pct。

三峡水位小跌。截至 6 月 13 日，三峡水位 150.7 米，周环比下跌3.6米，周跌幅 2.3%；年同比上涨 2.3 米，年涨幅 1.6%。 三峡出库小涨。截至 6 月 13 日，三峡出库 16100 立方米/秒，周环比上涨200立方米/秒，周涨幅 1.3%；年同比上涨 4900 米，年涨幅43.8%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数小跌。截至 6 月 9 日，CR 动力煤库存总指数203.7点，周环比下跌 5.6 点，周跌幅 2.7%；年同比上涨 14.9 点，年涨幅7.9%。CR 动力煤库存消费地指数微跌。截至 6 月 9 日，CR 动力煤库存消费地指数147.5点，周环比下跌 0.3 点，周跌幅 0.2%；年同比下跌8 点，年跌幅5.2%。CR 动力煤库存中转地指数小跌。截至 6 月 9 日，CR 动力煤库存中转地指数267.6点，周环比下跌 11 点，周跌幅 4%；年同比上涨 32.9 点，年涨幅14%。CR 动力煤库存生产地指数微涨。截至 6 月 9 日，CR 动力煤库存生产地指数128.5点，周环比上涨 0.2 点，周涨幅 0.1%；年同比上涨4.3 点，年涨幅3.5%。

主流港口煤炭库存微跌。截至 6 月 9 日，主流港口煤炭库存7527.6万吨，周环比下跌 40.3 万吨，周跌幅 0.5%；年同比上涨 599.3 万吨，年涨幅8.7%。秦港煤炭库存大跌。截至 6 月 13 日，秦港煤炭库存618 万吨，周环比下跌37万吨，周跌幅 5.6%；年同比上涨 100 万吨，年涨幅19.3%。长江口煤炭库存微涨。截至 6 月 6 日，长江口煤炭库存732 万吨，周环比上涨3万吨，周涨幅 0.4%；年同比下跌 11 万吨，年跌幅1.5%。广州港煤炭库存大涨。截至 6 月 13 日，广州港煤炭库存294.5 万吨，周环比上涨 16.8 万吨，周涨幅 6.0%；年同比下跌 49.1 万吨，年跌幅14.3%。

秦港调入量大跌。截至 6 月 13 日，秦港调入量42.8 万吨，周环比下跌4.5万吨，周跌幅 9.5%；年同比上涨 1.5 万吨，年涨幅 3.6%。锚地船舶数大涨。截至 6 月 13 日，锚地船舶数16 艘，周环比上涨3艘，周涨幅 23.1%；年同比持平。 秦皇岛-上海海运费小涨。截至 6 月 13 日，秦皇岛-上海海运费26.4元/吨，周环比上涨 1.0 元/吨，周涨幅 3.9%；年同比上涨 6.4 元/吨，年涨幅32.0%。秦皇岛-广州海运费小跌。截至 6 月 13 日，秦皇岛-广州海运费39.4元/吨，周环比下跌 0.6 万吨，周跌幅 1.5%；年同比上涨 5.9 元/吨，年涨幅17.6%。

3 炼焦煤

现货价格

焦煤

京唐港主焦煤库提价小跌。截至 6 月 13 日，京唐港主焦煤库提价1230元/吨，周环比下跌 40 元/吨，周跌幅 3.1%；年同比下跌 790 元/吨，年跌幅39.1%。山西产地价持平。截至 6 月 13 日，山西吕梁焦煤出矿价1070 元/吨，周环比持平；年同比下跌 850 元/吨，年跌幅 44.3%。 河南产地价持平。截至 6 月 13 日，河南平顶山焦煤出矿价1460 元/吨，周环比持平；年同比下跌 660 元/吨，年跌幅 31.1%。 安徽产地价持平。截至 6 月 13 日，安徽淮北焦煤车板价1430 元/吨，周环比持平；年同比下跌 660 元/吨，年跌幅 31.6%。

峰景矿到岸价小跌。截至 6 月 13 日，峰景矿到岸价191 美元/吨，周环比下跌5.5 美元/吨，周跌幅 2.8%；年同比下跌 81.5 美元/吨，年跌幅29.9%。

无烟煤及喷吹煤

晋城无烟煤持平。截至 6 月 13 日，晋城无烟煤920 元/吨，周环比持平；年同比下跌 340 元/吨，年跌幅 27%。 阳泉无烟煤大跌。截至 6 月 13 日，阳泉无烟煤880 元/吨，周环比下跌50元/吨，周跌幅 5.4%；年同比下跌 370 元/吨，年跌幅 29.6%。阳泉喷吹煤大跌。截至 6 月 13 日，阳泉喷吹煤755 元/吨，周环比下跌45元/吨，周跌幅 5.6%；年同比下跌 405 元/吨，年跌幅 34.9%。长治喷吹煤小跌。截至 6 月 13 日，长治喷吹煤850 元/吨，周环比下跌30元/吨，周跌幅 3.4%；年同比下跌 350 元/吨，年跌幅 29.2%。

焦炭及钢

山西冶金焦出厂价持平。截至 6 月 13 日，山西临汾一级冶金焦出厂价1230元/吨，周环比持平；年同比下跌 770 元/吨，年跌幅 38.5%。上海螺纹钢价格小跌。截至 6 月 13 日，上海螺纹钢价格3070 元/吨，周环比下跌 70 元/吨，周跌幅 2.2%；年同比下跌 530 元/吨，年跌幅14.7%。

供需及库存

需求

焦化厂（产能＞200 万吨）开工率小跌。截至6 月13 日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率 79.3%，周环比下跌 1.4pct，年同比上涨2.1pct。焦化厂（产能 100-200 万吨）开工率微跌。截至6 月13 日，焦化厂（产能100-200万吨）开工率 69.6%，周环比下跌 0.4pct，年同比下跌2.2pct。焦化厂（产能<100 万吨）开工率微跌。截至 6 月13 日，焦化厂（产能<100万吨）开工率 51.2%，周环比下跌 0.7pct，年同比上涨0.9pct。

中国日均铁水产量微跌。截至 6 月 13 日，中国日均铁水产量（247 家）241.5万吨，周环比下跌 0.2 万吨，周跌幅 0.1%；年同比上涨2.2 万吨，年涨幅0.9%。高炉开工率小跌。截至 6 月 13 日，高炉开工率83.4%，周环比下跌1.2pct，年同比上涨 1.4pct。

库存

国内样本钢厂炼焦煤库存微涨。截至 6 月 13 日，国内样本钢厂炼焦煤库存774.1万吨，周环比上涨 3 万吨，周涨幅 0.4%；年同比上涨17.6 万吨，年涨幅2.3%。国内独立焦化厂炼焦煤库存小跌。截至 6 月 13 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存669.3 万吨，周环比下跌 21.4 万吨，周跌幅 3.1%；年同比下跌77.1 万吨，年跌幅10.3%。国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数微涨。截至6 月13 日，国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 12.3 天，周环比上涨 0.1 天，周涨幅0.5%；年同比上涨0.2天，年涨幅 2.0%。 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数小跌。截至6 月13 日，国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 9.7 天，周环比下跌 0.1 天，周跌幅1.0%；年同比下跌0.7天，年跌幅 6.7%。

中国六大港口炼焦煤库存量微跌。截至 6 月 13 日，中国六大港口炼焦煤库存量311.1 万吨，周环比下跌 0.9 万吨，周跌幅 0.3%；年同比上涨76.6 万吨，年涨幅32.7%。

4 重要新闻公告

4.1 行业重要新闻

【2024 年 5 月进口煤炭 3604 万吨，同比-17.7%】2025 年5 月，我国进口煤及褐煤 3604 万吨，同比-777.6 万吨/-17.7%，环比-178.5 万吨/-4.7%。2025年1-5月共进口煤炭 18867.1万吨，同比-7.9%。

编辑：火腿肠