2025年美图公司研究报告：视觉经济领跑者，AIGC驱动商业化加速

1、 美图公司：视觉经济领跑者，AIGC 驱动商业化加速

1.1、 概览：聚焦影像与设计产品，AI 助力生产力场景及全球化扩张

美图公司成立于2008年，是一家以美学为核心、人工智能技术驱动的科技公司， 于 2016 年 12 月在香港联合交易所主板挂牌上市。公司秉承“让艺术与科技美好交 汇”的使命，致力于通过技术创新为用户提供卓越的影像与设计产品，同时推动美 业领域的数字化升级。公司的主要业务涵盖影像与设计产品、美业解决方案以及广 告业务，形成了 toB 与 toC 全面覆盖的产品矩阵。2024 年美图公司收入 33.4 亿元， YOY+23.9%，其中影像与设计产品订阅收入 20.9 亿元，YOY+57.1%；广告收入 8.5 亿元，YOY+12.5%；美业解决方案收入 3.9 亿元，YOY-32.4%。

美图公司作为影像生成和美化领域的综和解决方案服务商，主营业务包括：（1） 影像与设计产品，致力于让图像、视频、设计制作变得更简单，包括面向 C 端用户 生活场景的美图秀秀、美颜相机、Wink 以及面向 B 端生产力场景的美图云修、美图 设计室、WHEE、开拍，此外还推出 AI 服务平台，提供算法服务和解决方案。截至 2024 年 6 月 30 日，美图公司月活跃用户数达到 2.58 亿，其中中国内地以外的月活 跃用户数为 8473 万，显示出其产品在全球范围内的广泛影响力。根据 QuestMobile 数据，2008 年美图秀秀上线以来在图片美化赛道长期保持用户规模第一。（2）美业 解决方案，包括美图宜肤及美得得，助力产业数字化升级。

1.2、 发展历程：以“美”为基历经沉浮，AI 驱动转型加速

奠定美学经济基础，美图秀秀引领影像编辑潮流（2008 年-2012 年）。美图公司 自 2008 年创立之初，便以“让美更简单”为核心理念，同年推出首款图像处理工具 美图秀秀 PC 版，凭借一键美化、人像精修等创新功能迅速吸引用户。2010 年，美 图成立了美图影像研究院（MT Lab），致力于人工智能相关领域的研发，以此来推动 公司业务发展。2011 年移动端美图秀秀上线，依托移动互联网的普及快速抢占市场， 至 2012 年末实现 PC 端用户破亿、全平台用户总量突破 2 亿的里程碑。此后，公司 逐步构建以“美”为核心的产品矩阵，陆续推出美颜相机、美图贴贴等工具，覆盖 修图、自拍、创意设计等多元场景，同时启动对智能硬件及内容生态的前瞻性探索， 为后续业务扩展奠定基础。 多元化业务探索，硬件与内容营销并行（2013 年-2018 年）。2013 年起，美图加 速跨界布局，5 月推出首款搭载专业美颜功能的自拍手机“MeituKiss”，凭借差异化 定位迅速打开市场，此后迭代多款机型，推动智能硬件业务成为营收主力。然而， 伴随主流手机厂商强化影像功能及行业竞争加剧，美图手机市场份额逐渐萎缩，最 终于 2018 年终止硬件业务并授权小米运营。同期，公司也开启了多领域尝试：2014 年上线短视频社区美拍，切入内容创作赛道；2015 年试水手游推出“美美小店”；2017 年推出美妆电商平台“美图美妆”，探索垂直消费场景。此外，海外市场拓展同步推 进，BeautyPlus 等产品覆盖全球用户。此阶段虽经历硬件业务的起伏，但为后续战略 聚焦积累了经验，并进一步巩固了其在影像编辑领域的市场地位。

AI 技术驱动商业化转型，VIP 订阅与 SaaS 业务崛起（2019 年至今）。2019 年 起，美图公司开始全面拥抱人工智能技术，推动业务向 B 端和 SaaS 领域拓展。公司 将 AI 技术作为核心引擎，于 2019 年 5 月推出了 AI 测肤品牌“美图宜肤”，为护肤 品牌和医美机构提供智能测肤解决方案，并于 2021 年收购美妆零售 ERP SaaS 服务 领导者“美得得”，进军供应链管理领域。在影像产品方面，公司自 2020 年起大力 推广旗下如美图秀秀、美颜相机等应用的 VIP 订阅服务，成功打造专注于影像行业 的新商业模式，订阅收入迅速增长。2023 年，美图公司发布了自研视觉大模型 MiracleVision 及多款 AI 影像生产力工具，进一步提升了产品的技术竞争力，实现技 术与商业化深度融合。截至 2023 年底，公司旗下应用的 VIP 会员数已超过 911 万，AI 技术的商业化应用成为推动公司增长的核心动力。2024 年，大模型技术全面赋能 旗下产品，叠加 3 月收购“站酷”强化设计资源库，公司加速向全球化影像科技企 业转型，形成“工具+服务+生态”的立体商业模式。

1.3、 股权集中结构稳定，管理团队履历深厚

目前公司股权集中，形成以吴欣鸿为核心的治理架构，战略决策权进一步集中， 为业务聚焦与技术创新提供稳定性保障。截止 2024 年 12 月 31 日，第一大股东蔡文 胜持股比例23.45%，自2013年起担任董事长至2023年卸任后仍保持核心股东地位。 创始人兼首席执行官吴欣鸿（原名吴泽源）作为第二大股东，持股比例达 12.91%， 自 2018 年起多次增持公司股份，展现长期发展信心。

核心管理层经验丰富：董事长兼 CEO 吴欣鸿深耕影像领域，早年创立多款流量 产品，2008 年推出美图秀秀奠定行业地位，其艺术与技术融合的思维贯穿公司发展。 技术研发由影像研究院（MT Lab）负责人刘洛麒领衔，主导视觉大模型 MiracleVision 等 AI 创新。

2、 行业：影像美化需求持续扩容，AI 打开增量市场空间

2.1、 C 端用户基数庞大，B 端商业化加速

国内影像数字化市场保持增长，C 端用户付费意愿持续提升，B 端应用场景持续 拓展。目前影像数字化市场包括了 C 端个人用户对美颜拍摄、视频剪辑的需求，也 包括 B 端市场中小型团队、大型企业对商业摄影修图、皮肤检测、营销内容设计等 场景的需求。根据艾瑞咨询数据，2022 年中国影像数字化市场空间约为 125 亿元， 其中商业摄影、医美美妆、零售营销、内容设计场景分别约为 20/50/10/45 亿元，预 计 2025 年整体市场空间接近 160 亿元，各场景市场空间分别约 25/70/15/50 亿元。

C 端用户规模稳定，拍摄美化应用承载对美的追求及社交需求，付费意愿持续 提升。（1）用户规模：根据极光月狐流量数据，近一年移动互联网拍摄美化行业月 活跃用户规模在 4.5 亿水平浮动，行业平均渗透率维持在 40%以上。（2）用户画像： 根据艾瑞咨询 2022 年调查，美颜拍摄类核心用户为 35 岁以下、居住在一二线城市 的女性，具备较强消费力；用户在线上内容发布活跃度较高，短图文、短视频等内 容形式创作门槛低；偏好使用美颜拍摄类 APP 一键出片；超半数用户曾为美颜拍摄 类 APP 付费。

B 端 AI 降低创作门槛，电商广告、影像制作等场景需求快速增长，商业化提速。 B 端影像数字化产品价值包括提升效率、激发创意及数据赋能。首要价值为降本增 效，如批量、自动化修图，以及多样化预设模板选择和参数智能预测，大幅节省人 力在重复性工作的投入。此外，凭借内置的大量预设模板帮助从业者快速完成基础 工作。此外，AI 在影像领域应用能够快速让想法落地，通过外部输入及自我迭代成 为灵感来源。

2.2、 工具类应用分化，生态化竞争成关键

从行业竞争格局看，目前国内影像美化领域 C 端应用繁荣，B 端仍处于探索期。 分消费场景看：（1）C 端影像美化功能服务于图片社交，核心厂商包括工具类应用 如美图秀秀及互联网公司，如字节跳动的醒图及剪映、快手快影、腾讯秒剪等。从 全球看，来自中国、韩国、日本等亚洲国家的美颜拍摄类 APP 产品功能设计更加符 合本土偏好；欧美地区以 Snapchat、Instagram 为代表的产品并非专注美颜拍摄功能， 社交属性更强。（2）B 端应用仍处于探索期，海外 Adobe 及 Canva 等国际产品占据 高端生产力市场。

工具类应用分化，生态化竞争及 AI 融合成关键。纯工具类应用由于用户停留时 长短，广告变现天花板低，通过功能分层（免费基础功能+付费高级功能）或场景延 伸（如接入电商、社交）提升 ARPU，如美图 C 端产品包括美图秀秀（面向大众用 户）、美颜相机（面向年轻用户）、Wink（聚焦视频美化），B 端产品包括美图云修（人 像精修）、美图设计室（面向电商场景）等形成产品矩阵。互联网厂商产品则主要关 注将工具嵌入业务链条，如字节跳动醒图、剪映与抖音帐号体系打通，用户修图后 可直接发布内容，形成“创造-美化-分发”闭环。

3、 用户+场景+技术构建优势，生产力和全球化空间广阔

3.1、 美图：用户+场景+技术构建核心优势，从工具应用向影像生态进化

用户基数庞大，形成超级影像入口，为产品快速验证迭代提供有力支持：2024 年 12 月，美图 MAU 达到 2.66 亿，同比增长 6.7%，其中中国内地市场 MAU1.71 亿， 同比基本持平，中国内地以外市场 MAU 达到 9,451 万，同比增长 21.7%。根据 QuestMobile 发布的《2024 年度中国移动互联网实力价值榜》，美图秀秀以 2024Q4平均 MAU9,791 万蝉联中国图片美化赛道用户规模第一名，美颜相机以 2024Q4 平均 MAU4,386 万蝉联中国拍照摄影赛道用户规模第一名。

产品丰富度及易用性抢占用户心智，差异化场景布局建立生态。（1）C 端：功 能复杂、同质化与个性化缺失、对于高效便捷的需求迫切是影像美化行业用户痛点， 美图通过 C 端庞大用户基础构建精准需求挖掘体系，通过产品矩阵协同实现新品低 成本冷启动。以 Wink 为例，其前身是美图秀秀 APP 的视频美容模块，通过独立运 营实现用户场景深度切割，据公司公告，截至 2024 年 12 月，Wink 的 MAU 已突破 3000 万，而据极光月狐 iApp 数据，2024 年 Wink 在国内移动应用市场的平均月新增 用户在 144 万左右，迅速成长为美图 C 端产品矩阵中的第三大应用。（2）B 端生产 力场景美图设计室、开拍聚焦电商设计、口播等垂直场景，美图设计室为例，其将 C 端积累的影像处理能力转化为商业生产力工具，为 B 端用户生成电商商品物料，2024 年其收入为 2 亿元，按年同比翻倍。

深耕技术体验优先，聚焦垂直场景将 AI 模型能力封装产品化提高产品力。垂直 场景自研+采购+开源方式获取模型能力，2023 年推出自研美图奇想大模型 MiracleVision V5 版本，采用美图自研 DiT 技术架构，涵盖图像大模型、视频大模型、音频大模型和文本大模型；同时在自研基础上，部署调用优质模型的能力，驱 动产品力持续提升。

3.2、 未来：聚焦 AI 深化、全球化及生产力，付费渗透率有望持续提升

影像产品订阅收入=用户数*付费渗透率*ARPU。用户数方面，国内 C 端生活场 景用户规模提升空间有限，关注 B 端生产力场景及全球化战略。付费渗透率及 ARPU 方面，AI 赋能产品力提升有望驱动 C 端及 B 端付费渗透率及 ARPU 持续提升，海外 有更大市场空间及付费心智，有望复制国内路径。2024H2 美图生活及生产力场景付 费用户 1,261 万，付费用户渗透率为 4.7%。

3.2.1、 AI 赋能深耕垂直场景，生活场景为基本盘，生产力场景齐头并进

国内影像美化行业 C 端用户规模提升空间有限，竞争重点由单纯的用户争夺转向提升用户体验及优化商业模式；美图生活场景用户基数庞大，AI 赋能带来更低使 用门槛、更高质量创作体验提升用户付费意愿。据极光月狐 iApp 数据显示，近一年 来，移动互联网拍摄美化行业月活跃用户规模在 4.5 亿水平上浮动，据美图财报，2024 年 12 月美图中国内地市场 MAU 约 1.71 亿，渗透率近 40%；美图生活场景 MAU2.44 亿，同比增长 5.2%。庞大用户群体推动更大规模研发投入，不断缩短产品开发周期， 持续开发迭代 AI 功能模块，如 AI 捏捏、AI 长头发、AI 换装等，满足图片美化、人 像美容等各场景下的精细化需求，参考腾讯音乐 2024Q4 付费渗透率为 21.8%、阅文 集团 2024 年付费渗透率 5.5%，C 端用户付费渗透率有望持续提升。 B 端生产力场景拓展增量，AI 赋能深耕垂直场景。美图生产力工具聚焦垂直场 景下需求痛点，将 AI 模型能力封装产品化，应用场景主要集中在电商设计和口播视 频制作。以主打在线设计、聚焦电商场景的美图设计室为例，其将 C 端积累的影像 处理能力转化为商业生产力工具，为 B 端用户生成电商商品物料。截至 2024 年 12 月，美图生产力工具 MAU2,218 万，同比增长 25.6%；美图设计室付费订阅用户数 达 113 万，同比增长 29.9%，产品收入达 2 亿元，按年同比翻倍增长。

3.2.2、 推进全球化战略，挖掘海外用户增量

生活场景应用：全球化成为美图撬动新增量的核心战略，海外用户数持续增长。 依靠产品驱动+社交媒体放大的增长策略，产品侧针对不同国家和地区的多元化需求 进行更加本地化的产品开发，AI 赋能功能效果提升及拓展创新空间。2025 年 2 月， 美颜相机推出 AI 换装功能，在全球范围内突破 7200 万 MAU，登顶新加坡、泰国、 越南等 12 个国家和地区的 iOS App Store 总榜；据极光月狐 iApp 海外版数据监测， 2025 年 2 月，在出海应用的摄影与录像赛道中，美图旗下三款应用进入了下载量前 十榜单，其中美颜相机 BeautyCam 成为美图旗下海外下载量最高的应用。截至 2024 年 12 月，美图中国内地以外国家及地区 MAU 为 9,451 万，同比增长 21.7%，占整 体 MAU 的 36%。

生产力工具：海外用户对于生产力工具需求更为刚性，付费意愿更强。根据彭 博及 IDC 数据，全球创意设计软件市场其中 Adobe 占比约 70%份额，Canva 占据约 4%左右份额；据 SACRA，截止 2024 年 11 月，Canva MAU 约 2.2 亿 MAU（月 活用户），ARR 约 25.5 亿美元，参考 Canva 官网定价，假设 ARPU 为 100-120 美元/ 年，则付费渗透率约为 9.7%-11.6%。2024 年美图针对海外市场推出商拍设计及口播 视频产品，并在美国西岸、悉尼等地组建本地化团队，未来全球生产力市场有望驱 动长期业绩增长。

编辑：火腿肠