2025年金融工程中期策略：量化赋能，多路径破局绝对收益

资产配置策略

将各资产最近一个月收益作为主观观点，使用BL模型构建一个简单月度资产配置策略。业绩比较基准:10%股票+80%债券+10%商品。分别给定风险厌恶系数入或市场均衡权重w构建两种BL策略。选取沪深300、标普500、恒生指数、中债-国债总财富、中债信用债总财富与南华商品指数作为投资标的。

固收+策略

高股息组合：

(1)流动性约束:剔除过去一年内日均总市值最小的20%及日均成交金额最小的20%股票;

(2)基本面过滤:在剩余股票中，等权加总ROE和SUE因子，构建复合基本面因子，选择得分排名前1/2的股票;

(3)高股息筛选:等权加总剩余股票过去3年和1年的股息率，挑选排名前100的股票作为待选样本;

(4)价量因子优选:将过去1个月累计收益率、波动率、换手率、尾盘成交占比4个因子等权加总，构建低关注度因子。在待选样本中选择低关注度因子排名前50的股票构建股息率加权组合。

小盘价值组合：

(1)价值因子过滤:在全部A股中，剔除估值最高的20%股票;

(2)小盘风格倾斜及多因子打分:使用市值、价值、增长、加速增长、累计研发投入占比、预期净利润调整、反转、尾盘成交占比和开盘后大单净买入金额占比共9个因子。为突出小盘特征，将小市值因子权重提升至20%，其余因子权重均为10%。复合打分后，在剩余股票中选择得分最高的50只股票构建等权组合。

小市值高增长组合：

(1)小市值因子:-log(总市值);

(2)增长类因子:盈利加速、SUE、预期净利润调整、累计研发投入占比(KC)、PB INT;

(3)高频因子:尾盘成交占比、开盘后大单净买入金额占比;

(4)因子复合:增长类因子、高频因子、小市值共8个因子等权打分，选取得分最高的50只股票构建等权组合。

国内公募基金业绩展示与介绍

绝对收益产品是一种较为稳健的投资产品，其投资目标是在任何市场环境下，保持投资组合的稳定性和正收益。

根据投资仓位的不同，我们将绝对收益产品分为以固定收益资产为主的基金和以权益资产为主的基金两类。

纯固收类基金

主要通过投资于各类债券、货币市场工具等具有固定或可预期现金流的金融资产来构建投资组合，目标是提供相对稳定且较低风险的收益。

主要投资策略:久期管理策略、期限结构策略、信用策略、杠杆策略。

固收+基金

有一定的权益仓位，除了纯固收投资，该类型基金的投资策略还包括资产配置和权益投资。

主要投资策略:债券打底、权益增强。

FOF

投资标的是其他基金，主要通过专业化的二次筛选和资产配置实现收益。

根据投资目标可以将FOF的投资策略分为目标日期型和目标风险型。

报告节选：

编辑：火腿肠