2025年理想汽车研究报告：如何看理想汽车高端新能源市场的竞争力和销量弹性？—基于20万元以上新能源车总量趋势和结构变化的详细分析

洞见未来，涨势依旧：2025年乘用车与新能源汽车预计总量均正增长

2025年整体乘用车：以旧换新延续，销量预计增长3%

汽车行业销量受宏观经济、政策刺激、技术革新影响。2025年政策持续，我们预计汽车销量增长3%。 2015年上半年销量弱势，出台1.6L购置税减免刺激销量，2017年达到顶峰2385万辆。之后随着政策退坡，国内总销量走弱，2020年最低回落至2000万辆附近，2021年逐步恢复向上，2024年重回2300-2400万辆区间。

2025年整体乘用车：以旧换新延续，我们预计销量增长3%+

2024年，以旧换新对汽车销量增量刺激主要在当年8月，叠加地方政策后发力显著，日均申请量突破2万辆。2024年1-7月国内上险1,166万辆，同比+42万辆。2024年8-12月销量1,155万辆，同比+126万辆。2025年年初，“以旧换新”政策延续，我们预计全年乘用车销量依旧保持增长趋势，且主要集中在上半年。由于1-7月通常为淡季，我们谨慎预计2025年全年增速在3%左右，估计销量2,400万辆左右。

2025年新能源乘用车：随着供需上涨，预计销量1420万辆+，同比+30%

2018~2024年新能源车销量持续增长：2024年新能源车1,095万辆，同比+40.5%；我们预计2025年1,420万辆+，同比+30%。 2018~2024年新能源车渗透率趋势看：2024年我国新能源车渗透率 46.8%，同比+12pct；基于之前对2025年新能源车、乘用车总量的销量预测，我们预计2025年新能源车渗透率59%，同比+12pct。

危机并存，电车略胜：2018-2024年乘用车与新能源车结构趋势分析

20万以上乘用车：19-23年占比趋势性提升，24H2以旧换新政策加码

2024Q2&2024Q3 GDP增速小幅波动。据中国政府官网，2025年GPD增速目标5%左右，与2024年持平。 汽车消费趋势看，2023年前，我国20万以上占比呈现增长趋势；2024年出现反转，20万以下占比提升，主要是以旧换新对低价车促进更大。（本材料后续销量如无特殊说明，均指乘用车终端上险数据）。 2024年8月份以旧换新加码，利好低价车销售；2025年政策延续，预计2025年全年结构与24H2类似。

20万以上乘用车：24H2以旧换新政策加码，高端车市占率下降

2024年8月以旧换新政策加码后，2024年8～10月 20万以上车型销售占比逐月下降。 25年1月8日以旧换新政策延续， 25week1～25Week7 数据显示A00、A0细分市场占比呈上升趋势。

20万以上新能源车：与整体乘用车趋势类似，我们预计占比28%-29%

新能源车趋势与乘用车类似，2024年20万以上新能源车占比也同比下降。但受国产车电动化往上突破，电动车20万以上占比高于乘用车整体。 月度来看，2024年8月份以旧换新政策加码，2024年7～10月新能源车20万以上销量市占率也呈现降低情况。我们预计2025年 20万元以上新能源车占比将接近2024.08～2024.12月的平均值 28%~29%左右。

价段博弈，群雄逐鹿：20万以上不同价格带新能源乘用车销量分析

乐观:我们预计25/26年20万元以上新能源销量432.8/576.6万辆，同比+96.2/143.8万辆

乐观假设：我们预计2025/2026年20万元以上新能源车占比30.4%/32.4%，同比-0.3%/+2%。由于2025年GPD增速目标5%，与2024年一致。因此以 2024.08-2024.12各价格带新能源车市占率的平均值为基数，并根据20-30/30-40万元新能源车型放量供给情况，适当调高20-30、30-40万元领域市占率。

由于新能源车总量维持增长，我们预计2025/2026年20万元以上新能源车销量432.9/576.7万辆，同比+96.2/+143.8万辆。其中，20-30、30-40、40-50万元，我们预计分别增加 62.6/90.8、26.8/41.5、4.7/ 6.6 万辆。

悲观：我们预计25/26年20万元以上新能源销量404/505万辆，同比+68/101万辆

悲观假设：预计2025/2026年20万元以上新能源车占比28.4%/28.4%，同比-2.3%/持平。参考2024.08-2024.12各价格带市占率的平均值，忽略 20-30/30-40万元新增新能源车型款数对各价格带总量影响，假设后续20-30、30-40万元市占率与前述均值一致。

预计2025/2026年20万元以上新能源车销量约404.4/505.5万辆，同比+67.7/ +101.1万辆。其中，20-30、30-40、40-50万元，预计分别增加 48.3/69.4、 12.6/20.2、 4.7/6.6 万辆。

千帆相竞，理想领航：20到50万新车供给竞争及理想汽车销量预测

乐观情况下，我们预计理想25/26年销量60/80万辆

乐观情况下，预计理想25/26年销量61/80万辆左右。 根据前述章节中3.1计算，2025年我国20-30万价格带增量为62.6万辆。因此有17万辆溢出，意味2024年原车型在2025年下降17/229.4=7.4%，同理得2025年原车型在2026年下降4.5%。同理30-50万元，2025年预计增量31.5万辆，因此9.9万辆溢出，原有车型下降9.2/ 89.7=11%。

悲观情况下，我们预计理想汽车25/26年销量54/66万辆

悲观情况下，预计理想25年销量65万辆左右。根据前述章节中3.2计算，2025年我国20-30万价格带增量为48.3万辆，因此有31.3万辆溢出，意味原有车型约下降31.3/229.4= 13.6%。同理得2025年老车型在2026年下降约12.4%。同理30-50万元，2025年原预计增量17.3万辆，因此24.1万辆溢出，原有车型下降24.1/89.7=26.9%。同理得2025年老车型在2026年下降35.5%。

核心总结：理想汽车增程产品的稳定性和纯电产品的胜率或超预期

新能源总量趋势：2025年以旧换新持续，我们预计乘用车总上险量继续温和增长，其中新能源车同比+30%。2024年以旧换新政策对行业需求提振效果明显，大幅刺激汽车销量。2025年以旧换新政策延续，且在2025年2-3月效果明显，我们预计2025年国内乘用车2,400万辆+，同比+3%，其中新能源车考虑2026年购置税优惠退坡刺激预计销量1,420万辆，同比+30%。新能源结构趋势：我们预计乐观/悲观情况下2025、2026年20万元以上市场扩容96/68、144/101万辆。19-23年新能源车20万元以上市场占比趋势性提升，24H2以旧换新影响下占比下降，我们预计2025年全年与24H2类似。乐观情景下：受益新车供给同步增加影响，25/26年20万元以上新能源车销量占比30.4%/32.4%，销量432.9/576.7万辆，同比+96.2/+143.8万辆。其中，20-30、30-40、40-50万元，我们预计分别增加 62.6/90.8、26.8/41.5、4.7/ 6.6 万辆。悲观情景下：我们预计2025/2026年20万元以上新能源车销量占比28.4%/28.4%，销量 404.4/505.5万辆，同比+67.7/+101.1万辆，其中20-30、30-40、40-50万区间分别增加48.3/69.4、12.6/20.2、4.7/6.6 万辆。 理想汽车销量预测：我们乐观预测2025/2026年销售61/80万辆左右，悲观预测销售54/66万辆。通过2025/2026年20-50万元新车供给的新增销量超过行业扩容的部分来测算新车型对老车型的挤压效果。我们测算乐观情景下20-30万元区间老车型在2025和2026将分别被挤压（下降）7.4%和4.5%，30-50万元区间老车型在2025和2026将分别被挤压（下降）11%、8.7%，结合纯电的增量我们预测理想汽车2025/2026年销量预计61/80万辆。同样方法悲观情况下预计理想汽车销量54/66万辆。

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