2025年半导体行业5月投资策略：多款芯片亮相上海车展，汽车芯片国产化正当时

行情回顾

行情回顾：2025年4月半导体(申万)指数上涨0.62%

2025年4月SW半导体指数上涨0.62%，跑赢电子行业5.41pct，跑赢沪深300指数3.62pct；海外费城半导体指数下跌0.94%，台湾半导体指数下跌1.05%。 从子行业看，模拟芯片设计（+4.61%）、半导体设备（+2.13%）、数字芯片设计（+0.94%）涨跌幅居前；集成电路封测（-6.37%）、半导体材料（-2.48%）、分立器件(-0.18%)涨跌幅居后。

行情回顾：2025年4月半导体公司涨跌幅排名

个股方面，4月费城半导体指数30只成分股中上涨10只，下跌20只。涨跌幅前五的公司分别为博通（+14.96%）、ARM(+6.80%)、应用材料（+3.85%）、科天半导体（+3.37%）、MACOM TECHNOLOGY SOLUTIONS（+3.36%）；涨跌幅后五的公司分别为英特尔(-11.49%)、美光科技（-11.44%）、德州仪器(-10.18%)、泰瑞达（-10.16%）、英特格(-9.44%)。

SW半导体162只个股中上涨59只，下跌103只。涨跌幅前五的公司分别为纳芯微（+33.29%）、思瑞浦（+31.80%）、神工股份(+22.45%)、杰华特（+18.32%）、臻镭科技（+16.26%）；涨跌幅后五的公司分别为中科蓝汛（-25.35%）、富创精密（-21.28%）、先锋精科(-20.79%）、至纯科技（-19.65%）、力合微（-18.08%）。

行情回顾：半导体(申万)指数估值水位

SW半导体估值水平处于2019年以来的68.95%分位。截至2025年4月30日， SW半导体指数PE（TTM）为89.19x，处于近2019年以来的68.95%分位。半导 体设备处于2019年以来较低估值水位。SW半导体子行业中，集成电路封测和半导体设备PE（TTM）较低，分别为 52倍和56倍；模拟芯片设计、数字芯片设计估值分别为129倍和100倍。

基金持仓分析：1Q25半导体重仓持股比例为12.0%，环比提高

1Q25基金重仓持股中电子公司市值为4397亿元，持股比例为17.03%；半导体公司市值为3098亿元，持股比例为12.0%，环比提高0.6pct。相比于半导体流通市值占比4.65%超配了7.3pct。1Q25前五大半导体重仓持股占比由4Q24的63.8%下降至52.8%；第一大占比为13.5%，比4Q24下降2.9pct。

行业数据更新：3月全球半导体销售额同比增长18.8%

根据SIA的数据，2025年3月全球半导体销售额为559.0亿美元(YoY +18.8%,QoQ +1.8%)，连续17个月同比正增长。 分地区来看，美洲地区销售额同比增速为+45.3%，高于全球平均增速；中国、日本、欧洲和其他地区同比增速分别为+7.6%、+5.8%、-2.0%、+15.4%，低于全球平均增速。中国、欧洲和其他地区环比增速分别为+2.4%、+5.7%、+3.6%，高于全球平均增速；日本、美洲环比增速分别为-0.4%、-0.4%，低于全球平均增速。

行业数据更新：1Q25全球半导体销售额同比增长18.8%

全球半导体销售额：根据SIA的数据，1Q25全球半导体销售额为1677亿美元，同比增长18.8%，环 比减少2.8%，连续六个季度同比增长。中国半导体销售额：根据SIA的数据，1Q25中国半导体销售额为462亿美元，占全球的27.6%，同 比增长7.6%。 半导体设备销售额：根据SEMI的数据，4Q24全球半导体设备销售额为336亿美元，同比增长19.7%， 环比增长10.5%，同比增速较上季提高1.0pct。半导体硅片出货面积：根据SEMI的数据，1Q25全球半导体硅片出货面积为29亿平方英寸，同比增 长2.2%，环比减少9.0%，同比增速较上季下降4.0pct。中芯国际：根据中芯国际的公告，4Q24中芯国际产能利用率为85.5%，较上季下降4.9pct，较去 年同期提高8.7pct。 华虹半导体：根据华虹半导体的公告，4Q24华虹半导体产能利用率为103.2%，较上季下降2.1pct。

台股月度营收：3月IC制造/设计/封测均同环比增长

3月台股半导体各环节合计营收情况：IC制造/设计/封测均同环比增长；DRAM芯片同比减少，环比增长。IC设计：1089亿新台币（YoY +12%, QoQ +16%）；IC制造：3245亿新台币（YoY +40%, QoQ +10%）；IC封测：737亿新台币（YoY +12%, QoQ +17%）；DRAM芯片：116亿新台币（YoY -8%, QoQ +19%）。

台股月度营收：晶圆代工、半导体硅片代表企业

晶圆代工代表企业：除稳懋3月收入同比减少外，台积电、联电、力积电、世界3月收入均同比增长。半导体硅片代表企业：环球晶圆、台胜科3月收入同比减少，合晶3月收入同比增长。

台股月度营收：IC设计服务、封测代表企业

IC设计服务代表企业：世芯3月收入同比减少，创意电子、智原3月收入同比增长。封测代表企业：日月光封测、南茂科技、欣邦科技3月收入同比增长，力成、京元电子同比减少。

台股月度营收：模拟/数字芯片设计、存储芯片及模组代表企业

模拟芯片设计代表企业：除瑞鼎3月收入同比减少外，联咏DDIC、硅创电子、天钰、硅力-KY 3月收入均同比增长。 数字芯片设计代表企业：联发科、瑞昱、联咏SoC业务3月收入同比增长，新唐科技3月收入同比减少。 存储芯片及模组代表企业：南亚科、威刚3月收入同比减少，华邦电、旺宏、十铨3月收入均同比增长。

报告节选：

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