2024 年徐工机械分析：国企改革赋能，矿山机械迎来奇点时刻

徐工机械作为国内工程机械行业的领军企业之一，其发展历程和战略布局一直是行业关注的焦点。近年来，随着国企改革的深入推进和全球工程机械市场的变化，徐工机械在业务拓展、技术创新和市场竞争力方面取得了显著进展。本文将从企业发展历程、主要业务与产品、战略布局及竞争优势、财务信息等角度，深入分析徐工机械的现状与未来发展方向。

一、企业简介与发展历程

徐工机械成立于 1948 年，经过多年的发展，已成长为国内营收规模第一的工程机械龙头企业。公司产品覆盖挖掘机、起重机、混凝土机械等传统工程机械，以及矿山机械、农机、高空作业机械等新兴板块。其发展历程可以分为几个阶段：早期的创业阶段，徐工机械通过技术创新和产品多样化奠定了基础；中期的扩张阶段，公司通过并购、重组等方式扩大了业务范围和市场份额；近年来，随着国企改革的推进，徐工机械在管理体制、运营效率和市场竞争力方面实现了质的飞跃。

2018 年，徐工有限启动混改，通过存量转让、增资扩股和员工持股计划，优化了股权结构。2021 年，公司通过吸收合并徐工有限，进一步整合资源，提升了整体盈利能力。这一系列改革举措不仅优化了公司的治理结构，还为后续的业务拓展和技术升级提供了坚实的基础。徐工机械的发展历程充分体现了其在行业中的领先地位和强大的适应能力。

二、主要业务与产品

徐工机械的主要业务涵盖了工程机械的多个领域，包括土方机械、起重机械、混凝土机械、矿山机械等。其中，土方机械和起重机械是公司的传统优势业务，而矿山机械则是近年来增长迅速的新兴业务。

（一）土方机械与起重机械

土方机械和起重机械是徐工机械的核心业务板块，其市场表现与国内基础设施建设和房地产市场密切相关。近年来，随着国内挖掘机市场的回暖，徐工机械在土方机械领域的市场份额不断提升。2024 年，国内挖掘机内销达到 10.05 万台，同比增长 11.7%，徐工机械的挖掘机市占率位居行业第二，有望持续受益于市场的增长。此外，起重机作为挖掘机的后周期品种，虽然 2024 年内销仍处于历史底部，但随着市场需求的逐步企稳，预计 2025 年将有望迎来回暖。

（二）矿山机械

矿山机械是徐工机械近年来增长最为迅猛的业务板块。2024 年，公司矿山机械板块实现收入 85.01 亿元，同比增长 45.1%。公司矿山机械产品主要覆盖露天矿山，包括矿用钻机、矿挖、矿卡等，其大型矿挖和矿卡技术处于世界领先水平。2024 年下半年，公司获得头部外资客户近 40 亿元订单，标志着其矿山机械业务进入爆发期。随着全球矿山机械需求的回暖，预计 2025-2026 年公司矿山机械板块将继续保持高增长态势。

三、战略布局及竞争优势

徐工机械的战略布局主要围绕技术创新、市场拓展和国际化发展展开。公司在技术创新方面持续投入，不断优化产品性能和质量。在市场拓展方面，徐工机械积极布局海外市场，尤其是新兴市场，取得了显著成效。2024 年上半年，公司海外收入占比达到 44.1%，成为公司收入增长的重要支撑。

（一）技术创新与产品升级

徐工机械在技术创新方面投入巨大，其研发费用占营业收入的比例始终保持在较高水平。公司在矿山机械、新能源技术等领域取得了多项突破，例如其大型矿卡技术处于世界头部地位，新能源矿山机械覆盖纯电动、混合动力等多个技术路线。这些技术创新不仅提升了产品的竞争力，也为公司开拓海外市场提供了有力支持。

（二）市场拓展与国际化发展

徐工机械的市场拓展策略主要集中在两个方面：一是巩固国内市场，二是积极拓展海外市场。在国内市场，公司通过优化产品结构和提升服务质量，进一步巩固了其在土方机械和起重机械领域的市场份额。在海外市场，公司通过与国际知名企业的合作以及自身的品牌建设，逐步提升了在新兴市场的影响力。2024 年，公司在东南亚、拉美等新兴市场的收入增长显著，成为公司海外业务的重要增长点。

（三）竞争优势

徐工机械的竞争优势主要体现在以下几个方面：一是品牌优势，作为国内工程机械行业的领军企业，徐工机械在国内市场具有较高的知名度和美誉度；二是技术优势，公司在矿山机械、新能源技术等领域的技术积累深厚，能够满足不同客户的需求；三是市场布局优势，公司通过优化国内业务和拓展海外市场，实现了多元化发展，降低了市场风险。

四、财务信息分析

徐工机械的财务状况一直保持稳健。近年来，随着公司业务的不断拓展和盈利能力的提升，公司的营业收入和净利润均呈现稳步增长的态势。2024 年，公司预计实现营业收入 903.17 亿元，同比增长 2.7%；归母净利润 59.46 亿元，同比增长 11.6%。从盈利能力来看，公司的净利率从 2021 年的 6.7%提升至 2024 年的 6.6%，显示出公司在成本控制和运营效率方面的优势。

（一）盈利能力

徐工机械的盈利能力在行业内处于中上游水平。公司通过优化产品结构、提升运营效率以及拓展海外市场，实现了净利率的稳步提升。2024 年，公司的净利率预计达到 6.6%，较 2023 年的 5.7%有所提升。这一提升主要得益于公司在矿山机械和海外业务方面的快速增长，以及公司在成本控制方面的努力。

（二）风险敞口与财务健康

徐工机械在风险敞口管理方面表现出色。2024 年上半年，公司风险敞口金额同比压降 96.0 亿元，显示出公司在应收账款管理和风险控制方面的优势。此外，公司在应收账款计提方面较为谨慎，进一步降低了财务风险。从资产负债率来看，公司 2024 年的资产负债率为 63.97%，处于行业合理水平，显示出公司具有较强的偿债能力和财务稳定性。

以上就是关于徐工机械的分析。作为国内工程机械行业的领军企业，徐工机械在国企改革的推动下，通过技术创新、市场拓展和国际化发展，实现了业务的快速增长和盈利能力的提升。公司在矿山机械领域的突破以及在海外市场的成功布局，为其未来的持续发展奠定了坚实的基础。展望未来，徐工机械有望继续受益于国内外市场的增长，进一步提升其在全球工程机械市场的竞争力。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）