2025年铁大科技研究报告：轨交通信信号领域专精特新“小巨人”企业

1 北交所轨交通信领域专精特新“小巨人”企业

铁大科技（上海铁大电信科技股份有限公司）前身为隶属于上海铁道学院的上海铁道学院信号设备厂，成立于 1992 年。2014 年，公司完成股改并正式更名为上海铁大电信科技股份有限公司。公司成立至今，始终深耕于轨道交通行业的通信信号领域，并先后获得了工信部第四批国家级专精特新“小巨人”企业，上海市“专精特新”中小企业等荣誉称号。公司于2023年3月在北京交易所上市。

1.1 行业经验丰富，技术实力深厚

历经三十余载稳健前行，公司已发展成为一家涵盖信号产品自主设计、研发、制造、销售、工程、服务全链条，能够提供行业综合解决方案的高新技术企业。公司产品已广泛应用于各铁路局、地方铁路、城市轨道交通、市域铁路等领域，并成功拓展至海外市场。在“一带一路”倡议下的中老铁路项目，以及蒙古、非洲、东南亚等地的铁路和城市轨道交通项目中，公司产品均取得了良好的应用成果，有力彰显了“铁大”品牌的卓越价值。近年来，在我国政策的大力支持下，我国轨道交通行业得到快速发展。同时，随着信息技术、互联网等科技技术的不断发展，轨道交通领域对于设备信息化、智能化升级的需求亦不断加强。在此过程中，公司始终坚持以服务于国家轨道交通先进技术为研发的重点发展方向，持续走自主创新、完善产品体系的发展路线。公司曾 2 次参与原铁道部信号集中监测（CSM）技术攻关、1 次参与原铁道部电务管理信息系统（CSMIS）技术攻关、1次参与国铁集团 LED 光源信号显示设备安全设计技术攻关；并且多次在中国铁道学会年会上发表技术报告。截至 2024 年上半年，公司已拥有专利19 项，其中发明专利 9 项；拥有软件著作权 84 项。公司及核心技术人员参与起草了16项行业标准。

1.2 股权结构稳定，管理层技术及实践经验丰富

公司股权结构稳定，其中实际控制人成远直接持有公司股权为3.11%，成远与其一致行动人合计持有公司股权比例为16%。公司管理层均具备在轨交相关行业的技术和工作经验，具有丰富的实践经验。

1.3 产品覆盖轨交通信信号领域，细分种类丰富

公司的产品主要面向轨道交通通信领域，其核心产品包括信号监测（监控）类系统、LED 信号机、防雷系统以及管理信息系统等。各类产品中涵盖了针对不同应用场景所研发的不同细分产品，细分产品种类丰富，可满足下游客户的不同需求。

1.4 公司在技术方面具有一定优势，经营状况较为稳定

公司主要产品及业务为轨道交通行业的通信信号领域，我们选取了同样从事轨交通信领域产品设计、研发、制造、销售、工程、服务等业务的中国通号、辉煌科技和科安达作为可比公司。公司在技术创新、研发方面具有一定的优势。

营业总收入增速方面：2024 年前三季度，公司营收增速处于可比公司里中等水平；其中，2021-2022 年，铁大科技的增速领先于其它的可比公司。归母净利润增速方面：2019-2024Q1-3 期间，铁大科技的归母净利润增速呈现稳步提升态势，增长较其它可比公司更为稳健；其中，2024 年前三季度铁大科技的归母净利润增速领先于其它可比公司。销售毛利率和销售净利率方面：2019-2024Q1-3 期间，铁大科技基本维持在中等水平。

2 公司基本面良好，研发投入增长显著

2024Q1-3 公司实现营收为 1.58 亿元，同比+0.96%；实现归母净利润为2438万元，同比+53.22%；实现扣非归母净利润为2099 万元，同比+39.27%。公司虽在营收上仅实现同比 0.96%的增长，但在净利润上增长显著，主要系成本端下降明显，以及部分产品毛利率快速提升所致。

销售毛利率持续提升，销售净利率基本维持稳定。公司销售毛利率在2019-2024Q1-3 间维持在 42%以上；其中 2022-2024Q1-3，销售毛利率呈现提升态势。销售净利率在 2019-2024Q1-3 间基本保持稳定，其中2024Q1-3 为15.46%。证明在公司成本控制以及高附加值的产品研发上具备较好的把控能力。

三项费用率相对稳定，2024Q1-3 研发费用率提升明显。2019-2024Q1-3，公司的销售费用率、管理费用率以及财务费用率相对稳定，研发费用率则在2024Q1-3 提升明显，由 2023 年的 9.44%，提升至11.73%。2024 前三季度公司研发费用投入为 1849 万元，同比+14.71%。

3 政策及需求推动交通运输行业稳健发展

3.1 多项政策持续下助力轨交行业稳健增长

轨道交通行业是国家重点支持的战略新兴产业，受到各级政府和国家产业政策的高度重视和大力扶持。国家亦陆续出台了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》、《交通强国建设纲要》、《新时代交通强国铁路先行规划纲要》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》等政策指导性文件。其中，《新时代交通强国铁路先行规划纲要》中所提及，到 2035 年我国率先建成实力国际领先的现代化铁路强国，发展目标包括： 推进基础设施建设：建成约 20 万公里铁路网，其中高铁约7 万公里，实现 20 万人口以上城市铁路覆盖，50 万人口以上城市高铁通达，网络设施智慧升级。 提升技术创新能力：铁路自主创新能力和产业链现代化水平全面提升，关键核心技术装备自主可控、先进适用、安全高效，智能高铁率先建成，智慧铁路加快实现。 完善运输服务系统：形成全国 1、2、3 小时高铁出行圈和1、2、3天快货物流圈，实现人享其行、物畅其流，安全优质、人民满意。健全运输安全体系：健全人防、物防、技防“三位一体”安全保障体系，全面提升本质安全水平、安全预防及管控能力、应急处置及救援能力，确保高铁和旅客列车安全，大幅降低铁路交通事故率和死亡率。提升运营效率效益：持续提升运输效率、资源配置效率、资本运营效率，市场规模和经营发展质量不断跃升，主要运输经济指标保持世界领先，主要经营效益指标位居世界前列，国铁资本做强做优做大，国铁集团成为世界一流企业。

强化铁路治理体系：党对铁路的全面领导坚强有力，铁路管理体制机制更加健全，制度更加完备，人才队伍精良，市场环境优良，发展活力增强，治理体系和治理能力实现现代化。 发挥绿色骨干优势：实现铁路与其他交通运输方式深度融合、优势互补，客货运输市场份额持续提升，在现代综合交通运输体系中的骨干作用和地位明显增强。 增强支撑引领作用：铁路服务经济社会发展的作用更加显著，应对突发事件及自然灾害、完成急难险重任务、服务重大战略、维护国家安全的能力全面提升，成为社会主义现代化建设的重要支撑。提升国际竞争力和影响力：中欧班列成为具有国际影响力的世界知名铁路物流品牌，中国成为全球铁路科技创新高地，铁路走出去的产业链和价值链向中高端聚集，国际竞争力和影响力显著提升。根据国家统计局的数据显示，我国全国铁路运营里程由2014 年的11.18万公里，提升至 2024 年的 16.20 万公里，CAGR 约为3.78%。在固定资产投资方面，全国铁路固定资产投资金额在 2023 年恢复正增长，2024 年增速达到11.26%，增速上持续提升。

此外，《新时代交通强国铁路先行规划纲要》的主要任务中，强调了对于运输装备和运输服务系统相关设备的标准化、智能化以及数字化升级。轨道交通装备是我国在高端制造领域的重要组成部分，也是自主创新程度最高、国际竞争力最高的行业之一。轨道交通装备包括铁路和城市轨道交通运输所需的各种装备，如机车车辆、工程及养路机械、安全保障设备、通信信号系统、牵引供电设施和运营管理装备等。而发展“技术先进、安全可靠、经济适用、节能环保”的轨道交通装备，不仅能提高交通运输效率，实现资源节约和环境友好，对国民经济和社会发展也具有重要推动作用。

根据智研咨询发布的报告显示，2019 年至2023 年，我国轨道交通装备行业市场规模从 7190 亿元增长至 9928 亿元，CAGR 约为8.4%。

我们认为，轨道交通装备作为公共交通和大规模运输的核心工具，其市场需求主要与铁路和城市轨道交通线路的长度紧密相关。因此，随着线路的延伸，以及对运输装备、服务系统升级的需求加强，对轨道交通车辆及相关设备、零部件的需求也随之增长。

3.2 轨交设备更新有望推动公司业绩持续稳定增长

2024 年 3 月，国务院印发关于《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提及到 2027 年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较 2023 年增长 25%以上。具体行动内容则包含了支持交通运输设备和老旧农业机械更新。 在《推动铁路行业低碳发展实施方案》中则提出，对铁路行业低碳发展总体目标和主要指标，要求到 2030 年，铁路电气化率达到78%以上；沿海港口重要港区铁路进港率达到 80%以上；电力机车占比力争达到70%以上，铁路场站内车辆装备逐步实现新能源化；铁路客货周转量在全社会占比分别达到 48%以上和 22%以上，集装箱铁水联运量保持较快增长。同时，提出加快机车更新换代，提升电力机车承运比重；大力推进高耗能高排放机车新能源化提升替换工作，开展既有老旧内燃机车柴油机排放优化升级技术研究；加强对既有客站的绿色改造力度，实加快推进大型场站绿色照明智能控制改造，有序实施站房、灯桥、灯塔、景观等照明的发光二极管（LED）光源替代等升级改建要求。 综上所述，我们认为随着政策规划目标年限的临近，轨道交通的行车密度和客运量不断攀升，电务设备的运维压力也随之显著增大。同时，叠加云计算、大数据、人工智能等前沿技术的飞速发展，为轨交信号设备的运维升级带来了新的发展机遇。作为集研发、制造、销售为一体的轨交信号设备供应商，公司将在行业稳定增长以及设备智能化、信息化升级的浪潮中，实现自身业务的持续稳健发展。

4 研发能力及技术创新实力优势显著

依靠同济大学，奠定强劲研发及技术实力。铁大科技前身为上海铁道学院信号设备厂，2000 年在同济大学的支持下，公司引进现代企业管理制度，激发员工的积极性和创造力，改制成立由同济大学控股、自然人参与的上海铁大电信设备有限公司。公司依托同济大学的强大学术背景，在人才资源、技术创新和产品研发方面形成了显著优势和强劲实力。自成立以来，公司与其核心技术人员在行业内具有较高的技术权威性，参与起草了10 项行业标准，并多次参与了重要技术攻关项目，包括原铁道部的信号集中监测(CSM)技术攻关、电务管理信息系统(CSMIS)技术攻关，以及国铁集团的LED光源信号显示设备安全设计技术攻关，在同业竞争者中具有先发优势。此外，公司也多次在中国铁道学会年会上发表技术报告，进一步巩固了其在行业内的技术领先地位。

截至 2024 年上半年，公司已拥有专利 19 项，其中发明专利9 项；拥有软件著作权 84 项。公司及核心技术人员参与起草了16 项行业标准。

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