供稳需强，期待钼铁钢招放量：2025年钼行业供需格局展望

钼是一种全球稀缺的战略性小金属，广泛应用于钢铁、化工、机械制造等多个领域。近年来，随着全球制造业的转型升级以及新能源、风电、新能源汽车等战略性新兴产业的快速发展，钼的需求持续增长。与此同时，钼矿资源的供给却因资源品位下降、新矿开发困难等因素面临瓶颈。2024年以来，钼铁钢招量的高增长成为行业供需格局变化的重要信号，引发了市场对钼行业未来发展的高度关注。

1. 钼行业供给端：资源瓶颈与新增产能的博弈

钼作为一种战略性矿产资源，其供给端的变化对行业影响深远。根据USGS数据，截至2023年末，全球钼矿储量约为1500万金属吨，中国以580万吨的储量位居全球首位，占比38.7%。然而，尽管中国拥有丰富的钼矿资源，但近年来国内钼矿供给却面临诸多挑战。一方面，国内矿山资源品位逐渐下降，开采成本不断上升，导致新增产能有限；另一方面，环保政策的趋严也限制了部分矿山的开采活动。例如，2024年1-11月，全国钼精矿产量约为28.3万实物吨，同比增长8.8%，但这一增长主要得益于部分在产矿山的小幅增产，整体供给弹性仍然较低。

与此同时，海外钼矿的供给也面临诸多不确定性。智利和秘鲁作为全球重要的钼矿产区，近年来受社区矛盾、供水紧张以及矿石品位下降等因素影响，钼矿产量波动较大。2024年前三季度，智利钼矿产量同比下降17.6%，而秘鲁钼矿产量虽同比增长30.8%，但整体供给仍难以满足全球需求增长。此外，全球范围内大型新矿的开发难度增加，新项目投产进度缓慢，进一步限制了钼矿的供给增量。

尽管如此，钼行业仍有一些新增产能项目值得期待。例如，紫金矿业的巨龙铜矿二期改扩建项目预计将于2026年一季度试生产，达产后矿产钼年产量将从2023年的0.5万吨提高至约1.3万吨；吉林天池钼业的小城季德钼矿也将在2024年充分释放产能，达产后可年产钼精矿1.7万吨。然而，这些新增产能的释放需要时间，短期内难以对全球钼矿供给格局产生实质性改变。整体来看，钼行业供给端的稳定性和增长潜力仍面临较大挑战，资源瓶颈与新增产能的博弈将成为未来几年行业发展的关键因素之一。

2. 钼行业需求端：高端化转型与新兴产业的双重驱动

钼的主要应用领域集中在钢铁行业，尤其是合金钢、不锈钢、工具钢及高速钢等优特钢对钼的需求较大。近年来，随着全球制造业的高端化转型，对钢材强度、韧性、耐高温低温等综合性能的要求不断提高，钼作为重要的合金元素，其需求也随之增长。2024年1-10月，全国粗钢产量同比下降3.0%，但全国重点优特钢企业钢材产量却同比增长0.4%，显示出钢铁行业高端化转型的趋势。特别是含钼的中厚板、不锈钢等产品，因具有优异的性能，在石油化工、航空航天、海洋工业等领域的应用不断增加。

除了传统钢铁行业的稳定需求，新能源、风电、新能源汽车等战略性新兴产业的快速发展也为钼行业带来了新的增长机遇。以新能源汽车为例，随着其销量的快速增长，对高强度钢的需求显著增加，钼作为一种能够提高钢材强度和耐腐蚀性的元素，其在新能源汽车车身用钢中的应用比例不断提高。此外，风电领域对钼的需求也在持续增长。风电机组的齿轮部件和驱动轴等关键部件需要使用含钼材料，以提高其耐磨性和强度。根据预测，2024-2026年全球风电领域用钼量将分别达到1.46万吨、1.65万吨和1.78万吨，年均复合增长率超过10%。

此外，全球油气管道建设的稳步推进也为钼行业提供了稳定的市场需求。油气管道建设所用的高强度钢通常含有钼元素，随着全球能源需求的增长，油气管道建设需求持续上升，进一步推动了钼的需求增长。综合来看，传统钢铁行业的高端化转型与新能源、风电、新能源汽车等战略性新兴产业的快速发展，形成了对钼需求的双重驱动，未来几年全球钼需求有望保持稳定增长。

3. 钼铁钢招量的高增长：供需格局变化的重要信号

钼铁钢招量是衡量钼行业供需格局变化的重要指标之一。2024年以来，全国钢厂钼铁招标量呈现快速增长态势，1-11月全国钢厂钼铁招标量合计约13.4万吨，同比增长30.2%。这一数据不仅反映了下游钢铁行业对钼需求的旺盛，也显示出钼行业供需格局正在发生积极变化。

从需求端来看，钼铁钢招量的高增长主要得益于钢铁行业的高端化转型以及新兴产业的快速发展。含钼合金钢在高强度、耐腐蚀性等方面具有显著优势，随着其在石油化工、航空航天、海洋工业等领域的应用不断增加，对钼铁的需求也相应上升。此外，新能源汽车、风电等新兴产业的快速发展也为钼铁需求提供了新的增长点。例如，新能源汽车车身用钢、风电齿轮部件等对钼铁的需求不断增加，推动了钼铁钢招量的快速增长。

从供给端来看，钼铁钢招量的高增长也反映了市场对钼供给的担忧。尽管国内矿山生产较为积极，但整体供给弹性较低，难以满足快速增长的需求。此外，海外钼矿供给的不确定性也加剧了市场的紧张情绪。在这种背景下，钢厂通过增加钼铁招标量来确保原材料的稳定供应，进一步推动了钼铁钢招量的增长。

钼铁钢招量的高增长不仅是供需格局变化的重要信号，也为钼行业未来的发展提供了重要参考。随着需求的持续增长和供给的相对稳定，钼行业的供需缺口有望进一步扩大，这将为钼价提供有力支撑。未来几年，钼行业有望在供需不平衡的格局下继续保持高景气度。

总结

钼作为一种全球稀缺的战略性小金属，在传统钢铁行业高端化转型以及新能源、风电、新能源汽车等战略性新兴产业快速发展的背景下，需求持续增长。然而，钼矿资源的供给却因资源品位下降、新矿开发困难等因素面临瓶颈。2024年以来，钼铁钢招量的高增长成为行业供需格局变化的重要信号，显示出市场对钼需求的旺盛以及对供给的担忧。未来几年，钼行业有望在供需不平衡的格局下继续保持高景气度，其价值也将进一步凸显。