全球风电景气周期开启：2025年新增装机有望达231GW

全球风电行业正迎来一个新的景气周期，这一趋势由多方面因素推动，包括国内装机的高增速、国内海上风电建设的加快以及海外市场的强劲需求。2024年，国内风电新增装机保持较高增速，1-11月累计新增装机达51.8GW，同比增长25%。同时，国内海上风电招标需求充足，限制性因素逐步解除后，递延需求有望快速释放。海外市场方面，新兴市场起量，欧洲海上风电将迎来并网高峰。据GWEC预测，2025-2028年全球风电新增装机将达231GW，2023-2028年复合年增长率达14.7%。

国内市场：装机增长与海上风电发展

国内风电市场在2024年展现出强劲的增长势头，1-11月新增装机达51.8GW，同比增长25%。陆上风电和海上风电均呈现良好发展态势。陆上风电大基地建设、分散式风电行动加快以及老旧风场改造为国内陆上装机增长提供了持续动力。

海上风电方面，2022-2024年海上风机招标量约30.8GW，随着军事、航道等限制性因素的逐步缓解，延期交付需求有望在2025年逐步兑现。据测算，2025年海上风电新增装机有望达17.5GW，实现翻倍以上增长。国内重点项目的推进，如广东的帆石一、帆石二项目以及江苏的龙源射阳项目等，进一步支持了国内海上风电的放量。

海外市场：新兴市场崛起与欧洲海上风电并网高峰

海外市场为全球风电行业的发展提供了广阔空间。美国作为全球最大的陆上风电市场之一，2024年二季度陆上风电在建容量达14GW以上。欧洲市场预计年均新增装机22GW左右，拉美地区2024年上半年风电新增装机6.5GW，同比增长80%。印度设定了到2030年实现陆上风电110GW的装机目标。

此外，中东非、中亚以及东南亚地区也展现出强劲的风电发展潜力。海上风电方面，欧洲地区起量趋势明确，英国、德国、荷兰等国均有大规模的海上风电招标计划。据GWEC预测，2025-2028年海外海上风电市场年均新增装机14GW左右。这些数据表明，海外市场将成为全球风电行业增长的重要驱动力。

技术进步与成本控制：推动行业可持续发展

技术进步在风电行业的发展中起到了关键作用。风机大型化趋势虽然在陆上风电中有所放缓，但海上风电的大型化仍在继续。大型化风机的推广提高了发电效率，降低了单位千瓦时的建设成本。同时，行业自律的形成和陆上风机价格的企稳，为整机制造商带来了盈利预期的修复。在齿轮箱、铸件、叶片和轴承等关键零部件领域，技术进步和市场需求的增长也为相关企业带来了发展机遇。

例如，齿轮箱需求在终端需求高增和双馈/半直驱机型占比提升的背景下有望快速放量，其价值占比高且盈利能力优。铸件方面，风电铸件供需预期相对偏紧，价格上涨趋势较为明确，推动盈利修复。叶片和轴承领域，随着大兆瓦占比的提升和国产替代趋势的加速，相关企业有望充分受益。

总结

全球风电行业正处于一个新的景气周期，国内市场的高增速和海上风电的发展，以及海外市场的强劲需求，共同奠定了行业高增长的基础。技术进步和成本控制的持续推进，将进一步推动行业的可持续发展。未来几年，全球风电新增装机有望保持高速增长，为相关企业和投资者带来广阔的发展空间。