思摩尔国际持续创新与竞争优势:高研发投入铸就高产品壁垒

近年来，随着全球消费者对健康生活方式的追求以及电子烟市场的快速发展，雾化科技行业逐渐成为资本市场关注的焦点。作为全球领先的雾化科技平台，思摩尔国际在电子烟、加热不燃烧烟草制品（HNB）以及特殊用途雾化等领域拥有深厚的技术积累和广泛的市场影响力。面对日益激烈的市场竞争和不断变化的监管环境，思摩尔国际通过持续高研发投入，不断提升产品技术水平和市场竞争力，巩固其在行业中的核心竞争优势。

持续高研发投入，铸就技术领先优势

思摩尔国际一直以来都将研发创新作为公司发展的核心驱动力。近年来，公司不断加大研发投入，以保持在雾化科技领域的技术领先地位。2023年，思摩尔国际的研发费用达到14.83亿元人民币，同比增长8%，较2019年增长了435%，2019-2023年复合年增长率为52.05%。这一持续增长的研发投入为公司在技术创新和产品升级方面提供了坚实的基础。

在专利申请方面，思摩尔国际同样表现突出。截至2023年底，公司在全球累计申请专利7695件，其中发明专利3867件。这些专利涵盖了温控、发热体、防漏液、储液等关键技术领域，为公司在全球市场的竞争中构筑了强大的技术壁垒。例如，公司在2024年2月推出了全球首款高爆发陶瓷芯雾化解决方案FEELM Turbo以及支持更大口数不充电的解决方案POWER ALPHA 2.0。FEELM Turbo在口感爆发力、雾气量一致性等多个指标上实现了较大突破，进一步巩固了公司在雾化电子烟领域的领先地位。

深度绑定核心客户，提升市场份额与品牌影响力

凭借卓越的产品性能和技术创新能力，思摩尔国际成功吸引了众多国内外知名烟草企业的青睐，并与之建立了长期稳定的合作关系。2023年，公司前五大客户均为国内外知名烟草企业，为其贡献了56.8%的营收。其中，向第一大客户的销售额占比约为40.8%。通过与这些核心客户的深度合作，思摩尔国际不仅获得了稳定的订单来源，还进一步提升了自身的市场份额和品牌影响力。

以英美烟草为例，思摩尔国际为其代工制造的多款电子烟产品在美国市场取得了显著的销售成绩。2019至2023年，英美烟草在美国雾化电子烟市场的市占率由9.3%提升至43.3%，已超越JUUL成为美国雾化电子烟第一大品牌商。这一成就的背后，离不开思摩尔国际在产品设计、制造工艺以及质量控制等方面的卓越表现。同时，美国食品药品监督管理局（FDA）对电子烟产品的审批流程也进一步加深了思摩尔国际与客户的绑定。通过FDA审核的产品，其代工厂与品牌商需保持一致，若更换代工厂则需重新审核。这一规定在一定程度上提升了客户对思摩尔国际的依赖度，增强了公司的市场竞争力。

积极拓展新业务领域，打开长期增长新空间

在保持雾化电子烟产品技术领先优势的同时，思摩尔国际还积极拓展特殊用途、医疗以及美容雾化等新业务领域，以寻求新的增长点。2023年，公司在电子雾化和加热不燃烧领域的研发投入占比为69.7%，而投向特殊用途、医疗、美容雾化领域的研发支出为4.49亿元人民币，占总研发投入比例为20.3%，同比提升4.3个百分点。

在特殊雾化领域，思摩尔国际的CCELL陶瓷芯雾化技术具有显著优势。CCELL雾化芯采用微孔陶瓷设计，将发热丝与陶瓷高温共烧成一体，能够增强雾化效果和蒸汽量，确保蒸汽释放的纯净和一致性。凭借优异的性能，CCELL迅速抢占了美国市场，并与特殊雾化器的头部经销商展开深入合作。2024年以来，公司调整经营策略，进一步压缩分销链条，直接面向更广阔的中小型分销商及C端市场，特殊雾化业务的成长空间正逐步打开。

在医疗雾化领域，思摩尔国际同样取得了显著进展。公司早在2017年便涉足该领域，并于2020年成立子公司深圳摩尔雾化健康医疗科技。2023年，公司研发的医用网式雾化器系统Air Smooth首创吸气释药专利技术，采用新的自研筛孔式技术，具有药物颗粒细腻均匀、用药量和药物残留少、使用寿命长、便于居家和外出使用等优点。此外，公司还完成了三款针对哮喘及慢阻肺的药物递送装置的开发和生产布局，数款药物制剂的开发、制剂和装置获得欧美药监机构的认可，后续发展值得期待。

总结

综上所述，思摩尔国际凭借持续高研发投入，铸就了强大的技术壁垒和产品优势，深度绑定核心客户，提升了市场份额与品牌影响力，并积极拓展新业务领域，打开了长期增长新空间。在未来的市场竞争中，思摩尔国际有望继续保持其在雾化科技行业的领先地位，为全球消费者带来更多优质的产品和服务。

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