2025年科技行业海外市场分析：2025年六大猜想，乘科技之光

1、智能硬件

1.1 手机：两大关键词，光学与 AI

1.1.1 整机：AI 手机浪潮汹涌 2024 年以来，各大手机厂商加速推进 手机 +大模型”：

海外：三星发布自研 AI 聊天机器人 Gauss、并将其整合到 Galaxy S24 系列智能手 机中；谷歌的 Gemini 搭载到了自家的 Pixel 9 和三星 Galaxy S24 上。苹果 iPhone 16 系列搭载了 Apple Intelligence，在文本、图片、Siri 语音交互等方面更加智能。

国内：今年 Q4 各家国内安卓厂商密集推出 AI 手机。小米 15 系列实现了 AI 写作、 AI 识音、AI 搜索、AI 翻译等多项 AI 功能。10 月，VIVO 的 X200 系列搭载自研蓝 心大模型全新上市，OPPO 推出了搭载 AndesGPU 模型的 Find X8 系列，荣耀的 Magic 7 系列搭载了全新自研魔法大模型。11 月，备受关注的华为 Mate 70 系列搭 载盘古大模型，实现了多项 AI 功能，让手机更有趣、更高效、更安心。

手机作为 AI 落地的重要场景，有望成为符合用户日常习惯、私人定制的个性化 AI 助 理”，从被动响应到主动智能。通过端侧大模型，AI 至少在文字、图片、音视频等模态， 以及通话、出行规划、运动健身、日常办公等场景逐步实现在手机上的应用落地。更重 要的是，AI 手机有望通过嵌入 智能体”从传统的 生活工具”转变为个人的 AI 助理”。 例如，OPPO 小布助手可以帮助用户查询天气、预定外卖、发短信、打电话、定闹钟等； 荣耀的 YOYO 智能体可根据用户给出的指令，自动拆解步骤执行任务，实现复杂操作的一语到位，还能跨应用执行协同任务，如发送照片、点外卖、查询机票等。

1.1.2 零部件：潜望式迎来放量，光学升级当打之年

从上游零部件环节来看，我们看到的高端化机会来自光学。光学仍是重要的升级方向， 我们关注潜望式长焦、多光谱、玻塑混合镜头等产品和投资机会。

结构创新方面，我们看好潜望式长焦的渗透率持续提升。潜望式长焦镜头依赖棱镜将光 线以 90 度角反射到内置镜头上，将变焦时镜头的运动方向由垂直于手机方向改为手机 平面内横向运动。这使得镜头的长度比普通长焦镜头长得多，从而产生更好的光学变焦 效果，同时兼顾了手机厚度。 2024H2，我们看到在苹果/小米/VIVO/OPPO/荣耀/华为等新机发布中，潜望式长焦成为 密集搭载的配置。苹果的潜望式长焦从 iPhone 15 Pro Max 扩展下探至 iPhone 16 Pro/ProMax 两款机型。小米的潜望式长焦从小米 14 Ultra 扩展下探至小米 15 Pro 两款机型。 Oppo、Vivo、华为更是在下半年的旗舰机型标配了潜望式长焦。

2024 年 10 月，VIVO 在 VIVO X200 Pro 机型中继承了此前 X100 Ultra 机型中 2 亿像素 的潜望式长焦，被业内称为 灭霸级影像”。同月， OPPO 在 Find X8 Pro 机型中继承了 此前 Find X7 Ultra 机型中的双潜望配置，此次更是将其中一颗改为倒置潜望结构的创新 工艺，做到体积更小、可以承载更大底的传感器、画质更佳。

展望后续，我们预计以潜望式为代表的高端模组渗透率将继续大幅提升，驱动力来自： 光学升级是消费者端可感知的显性变化。潜望式等规格升级对于拍摄效果改善显著、 需求突出。 2023H2 全球手机出货量触底反转，零部件去库存阶段缓和。华为强势回归以来，光学升级鲶鱼效应凸显，HOV 竞相秀肌肉。 手机存储成本有望开始下行，为后续的光学升级腾挪出了成本空间。

丘钛科技预计，国内角度，潜望式模组出货量有望从 2024 年的 46kk 提升至 2025 年的 65kk 和 2026 年的 80kk；而 OIS 光学防抖和 VA 可变光圈的搭载量也有望快速提升。全 球角度看，丘钛科技预期潜望式摄像头模组出货量有望从 2024 年的 136kk，提升至 2025 年的 165kk。 我们看好由潜望式长焦、多光谱模组、光学防抖、可变光圈、玻塑混合镜头等产品迭代 和渗透所带来的光学升级机会。我们预计，光学升级有望对供应商的稼动率和 ASP 带来 显著推动，从而对其毛利率和净利润率带来可观的增长弹性。

1.2 可穿戴：AI 眼镜领衔，可穿戴望百花齐放

META 与雷朋合作推出的 Ray-Ban Meta 眼镜于 2023 年 9 月发布，2024 年 4 月接入了 AI 功能，能够实现 AI 语音交互、AI 识物、翻译等功能，科技感十足，备受消费者喜爱。 2023 年 9 月，华为推出智能眼镜 2，用户可通过轻敲镜腿唤醒语音助手，享受便捷的播 报服务。 展望 2025 年，AI 眼镜新品迭出。除了现有产品的迭代以外，百度的小度 AI 眼镜、小 米 AI 眼镜、Rokid Glasses、三星 AI 眼镜也有望在 2025 年陆续推出。

AI 眼镜使用轻便、解放了双手，有望随着功能的升级在将来的智能终端占据一定的市场 规模。根据 Wellsenn XR 估计，2024 年 AI 眼镜销量可能实现 200 万支，较 2023 年的 21 万支翻了大约 10 倍，预计 2030 年 AI 眼镜销量有望达到 8000 万支。

2、智慧出行

2.1 新能源车：智驾平权

当前，智能车市场已进入发展的下半场，科技属性的重要性凸显。在智能车的上半场， 消费者更加关注续航里程、能源形式、内饰、外观等，而不关心科技属性。当前，随着 智能驾驶技术逐步走向成熟、技术从高价格带向低价格带下沉，2024 年消费者对智能驾 驶的关注度明显提升。我们预计，从 2025 年开始，智能车市场的消费者将开始期望智能 驾驶能力是 现货”，而不是 期货”。

2.1.1 整车厂：领先企业比拼模型和体验，传统自主品牌加速追赶

不同于 2023 年的比拼开城数量，今年开始新势力企业在大模型和用户体验上的竞赛加 速。理想汽车在 2024 年 5 月进行团队调整，此后快速推进端到端路线，11 月底将车位 到车位的智能驾驶功能全量推送给 AD Max 的用户。特斯拉预计 2025Q2 或 Q3，FSD 驾 驶的安全性可能就会超过人类驾驶的安全性。小鹏汽车预计，2024 年年底的天玑 5.5 版 本上实现车位到车位的全场景智能驾驶，目标在 2025Q4 实现百公里接管在 1 次左右。 华为系品牌在 2024 年 9 月开始陆续推送乾崑智驾方案 ADS3.0。 小米于 2024 年 11 月发布 Xiaomi HAD“（小米超级智能驾驶），11 月 16 日开启端到端全 场景智能驾驶定向内测，12 月底开启先锋版推送，实现了 感知 +泊车”端到端，公司 表示 2025 年智驾的重点会在 1）实现端到端全场景车位到车位的智能驾驶，目标在 2025 年初实现全量推送；2）积累有效的数据，提升体验。零跑汽车目前也正在实施 端到端” 大模型智驾系统的研发，致力于全面跻身智能驾驶第一梯队。

布局相对较晚的传统自主品牌也正在快速追赶。 比亚迪：与华为联手打造的方程豹豹 8 于 2024 年上市，搭载了华为乾崑智驾 ADS。 今年，比亚迪进行了团队调整，主攻端到端技术落地，低阶平台 DiPilot 100 重点将 实现高速 NOA，高阶平台 DiPilot 600 主攻城区无图 NOA。 广汽：2024 年北京车展上，首搭广汽 ADiGO PILOT 智能驾驶系统城市 NDA 的昊铂 HT 2024 款正式上市。6 月，广汽宣布与 Momenta 联合推出端到端全场景智驾方 案。12 月 20 日消息，广汽正在整合其内部的智驾自研团队。涉及广汽研究院旗下 X Lab 的调整终于落地，92 名 X Lab 员工将划转至广汽研究院内的智驾技术部。 上汽：上汽智己于 2024 年 9 月正式交付了全国都能开的无图 NOA，10 月正式推出 了基于 一段式端到端大模型”的 IM AD 3.0，并预计将于 2026 年正式具备 L3 级 自动驾驶方案的量产条件。 吉利：于 2024 年 9 月确定极氪主攻高阶、吉利汽车主攻低阶的两条智驾路线。10 月 31 日，浩瀚智驾 2.0 无图城市 NZP 正式开启全国公测。浩瀚智驾 2.0 无图城市 NZP 于 2024 年 12 月 25 日起全量推送全国用户。

我们预计明年高速 NOA、城市 NOA 有望加速下沉。2020 年以来，中国高速 NOA 功能 搭载车型的价格从 50 万元+逐渐下探到 2024 年的 15 万元以下。2024 年 8 月，小鹏发 布定价 11.98-15.58 万元的 MONA M03，其标准版满足 L2 功能，Max 版具备城市高阶 智驾能力。2024 年 11 月，广汽埃安 RT 正式上市，在价格 15 万左右的车型上搭载了激 光雷达。比亚迪则计划在 2025 年将高速 NOA 智能驾驶能力下放到 10-20 万元价格带的 车型上。智驾下沉浪潮已经滚滚而来。

随着供给端能力加强、消费者需求端的重视度加强，未来几年智能驾驶渗透率将快速提 升，拉动智能汽车销量增长。预计 2025 年中国广义的智能汽车销量有望达到 1700 万。 根据灼识咨询，2023 年中国新乘用车销量为 2172 万辆，其中智能汽车为 1240 万辆左 右，渗透率达 57.1%，其中主要是高级辅助驾驶汽车。灼识咨询预计，到 2030 年，随 着自动驾驶渗透率的提升，智能汽车渗透率有望提升至 99.7%，拉动智能车销量增长至 2980 万辆，其中 2023-2030 年高阶自动驾驶汽车销量 CAGR 高达 48.1%。

全球市场也是类似的，预计 2025 年全球智能汽车（含 ADAS 和 AD）销量有望达到 4890 万辆。2023 年全球新乘用车销量为 6021 万辆，其中智能汽车销量大约为 3950 万 辆，高级辅助驾驶及高阶自动驾驶的渗透率为 66%。至 2030 年，这一渗透率有望提升 至 97%，拉动智能汽车销量增至 8150 万辆，其中高阶自动驾驶汽车将成为销量的主体。

2.1.2 零部件厂商：关注激光雷达、智驾芯片、车载摄像头等机会

（1） 激光雷达：成本显著下降，预计 2025 年加快普及

智能驾驶领军企业特斯拉早在 2021 年就宣布，北美市场的 Model 3 和 Model Y 将不再 配备雷达传感器，仅使用摄像头作为自动驾驶系统的信息采集。彼时，由于激光雷达仍 处于早期发展阶段，技术不成熟，单车成本很高，这也是特斯拉不愿搭载激光雷达的重 要原因之一。根据芯八哥数据，2021 年时激光雷达价格大约为 1000 美金，合人民币 7000 元左右。但过去几年，激光雷达成本快速下降，2024 年激光雷达平均价格约为 500 美 金。

中国激光雷达龙头企业速腾和禾赛的产品均价快速下降，预估 2025 年产品价格有望降 低一半。2024H1，速腾聚创的激光雷达均价已经低至 2821 元。今年速腾聚创发布了新 一代产品 MX，预计在明年量产。速腾聚创 CEO 邱纯潮表示， MX 将以低于 200 美金（约 合人民币 1448 元）的成本作为基础实现第一个项目的量产，并尽快将价格锁定到 1000 元左右，引领整个行业集体进入到千元机的时代。”盖世汽车报道，自动驾驶激光雷达传 感器制造商禾赛科技计划 2025 年将其关键产品的价格减半，而且，据禾赛高管披露， 15 万元以下的车型也将有机会搭载。

随着智驾等级的提升、激光雷达成本的下降，我们认为激光雷达大规模量产的时代刚刚 开始。在 L2 及 L3 的阶段，也许激光雷达的必要性值得讨论，但是到了 L4 阶段，车辆完 全自动驾驶，无需人力进行任何操作，特斯拉的 CyberCab 产品甚至取消了方向盘和脚 踏板。我们认为激光雷达的探测距离、可靠度、行人判别能力和夜间探测能力与其他传 感器形成很好的互补，具有较好的补盲作用。当然，由于激光雷达的成本在明年有望降至千元级别，为了提升探测的可靠性，15 万级别的车型搭载激光雷达也成为现实。2024 年，广汽埃安 RT 就已经在 15 万价格带实现了激光雷达上车。520 激光雷达版汇集了城 市 NDA、高速智驾领航和自动泊车三大功能，售价仅 15.58 万元；650 激光雷达版拥有 同级唯一带激光雷达的超长续航高阶智驾，售价仅 16.58 万元。

全球车载激光雷达市场空间将超过千亿。倘若远期全球一年 8000 万汽车销量，有大约 95%搭载了激光雷达，单车平均价值量为 1400 元人民币，则市场规模大约为 1064 亿 元。根据贝哲斯咨询，全球激光雷达市场规模在 2030 年有望达到 140-160 亿美金，约 合千亿人民币左右。

（2） 芯片厂商：追求更高的算力，2025 年车端算力继续下沉

从供应角度来看，各家芯片厂商积极推进新一代产品的研发和商业化。英伟达正积极推 动 Thor 的研发和量产，预计 AI 算力高达 2000TOPS；地平线创始人兼 CEO 余凯表示征 程 6 系列将于 2025 年实现超 10 款量产交付，J6E/M 对应的算力分别为 80TOPS 和 128TOPS，J6P 的算力高达 560TOPS；黑芝麻智能华山 A2000 目前也积极开发中，该芯 片主要瞄准 L3 及以上级别的自动驾驶场景使用，算力能够达到 250+TOPS。

从需求角度讲，2025 年的各价格带的车端 SoC 算力也有希望加速升级。以规模较大、 具有代表性的比亚迪为例，2023 年 7 月，比亚迪正式首发自研高阶智能辅助驾驶系统 天神之眼”，并成功搭载于腾势 N7。据盖世汽车梳理，截至 11 月 1 日，比亚迪旗下仰 望 U8、腾势 N7、汉 EV、宋 L EV、海狮 07 EV、海豹等车型，都已搭载自研 天神之眼” 高阶智驾系统。其中仰望 U8 搭载的是 天神之眼”高阶智能驾驶辅助系统 DiPilot600， 2025 款汉 DM-i 和汉 EV 搭载的是 DiPilot300，2025 款宋 L EV 则搭载的是 DiPilot 100。 我们预计，明年比亚迪有希望大规模搭载 DiPilot 100。

根据弗若斯特沙利文估计，2025 年全球车规级 SoC 的市场规模有望达到超千亿，同比 增速约 37%。中国市场发展速度更快，2025 年市场规模有望达到 536 亿，同比增长约 41%。弗若斯特沙利文认为，2028 年全球车规级 SoC 市场规模有望超 2000 亿。

（3） 车载摄像头：平均单车搭载颗数有望逐步增长

不同位置的车载摄像头功能各异。一般规格最高的摄像头为前视感知摄像头，单车搭载 颗数 1-4 颗，安装于前挡风玻璃上，功能涉及防撞预警、车道偏离预警、交通标志识别、 行人碰撞预警等。环视摄像头一般用于全景泊车，后视摄像头用于泊车辅助，侧视摄像 头用于盲点监测，内视摄像头用于疲劳提醒等。

随着自动驾驶等级的提高，单车搭载摄像头数量有望显著增长。传统无自动化的车辆一 般搭载 0-1 颗摄像头，而 L2 等级车辆平均搭载 4-5 颗摄像头、L3 等级车辆平均打造 8- 11 颗摄像头，L4-5 等级车辆搭载 15-18 颗摄像头。

倘若全球一年汽车销量 8000 万，保守假设远期单车平均搭载 10 颗摄像头，则全球一年 需要出货 8 亿车载摄像头。假设平均车载摄像头模组单价 500 元左右，则市场空间为 4000 亿人民币左右。

2.2 低空经济：eVTOL 从产品突破到规模化落地

2.2.1 政策层面：中国政策先行，带动海外经济体重视

2024 年，中国积极进行低空经济顶层政策设计。自 2023 年 12 月，中央经济工作会议 将低空经济正式列为战略性新兴产业开始，低空经济相关政策密集推出。3 月，两会政 府中国报告提出要积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。3 月底，四 部门联合发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》，指出通用航空装备 有望在 2030 年形成万亿级市场规模。11 月，中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国在 2024 国际电动航空（昆山）论坛上透露，中央空管委即将在 6 个城市开展 eVTOL“（电动 垂直起降飞行器）试点。12 月末，国办印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制 的意见》，提出扩大专项债券用作项目资本金范围，在专项债券用作项目资本金范围方面 实行 正面清单”管理，将低空经济等新兴产业基础设施纳入专项债券用作项目资本金 范围。12 月 27 日，国家发展改革委低空经济发展司正式亮相。根据国家发展改革委官 网，低空经济发展司是负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出 有关政策建议，协调有关重大问题等的职能司局。我们认为相关政策完善了低空经济的 顶层政策设计，同时逐步将低空经济作为 战略性新兴产业”的地位逐步落到实处 。

实际上海外的 eVTOL 产品发展远远早于中国，但相关审批流程此前推进缓慢，要求 Archer Aviation、Joby Aviation、Beta Technologies 等公司经历繁复且缓慢的认证流程。 因此，全球至今仅有中国 eVTOL 企业亿航智能的 EH216-S 已经成功获得载人垂直起降 飞行器的 TC。

海外市场在中国的带动下，对 eVTOL 发展的重视程度有所提高。今年 10 月，FAA 在一 场商务飞机会议上发布了长达 880 页的《特别联邦航空条例》（SFAR）。SFAR 允许 eVTOL 飞行员仅需使用一套控制系统进行训练，而不是传统的双套系统，为全球新一代电动垂 直起降飞行器（eVTOL）在美国正式运行铺平道路。

2.2.2 产品层面：新产品加速推出

在政策的推动下，eVTOL 新产品加速推出、资质认证快速推进。目前已经申请到型号合 格证的产品包括载人的亿航 EH216-S、载物的峰飞 V2000CG，申请被受理的产品包括吉 利沃飞长空 AE200、时的科技 E20、御风未来 M1B、沃兰特 VE25、小鹏汇天 X3-F 等。

除了 eVTOL 创业公司外，国内整车厂也积极推动 eVTOL 产品的研发。小鹏汽车参股的 小鹏汇天预计其飞行汽车将于 2025 年 10 月末取得中国民航的型号合格证。广汽则研发 两套方案，除了此前亮相的多旋翼飞行器外，12 月 18 日在广汽飞行汽车品牌暨新产品 发布会上，广汽正式发布了全新飞行汽车品牌——GOVY 高域，首款复合翼飞行汽车 GOVY AirJet 也首发亮相。此外，长安汽车也在 12 月正式进入飞行汽车领域。长安汽车 董事长朱华荣表示： 长安汽车与亿航智能合作打造飞行汽车，对双方实现优势互补具有 重要意义。未来 5 年，长安汽车将在低空经济领域投入超 200 亿元，快速推动飞行汽车 产业发展。未来十年，投入超 1000 亿元努力探索陆海空等立体出行解决方案。”

2.2.3 运营层面：eVTOL 规模化应用从 0 到 1

当前国内 eVTOL 企业获得的资质只是停留在设计和生产层面，我们预计 2025 年有望进 入规模化应用阶段，主要涉及 To B 应用。到 2026 年，To C 领域的商业化应用有望逐步 推进。

1） TO B：从文旅场景开始，逐步拓展

亿航与当前的合肥合作伙伴积极推进合翼航空的 OC 申请，预计首张 OC 将在 2024 年年 底或者 2025 年年初获批，并正式开启商业化运营的步伐。除此之外，公司也在积极协助 广州、深圳、无锡、文成和珠海等城市的其他客户和合作伙伴筹备 OC 审定申请。我们 预计，各地的运营主体 OC 落地后，合肥、深圳等地有望率先在空中观光游览场景应用， 文旅场景的 eVTOL 应用将由点及面、逐步拓展。

2） TO C：营地场景

目前，小鹏汇天飞行汽车智造基地已在建设中，用于分体式飞行汽车 陆地航母”的飞 行器部分，规划年产能 1 万台，预计在 2026 年量产交付。该产品主要面向 C 端销售， 分为车体部分和飞行器部分，适合营地等 C 端文旅场景使用。 海外方面，预计在2025-2026年密集进入取证和商业化阶段。全球领先企业Joby、Archer、 Beta、Lilium 的 eVTOL 产品有希望在 2025 年取证并逐步推进商业化，带动全球低空产 业进入全新的发展阶段。

3、AI 应用

3.1 C 端：端侧 Agent 时代来临

盘点 2024，Anthropic、智谱、苹果、荣耀等多家企业围绕 Agent 能力都取得了相应突 破。展望 2025，我们认为，AI Agent 功能有望在各家大模型和硬件公司的迭代之下，在 PC、手机以及更多软硬件场景得到落地和完善。

3.1.1 电脑端：Computer Use 场景快速落地

2024 年 10 月 22 日，Anthropic 公司发布了全新的大模型——Claude 3.5 Sonnet，被 Anthropic 的产品经理 Michael Gerstenhaber 誉为迄今为止最智能的模型；并推出了一款 新模型 Claude 3.5 Haiku。 Claude 3.5 Sonnet 最引人注目的功能是其计算机使用能力——通过相应 API，电脑可以 模拟人类操作，完成读屏、移动光标、点击按键、输入文本等等任务动作。

根据公司官网介绍，这一能力的实现主要依靠如下步骤： 屏幕识别：读屏能力依然是重要前提。 逻辑推理：针对所识别出的屏幕内容，推理出何时、如何进行相应的操作。 定位执行：准确计算像素定位非常重要：为了正确点击相应的位置、需要垂直或水 平移动多少像素。 快速泛化并持续迭代：研究团队观察到模型泛化非常迅速，在遇到困难的时候还会 自我修正后重新尝试任务。 在 OSWorld 这一评估计算机使用能力的基准测试中，Claude 3.5 Sonnet 的准确度达到 14.9%，在给予更多步骤的情况下达到 22.0%，位列行业首位。

3.1.2 手机端：Phone Use 场景成为现实，功能望快速完善

2024 年 10 月 25 日，智谱推出一款创新 Agent 工具 AutoGLM，它能够接收简单的文字 或语音指令，模拟人类操作手机，完成一系列复杂的任务。比如，在淘宝上购买历史订 单中的商品、在美团点外卖、在 12306 购买火车票等等任务，AutoGLM 都能轻松完成。

根据智谱 AutoGLM 团队的论文解释，这一强大功能的实现依托如下核心步骤：多模态读屏：传统的 RPA“（机器人流程自动化）中通过 OCR 进行 GUI“（图形用户界 面）的识别，但难以被泛化。而大型多模态模型则可以进行模糊匹配和长任务规划， 因此对 GUI 理解很有帮助。 模拟操作：Behavior Cloning“（行为克、、操作模拟）对于 Agent 训练非常重要，当 然一个基础的问题是 agent 可能仅仅是在模仿而非理解。 课程学习（Curriculum Learning）：Agent 任务通常很复杂，因此渐进式的课程学习 非常重要。 奖励建模（Reward Modeling，RM）和强化学习（Reinforcement Learning，RL）： 相对于过去的特定任务训练，现在 agents 在所处的开放世界中要进行泛化的任务， 需要有更加泛化的奖励建模和强化学习。 AutoGLM 之所以如此强大，得益于其两大核心技术创新： 首先，通过中间界面设计（Intermediate Interface Design），AutoGLM 实现了 任 务规划”和 动作执行”前后两个阶段的解耦合，这使得智能体在任务规划和动作 执行时更加精确和灵活。 其次，AutoGLM 采用了 自进化在线课程强化学习框架”来训练和提升大模型智能 体的能力。这一框架通过自进化学习策略，实现不断的自我考察、鞭策、提升。

在性能表现上，AutoGLM 在 Phone Use 和 Web Browser Use 上都取得了显著的提升。 在 AndroidLab 评测基准上，其成功率达到 36.2%，显著超越了 GPT-4o 和 Claude-3.5- Sonnet 两者的水平。在 WebArena-Lite 评测基准中，其更是相对 GPT-4o 取得了约 200% 的性能提升。

我们看到 Claude 3.5 Sonnet/AutoGLM 作为 AI Agent 在电脑端/手机端的典型案例，具 备广泛的应用前景和潜力。我们预期 2025 年会看到更多 Agents 在更广泛的场景中得到 应用、功能也将更加完善。

3.2 B 端：企业级应用日新月异

AI 模型的迭代、数据的积累，在企业服务场景中作用突出。当前，我们在广告平台、企 业决策、企业客户管理 CRM 等领域均看到了 AI 能力迭代的体现。

3.2.1 广告平台：模型与数据能力助力广告精准投放

模型的迭代、数据的积累，对于广告精准投放以及智能出价帮助明显。以 Applovin 为例， Applovin 的 Axon 广告引擎以及全生态的数据和信息优势，对广告投放和平台变现带来 了显著的驱动。 作为全球领先的移动营销平台，Applovin 帮助广告主触达应用内、移动端、CTV 等多渠 道的超过 14 亿的日活跃用户，让业务拥有更多可能，增速更快，并取得实质性的广告收 入增长。Applovin 主要业务分为软件平台和应用程序。其中：1）软件平台由公司基于人 工智能的推荐引擎 AXON 提供支持，使广告商能够自动化营销、参与和变现；2）应用程 序包含了以休闲、三消和卡牌为主的 200 多款免费手机游戏。 自推出人工智能广告推荐引擎 AXON 以来，AppLovin 的软件平台收入迅速增长。2023 年 软件平台收入同比增长 76%、2024Q3 软件平台收入增长 66%。软件平台的业务由基于 AI 的推荐引擎 AXON 提供支持，帮助广告主优化其营销和变现： 精准匹配：营销技术的提供使广告商能够通过个性化内容接触到更多最合适的用户， 从而增加下载并参与其内容的用户数量。 智能定价：为广告商提供货币化和分析技术，通过获得每个曝光量的高价来最大化 其广告库存的价值。 流程优化：为开发者提供一套优化应用和简化业务的功能。 AI 模型的迭代、数据的持续积累，对于 AppDiscovery 实现精准投放而言非常重要。 作为 AppLovin 软件平台的主要收益来源，AppDiscovery 是一款帮助移动应用触达大规模优质用户，并发掘新的增量受众，促进增长的软件平台，由 AXON 的预测算法提供支 持。模型迭代以及数据积累对于该平台的运作和变现起到关键驱动作用： AXON 的升级帮助提升公司变现能力。AXON 的算法赋能精准用户定向，使广告商 能够将他们的应用与更有可能下载的用户进行匹配，从而提高广告效果、并推动了 现有广告商的支出增加，从而进一步推动了 AppLovin 的增长。 公司的应用生态、数据积累反哺 AI 效率提升。从 2018 年初到 2022 年底，公司投 资了近 40 亿美元，进行了 29 项战略收购，并与移动应用开发商建立了合作伙伴关 系。公司的 MAX 聚合平台、大量的游戏应用为广告投放积攒了必需的数据和信息优 势。公司官网表示 AppLovin 已有超过 14 亿的日活跃用户，这些数据和信息优势反 过来又提高了软件平台解决方案的效率和增长。 从实际效果上来看，2024Q3 Applovin 总收入为 12 亿美元，同比增长 39%；较 2023 年 公司收入的 17%增速提升明显。其中， 收入层面，2024Q3 软件平台收入增长至 8.4 亿美元，同比增长 66%；应用程序收 入为 3.6 亿美元，同比增长 1%。软件平台收入贡献了总收入的 70%。 利润层面，2024Q3 公司实现利润 4.3 亿美元，同比增长高达 298%，调整后利润率 60%。 在 Applovin 的案例中，通过 AI 驱动的广告推荐引擎 AXON，AppLovin 不仅提升了广告 商投放的变现能力，也优化了用户体验，带来了业务增长。 我们看到，更多广告平台企业如汇量科技、Unity 等，都有望继续利用其 AI 模型迭代和 数据积累的优势，继续扩大其全球用户基础和完善产品生态，进一步为广告主创造更多 价值。

3.2.2 CRM：Agentforce 等代理系统赋能 CRM 实现智能交互

在 CRM 领域，AI 模型的应用效果也日益凸显。以 Salesforce 为例，公司最新推出 AI 代 理系统 Agentforce，通过自动化处理服务、销售、营销和商务等任务，提升员工工作效 率和客户满意度。 Salesforce 作为领先的企业服务平台，致力于为企业提供全面的客户关系管理（CRM）解 决方案。公司通过其强大的 CRM 平台，为企业提供销售、服务、营销和商务智能等领域 的定制化解决方案，帮助企业提升客户体验和业务效率。Salesforce 还提供丰富的数据 分析和应用开发工具，帮助企业实现数据驱动的决策优化，推动业务创新和增长。公司 业务主要分为两个版块： 订阅和支持：Salesforce 的核心业务，主要提供基于云的 CRM 软件订阅服务，以及 相关的技术支持和维护服务。 专业服务和其它：这一板块涵盖 Salesforce 提供的咨询服务、定制开发、培训等增 值服务等。 Agentforce 的推理引擎（Agentforce Reasoning Engine）旨在通过多轮对话、主题分类、 指令和操作、知识检索等功能，增强用户交互，提供更精准、更有效的服务。Agentforce 在 Salesforce 的客户实际业务场景中中展现了巨大实际的潜力： 出版公司 Wiley 选择采用 Agentforce 和 Service Cloud with Einstein AI，来处理新 学期学生使用教育资源时服务请求激增的挑战。Agentforce 的 AI 智能代理让客户能自行解决常见问题，在最初几周内将案例解决率提高 40%以上。同时，AI 生产力 工具使季节性客服人员入职速度加快 50%，实现 213%的投资回报率； 奢侈品连锁百货公司 Saks 利用 Agentforce 进行订单状态管理和退单查询，有效提 供了个性化服务，并加强了客户关系，提升了奢侈品购物体验； 团体订餐服务公司 ezCater 则借助 Agentforce 改变客户体验，实现客户服务自动化， 简化食品订购流程。 这些成功案例充分彰显了 Agentforce 在助力企业利用 AI 功能实现业务升级方面的卓越 能力。我们认为，随着 AI 能力的迭代，各类代理系统可以赋能企业在 CRM 领域实现更 多的智能交互。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）