2024年宠物食品行业专题报告：产品线视角看国货龙头

宠物食品：需求景气、品牌粘性，行业趋于集中

行业量价齐升，猫粮成长更胜一筹

宠物经济食品行业量价齐升稳步成长。根据欧睿数据，截至23年我国猫狗粮市场规模531.95亿元，同比+9.39%。过去19-23年 CAGR12.17%，拆分看量/价CAGR分别为8.31%/3.56%，量价齐升驱动行业增长。其中，猫粮量和价的增长均要快于狗粮。 猫狗数量小幅增长，宠物猫更受青睐。2023年城镇宠物犬数量为5175万只，较2022年增长1.1%；宠物猫数量为6980万只，较2022 年增长6.8%。猫和狗作为宠物市场的两大支柱，近五年城镇猫狗总数量的年增长率保持在4%左右。其中宠物狗数量趋稳，而宠物猫数 量快速增长，在2021年已超过宠物狗。

宠物食品增速快、粘性强，品牌有沉淀

近年中国宠物家庭渗透率，宠物食品 渗透率均有显著提升。 23年中国养宠家庭数渗透率达到22%， 近期逐年提升。对标同期美国70%和 英国、加拿大等地区渗透率还有相当 大的差距。 23年我国猫粮 /狗粮渗透率分别达到 38.9% /22.2%，对标海外宠物食品 渗透率90%同样有很大空间。 我们认为，宠物食品的消费属性相比 于宠物用品等赛道来说，消费粘性更 加突出。其中尤其是猫主粮这个赛道， 商业模式类似奶粉，优质企业能够通 过产品侧持续的工艺、原料两个维度 的研发创新、品质升级，实现较好的 客户口碑积累，从而沉淀品牌价值。 其余例如狗主粮、零食赛道，细分卡 位和先发优势更加重要。

龙头优势逐步显现，格局趋势走向集中

电商渠道占据主导、行业集中度仍 低，近年一级市场融资放缓、龙头 企业优势显现，格局集中。 我国宠物销售中电商渠道的销售额 占比从2013年的10.3%增长到 2023年的65.9%，和韩国的电商渠 道占比68.9%相对类似。 集中度对比来看，我国宠物食品格 局的集中度仍低。根据欧睿数据， 2023年宠物粮（猫粮+犬粮）品牌 CR10仅为24.2%，而韩国该比例 达到45.4%。 2020年后，一级市场融资难度加 大、新入品牌大幅减少，行业现有 玩家的打法也逐渐成熟，对应宠物 行业格局趋于稳定、份额走向集中。 因此我们希望通过这篇报告，对细 分赛道卡位、优质企业的分析，实 现龙头蓝图的展望。

货架电商仍是主力，内容电商增加曝光

电商渠道竞争激烈，2023年CR10 仅为13.6%、低于线下，2024年后 有逐步集中趋势。 电商平台的渠道结构看，近年抖音 快速成长、支持新品曝光，但天猫 仍然是核心销售平台、今年增速有 明显回暖。根据久谦数据，24Q3抖 音渠道的宠物食品销售额达14.62亿， 三大平台中的份额占比达到24%， 同比增速25%，增速趋缓。同期天 猫渠道销售额33.47亿，三大平台中 占比54%，依然是最核心的渠道， 同比增速15%，有一定提速趋势。

猫粮： 拟人化趋势显著，重视工艺、原料创新

猫主粮拟人化趋势显著，湿粮占比提升

成长性突出，量增主要驱动、消费升 级较狗粮也更突出。 猫粮过去10年的复合增速29%，其中 量的复合增速23%。 相比于宠物狗，宠物猫由于养宠时间 占用少，客户画像更加年轻，宠物数 量&家庭渗透率提升速度较狗也就更 快。同时猫是肉食属性，相较于狗杂 食属性，猫的主粮粘性很强，供给侧 产品迭代和工艺升级趋势较狗的主粮 更加明确。 截至2023年，美国家庭养猫渗透率达 到38%、中国仅为15%；美国猫粮渗 透率97%、中国仅为39%，均有很强 的成长空间。 2023年我国的猫粮规模达到292亿元， 其中主粮占比74%最为核心，也是企 业竞争的必争之地。 企业排序来看，猫粮做的最大的是皇 家，23年份额7.1%，14-23年提升 1.1pct；麦富迪为第二品牌23年份额 6.5%，14-23年3.4pct。

猫主粮：必争之地，竞争最为激烈、国货高速成长

国货品牌集中发力高成长的猫 粮赛道，创新快、抢占中端价 格带。 猫主粮赛道成长性突出，为国 产品牌优先发力赛道，CR10从 17年57.64%到23年的36.57%。 集中度下降主要系外资龙头皇 家份额持续被国产新兴品牌与 新崛起海外龙头瓜分，其中皇 家的份额从17年27.4%降至23 年6.7%。 不同于一线进口品牌渴望、素 力高等，国产品牌更多是抢夺 二线进口品牌份额并在市场快 速爬升至5-10名，近年快速成 长的麦富迪、弗列加特、蓝氏、 诚实一口、鲜朗，包括在抖音 渠道发力的喵梵思份额均有快 速提升。 价格定位来看，外资品牌主要 占据高端及超高端市场，国产 品牌贴合国内用户需求的差异 化产品和高强度营销投放快速 崛起，占领大部分中低端市场， 对应中高端、中端价格带的产 品创新快。

价格分析：低端品牌力、中端质价比、高端重创新

猫粮市场发展按价格段分析打法重点。1）低端市场：消费升级趋势下市场收缩，竞争不激烈，以麦富迪为代表的先发龙头份额提升；2）中端市场：主打 营养价值成分，如粗蛋白质和脂肪含量，国产品牌集中但创新产品相对较少，质价比为核心，制造优势突出的企业突围。3）中高端市场：创新突破的核心 战场，国产品牌通过创新原材料与工艺下的创新产品，抢占市场份额；4）超高端市场：竞争稳定，国产品牌产品当前尚未上探至该价格段。 （1）中高端&高端价格带：一线进口品牌在高端市场地位稳固，国产品牌依托原材料&工艺升级从中端向中高端延伸。高端价格带产品单价超过60元/斤， 这部分以海外高端品牌为主，如爱肯拿、天然百利、渴望、滋益、巅峰等，国产品牌当前陆续开始渗透这个价格段但还不突出，此外这些海外高端品牌往 往具有原产地（澳大利亚、新西兰高端原材料）新鲜原材料优势和品牌卡位，国产品牌目前对这个价格带冲击有限。 （2）中端价格带：质价比为王，产品创新和价格定位两手抓。核心产品单价集中在20-35元/斤价格带的品牌中，国产品牌竞争激烈。这部分产品有一定技 术壁垒和规模壁垒，有积累的国货表现最好，以麦富迪、比瑞吉、诚实一口、顽皮、伯纳天纯等为代表。粗蛋白质比例一般提升到了40%以上，粗脂肪比 例也普遍在15%以上。原料上普遍采用鲜肉，且鲜肉含量一般超过30%，多的如麦富迪的barf系列能做到45%的鲜鸡肉含量，超过40%的粗蛋白和超过 16%的粗脂肪占比，但单价仅为24元/斤，质价比优势极为突出。此外顽皮的核心产品，鲜肉含量也超过60%。

狗粮： 抓紧差异化需求，细分卡位先发优势

狗粮增速放缓，格局集中趋势相对明确

狗粮规模增长放缓，消费量下降拖累， 但均价增长稳健。狗粮市场近年持续下 滑，主要系消费量在宠物小型化、养狗 家庭数量下降等因素导致狗粮的消费量 下行。但在精细化养宠趋势下均价提升， 行业规模综合稳健。 宠物狗小型化趋势&狗粮渗透率提升相 对缓慢限制狗粮消费量提升，长期看宠 粮渗透率提升具空间。由于城市化、部 分地区养犬限制与卫生环境事件限制， 养宠家庭渗透率近年下降至16%实现企 稳。狗粮渗透率提升驱动行业总量，目 前我国狗粮的渗透率仅22%，对标海外 如日本等国家的90%有较大提升空间。 龙头企业优势逐步巩固，格局走向集中。 由于狗粮市场增长缓慢，新兴国产品牌 重视度相对低，从而导致狗粮整体格局 变化较猫粮更缓慢，且行业集中趋势明 显，内外资龙头都表现较好。核心龙头 包括麦富迪、皇家等份额稳增。

狗主粮：精细化喂养趋势，迭代较慢、卡位升级

新养狗人群较少&狗粮渗透率 爬升相对缓慢，国内狗粮具有 明显精细化趋势。不同于猫粮 新养宠家庭&猫粮渗透率提升 仍处于快速阶段，狗粮由于养 狗家庭数量稳定且年纪偏长， 对应企业产品更倾向于深耕现 有客群，产品精细化趋势显著， 对应狗干粮中高端比例提升。 赛道成长性较弱，新晋企业较 少，竞争激烈的线上渠道观测 市场份额也实现企稳，龙头企 业份额开始提升。线上竞争与 行业整体竞争情况相近，在新 企业较少的情况下，竞争激烈 程度较猫粮显著弱化，行业从 21-23年持续集中。

深耕现有用户下，国产狗粮体现较强的精细化趋势，分犬型、犬种、功效的产品快速迭代。由于行业整体增长较缓，而狗粮又是犬 杂食属性、对不同食品容忍度较强，粘性相对弱于猫。针对现有用户，厂商通过精细化提高对消费者的绑定，对应从产品看，分犬 型、犬种、功效的产品线进行迭代。其中国产品牌主要以性价比优势占据中端市场，部分品牌依托工艺升级&珍稀原材料等产品差 异化实现价格带提升，该特点与猫粮赛道较为接近。

总结来说，狗粮市场体现出三个趋势：1）精细化喂养、工艺升级。通用性产品占比较低，产品线多细分至具体犬种；国货通过工艺升级 实现价格段提升，尤其烘焙粮产品主要企业与品牌均有参与；2）尤其是高端赛道相对空白。以麦富迪为例目前涵盖狗粮7个系列，猫粮 12个系列，细分SKU猫粮也领先狗粮；此外国货品牌较少对于高端定位狗粮进行定向突破，因此佩蒂股份爵宴的风干粮定位高端实现差 异化，表现良好；3）研发创新弱、多从猫粮延伸至狗粮。如麦富迪的Barf、羊奶肉等。 麦富迪：双拼&营养森林等中低价格段产品为主，烘焙粮、Barf等中高端系列占比逐步提升。麦富迪近年在狗粮领域新系列较少，多为 猫粮系列在狗粮领域的复用，从销售结构看中低价格段的双拼粮、营养森林系列依然为当前主力产品。

报告节选：

编辑：火腿肠