XDC领域新纪元：全链条服务驱动增长新动力

抗体偶联药物（ADC）及扩展至生物偶联药物（XDC）是医药行业近年来的热点领域，它们结合了大分子药物的靶向性和小分子药物的杀伤性，展现出治疗癌症等疾病的巨大潜力。随着技术的成熟和市场的扩大，XDC行业迎来了爆发式增长。全球范围内，多家药企通过并购、合作等方式加速布局XDC赛道，推动了投融资活动的火热。然而，XDC药物的开发难度大，生产复杂，对外包服务的需求日益增长。在这样的背景下，全链条XDC一站式平台因其能够提供从研发到生产的全方位服务而成为行业发展的关键力量。

全球XDC CRDMO的领导者：行业增速红利的受益者

药明合联作为全球XDC CRDMO的领导者，凭借其全链条服务能力，在全球XDC行业中占据着举足轻重的地位。公司不仅在国内市场中占据近七成的市场份额，而且在全球范围内也是排名前茅的企业。根据弗若斯特沙利文的数据，药明合联在全球XDC CRDMO领域按2022年收入计算排名第二，中国第一，这一地位的取得得益于公司在XDC领域的深耕细作和持续的技术创新。

药明合联的全链条服务能力覆盖了从药物发现、开发到生产的每一个环节，这种端到端的服务模式不仅提高了客户新药开发的效率，也增强了客户的粘性。公司通过提供全面的服务，能够确保客户在整个药物开发周期内的需求得到满足，从而在激烈的市场竞争中保持领先地位。此外，公司的一站式平台还能够缩短新药从研发到上市的时间，帮助客户抢占市场先机。

端到端服务模式：客户覆盖面扩大与订单规模增长

药明合联的端到端服务模式是其成功的关键因素之一。这种模式不仅能够为客户提供一站式的服务，还能够增加客户粘性，使得公司能够从早期项目中获得持续的订单。根据公司公告，公司累计服务的客户数量由2022年的345名快速增长到2024年的419名，这一增长速度远超行业平均水平。客户群体的扩大，不仅包括了全球大型制药公司，也涵盖了众多创新生物技术公司，这表明药明合联的服务能力得到了广泛认可。

随着客户覆盖面的扩大，公司的订单规模也持续增长。公司通过实施“赋能、跟随并赢得分子”战略，从产品开发的早期阶段便陪伴现有客户共同成长，同时尽可能将早期客户留在公司内部的服务体系之内，并后续为客户提供临床服务及商业化服务。这种策略不仅增强了客户粘性，也助力公司后期项目加速扩容。据公司2024年半年报披露，上半年公司约有41个项目从早期的发现阶段进入后期iCMC阶段，这一转变对于公司未来收入的增长具有重要意义。

全球布局与产能扩张：支撑订单量与客户粘性的确定性成长

药明合联在全球布局和产能扩张方面也展现出了强大的实力。公司在无锡、常州、上海三大基地的建设，不仅提升了公司的生产能力，也为客户提供了“一小时”服务圈，这种地理集中的布局有助于提高服务效率和响应速度。随着无锡新产能的逐渐投产，公司有望以内部自产抗体、连接子及载荷来替代外购，这将有助于毛利率的提升。此外，公司在新加坡的产能布局也将进一步满足海外订单需求，推动公司全球业务的增长。

公司的全球布局不仅体现在生产基地的建设上，还体现在其广泛的客户覆盖上。公司海外收入占比稳健提升，2020年至2023年海外收入占比分别为29%、59%、69%和74%。这一增长趋势表明，公司在全球XDC行业中的影响力正在不断扩大。随着全球XDC药物研发的持续火热，公司的全球布局将为其带来更多的订单和客户，支撑公司的持续增长。

总结

 药明合联作为全球XDC CRDMO的领导者，其全链条XDC一站式平台实力是支撑订单量与客户粘性确定性成长的关键。公司的端到端服务模式不仅扩大了客户覆盖面，也带动了订单规模的持续增长。在全球布局和产能扩张的支撑下，公司有望在未来继续保持强劲的增长势头。随着XDC行业的不断发展，药明合联的全链条服务能力将成为其在激烈市场竞争中保持领先地位的重要保障。