2024年鼎捷数智研究报告：制造业数智化领先企业，战略转型于存量中拓增量

1、深耕制造业的工业数智化实践者

1.1 制造业数智化践行者，双端市场+多元化业务布局

深耕中国大陆，辐射亚太

公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，主营业务是为制造 业、流通业企业提供数字化、网络化、智能化的综合解决方案1。1982 年，鼎捷软件前 身“鼎新电脑”于中国台湾地区成立。随着业务的发展，公司逐步专注于制造业数字化、 网络化、智能化解决方案，并于 2001 年与神州数码合资组建神州数码管理系统公司， 进入内地市场。 2009 年，公司确定以“鼎捷软件”品牌形成深耕中国大陆、辐射亚太 的业务布局2。 公司 2014 年在深交所创业板挂牌上市，迈上一个新台阶。2015 年，鼎捷确立“一线、 三环、互联”的战略路径，开拓和积累在制造、流通两大产业领域的核心竞争力，帮助 企业实现从自动化、数字化到智能化发展，以工业互联网平台连接整合企业间资源，实 现跨行业、跨产业的资源重组，实践“智能+”转型3。2018 年，鼎捷提出稳敏双态 IT 数智战略，助力企业上线云平台4。 进入 2023 年，根据公司 2023 年报，公司业务领域已覆盖数字化管理类、研发设计类、 生产控制类及 AIoT 类，并持续融合人工智能、大数据、物联网、云计算等数字信息前 沿技术，推进鼎捷雅典娜新型工业互联网平台的研发升级与应用拓展，聚合 ISV 伙伴、 创新开发者、IaaS 合作伙伴，打造新一代数据引擎和数字底座。2024 年，鼎捷于官方 公众号宣布，公司由“鼎捷软件”更名为“鼎捷数智”，迈入以平台建设、应用服务为核 心的数据和智能方案服务商阶段。

研发设计方面，公司建制新一代产品生命周期管理平台（PLM），该平台具备业界领先的 数据模型驱动架构 MDA，采用微服务架构，具备极高的可扩展性和可维护性；以及具备 鼎捷独有的 CAD 集成平台和多种数据库切换能力等。 在数字化管理类领域，公司通过价值交付帮助企业改善管理、提高经营效率，提升企业 核心竞争力。公司以 T100（面向大型及超大型集团企业）、E10（面向中大型集团企业）和易飞（面向中小型企业）等产品为企业提供数字化管理服务，创造客户数字价值。 生产控制类领域，公司以发展制造运营管理系统（MOM）为核心，聚焦半导体、机械装 备、五金机加、电子组装、汽车零部件及注塑等 6 大优势行业，持续优化制造执行系统 （MES）、先进排程系统（APS）、仓储物流管理系统（WMS）、质量管理系统（QMS）及 智能制造中台（MMP）等产品。 AIoT 领域，公司基于数智驱动的新型工业互联网平台-鼎捷雅典娜、设备云工业 APP 及 OT 设备产品，聚焦车间自动化与工艺智能化需求制造企业，重点拓展 OT 类方案、设备 云工业 APP、软硬融合应用方案及整厂规划（EPC）等方案与产品。

1.2 股权结构

截至 2024 年三季度，鼎捷前十大股东中，工业富联仍为第一大股东。其中，公司股东 工业富联与叶子祯先生、孙蔼彬先生、香港 TOP、新蔼咨询于 2020 年 7 月 4 日签署了 《一致行动人协议》，协议生效后成为一致行动人。前述《一致行动人协议》于 2023 年 12 月 10 日期满。为保持公司股权结构的稳定性，促进公司的持续稳定发展，前述五位 股东续签了《〈一致行动人协议〉之补充协议》，延长《一致行动人协议》36 个月的有效 期。

1.3 财务表现：应对新局势，探索新机遇

根据 wind，公司近几年营收及利润经修复后趋于稳定。公司 2020-2023 年以 14.20%的 CAGR 于 2023 年实现 22.28 亿元营收，以波动增幅保持上升趋势；2023 年公司归母净 利润为 1.50 亿元，同比增长 12.27%，创下近四年新高。 2021－2022 年，公司在复杂国际环境和客观环境扰动下，持续围绕“智能+”的战略布 局，聚焦行业经营、以高效的价值服务和领先市场产品作为经营策略，积极打造行业标 杆客户案例，积累成功实施经验，探索各行业数字化转型生态价值，2022 年业绩较 2021 年实现增长5。 2022－2023 年，宏观经济稳中向好，工业制造在波动中稳步向前，数字经济发展加速。 公司持续探索 AI 助力研发提效，优化低代码设计器并完成升级改造，提升研发设计类业 务收入，持续开拓 AIGC 技术应用潜在场景及应用落地。并且，公司专注于电子、半导 体、装备制造、汽车零部件等优势行业经营，深度挖掘行业数智化转型、IT 与 OT 融合、 智能制造、企业出海等行业需求商机，快速覆盖行业热点议题。2023 年公司实现营业收 入 22.28 亿元，同比增长 11.65%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.50 亿元，同比 增长 12.27%6。

分拆业务来看，根据公司 2023 年报，2023 年公司研发设计业务收入 1.23 亿元，较上年 同期增长 34.43%。主要由于公司提高对软件国产化的支持力度，持续完善异构 ERP 集 成方案，深化设计可视化的协同方案。2023 年 10 月，公司发布领先行业的全新一代 PLM 产品全生命周期管理系统，是业内首款融入 AI 技术的智能化 PLM，基于鼎捷雅典娜的数 智化能力，创新集成 ChatFile 工具的应用场景，提升信息获取和企业运转的整体效率。 公司 AIoT 业务收入达 5.17 亿元，较上年同期增长 42.02%，主要系公司 AIoT 业务在中 国大陆市场取得突破性成长，2023 年签约金额增长 92%；公司数字化管理业务 2023 年 收入 12.07 亿元，主要出于公司不断聚焦行业经营，进一步提升研发能力。 生产控制业务方面，公司 2023 年业务收入 3.34 亿元，较上年同期增长 21.46%。公司 持续推动制造执行系统（MES)、先进排程系统（APS)、仓储物流管理系统（WMS)、质 量管理系统（QMS)、数智工厂战情室（FWR）及智能制造中台（MMP）等产品的迭代与 创新，同时，公司进一步发展与完善数字工厂专业领域的 APS 产品，满足制造业客户在 智能排程上的需求，并获得客户高度肯定，APS 方案营收同比增长 26%。

成本端，公司成本自 2022 年起不断上涨，主要系外购软硬件成本和技术服务成本增加 所致。2022 及 2023 年软件服务业成本分别同比增加 14.82%、22.66%。2021－2023 年总成本分别为 6.0、6.9、8.5 亿元7。 费用支出上，2021－2023 年公司管理费用及销售费用同步处于上升区间。研发费用 2023 年出现降低的情况，根据 2023 年公司年报，主要由于自 2022 年 10 月起，公司存在资本化的研发项目，对应研发费用进行资本化处理。财务费用于 2022 年实现负增长，这 主要由于利息收入及汇兑损益增加所致。根据 2023 年年报，公司加大销售推广力度， 销售人员增加，公司在 2023 年销售费用同比增长 16.30%。

2、行业β因子：从全球看中国；下游应用行业资本开支预期 回暖

2.1 工业软件全球格局初步分析

工业软件产业链分为上中下游，上游端，主要是为工业软件产品制造提供基础服务的软 硬件，包括计算机设备、操作系统、开发工具及中间件等；中游端，主要包含研发设计 软件、生产控制软件、业务管理软件及嵌入式软件；而下游端主要是工业软件产品应用 端，包括机械、汽车制造、能源电力、航空航天、通信和安防等领域8。 根据中关村产业研究院数据，全球工业软件市场规模自 2021 年起，未来预计将以 7.57% 的 CAGR 于 2026 年达到 265 亿美元市场规模。与此同时，中国工业软件市场规模自 2021 年起，未来预计将以 20.33%的CAGR 于2026 年达到333 亿人民币。从行业规模变动上， 可以显著看出中国工业软件市场增幅对比全球较快，正处于高速成长期。

2.2 看向中国制造业：规模优势，数字化需求提上日程

规模优势

制造业作为中国产业链、供应链体系的重要构成，为产业链、供应链循环提供产品与要 素，是经济运行与健康发展不可或缺的部分。 随着工业经济逐步恢复，近年制造业工业增加值伴随之需求修复，稳中有升。同时，在 制造业重点产业链发展方面，产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程稳步推进，工 业母机、关键软件等重点领域创新不断实现新突破。制造业创新体系建设不断加强，制 造业对社会创造效益逐步提升。整体来看，中国宏观经济、制造业发展稳中向好，支撑 公司下游客户需求的增长及业务扩张，期待增长空间。 供给端，从中国工业增加值角度，根据国家统计局，2023 年中国全部工业增加值 399103 亿元，同比增长 4.2%。而纵观近十年，中国工业增加值持续处在上升周期，2014-2023 年以 6.12%CAGR 保持增长。 作为工业供给端的重要指标，工业增加值的变动一定程度上可反映一个国家生产速度的 快慢，以及工厂开工的积极性和社会需求等，与经济形式存在挂钩。从此指标分析，中 国工业增加值表现较好，在全球具备相当的占比及影响力。 从中国制造业增加值全球表现来看，中国制造业规模已连续 14 年位居全球第一，截至 2024 年 2 月，根据中国政府网，中国工业增加值占全球比重约 30%。而根据世界银行 数据统计，中国制造业增加值占全球比重自 2012 年起始终保持在 20%以上并维持在 20%~30%区间，仍然是全球制造业大国之一。结合中国工业增加值历史表现，我们认 为中国工业整体上体量较大，全球具备一定地位，中国可充分发挥供给端优势，打造中 国工业软件发展基础。

需求端，我们从中国工业软件的业务收入进行分析，根据工信部及前瞻研究院、智研咨 询数据统计，自 2014 年至 2023 年，中国工业软件业务收入呈现波动上升趋势，总收入 自 2014 年 695 亿元提升至 2023 年 2824 亿元，除 2022 年存在轻微下滑，其余年份均 保持提升。工业软件业务收入在一定程度上是工业软件需求环境的体现，因此在需求端， 相关数据也同步显示向好趋势。

数字化需求提上日程

当今中国劳动力增长放缓、人工成本上升，供给端趋缓但工业软件企业人才需求增加致 使企业利润承压，需要企业采取数字化转型以降本增效。如今，工业数字化伴随技术进 步而发展，云原生、人工智能等新兴技术的出现一定程度上降低了企业数字化转型的门 槛。 首先在劳动力数量上，根据世界银行数据看趋势，中国劳动力数量在经历了 20 世纪 80 年代至 21 世纪初上升周期之后，自 2006 年左右开始放缓甚至下滑；其次，在人工成本 上，根据国家统计局，近十年中国总就业人员及制造业就业人员平均工资保持上涨。在 双端因素影响下，国家统计局官方数据同时显示，中国规模以上工业企业利润总额近几 年受到一定影响，呈现下降趋势。 我们基于一系列数据认为，尽管企业利润下滑具备多因素影响，但在工资成本因素上， 近几年企业面对的挑战也不可忽视，预计未来会倒逼企业采取一系列改革举措。

2.3 下游行业制造规模增长、资本开支预期回暖

电子信息制造业：回暖迹象

从电子信息行业总规模角度，2022 年电子信息制造业企业数量为 35191 家，同比增长 15.59%，且预计 2023 年数量将达到 41200 家，同比增长幅度达到 17.26%9。如考虑到 企业深耕制造业的特点，未来的软硬件需求预计会成为刚需，因此，我们首先判断企业 数量与软硬件需求会保持同步上升趋势。 此外，2023 年电子信息制造业收入规模实现 4.5%小幅增长，规模以上电子信息制造业 增加值比上年增长 3.4%10。进入 2024 年，前三季度工信部数据统计，中国电子信息制 造业生产稳定增长，投资持续高速，行业整体发展态势有所回暖。 生产层面，2024 前三季度，规模以上电子信息制造业增加值同比增长 12.8%，增速分 别比同期工业、高技术制造业高 7 个和 3.7 个百分点。9 月份，规模以上电子信息制造 业增加值同比增长 10.6%。制造业主要产品中，手机产量 11.84 亿台，同比增长 9.8%， 其中智能手机产量 8.73 亿台，同比增长 10.5%；微型计算机设备产量 2.49 亿台，同比 增长 2.9%；集成电路产量 3156 亿块，同比增长 26%。生产端，制造业增长现状较稳 定。 投资层面，2024 年前三季度，电子信息制造业固定资产投资同比增长 13.1%，比同期 工业、高技术制造业投资增速分别高 0.8 个和 3.7 个百分点，投资端热情尚可。

而在固定资产投资增长的同时，软件端亦或无形资产的需求也将同步配套，主要集中在 上层指导中。例如在 2024 年 9 月中，工信部印发《工业重点行业领域设备更新和技术 改造指南》，其中提到：到 2027 年，推动行业数字化转型成熟度 3 级及以上企业比例达 到 15%以上，4 级及以上企业比例达到 7%以上，关键工序数控化率达到 85%以上，数 字化研发设计工具普及率达到 75%以上，改造装置能效达到《工业重点领域能效标杆水 平和基准水平（2023 年版）》标杆水平，本质安全水平大幅提升。顶层指导的出现为固 定资产的数智化转型指明了方向，并愈发完善。 总体上，2024 年电子信息制造业无论是工业增加值角度，亦或资本开支角度，对比 2023 年均出现较明显的上抬趋势，结合固定资产与软件无形资产的配套要求，我们有理由认 为电子信息行业的 IT 需求将得到传导。

汽车零部件：汽车需求强劲，带动零部件需求高增

从全汽车制造业领域看，2023 年，汽车制造业增速明显，规模以上工业增加值同比增长 13.0%，2024 年增速有一定波动但仍趋于稳定，累计 1-9 月增长 7.9%11，处于上升周 期。 此外，随着政策的扶持和市场需求的提升，新能源汽车的产量和销量显著增加。根据中 汽协数据，2023 年新能源汽车的产量和销量同比增长均接近 40%，进一步推动了整体 汽车行业的增长。传统燃油车受到环保政策和市场饱和度提升的影响，增速有所放缓， 但在部分细分市场，如豪华车和 SUV，增长势头仍强劲12。 如细分到汽车零部件领域，作为构成汽车整体的各个单元及服务于汽车的配件，其需求 会跟随汽车产量同步提升。根据观研网，2020 年之后，中国汽车产量呈现持续增长趋势， 2023 年中国汽车产量为 3022.3 万辆，同比增长 9.30%；2024 年 1-9 月中国汽车产量为 1889.9 万辆，同比增长 3.40%。我们预计汽车零部件需求增长逻辑确定性较强。 其次，从营业收入来看，2019 年到 2023 年中国汽车零部件制造业营业收入保持增长趋 势，到 2023 年中国汽车零部件制造业营业收入为 44086 亿元，同比增长 5.08%。从这 方面角度切入，我们认为企业行业盈利能力的改善甚至提升有助于行业未来的资本开支 宽松，并且随着产量的扩大及利润空间增厚，行业未来的数智化转型也会随之进入快车 道，以追求进一步降本增效。

如包含海外市场观察，全球经济刺激、供应链恢复等因素推动 2023 年全球百强企业整 体营收同比增长 13.2%。同时，伴随投资与消费活动复苏，车市回暖，全球上榜百强汽 车零部件供应商 2023 年整体利润率 6.1%，相较于 2022 年的 5.4%上涨明显13。除去部 分地区需要进行供应链本土化战略之外，全球汽车零部件领域的回暖，有助于出海企业 拓展增量市场。

制造业数字化：进入全面扩展期

中国软件行业协会《制造业数字化转型发展指数报告（2024）》显示，中国数字经济的 整体规模于 2023 年已超过 55 万亿元，核心产业增加值超过 12 万亿元，占 GDP 的比重 为 10%左右，是经济发展的重要引擎。其中，根据中国软件行业协会《制造业数字化转 型发展指数报告》，中国制造业主要集中在东部和沿海经济发达地区，呈现“经济命脉” 的面貌，其数字化转型进程也同步呈现向上走势。

软件业与制造业的融合被视为制造业高质量发展的途径。人工智能，工业互联网，物联 网加快传统制造业从机械化、自动化走向数字化，网络化、智能化。软件行业全年继续快速发展，保持成长动能，有利于制造业数智化转型提速进行时。 政策端，国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》提出到 2025 年，数字经济迈向 全面扩展期，数字经济核心产业增加值占 GDP 比重从 2020 年的 7.8%上升至 2025 年的 10%，并且工信部目标以及《“十四五”智能制造发展规划》部署，2025 年 70%以上的 规模以上制造业基本实现数字化，网格化，工业软件技术市场满足率超过 50%，工业互 联网平台应用普及率超过 45%，顶层指导也同步具备。

2.4 政策端：布局全面

政策指导端，近几年国家关于工业软件、数字经济的指导持续推出，并且针对工业软件 面向的一些领域也进行了同步指示，我们按照时间先后筛选了近几年部分相关政策。

3、公司α因子亮点剖析：全套数智化方案，市场覆盖及产品 矩阵战略明确

2024 年，国际数据公司 IDC 发布《IDC MarketScape: 中国数字工厂整体解决方案厂商 评估，2024》，其中鼎捷数智位居中国数字工厂整体解决方案厂商领导者象限。按照 IDC 调研数据，55.4%的工业企业在建设数字工厂时，倾向于选择整体解决方案服务商合作14。 因此，我们认为鼎捷数智在制造业数字化端已具备相对全面的方案体系，覆盖数字工厂 咨询、产品、实施解决方案等。在产品线丰富的基础上，鼎捷数智在市场覆盖具备独家 优势，未来客户战略方向也具备明确方向和预期。

3.1 台湾地区的客户覆盖-存量基础中拓增量机会

公司于 1982 年在中国台湾地区成立，专注于制造业 ERP。作为起家地区，截至 2024 上 半年，公司在中国台湾公开发行以上企业公司业务的覆盖家数已达 77%15。从历史的存 量数据来看，鼎捷已实现台湾市场的较深入渗透。 分析台湾省经济发展及制造业整体情况，台湾省的 GDP 水平近十年稳步上升，但近几年 趋缓，台湾省制造业占 GDP 比重近十年持续保持着上升态势，如今台湾省制造业占 GDP 比重稳定在 30%以上。因此，台湾省的经济整体及制造业现状可以初步定义为稳定，对 鼎捷来说，在台湾地区的业务展开暂不会出现较高风险，存量业务仍维持稳定开展预期。

台湾地区利润角度，以鼎捷台湾全资子公司鼎新电脑为例，根据 wind，鼎新电脑已披露 的营业收入及净利润、净利率水平自 2021 年开始至 2023 年均呈现逐年上升趋势，且 2024H1 已实现 5.37 亿元营收及 1.36 亿元净利润。 鼎新电脑作为鼎捷数智在台湾地区起家的前身，主要业务分布在台湾地区，并辐射全球。 如按照近几年经营表现来看，鼎新电脑的成长表现较好，对鼎捷数智的未来成长性也具 备一定助力作用。

从数字化发展角度分析，台湾经济的数字化发展程度不一，产业落差大，整体上台湾地 区仍落后其他先进经济体，生产力有极大成长空间。近几年，台湾的大中小企业皆逐渐 面临产业数位化的改变，企业开始评估数位转型的可能性，以追求长期稳健发展16。 另一方面，除台积电这样的全球性龙头企业之外，台湾九成以上为中小企业，早在 2021 年即开始面临诸如“生产成长率下滑、利润空间缩小”等问题，因此，“生产优化、良率 提升、提高品质”是台企的强需求之一17。 再者，根据台湾创新经济发展方案（2017-2025）数据显示：数字经济产值占台湾 GDP 比重从 2008 年的 17.3%增长到 2014 年 20.5%。这一方案设定到 2025 年台湾数字经济 占 GDP 比重将达到 29.9%。此外，截至 2024 年 9 月，台湾地区近 65%的公司已投资 人工智能，并且台湾“科学技术委员会”建立了 AI 卓越中心（Taiwan AI CoE），负责制 定人工智能应用规则，试图促进国际人工智能项目合作。台湾当局计划在亚太地区建立 人工智能人才库并与其他国家建立“伙伴关系”18。在传统的台湾制造业出现瓶颈的情 况下，现阶段在新兴行业的布局有望成为新的经济增长点，对鼎捷来说也是开启台湾地 区增量市场的机会。 2024 年，鼎捷将通过 ESG、新建厂、节能减排等议题持续挖掘智慧制造与绿色低碳相关 客户并拓展产品方案，探索 IT+OT 生意融合的场景，用数智驱动思维发展 IT+OT 新应 用。根据公司 2024 三季报，2024 年年初至三季度末，公司于中国台湾地区新客签约金 额同比成长 32%，仍具备一定增长空间。

3.2 大陆地区的大客户战略-大陆客户作重点增量拓展

2024 年以来，公司已陆续展开与大陆大客户的合作，共建行业标杆数智工厂，涉及行业 覆盖汽车零部件、电气仪器仪表、家用电器等，其中不乏三强联手，共同赋能出海业务 案例，有助于公司打造标杆效应。 在公司 2023 年度报告中，公司提到将以鼎捷雅典娜能力为抓手共研客户新需求，重构 大客服务机制，设计与大客共创的多元商业模式，助力大客完成数智升级；针对中小型 客群，公司将持续聚焦行业深度经营，快速发展生态渠道，实现对中小客群的快速覆盖。

3.3 AI 的未来想象空间

技术革新与迭代方面，鼎捷数智凭借 40 余年的行业经验，在人工智能产品布局方面具 备天然优势。公司以“智能+”战略为基础，积极探索并推动 AI 技术的发展与应用，持 续推动“AI+工业”的深度融合应用。

目前，鼎捷基于雅典娜知识中台、数据中台，结合大语言模型构建 ChatFile 和高管 AI 数智助理等通用型 AI 应用。并且，雅典娜以“数据驱动+生成驱动”为核心，基于各行 业属性持续发展和迭代鼎捷雅典娜装备制造云、零部件云、财务云等行业化场景 AI 应用， 在不打破或重建现有的系统和流程的前提下，通过平台将系统内数据收敛和提炼，形成 闭环需求结构的敏态应用矩阵，助力客户逐步完成数智化迁徙19。

雅典娜中台大模型

在 AI 大模型领域，鼎捷采取“通用+行业”大模型策略，一方面发挥通用大模型的泛化 能力，另一方面，将公司在制造业领域的经验嵌入至模型中，创造制造行业大模型。当 前，“知识类交互”是 GPT 的发展重点之一，鼎捷雅典娜平台的知识中台成为率先拥抱 GPT 的 PaaS 平台产品，依托知识封装构建企业知识图谱深入“Know-how”知识传递20。 截至 2024 年三季度，公司在中国大陆地区打造了吉利集团、上药控股等标杆案例。在 中国台湾地区，公司与群联电子等 AI 服务器厂商联合推出 AI 一体机，满足客户对应用 软件和 IT 基础架构转型的双重需求。年初至报告期末，公司 AI 业务收入较去年同期增 长 102.08%21。

为了做到从“流程驱动、人工驱动”到“数智驱动”，鼎捷雅典娜平台进行了从“支持+ 操作”到“驱动+回应”、从“表单+流程”到“数据+任务”、从“固化功能”到“开放 模型”等诸多方面的创新，实现“数据驱动，化繁为简”、“任务领航，以简驭繁”、“自成长、自运行”、“5 大中台，合力保障”、“开放生态”五大创新点。

通用型 AI-Chatfile+ChatCAD

ChatFile-AI 交互

ChatFile 是一款基于鼎捷知识中台和 GPT 技术构建的企业级知识机器人。作为市面上 首家 ToB 问答交互机器人，作用端，ChatFile 具备“多轮问答交互、跨文档交互、翻译 出海”等智能交互功能，为企业梳理与建立知识体系，以快速、低成本构建企业知识问 答系统；核心能力上，ChatFile 分为知识应用层、知识规划层双端，企业用户通过 ChatFile 可实现自然语言交互，准确合规安全地获取及使用企业知识，目前已有超过百家签约客 户用于销售质量生产售后等各类业务场景22。 技术上，ChatFile 将最新的大型神经网络模型、深度学习和自然语言处理技术、跨文档 的学习整合技术、基于机器学习和图像识别的高级数据解析技术等进行融合，可对不同 类型文档学习和总结知识，还支持对复杂文档如表格、图像等的解析，从而能够高效理 解和处理复杂的企业数据和用户查询，使用户在与系统的交互中更加流畅智能23。

在平台端，ChatFile 目前支持 web 端、移动端、小程序和插件嵌入等多种交互方式；在场景端，除中国大陆及台湾地区之外，ChatFile 可根据中文版本的文档，自动分析总结， 并以海外当地语言进行交互，实现海外场景应用24。我们认为，ChatFile 的多元性有助于 鼎捷实现多市场覆盖，并激活大模型“越用越活”的特性，不断成长，持续高质量赋能 各行各业。

ChatCAD-个性化需求匹配

ChatCAD 的出现背景，是市场个性化需求的增长。部分客户对制造工艺如精度等环节具 备更加多元化的想法，企业需要通过“标品改型设计”对产品部件进行增加或改进，提 高产品生命周期。而过往的改型设计主要由人工完成，流程繁琐且耗时长、成本高，对 快速变化的个性需求难以及时作出反应。因此，有能力进行相关服务部署的企业才有能 力在竞争市场中脱颖而出。 在人才（工程师等）设计经验传承与订单承接上，企业痛点明显。人才的稀缺性、设计 经验及能力的传递与企业的知识体系息息相关，人才流失情况的出现会导致企业知识体 系不稳固；订单承接效率会伴随人工操作标品改型设计的重复性而出现下滑，只因标品 改型设计需要工程师进行每单独立设计，工作效率下降并伴随订单波动性，限制了企业 接单能力，甚至会影响企业创新能力的培养。 ChatCAD 的出现，可以辅助设计工程师进行设计知识整合，并提供给 AI 进行学习，使 得 AI 能够在一定程度上替代工程师的角色，销售人员只需要把审核后的订单或合同提交 给文生图，文生图就能够迅速基于标准产品生产满足订单需求的改型设计图纸。

通过 ChatCAD AI 的辅助，传统模式得以颠覆，企业订单处理得以优化，知识体系的传 承与创新能力的培养得以同步提升。我们认为在如今降本增效成为企业强诉求的环境下， 鼎捷已通过创新 AI 技术实现高效运营、成本管控与个性化服务对接，在服务外部企业进 行制造业数字化，解决企业痛点之外，鼎捷自身也做出很好的标杆效应。

行业化场景 AI-各类云平台

鼎捷云平台主要分为零部件云、装备制造云、财务云。以前两个平台为例，零部件云平 台主要面向企业试制合规、销售预测、供应链协同等业务场景，并持续提炼汽车零部件、 新能源、新材料、化工等细分行业的闭环应用；装备制造云主要聚焦标准机、非标机、 项目型装备企业不同业态的运营模式，贯穿“售前-售中-售后”全链路发展多个闭环应 用，实现业务场景效率提升与动态监控调整，提高企业利润水平25。 借助云平台，鼎捷得以实现“技术+中台+场景”的融合，真正将 AI 技术嵌入实际，力 争解决不同环节存在的不同痛点。

鼎捷 AI 平台的核心优势-完备的模型开发工具链和多层次的应用架构、丰富的制造业数 据

在 IaaS 层，鼎捷整合国内外顶尖算力资源，共同构建了鼎捷的算力底座，为用户提供了 高并发的大模型训练和推理能力；MaaS 层上，鼎捷提供了两套模型训练平台，即小模 型训练平台 Model Builder 模型开发工具链，各行业大模型训练平台 LLMOps 工具链。 同时，为了连接用户需求与大模型能力，鼎捷在 MaaS 层还构建了 AI-Agent 工具： IndepthAI 可以按用户的想法与创意，快速低成本的生成各类 AI 场景应用，帮忙企业快 速落地 AI 应用；在 SaaS 层，鼎捷 AI 平台提供了丰富的 AI 类产品矩阵，包括 ChatFile、 生成式搜索引擎、娜娜助手、智驱工作台和智体平台等。这些产品能够满足企业在不同 场景下的对智能化需求26。

算力、算法、大数据三大决定 AI 能力的因素中，鼎捷的优势在于制造业行业的深耕经验 数据。自成立起，公司便专注于制造业，现如今，公司将 40 多年经验封装融入进大模 型中，在此行业具备自身独特优势，并已落地汽车多家主机厂及 T1 供应商27。 综合来看，鼎捷 AI 是基于自身经验及行业个性化服务定制诞生的产物，很好的契合了行 业现阶段降本增效及业务开展的需求。结合鼎捷目前的客户战略定位，我们有理由认为 鼎捷 AI 在制造业的推广可持续扩大。

3.4 海外-跟随客户出海步伐

“出海”正成为越来越多中国企业发展壮大的必选题。出海可为企业带来新的利润增长 点与市场份额，同时可以作为国际风险分散点，减缓国内生存压力。2023 年，超过 3500 家 A 股上市公司开展了海外业务，占比超过 66%，创下历史新高28，显示中企出海正成 为主流趋势之一。 从投资流量上看，中国 2022 年对外直接投资流量达到 1631.2 亿美元连续 11 年位列全 球对外直接投资流量前三，并且预计 2024 年对外直接投资同比增长超过 6%。这其中， 东南亚市场成为中国企业拓展亚太地区业务的主要目的地29。

在此背景上，回归鼎捷海外布局，鼎捷自 2008 年起就深耕东南亚市场，分别在越南、 泰国、马来西亚设立了服务据点，并拓展至缅甸、柬埔寨、菲律宾等周边国家。随着东 南亚“世界工厂”地位的崛起，东南亚地区是建厂首选，该地区制造业数字化转型处于 早期阶段，行业整体仍属于蓝海市场，目前制造业总体数字化程度正在加速提升30。 全球技术情报公司 ABI Research 预计，2028 年东南亚实施智能解决方案的制造工厂的 比例将从目前的 6.3%增长至 32.8%，并且东南亚制造商在工业 4.0 解决方案上的数字 化转型投资预计将稳步增长，到 2028 年将达到3016 亿美元，复合年增长率为 32.9%31。 鼎捷将工业互联网与智能制造的服务经验成功复制到该市场，在助力企业出海的过程中 积累了丰富的本土化运营经验。特别是在应对当地复杂的法律法规、多语言管理、以及 本地人才管理等方面，形成了大量实战方法论32。 “走去哪里、如何走出、本土化经营方式”是企业出海面临的三大难题。为了协助解决 中企对海外市场认知片面、缺乏海外市场本地化运营团队的问题，鼎捷基于“稳敏融合” 的技术架构，为企业提供从战略规划到平台底座支持的一站式出海“数智化”方案，满 足企业出海在不同地区不同发展阶段的管理需求，高效支撑未来企业商业模式的迭代升 级，助力企业实现高质量的出海版图33。

分行业来看，在汽配行业，公司助力江苏腾龙汽车出海马来西亚；在精密制造业，主要 出海客户有第一精密、宏致精密等；在越南市场，公司服务逾 500 家台商出海客户，上 半年在金属、家具、食品加工等优势行业的出海台商中客占率达 70%。截至 2024 年 9 月末，鼎捷数智分别完成泰国及越南的中企出海的售前资源的建立，公司中企出海营收 金额占比 45%，同比增长 58%34。在出海市场拓展方面，鼎捷目前成效显著。

3.5 PLM、ERP、MES 互相协同

PLM（数据提供）

根据 IDC《中国 PLM 市场分析及厂商份额，2023：创新左移》，2023 年中国 PLM 软件 市场（不含咨询、实施服务收入）总规模达到 28.8 亿元人民币，年增长率为 16%，较 2022 年增速下降 1.1 个百分点。主要系中国制造企业面临利润挑战，直接影响 IT 支出， 项目决策周期变长、项目预算下降、验收困难是目前厂商端的普遍反馈。 在此环境下，国际大厂商增速放缓甚至出现负增长，而鼎捷在 2023 年 PLM 整体市场份 额约为 2.9%。面对全球海内外众多厂商的竞争环境，除去海外厂商占据的稳定份额， 鼎捷在中国厂商的份额处于前三水平35。

在 PLM 产品的选择上，42%的制造业最终用户倾向于选择有所属行业属性的 PLM 解决 方案，因此，具备深耕行业经验优势的厂商在细分行业中可以占据一席之地。根据 IDC， 2023 年 PLM 市场规模排名前三的行业是高科技电子及计算机通信、装备制造、整车及 汽车零部件，此外，家电和新能源（光伏、锂电、储能等）市场有较高的增速，因此在 下游应用市场端，PLM 的预期尚可。鼎捷在上述五类细分行业中均具备一定市场份额， 分别为 5.1%、66.9%、3.4%、1.3%、7.9%，其中在装备制造、家电行业排名前列甚 至处于市场头部36。

除去市场份额因素之外，从鼎捷 PLM 系统架构来看，鼎捷具有自主可控、正向设计、生 态融合和可持续发展的技术特色，适配信创全栈，支持国产替代，兼容国产服务器、操 作系统、数据库等底层基础设施，并且支持 24 种国内外常用 CAD 软件的集成应用，覆 盖 2D/3D/电子/电气等领域；提供原子接口，按业务场景组合分子接口，与 ERP、MES 等深度集成，钉钉、飞书、微信等社交集成，支持企业产品研发模式从“逆向”到“正 向”的转变，目前已覆盖多领域多企业37。

其次，鼎捷 PLM 系统的核心应用服务可通过 API 实现各服务间得相互调用，同时，以业 务领域来划分微服务，在每个领域内，确定服务的边界、定义服务接口，并且每个微服 务都配备独立的数据库或数据存储。总结鼎捷的 PLM 产品，是基于鼎捷雅典娜的数智驱 动能力，封装了装备制造、电子组装等行业的几十种常见业务场景，根据过往相似的经 验，以“猜你想”的方式，为工程师提供最优的操作引荐、主动提醒/推送相关任务，降 低新手的学习成本。基于“ChatFile”的 AI 赋能，对海量研发数据进行自主学习，工程 师可以与数字员工随时交互，越用越强大，越用越聪明，因此同时具备了“开放性、智 能、性能、自主可控”四大优势38。 综合来看，鼎捷具备靠前市占的基础是自身特色技术的支撑，而应用端预期尚可、行业 痛点尚未解决的背景有助于鼎捷进一步挖掘 PLM 的市场机会。

ERP（整合数据，资源分配）

ERP 的主要任务，在于集成企业的主要业务流程，通过信息技术支持资源管理，核心聚 焦财务管理、供应链管理、人力资源管理、制造和产品管理、客户关系管理等，是企业 信息化的核心系统，也是衔接 PLM 与 MES 的关键环节。换句话说，ERP 好比公司管理 层的大脑，协助管理者看清公司资源分布全局，做出决策。 如按照企业分类，大型制造企业资源丰富且新业务拓展需求较大，更看重 ERP 应用对其 个性化需求的满足；成长型制造企业虽已具备一定规模但资源丰富度相对大型制造企业 仍然不足，更注重 ERP 应用带来的投入产出比39。总体来看，ERP 主要目的在于使经营 资源最佳化，及整合企业之业务管理、达成经营效率化的技术及概念。

首先从全球范围看，根据亿欧智库《2022 中国制造业 ERP 研究报告》，全球 ERP 软件市 场规模呈平稳增长态势，预计 2026 年将超过 660 亿美元创下新高。其次从公司自身角 度看，公司 2023 年报信息显示，鼎捷在制造业 ERP 软件市场销售份额位居本土厂商 第一，为 14.8%。具体到分产品与客户分类，公司官网产品信息显示，鼎捷 ERP 产品目 前覆盖集团型、小微、小中大型企业，且适用于多种运营领域与业务场景。因此，初步 整合 ERP 的行业现状及公司自身，鼎捷目前以较完善的客户覆盖和场景在持续增长的 ERP 行业中占据了重要的市场地位。 企业现阶段对 ERP 的强需求，主要还是由于内部管理问题频发，是更高的企业管理要求 和当前部分企业低效的管理矛盾的体现。当企业规模成长到一定阶段，企业面临的订单 量、人员管理增长的问题开始随之增加，业务开展难度更高，ERP 打破信息孤岛的效果 愈发明显。因此，信息化时代，企业的成长离不开 ERP 的陪伴，甚至可以说，ERP 是企 业做大做强到一定阶段的必然性选择。因此我们认为，ERP 的行业规模未来持续增长仍 然具备较为完善的基础逻辑，而鼎捷也可持续利用自身产品的特别优势在行业中，尤其 是制造业中继续发挥话语权。

MES（生产调度执行+向上反馈）

MES 的主要作用，在于对生产、制造执行过程进行监控生产，确保生产质量和交期，提 高生产透明度，主要聚焦于汽车、电子、食饮、化工、航空航天等制造领域40。其角色 类似车间制造监工，不间断管理各环节，寻找问题根源，最终 MES 集成可将生产中数据 向上再次反馈给 PLM、ERP。 而 MES 发展更加数智化的背景，是基于离散工业及流程工业等应用方面临的痛点。在离散工业中，由于制造资源优化调度手段落后，导致生产周期长、设备利用率低；在流程 工业中，各设备、系统需要进行一系列任务执行运作41，多方难题致使 MES 的未来发展 方向趋向深度数智化，提升对生产制造各环节出现问题的硬解能力。 从市场现状来看，根据瞻研究《洞察 2024：中国工业软件行业竞争格局及市场份额》数 据，2023 年，中国制造执行系统 MES 行业市场集中度整体较低，CR3 仅为 22.5%，CR5 仅为 32%，CR7 为 37.1%，市场竞争较为激烈，且外资目前占据主流市场地位，国内厂 商正在积极抢占市场份额，其中宝信软件以 6.6%的市占占据国内厂商最大份额，世界 头部厂商西门子也仅以 9.4%的份额占据一席之地，因此，MES 的剩余可竞争市场充足， 玩家分散。 回归到公司本身，鼎捷 MES 的应用场景目前包含了制造业的原料仓、生产区、成品仓、 供应商、办公区、质检区等环节区域，核心功能是借助基于物联网的解决方案让企业全 面升级，实现集成化车间管理，提升现场生产效率。量化数据来看，鼎捷智能车间最终 可实现缩短周期（制造周期缩短 45%、在制品 WPI 减少 30%）、降本增效（效率提升 26%、成本降低 27%）、提升质量（质量过失减少 70%、缺点数降低 25%）。

PLM、ERP、MES 互相协同

端到端流程覆盖中，从不同环节的流程协同关系考量，PLM 负责产品设计和提供工程数 据，并传递给 ERP 与 MES 进行配置管理，开始启动生产流程，随后在资源规划中，ERP 基于市场需求、产品信息等进行分配流程，包含生产、采购、销售计划。最后，传导到 生产执行层，MES 根据 ERP 的计划执行生产，与 WMS 交互以获取原材料。 决策支持端，PLM 提供研发周期和创新指数，支持产品开发，ERP 提供财务数据，支持 企业战略决策，MES 提供生产效率和质量数据，支持生产改进。 最后在目标协同端，PLM 通过产品供应链优化提升产品市场竞争力，ERP 通过资源优化 降低成本，MES 通过提高生产效率增加利润43。

PLM、ERP、MES 各自在生产制造环节中扮演重要角色，但互相之间存在协同关系，而 不是单兵作战。只有将三者作用互相融合相应，才能成为企业数智化的首选产品。而有 能力将三者结合的企业，在行业中才具备更高的竞争资本。 在过往，企业的需求仅集中在 ERP 与 MES，分别负责企业资源规划与工厂制造执行即可 行程企业数智化的初步雏形。但如今制造业深度发展、出海趋势成风，制造企业研发创 造力要求提升，催生 PLM 进行结合，提供数据管理的上游平台。 回到公司案例，根据鼎捷公众号披露，鼎捷早在 4 年前已与国内叉装机行业龙头企业晋 工机械合作，双方携手启动 ERP+PLM+MES+WMS+SRM+BPM 信息一体化，全面进行 信息化管理升级，显示出公司在各系统一体化方面的前瞻布局。2024 年，包括金旺智能、 金石机器人等均与鼎捷开启合作，携手构建 ERP+PLM 设计生产一体化平台项目，进一 步呈现公司产品的市场认可程度。借助鼎捷软件的系统，金石在设计和生产过程中的每 一个环节都变得透明化，整个生产流程实现了质的飞跃。如以量化数据评估，金石数字 化运营的整体效益呈现：图纸下发效率提高 50%；零件重用率提升至 70%；项目配餐 时间缩短至 1 天，准确率提升至 98%；订单准时交付率提升至 70%；产品研发周期缩 短 45%，充分显示一体化平台的优势。

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