东方电子：配用电龙头，乘配网改造东风加快成长

随着全球能源结构的转型和智能电网的发展，配用电行业正迎来前所未有的发展机遇。配用电行业作为电力系统的重要组成部分，承担着将电力从高压电网安全、高效地分配到终端用户的重要任务。在新能源快速发展、电力市场化改革、以及数字化技术应用的推动下，配用电行业正经历着技术革新和服务模式的深刻变革。特别是在中国，随着“十四五”规划的推进和新型电力系统建设的加快，配用电行业的需求和投资正持续扩大，行业前景广阔。

配网改造大势所趋，配电业务蓄势待发

配网改造是当前电力行业的重要趋势之一，特别是在中国，随着分布式新能源的快速发展和新型负荷的增长，对配电网的改造和升级提出了迫切需求。根据中电联数据，2023年全国配电网投资约2902亿元，同比增长5.4%，占电网工程投资总额的55.0%。这一数据表明，配电网投资正成为电力行业投资的重要组成部分。东方电子作为配用电行业的龙头企业，其产品覆盖发输变配用全环节，有望充分受益于配网改造带来的市场机遇。

东方电子在配电产品布局上全面，竞争力强，市占率连续多年位居市场前列。根据国网电子商务平台数据，东方电子在配电变压器、柱上断路器等核心产品的市占率排名均位于行业TOP10。随着国家对配电网升级改造的要求进一步加快，东方电子凭借其全面的配电产品布局和强大的市场竞争力，有望享受行业高增及市占率提升的双重红利。

技术积累深厚，新产品新客户拓展助力穿越电网投资周期

东方电子深耕电力行业四十载，技术经验积累丰富。公司以电力自动化产品起家，逐步完成对数字化电网、数字化能源、数字化社会三大领域的全面布局。在新产品和新客户的拓展上，东方电子表现出色，其大部分年份的收入增速超过电网投资增速，连续多年实现两位数增长。特别是在电表产品和一次设备等领域，东方电子通过不断的技术创新和市场拓展，成功贡献新的增长动力，穿越电网投资周期。

东方电子的技术创新和产品开发能力在行业内具有明显优势。公司积极参与国内外标准制定，推动行业技术进步。在新能源发展驱动需求扩张的背景下，东方电子的调度及云化业务、输变电自动化业务等基石业务有望实现平稳增长。同时，公司积极布局储能和虚拟电厂等新兴业务，有望贡献新的增长亮点。东方电子的技术积累和市场拓展能力，使其在配用电行业中具有较强的竞争力和市场影响力。

积极布局海外市场，业务拓展拾级而上

东方电子不仅在国内市场表现强劲，同时也积极布局海外市场，业务拓展拾级而上。公司的配电终端、环网柜、变压器、电表等产品均已实现海外批量供货，海外业务已有二十多年的发展历史。东方电子重点开拓东南亚、南亚、中东、非洲等地市场，并且在马来西亚RTU/FRTU市占率达50%，印度配电自动化市场份额达30%。2024年，公司在沙特的本地化生产线的按期投运及首批环网柜项目陆续交付，成为东方电子海外本地化推进的重要里程碑。

东方电子的海外业务成功实现了从单一产品销售到系统集成、从产品服务到电网运营及服务的转变，海外收入稳步增长。公司通过不断的技术创新和市场拓展，积极布局海外市场，逐步实现新突破，为公司的长期发展提供了新的增长点。

总结

 东方电子作为配用电行业的龙头企业，凭借其深厚的技术积累、全面的配电产品布局、以及积极的海外市场拓展，正乘着配网改造的东风加快成长。在新能源快速发展和电力市场化改革的大背景下，东方电子有望充分受益于行业的发展机遇，实现业绩的持续增长。随着公司在技术创新和市场拓展上的不断深入，东方电子的未来发展前景值得期待。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）