2024年光大银行研究报告：规模增速放缓，单季净息差回升

核心观点：

光大银行发布 2024 年三季度报告，24Q1~3 营收、PPOP、归母利润 同比分别变动-8.8%、-10.9%、+1.9%，增速较 24H1 分别变动+0.01pct、 -0.36pct、+0.20pct。从累计业绩驱动来看，拨备计提减少、规模扩张、 其他收支形成正贡献，净息差收窄、成本收入比提升、净手续费减少为 主要拖累。单季度来看，24Q3 拨备计提贡献为主要贡献。

亮点：（1）测算单季度净息差环比回升。据测算，24Q3 净息差 1.58%， 环比 24Q2 提升 4bp。资产端收益率下行压力仍在，测算 24Q3 生息资 产收益率 3.71%，环比下降 6bp；而负债端成本改善显著，测算 24Q3 计息负债成本率 2.16%，环比下降 9bp，支撑息差企稳。（2）资产质量 平稳。24Q3 末公司不良贷款率 1.25%，较 24Q2 末持平；24Q3 末拨备 覆盖率 170.73%，较 24Q2 末下降 1.72pct。测算 24Q1~3 不良新生成 率 1.02%，同比回落 34bp，资产质量整体保持平稳。（3）风险加权资产 保持低增速，核心一级资本充足率回升。公司规模扩张放缓，24Q3 末 风险加权资产同比增速 0.88%，低于内生资本增速（ROE*（1-分红率）， 约 7.0%），带动 24Q3 末核心一级资本充足率环比回升 8bp 至 9.67%。

关注：（1）规模增速放缓。24Q3 末公司生息资产同比增长 0.8%，其中 贷款同比增长 3.6%，投资类资产负增 4.7%；负债端，24Q3 末计息负 债同比微增 0.2%，存款较年初缩量 152 亿元。（2）净手续费增长承压。 公司 24Q1~3 净手续费同比负增 20.6%，拖累业绩表现，预计主要受行 业降费政策、居民消费偏弱以及投行业务缩量等多重因素影响，关注后 续表现。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）