古法黄金的现代传承与高端市场征服：老铺黄金的品牌密码

在珠宝行业，古法黄金以其独特的工艺和文化内涵，近年来在市场上占据了一席之地。这种结合了传统手工技艺与现代设计美学的黄金产品，不仅满足了消费者对个性化和文化价值的追求，也体现了黄金作为传统贵金属在当代社会中的新生命力。随着消费者对奢侈品和高端珠宝的需求日益增长，古法黄金的市场潜力逐渐被挖掘，成为珠宝行业的一个重要分支。老铺黄金作为这一领域的领军品牌，凭借其高端的品牌定位和独特的古法金工艺，成功吸引了高净值人群的目光，成为市场上的一股清流。

老铺黄金：古法黄金龙头，营收利润快速增长

老铺黄金成立于2009年，主营黄金、珠宝等创意加工，且加工工艺多为手工古法制作，产品涉及首饰、日用金器、摆件等。作为中国第一家推广古法黄金概念、推出足金镶嵌钻石产品及推出金胎烧蓝产品的品牌，老铺黄金在高净值人群中的品牌影响力不容小觑。根据胡润研究院发布的《2023胡润至尚优品－中国高净值人群品牌倾向报告》，老铺黄金与众多一线珠宝品牌一同上榜，成为高净值人群最青睐的十大珠宝品牌之一，也是仅有的两家中国珠宝品牌之一。

老铺黄金的品牌营收主要来源于线下门店，2023年占比为88.6%。截至2024H1，公司的自营门店数量为33家，覆盖全国14个城市，其中大部分为一线和新一线城市，重点布局核心商圈奢侈百货销售区。这种自营模式让公司能够严格控制服务质量，对销售及客户服务进行严格管理，有力树立及维护品牌形象。老铺黄金的营收利润快速增长，扩店步伐稳健。2021-2023年老铺黄金营业收入分别为12.65亿元、12.94亿元和31.8亿元，CAGR为58.6%；归母净利润分别为1.14亿元、0.95亿元和4.16亿元，CAGR为91%；毛利率分别为41.2%、41.9%和41.9%；净利率分别为9%、7.3%和13.1%。扩张开店为老铺黄金上市的首要目标，据募集资金用途显示，将会有约73.3%的资金用于扩展销售网络，约11.3%的资金用作维持品牌定位以及提高品牌知名度。

古法金赛道增速亮眼，渗透率仍有较大提升空间

古法黄金品类市场规模增长率显著高于普通黄金珠宝。据弗若斯特沙利文，古法黄金珠宝按销售收入计的市场规模由2018年的人民币130亿元提升至2023年的人民币1,573亿元，规模CAGR高达64.6%，而普通黄金珠宝品类行业在2018-2023年市场规模CAGR仅12%。古法金品类渗透率仍有提升空间，头部企业行业集中度较低。据弗若斯特沙利文，2018年古法黄金渗透率仅4.6%，之后逐年快速增长，2023年渗透率达到31.2%。2023年前五大黄金珠宝品牌所产生的古法黄金珠宝产品总收入约为人民币724亿元，合计占有市场份额46.1%，其中老铺黄金市场份额为2.0%，仍有较大提升空间。

黄金价格上行，保值性凸显，古法黄金兼具工艺价值与投资价值。中国足金黄金的市场价格从2018年的人民币271.1元/克上涨到2023年的人民币449.9元/克，黄金需求强劲价格上升受到投资者的欢迎。古法黄金依旧具备避险保值的属性，同时包含了奢侈品属性，可以给消费者带来的精美工艺以及文化内涵。

核心优势：品牌溢价&产品差异化&渠道扩张驱动成长

老铺黄金的高端定位是其品牌溢价的关键。2023年，老铺黄金1-5万单价产品占比为65%，购买金额高于100万的客户在2021-2023年对销售额的贡献从8.5%增加到15.9%，客群消费能力强。同时，老铺黄金位于北京SKP的两家门店总计营收可达3.36亿元，经过与北京SKP的成功合作后，公司在西安SKP、成都SKP、DT51等同系其他中心均拓展了门店。这种与顶级商业中心的双赢合作实现了一个良性循环，不断推动公司的增长。根据弗若斯特沙利文的资料，在中国所有黄金珠宝品牌中，老铺黄金的单店收入已连续两年排名第一（2022年、2023年）。

产品差异化是老铺黄金的另一大优势。古法黄金制作工艺水平突出，不同于销售传统金饰的港资四大品牌采用机械化打模作业流程，老铺黄金的生产线需要雇佣手工经验丰富的工匠设计工艺品造型，手工铸造模具，通过锤揲、錾刻、花丝、镶嵌、烧蓝等古法手工工艺对产品进行细节处理，制作品质显著高于其他传统金饰品。老铺黄金工匠保留率和利用率高，熟练工匠均具备10年以上古法黄金制作的工作经验，2023年末留存率达94.7%。

渠道扩张为老铺黄金的增长提供了强劲动力。线下门店拓展空间广阔。2023年老铺黄金前五大门店销售额同比增速157.9%，近5年新开门店多为高端商圈直营门店，不断拓展高净值客户人群。根据万商俱乐部公众号2023年度排行榜数据，全国Top40最具影响力高端商圈中老铺黄金仅在其中12家商场运营线下门店，覆盖率为30%，2024-2026年新增15家门店仍有充足高端商场提供空间。截至2024年7月29日，对比国际一线奢侈珠宝品牌如宝格丽、卡地亚等在中国内地分别有61、50家门店，老铺黄金目前中国内地门店数仅30家，或有1倍拓展空间。

店效提升显著，仍有提升空间。老铺黄金单店收入从2018年的5258万元增加到2023年的9889万元，单店销售额CAGR为13.47%，高于历峰集团珠宝业务和LVMH集团珠宝及手表业务的单店销售额复合增长率，参考奢侈品牌珠宝门店店效，老铺黄金未来店效或有翻倍空间。

总结

老铺黄金以其独特的古法黄金工艺和高端品牌定位，在珠宝行业中占据了重要地位。其产品差异化、品牌溢价以及渠道扩张的核心优势，使其在高净值人群中的品牌影响力不断增强。随着古法黄金市场的不断扩大和消费者对高端珠宝需求的增长，老铺黄金的市场渗透率和品牌影响力有望进一步提升。在黄金价格上行的背景下，古法黄金的保值性和投资价值将进一步凸显，为老铺黄金的未来发展提供了坚实的基础。