2024年风电行业专题报告：全球海风装机需求共振，陆风风机具备出口机会

风电行业基本情况

风电行业定义

风电行业及其产业链：绿色发展的关键驱动力。风力发电 技术利用风力发电机组将风能转化为电能，是可再生能源 领域的关键技术，对于推进绿色发展的意义重大。风电行 业产业链主要包括上游的原材料供应、零部件生产和整机 制造，中游的风电场建设及运营，以及下游的风力发电和 运维服务，具有原材料需求广泛、制造过程技术要求高、 项目运营复杂的特点。

上游方面，主要是风电发电设备原材料、零部件以及其他 配套设备制造。风力发电机组制造需要多种材料，例如钢 材、铝、铜、玻璃纤维、碳纤维、环氧树脂、永磁材料和 混凝土等，其中钢材是最主要的材料，它占据了整机重量 的90%左右。核心零部件如齿轮箱、叶片、轴承和控制系统 等，由于专业性强和技术壁垒高，通常需要特别定制采 购。

中游方面，主要是风电机组整机、风电设备制造，负责将 零部件组装成风电机组，是决定风机整体发电能力的核心 环节，也是风电行业研究的主要内容。

下游方面，主要是风电场开发、建设运营及风电售电、电 力上网及后期的运维服务等，目前随着行业的发展也出现 了一些混合业态模式，如部分整机制造商开始下沉产业 链，参与风电场的建设及运维。

行业发展复盘

中国风电产业发展史：从起步到成熟。中国风电产业经历了从初步摸索 到发展成熟的过程，主要分为四个阶段：

科技性示范应用阶段（“六五”到“七五”），是中国风电产业的 起步时期，以科技研究和示范应用为主。在这期间，离网型风力发 电设备研发成功，多个省份建设了示范性风电场，为后续的商业化 探索奠定了基础。

商业化探索阶段（“八五”到“十五”），为了满足对电力供应多 元化的需求，我国开始探索风电场的商业化运营，改善电力供给结 构，减少对煤电的依赖，行业整体处于技术追赶状态。

规模化建设阶段（“十一五”到“十三五”），自2006年《可再生 能源法》开始实施，我国相继推出多项政策和规划，促进了风电产 业体系的完善、技术的升级以及发电设备的国产化，中国风电产业 进入规模化建设的新阶段。这一时期我国风电建设共经历两轮抢装 潮，分别是2015年补贴退坡带来的陆上风电抢装潮，以及政策变动 和补贴机制调整所引发的2019年至2020年的陆上风电抢装潮。

风电电价平价阶段（“十四五”至今），得益于过去十多年风电设 备普及带来的规模经济效应，中国风电发电成本显著下降。由于前 期技术储备充足，产业链趋于完善，投融资环境更加透明，我国海 上风电在这一时期迎来了快速发展，2021年出现了海上风电抢装潮， 适用于海上的大容量机型也呈现出快速迭代的趋势。未来我国将形 成更大规模海上风电，东西部风电装机的分布将更加均衡，陆上和 海上风电全面实现平价。根据CWEA，截至2023年底，我国风电发 电累计装机容量达到474.60GW，风电整体装机量保持稳定增长， 风电正逐步向主力能源发展。

海上风电价值量分配

海风项目投资成本主体为风电机组设备。常规海上风电项目投资成本按照实体模块可以拆分成风电机组设备（含塔 筒）、基础及施工、场内海缆、送出海缆、海上升压站、陆上集控中心、用海用地费用、辅助及其他（不含利息）。 海上风电项目风机价格一般占风电场投资成本的34%-40%之间，随着离岸距离的上升，风机成本占比下降，基础及 施工成本、海缆成本占比上升。由于每个海域的海床、地址、水文条件不同，我国海上风电项目投资成本地域性差 异较大，江苏省是我国海上风电产业起步最早、产业链相对较为完善的地区，其海上风电项目的单位建设投资约为 10000-12000元/kW，而广东省和福建省2个地区的海上风电项目的单位建设投资约在12000-14000元/kW。以浙江省 为例，各部分费用占比大致如下表所示，可见，风电机组设备仍是最主要的投资构成。

风电整机价值量分配

风电整机构成复杂，齿轮箱等在价值量分配中占比较高。风机上游零部件众多，内部环节主要包括叶片、 齿轮箱、发电机、轴承、铸件、变流器、减速机等，外部环节还包括塔筒、法兰、海缆。根据三一重能招股 说明书的数据显示，2020年在双馈的技术路线中，齿轮箱、叶片、发电机、轴承是风机成本中占比较高的 环节，分别为24%、17%、6%、6%。

风电装机需求旺盛，行业前景广阔

双碳目标下新能源占据战略地位

为实现2050年“碳中和”目标，全球正加速发展风电等清洁能源。发达国家如英国、法国、德国、瑞典和美国已实现经济增长 与能源消耗脱钩，电力产量趋于稳定。欧盟和121个国家，包括新西兰、智利和埃塞俄比亚，已制定2050年净零排放目标，并 计划在2030至2050年间实现100%可再生能源使用，同时淘汰煤炭和燃油汽车。新西兰通过2019年《零碳法案》计划2035年全面 使用可再生能源发电，德国则通过2020年《燃煤电厂淘汰法案》，目标2038年停止煤炭发电，突显了风电等清洁新能源作为低 碳替代的重要性。

我国明确提出“双碳”目标，积极推动风电产业的协调与快速发展。2021年10月24日，中共中央、国务院发布了《关于完整 准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，设定了到2025年非化石能源消费比重达到20%左右，2030年超过 25%的目标，并计划到2030年将风电和太阳能发电总装机容量提升至12亿千瓦以上。紧接着，国务院进一步强调了风电产业的 协调发展，完善海上风电产业链，并鼓励新兴产业废物循环利用和低碳农业模式。

国家“十四五”装机目标及“十五五”展望

中国“十四五”期间将大幅增加风电装机，助力“碳中和”。2019年我国非化石能源占比为15.3%，2024年非化石能源消费占 比达到18.9%左右，国务院明确发布计划到2025年非化石能源消费占比达20%左右，2030年非化石能源消费比重25%。为达到此 目标，单位GDP二氧化碳排放需比2005年下降65%以上。 “十四五”期间非化石能源消费占比需增加至少5%。目前“十四五” 期间主要省份风电新增装机规划容量合计超过400GW（其中新疆、陕西、云南、湖南、海南未进行风光装机目标拆分）。

全球风电成本下降，风电经济性提升

全球风电场成本下降，风电经济性及市场竞争力提升。从总装机成本来看，2010 年至2022年，新投产的并网规模陆上风电和 海上风电项目的全球加权平均总装机成本分别从2179/5217美元/kW下降到1274/3461美元/kW，下降了42%和34%；从平准化度 电成本（LCOE）来看，2010 年至2022年，新投产的并网规模陆上风电和海上风电项目的全球加权平均LCOE分别从 0.107/0.197美元/kW下降到0.033/0.081美元/kW，下降了69%和59%。

国内风机价格持续下降，24年以来陆风价格趋稳

风机价格在过去几年内持续下降，24年以来陆风价格趋稳。2018-2024年7月，风机价格呈现持续下降趋势。其中陆上风机含塔 筒与不含塔筒价格从3667/3297元/kW下降至1817/1553元/kW ，降幅分别达到50%/53%，海上风机含塔筒与不含塔筒价格从 7729/5719元/kW下降至3667/2644元/kW ，降幅分别达到53%/54%。2024年以来，因主机厂拿单策略的改变以及陆风大型化已达 到较高水平，因此我们观测到陆风价格趋稳的趋势，2024年1-7月陆上风机价格（不含塔筒）价格为1543元/kW ，同比-12%， 同比降幅已较前几年明显减少，此外年内月度价格变化波动较小。 2024年1-7月海上风机价格（不含塔筒）价格为2716元/kW ， 同比-25%，仍然呈现出持续降本趋势。

风电行业各环节情况

海缆行业：各公司优势区域

东方、中天等龙头企业抢占优势区域，亨通、宝胜获得海南项目。近几年，国内海缆公司陆续布局产能基地，在广东区域，东 方电缆布局阳江、中天科技布局汕尾、亨通光电布局揭阳，为获得当地订单抢占先机。未来，东方电缆、中天科技在维持南方 优势地位的同时向北方扩展，在山东地区即将建成基地。随着优势省份的招标启动，预计这些公司的产业布局将进入收获期。

海缆行业：欧洲电力互联需求同样旺盛

欧洲电网多区互联，新能源发电更具性价比。欧洲互联电网主要包括欧 洲大陆、北欧、波罗的海、英国、爱尔兰五个同步电网区域，以及冰岛 和塞浦路斯两个独立电网，由欧洲电网运营商联盟负责协调管理。欧洲 地区国家众多，资源的分布很不均衡。德国、英国、南欧等地新能源发 展迅速，而法国、东欧一些国家能源结构仍然以煤电、核电等为主。目 前炭价的高涨推高了煤炭和天然气的发电成本，新能源发电更具性价比。

欧洲海上可再生能源装机增速快，电力互联建设势在必行。1月23日， ENTSO-E发布的欧盟海上电网发展计划（ONDPs）。onDPs面对现有海 上电网容量和未来海上电网需求，首次在海盆层面进行了全面、跨境的 审核。它们将帮助加速海上风电发展，促进创新式电网解决方案部署， 将海上风电纳入欧洲能源系统之中。ONDPs实现了将欧盟海上可再生能 源战略、北海峰会等上达成的国家承诺落地，转化为海上输电设备的需 求和成本。欧盟目前的海上风力发电量不到20GW。ONDPs认为到2050 年，欧盟的海上可再生能源可能达到384 GW，全欧达496GW，为实现 这一目标，欧洲互联电网的建设势在必行，欧洲互联电网 (ENTSO-E) 提 出了5个不同的ONDP：北海、波罗的海、大西洋盆地、西地中海、东地 中海和黑海各占一个。

根据ONDPS测算，如需在2050 年实现近 500GW 海上可再生能源的目 标，海上基础设施电缆的长度需求在48000-54000千米。投资额方面， 如需整合欧盟、挪威、英国未来的海上可再生能源装机，海上传输基础 设施所需投资额约4000亿欧元，包括海上直流变流器（约1440亿欧元） 以及海上和陆上直流电缆（约1300亿欧元）。

塔筒行业：市场分散，行业格局较为稳定

市场较为分散，依赖规模效应。塔筒（也称塔架）的重量占风电机组总重的1/2左右，是风电机组的主要承载部件，在陆 上风电建设成本中占10%左右，占海上风电建设成本的5%左右。但是塔筒本身的技术壁垒并不高，生产流程中涉及到质 量控制点的主要包括拼装和焊接两个环节。另外，塔筒存在运输半径（约500-800公里）约束，核心竞争要素是塔筒企业 的自有港口和码头，而码头具有稀缺性，因此塔筒市场较为分散。与风电产业链其他环节相比，塔筒行业更依赖规模效应， 大客户通常会选择生产规模较大且有稳定质量业绩的生产商。

行业格局较为稳定。塔筒和桩基价格一般为一事一议，采用成本加成定价法，行业格局较为稳定。销量方面，据观研报告 网统计，2023年我国风电塔筒市场份额前五名为大金重工、天顺风能、天能重工、海力风电、泰胜风能。

风电整机：国内风电整机集中度持续提升

国内风电整机竞争格局：成本为王，低成本整机企业市占率有望提升。（1）从中标规模来看，根据国际风力发电网统计， 2023年国内前五大整机制造商为远景能源、金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能，合计中标61.81GW，共占据 71.17%市场份额，与2016年60%的市场份额相比，市场集中度有所提升。平价时代，整机兼具低成本和高可靠性的企业市 占率有望提升。（2）从新增装机容量来看，据彭博新能源财经统计，2023年中国风电新增吊装容量77.1GW，同比上涨 58%，前五大整机制造商占据了74%的市场份额，市场集中度高。

国际风电整机竞争格局：中国企业市场份额不断提升。2023年全球风电装机前15中有10家中国企业，包括金风科技、远景 能源、明阳智能、上海电气、运达股份等；较有竞争力的海外整机商主要有Vestas、SGRE、GE等。近年来国内风电整机 企业全球市场份额的提升主要得益于国内装机规模的增长，海外出口仍面临出口成本、融资方面的瓶颈。

报告节选：

编辑：火腿肠