2024年商业航天产业专题报告：商业航天投资主题研究

商业航天概述

商业航天的基本概念

商业航天是指利用商业模式运营的航天活动，旨在通过商业市场的方式开展航天技术和服务的研发、制造、发射和应用。这一概念强调 了商业化运作的原则，即通过市场化机制来获取利润，与传统主要由政府主导的航天活动不同，商业航天更多地依赖私营企业或合作企 业来推动和开展，以技术为依托，更加注重市场需求和经济效益。

商业航天根据功能可分为运载火箭、人造卫星、载人航天、深空探测及空间站等方向；根据离地距离可分为近地空间商业航天、宇宙空 间商业航天以及宇宙深空商业航天。

商业航天作为新质生产力的典型代表，不仅是建设航天强国的重要组成部分，更是推动社会经济高质量发展的新增长引擎之一。伴随着 低成本商业卫星与运载火箭、低轨卫星互联网、太空旅游、太空资源利用等领域的拓展，商业航天已成为推动航天产业发展的主体力量， 是构成国家战略性力量的有机组成。

商业航天的发展历程

卫星通信、卫星互联网、火箭发射端、航天器等商业航天业务迅速发展，正在成为拉动全球经济增长的新引擎。全球商业航天的发展始 于20世纪60年代，从摩托罗拉的铱星计划到同时期的轨道通信计划、天桥系统、全球星系统和泰利迪斯系统，从命名为“Conestoga I” 第一枚私人出资的火箭到比尔航天公司开发的BA-1和BA-2火箭，在最初几十年里，全球商业航天发展进程相对缓慢。

直到21世纪初，随着电子信息、先进制造、数字化、智能化技术的蓬勃兴起，给商业航天的变革发展注入了强大动力，全球商业航天发 展进入快车道，产业规模迅速增长。以“星链”（Starlink）低轨卫星星座系统、“猎鹰”（Falcon）火箭、“龙”（Dragon）飞船、 “星舰”（Starship）系统等为代表的商业航天系统颠覆了原有航天的设计理念、研产模式和应用模式，并呈现全球快速拓展的态势。

商业航天的竞争格局

当前，全球各国政府加快航天领域改革和商业化进程，商业航天成为大国竞争的新高地。特别是近年来卫星轨道资源和频率资源已经成 为航天大国的必争之地，旨在通过商业化行动来推动国家战略的实施。例如，美国国家航空航天局NASA授予多家商业航天公司收集月球 样本的合同，打开了政府机构与商业企业共同开发地外天体的通道，开启了以商业手段购买外太空资源的先河。 就现阶段来看，世界上能够独立研制和发射卫星的国家包括：美国、中国、俄罗斯、法国、日本、英国、印度、以色列、伊朗、芬兰等。

商业航天的市场规模

全球商业航天领域保持高速增长。根据美国航天基金会2023年发布的《航天报告》数据显示，2022年全球航天经济规模达5,462亿美元， 其中商业航天收入4,276亿美元，占比78%，较2021年3,962亿美元增长8%。根据Statista的预测，2020-2030年航天经济规模CAGR（复合 年均增长率）达4.7%。在细分领域中，商业航天主要包括商业航天产品与服务、商业基础设施与辅助产业两部分。商业航天产品与服务 主要是卫星导航、通信、广播以及遥感观测应用产品与服务，是商业航天发展的主体，收入为2,880亿美元，占比67%；商业基础设施与 辅助产业主要是地面站及设备、卫星制造、发射服务、保险等，收入1,396亿美元，占比33%。同时，根据欧洲咨询公司发布的《太空经 济报告2022》，2022年全球太空经济总额达4,640亿美元，其中商业航天（78%）占据太空经济的主导，达3,620亿美元。

国内政策持续大力推动，中国商业航天领域不断取得突破，迈入产业发展的快车道。根据中商产业研究院的数据显示，中国商业航天市 场规模自2015年以来保持高速增长，2019-2023年年均增长率保持在20%以上，预计2024年商业航天市场规模将达到2.34万亿元。此外， 泰伯智库预测，2023-2028年，商业航天产业将进入发展黄金期，2025年仅中国市场规模就将达到2.8万亿元。

商业航天产业链拆解

商业航天的产业链构成

商业航天的产业链包括卫星制造、火箭发射、地面站及终端设备、运营与应用服务等环节。

商业航天产业链上游为研发与制造，包括航天器设计、材料研究、制造技术等。新型轻质高强度材料、新型推进技术、新型能源系统 等都在不断推动航天器性能的提升，这些技术创新是推动商业航天产业链上游发展的关键因素。

产业链中游为发射与运营领域。具体来看，发射服务是商业航天产业链的核心环节，主要提供商业卫星的发射服务；运载火箭是商业 卫星发射的主要提供方，其结构包括箭体、动力装置、控制系统等；地面设备制造包括卫星测控设备和卫星终端技术设备，这些设备 用于检测判断在轨运行卫星的各种仪器工作状态，保障卫星在轨道上安全运行，同时面向下游的导航、通信、遥感等众多应用场景提 供基础设备。

产业链下游为是应用服务环节，包括卫星通信、导航定位、地球观测、太空科学研究等。例如，遥感卫星可以用于气象、环境、农业 等领域的监测，通信卫星可以为全球提供通信服务，导航卫星则可以提供精确的导航和定位服务。

代表性商业版图

SpaceX：美国主要的发射服务商和卫星运营商 。美国太空探索技术公司（SpaceX）是一家由埃隆·马斯克于2002年6月建立的美国太空运输公司。SpaceX开发了可部分重复使用的猎鹰1 号和猎鹰9号运载火箭，并开发了龙系列的航天器以通过猎鹰9号发射到轨道。Spacex主要设计、测试和制造内部的部件，如Merlin、 Kestrel和Draco火箭发动机。2023年，SpaceX公司估值接近1,800亿美元。 在美国政府以及社会资本的支持下，SpaceX研制了猎鹰9号、猎鹰重型火箭、龙系列航天器、星舰SN15飞船等具有全球竞争力的商业航 天产品。数据显示，2011-2021年间SpaceX总共进行了141次发射，其中有100次成功回收火箭、78次助推级复飞。此外，2019年以来 SpaceX的载人龙飞船和波音Starliner等商业载人飞船相继推出，成功进行了多次载人太空飞行任务，为商业航天的发展开辟了新的领 域。

海外商业航天的商业模式及产业目标

军民融合是海外商业航天发展的显著特征。随着冷战结束和航天技术的逐步成熟，世界航天开始从太空竞赛向全面推动社会经济发展和 军民融合发展转型。美国商业航天领域发展是军民融合的典型代表，政府制定了一系列有关政策法规，逐步开放航天领域，构建起完善 的航天产业军民结合体系，减轻了美国在国防上的财政负担，推动了航天技术的进步与航天经济的发展。

以NASA为例，在太空领域打破苏联的竞争优势是NASA在20世纪60-70年代的重要任务。这期间需要持续不断地投入大量的人力和物力， 仅仅依靠政府投入难以持续，因此广泛地引入民间力量参与其中成为了重要的选择。这不仅有效解决了空间探索的资金来源问题，而且 NASA多年来积累的大量技术和经验使得美国商业航天企业从一开始就站在了高起点，其商业价值在推动国民经济发展中发挥了积极作用。

商业航天在国内的发展

国内支持商业航天的相关政策文件

中国对商业航天发展的政策指导始于“十二五”末，2014年首次以政策文件向民间资本打开大门，改变以往由国家主导航天发展的模 式。经过十余年的发展，中国鼓励指导商业航天发展的政策陆续出台，经历初步引导、探索培育到全面推动的发展脉络，政策体系不 断健全完善，政策扶持力度和精准度不断提升。

从国家政策要点看，一是规范商业星箭研制、生产及发射的审批许可；二是鼓励商业元素参与空间基础设施建设；三是推动技术创新、 融合应用、培育产业；四是鼓励企业参与国际合作，拓展国际市场。

国内相关技术、商业模式和海外的对比

经过多年发展，中国商业航天已迈入发展的快车道，并在多个领域实现了“从0到1”的突破。在技术层面，多款商业火箭成功入轨，由 商业公司研制的卫星取得多个国际和国内首次技术突破；在产业链方面，已初步形成了面向商业航天的火箭总装总测、卫星研产、卫星 数据应用为一体的产业链；在企业方面，以长光卫星、微纳星空、银河航天等为代表的卫星制造企业，以零壹空间、蓝箭航天、星际荣 耀、星河动力等为代表的商业火箭企业，以华力创通、星网宇达等为代表的卫星地面设备企业，以中国卫通、鑫诺卫星等为代表的卫星 通信企业，以中海达、北斗星通等为代表的卫星导航企业，以航宇微、中科星图等为代表的卫星遥感企业，逐渐成长为中国商业航天的 重要力量。整体来说，相较于海外，中国商业航天作为新质生产力的重要方向已进入成长期，基本覆盖了各主要领域，总体产业规模和 产业生态在全球处于前列，但要形成繁荣发展的局面还需要应用端持续发力。

商业航天领域代表性公司梳理

卫星制造企业

（1）中国卫星

中国东方红卫星股份有限公司成立于1997年，1997年在上交所主板上市， 是专业从事小卫星及微小卫星研制、卫星地面应用系统及设备制造和卫星 运营服务的航天高新技术企业，具有天地一体化设计、研制、集成和运营 服务能力，形成了航天东方红、航天恒星等一系列知名品牌。截至2023年 底，公司总市值为305.32亿元，全年实现营业收入68.81亿元，净利润 1.69亿元。

中国卫星深耕宇航制造、卫星应用两大领域。在宇航制造方面，公司开发 了覆盖完整序列的小卫星/微小卫星公用平台型谱，具备复杂星座系统设 计、全链路仿真、自主任务规划、星上智能处理、AIT一体化管控、组批 生产等核心技术能力；在卫星应用方面，涵盖卫星通导遥终端产品制造、 大型地面应用系统集成、卫星综合运营服务、信息系统及综合应用平台建 设等，打造了Anovo卫星通信系统、北斗三代宇航级芯片、高通量机载卫 星通信终端、北斗导航终端、信息链终端、遥感卫星地面站、民航机载追 踪监视设备等一批具备竞争优势的核心产品。

（2）航天科工

中国航天科工集团有限公司成立于1999年，总部位于北京，以军民两用信息技 术、卫星与卫星应用、能源与环保以及成套设备为主业，是一家战略性、高科 技、创新型中央骨干企业。航天科工辖属24家二级单位，控股8家上市公司， 拥有一批国家重点实验室、国家工程技术研究中心、国防科技重点实验室、国 防科技工业创新中心，主要从事航天防务装备、信息技术、装备制造等领域的 研发和生产，已成功研制发射天鲲系列卫星、低轨宽带通信技术验证星，组建 天目气象探测卫星星座，实现特色化空间平台、载荷技术在轨验证和应用。

近年来，航天科工已成功研制发射天鲲系列卫星、低轨宽带通信技术验证星， 组建天目气象探测卫星星座，实现特色化空间平台、载荷技术在轨验证和应用。 其中，自主研制的“天鲲一号”卫星，主要用于遥感、通信和高功能密度通用 卫星平台技术验证试验，拓展了中国低轨通用卫星平台型谱；国内首颗低轨宽 带通信技术验证卫星，掌握了通信载荷、通信协议等核心关键技术并形成了一 系列关键产品；国内首批具有星间互联能力的行云工程天基物联网试验卫星， 在轨验证了多项天基物联网核心关键技术，上千套模组和终端产品正在面向水 利、气象、林草、地质灾害等多个行业提供应用服务和应急保障；发射具有多 大气要素同时获取能力的掩星气象探测试验卫星，以创新发展服务国家气象业 务“全球监测、全球预报、全球服务”战略。

策略视角看商业航天的长期配置机遇

商业航天主题投资前景广阔

商业航天是全球航天竞相发力的主要方向之一，中国商业航天正从技术验证逐步转入商业验证的“2.0时代”。2024年8月，“千帆星座”首 批组网卫星发射仪式在山西太原举行，首批卫星将以“一箭18星”升空入轨，这标志着中国版“星链”的商业化和产业化布局已正式拉开序 幕。“千帆星座”计划采用全频段、多层多轨道星座设计，其目标是在未来打造一个由1.5万颗低轨宽频多媒体卫星构成的庞大星座，代表 着中国在全球卫星互联网竞争中的重要战略布局。这一计划的实施，将极大地推动中国在全球信息基础设施建设中的地位，并为中国在商业 航天领域的进一步探索奠定基础。

商业航天从政策性主题到产业落地，符合“军用+民用”的双重范畴。党的十九大报告提出，要“坚持富国和强军相统一，强化统一领导、 顶层设计、改革创新和重大项目落实，深化国防科技工业改革，形成军民融合深度发展格局”。党的二十大报告提出，要“坚持把发展经济 的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国”。商业航天的发 展离不开军民融合，军用航天设备、人才、基础设施的开放为民用航天和商业航天提供了广阔的发展空间，商业航天的发展一定程度上也推 动了军用航天产品和民用航天研制成本的降低。

报告节选：

编辑：火腿肠