2024年平安银行研究报告：边际企稳，等待再出发

核心观点：

平安银行发布 2024 年半年度报告，我们点评如下：24H1 营收、PPOP、 归母净利润同比分别增长-13.0%、-14.3%、1.9%，增速较 24Q1 分别 变动 1.08pct、+0.70pct、-0.32pct。从业绩驱动来看，规模增长、拨备 计提、其他收支、有效税率降低形成正贡献，净息差收窄为主要拖累。

亮点：（1）存款增速环比回升，零售活期存款同比增长 35%。24Q2 末 存款同比增长 5.6%，较 24Q1 末回升。24Q2 虽对公活期存款负增， 但对公定期同比增长 15%，个人活期同比增长 35%，24Q2 单季度增 长 990 亿元，对应 24Q2 个人存款成本率环比改善 9bp，主要得益于 理财、代发工资等场景的拓展。（2）资产质量稳定，拨备覆盖率环比提 升。24Q2 末不良贷款率 1.07%，与 24Q1 持平，对公贷款不良率稳 定，零售不良率环比小幅回升 1bp，但信用卡不良较 23Q1 末回落 7bp。 24Q2 末关注率 1.85%，较 24Q1 末上行 8bp，逾期率 1.39%，较 24Q1 末回落 2bp。测算 24H1 不良新生成率 2.22%，同比回落 1bp。24Q2 末拨备覆盖率为 264.26%，较 24Q1 末回升 2.6pct。（3）其他非息收 入高增。公司 24H1 其他非息收入同比增长 56.7%，主要贡献来自债 券投资收益和交易性金融资产公允价值变动损益。（4）公司公布中期 现金分红 0.246 元/股，对应分红率 20%。

关注：（1）24Q2 贷款负增长。24Q2 贷款单季度缩量 686 亿元，风险 偏好调整下消费贷、信用卡、经营贷等个人贷款继续缩表，对公贷款保 持正增长，24Q2 末同比增长 21%，基建、批发零售、建筑业等行业贷 款高增。（2）息差继续收窄。公司 24H1 净息差为 1.96%，较 24Q1 收 窄 5bp。资产端，24H1 生息资产收益率较 24Q1 收窄 9bp，其中贷款 收益率收窄 15bp，24Q2 零售贷款收益率环比下降 29bp；负债端， 24Q2 各类型存款成本率环比均显著改善，有效缓解息差压力。（3）手 续费净收入负增长。24H1 公司手续费及佣金净收入同比增长-21%， 代理和银行卡手续费同比大幅下降。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）