2024年中科星图研究报告：数字地球星图璀璨，机遇已至启航未来

1. 中科院空天院控股的数字地球产业领军企业

中科星图创立于 2006 年，是国内数字地球产品研发与产业化的领军企业。公司将 大数据、云计算和人工智能等新一代信息技术、地理信息技术与航空航天产业深度融合， 自主研发了覆盖空天大数据获取、处理、承载、可视化和应用等产业链环节的 GEOVIS 数字地球产品。并依托 GEOVIS Online 在线数字地球产品体系，形成了云上数据、云上 计算和云上应用三大线上服务体系，实现数字地球应用模式从传统的线下向线上转型突 破。在“集团化、生态化、国际化”战略引领下，目前公司形成特种领域、智慧政府、气 象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大业务板块。

1.1. 核心业务是以 GEOVIS 数字地球为技术底座的软硬件销售和数据服务

核心业务在于依托 GEOVIS 数字地球平台，为各领域提供领先的地理及空天信息 解决方案与服务。公司核心业务在于通过其自主研发的 GEOVIS 数字地球平台，为各领 域提供高效、精准的地理空间信息解决方案。该平台是一套以遥感测绘和导航数据为框 架，深度处理地球大数据的软件集合，最终构建包含地理空间几何和时空分布信息的三 维数字地球模型，而后在这一基础上，根据特定行业需求进行定制化初始化的软件平台。

线下及线上业务均有布局，产品形态取决于具体的业务形式。中科星图线下业务形 成了“1+1+1+N”的产品体系架构，在特种、政府、企业等多领域深度布局，提供数字 地球解决方案、技术服务与系统集成。公司经过多年的技术积累，已建立并完善了一套 完整的面向线下交付的产品体系。这一体系包括一体化云资源管理及数据服务底座、基 于北斗网格码引擎的数字地球基础平台、大数据共性应用中台以及多个行业应用系统。 线上则依托 GEOVIS Earth 在线数字地球产品体系，形成了云上数据、云上计算和云上 应用三大线上服务体系，实现了核心技术的线上化改造和业务的转型升级。

自 2010 年国家高分专项启动，公司紧密围绕 GEOVIS 数字地球产品进行开发，历 经多次迭代升级。2014 年发布 GEOVIS 4 专攻特种领域，实现了行业应用的落地，2017 年经中央相关部门批复同意，转向民用并推出 GEOVIS 5。2018 年，公司推行“GEOVIS+” 战略，推动数字地球技术在多领域应用。2021 年 GEOVIS 6 构建“北斗为体、高分为象” 框架，奠定新一代数字地球时空大数据底座。2022 年，GEOVIS Online 全面启动，引领 数字地球向线上转型，进而推动生态化建设，打造第二增长曲线。2023 年，空天·灵眸 模型发布，加速 AI 在遥感领域应用，为公司发展注入新动力。

1.2. 空天院与中科曙光为前两大股东，分别提供技术支持与算力保障

实控人为中科院空天院，中科曙光为第二大股东。截至 2023 年，中科九度持有公 司 28.12%的股份，为公司第一大股东，而实际控制人为中科院空天院，空天院是承载我 国空天信息领域基础性和前瞻性研究的核心科研事业单位。中科曙光持有公司 15.62% 的股份，为公司第二大股东，中科曙光背靠中科院计算所，是我国核心信息基础设施领 军企业。

空天院与中科曙光，分别为中科星图提供了顶尖科研技术支撑与市场拓展资源，以 及强大的超算支持与数据处理能力，共同助力在数字地球领域保持领先地位并推动技术 创新与市场拓展。空天院作为我国在航空航天和遥感技术领域的顶尖科研机构，不仅为 中科星图提供前沿的科研技术支撑，助力公司产品不断突破，还通过其行业影响力和市 场资源，为公司在特种领域、智慧政府等关键市场的拓展提供了有力保障。中科曙光， 作为我国超级计算机和高性能计算领域的领军企业，则为中科星图提供了强大的算力支 持和数据处理能力，确保公司能够高效、精准地处理和分析海量的卫星数据和地理信息。

1.3. 五大地球圈层及多个应用领域深度布局，上伸下延集团化发展

向上布局五大地球圈层，每个圈层各并购一家企业，整合各圈层数据资源，构建全 面数字地球系统。实体地球由五个圈层组成，分别是电磁圈、大气圈、水圈、岩石圈及 生物圈，五大地球圈层各自包含丰富的数据和信息，这些数据之间具有相互关联和互补 性，公司通过将五大地球圈层的数据和信息整合到同一系统中，能够实现对地球环境的 全方位、多层次的模拟和呈现，进一步提升数字地球的准确性和可靠性。这种综合表现 有助于用户更直观地了解地球环境，为决策提供更加科学、准确的依据。

向下布局多个应用领域，通过设立多个子公司，实现业务的细分和专业化，推进集 团化建设。中科星图利用其 GEOVIS 数字地球平台，为政府、企业及个人用户提供定制 化解决方案，以全面推进生态化建设，大力发展在线数字地球业务和相关新业态。数字 地球正向特种领域、自然资源、交通、气象、海洋、环保、应急等多个领域推广应用， 形成了多主体、多层次、多行业的应用格局。公司通过同时设立多个子公司，实现多元 化与业务细分增强市场竞争力并且降低业务风险。子公司在各自领域独立运营，同时在 技术共享、协同创新和战略协同上形成合力。

1.4. 紧抓空天信息技术发展机遇，业绩保持较快增长态势

集团化、生态化战略顺利实施，公司近五年营业总收入和归母净利润均保持较快增 速，从 2019 年到 2023 年，营业总收入与归母净利润的同比增速基本保持在 40%以上。 中科星图近五年来业绩表现亮眼，营收方面，从 2019 年的 4.89 亿元增长至 2023 年的 25.16 亿元，五年复合年均增长率达 38.77%；利润方面，从 2019 年的 1.03 亿元增长至 2023 年的 3.43 亿元，五年复合年均增长率达 27.20%。公司业绩持续增长的动力源于成 功的集团化、生态化战略实施，通过优化管理、拓展业务、技术创新提升竞争力与市占 率，并辅以强大的营销服务网络，确保了市场订单的充裕，从而实现了业绩的显著增长。

公司业务结构持续优化，近五年主营业务营收占比发生显著变化，传统业务平稳发 展，线上化转型初见成效。特种领域曾为公司主力业务，但其营收占比自 2019 年起逐 年下滑，至 2023 年已退居次席（航天测运控业务于 2021 年从特种领域业务中独立分 拆）。智慧政府业务则稳步上升，成为公司营收新引擎，反映了公司在智慧城市建设及政 府数字化转型中的竞争优势。气象海洋业务经历先降后升波动，与行业周期性有一定联 系。企业能源业务从无到有，迅速崛起，显示公司在能源管理领域的市场突破。航天测 运控业务保持快速增长，巩固公司在航天领域的技术与市场地位。2023 年新增的线上业 务占比虽小，却标志着公司线上化转型提前进入收获阶段。

主要受到特种领域毛利率下降与在线数字地球服务投入较高影响，公司毛利率整体 呈现下降趋势，我们预计毛利率有望在 2026-2027 年触底反弹，继续下滑的风险不大， 而费用率下降则得益于成本控制和运营效率提升。公司近五年毛利率呈现逐年下降趋势， 从 2019 年的 59.39%降至 2023 年的 48.33%，主要是受到特种领域毛利率下降拉动，而 其他业务的毛利率整体回暖。毛利率持续下降的另一大原因是线上业务前期投入较大， 我们认为 2026-2027 年线上业务模式可以走通，毛利率继续下滑的风险不大。在费用率 方面，公司表现出较好的成本控制能力，销售费用率、管理费用率和财务费用率总体呈 下降趋势，特别是财务费用率由正转负，显示出财务成本的有效控制。

2. 上承空天数据、下接信息应用，数字地球大有可为

空天信息产业是运用空间基础设施和技术手段，收集、存储、处理、分析来自空天 领域的信息并提供多样化服务的新兴产业。数字地球作为空天信息产业链的核心环节， 是打通天上空天数据与地上行业应用的承载平台。数字化的地球，是一种用于描述、处 理和分析地球环境和空间活动的信息系统。利用遥感卫星、航空摄影等多种对地观测手 段，快速高效地获取高精度地球观测数据，基于统一的时空基准重建三维虚拟地球框架 模型，并根据行业需求承载融合各行业空间信息，解决特定的应用问题。

2.1. 受技术进步和应用拓展双重驱动，中国数字地球市场规模迅速扩大

中国数字地球市场规模近六年复合年均增长率超 30%，受技术进步和应用拓展双 重驱动，成长潜力较大。中国数字地球行业的市场规模持续扩大，根据中研网数据，2018 年中国数字地球行业市场规模约为 111.7 亿元，而 2023 年该市场规模已达到约 616.5 亿 元，六年复合年均增长率超 30%。随着大数据、云计算、人工智能等新一代信息技术的 快速发展，数字地球行业的技术水平不断提升，为行业规模的扩大提供了有力支撑。

2.2. 数字地球行业具有高度综合性的技术特征，与上下游产业链紧密相连

数字地球行业上下游涵盖了从遥感数据获取、处理与分析的上游技术支撑，到广泛 应用于城市规划、环境保护、农业等领域的下游应用服务。上游方面，航空航天遥感技 术、卫星导航系统、地理信息系统以及大数据与云计算等关键技术为数字地球提供了丰 富的基础数据和技术支持。本行业与上游行业具有一定关联性，主要体现在技术更新和 产品升级从而使本行业的产品方案与之联动变化。下游方面，以特种领域、自然资源、 交通、气象、海洋、环保、应急等行业以及石油、电力、建筑等企业为主的最终用户， 以及为最终用户提供定制系统服务的增值开发商。

2.3. 我国数字地球行业有力竞争者较少，中科星图龙头地位显著

数字地球行业具有较高的技术壁垒以及在特定领域的准入门槛，龙头企业优势明显 强者恒强，行业未来竞争格局将逐步集中化，中科星图作为国内领先企业其市占率将有 望持续提升。数字地球行业涵盖空天大数据的获取、处理、承载、可视化和应用五大环 节，目前国内缺乏能将这五个环节整合为一套标准产品的企业，整体市场尚未成熟。谷 歌地球虽为全球领先的数字地球产品，但因其涉及国家敏感信息，我国对其使用设限。 在更广泛的地理信息产业，天地图作为自然资源部建设的地理信息服务平台，与中科星 图存在一定的竞争关系，但该行业技术门槛高，准入严格，尚处于发展初期，市场竞争 者规模小且分散，缺乏龙头企业。中科星图作为国内数字地球研发的先行者，拥有明显 的领先地位，预计随着行业集中度的提升，其市场份额将持续增长。

2.4. 国防信息化筑基，智慧政府领航，企业及个人需求星辰大海

数字地球的定位主要是对人工或地理信息技术的补充，地理信息行业相对成熟且经 济效益显著，但数字地球在全局视野、数据多样性与三维可视化方面更为出色。数字地 球定位是对传统地理信息技术的补充与升级。尽管地理信息行业已发展得相当成熟且成 本效益显著，但数字地球集成了大数据、云计算、人工智能等前沿技术，不仅扩展了地 理信息的应用边界，还通过三维地理信息技术和数据可视化能力，显著提升了地图的精 度与视觉表现力。相比传统二维地图，数字地球的三维表达更加直观，这种技术上的飞 跃，不仅提高了数据处理的效率与准确性，还极大地丰富了地理信息的应用场景。

卫星赋能地面产业应用领域众多，但普遍存在环节过多、过于专业、过于复杂等问 题，导致天上卫星与地面产业需求并未完全适配。数字地球行业的应用领域十分广泛且 多样化，随着技术的不断进步和应用需求的日益增长，数字地球行业的应用场景还在不 断拓展。但卫星赋能地面产业面临多重挑战，这些挑战主要源于技术的复杂性和专业性， 以及地面产业需求的多样性。卫星技术要求高度专业化支持，流程复杂且环环相扣，其数据专业性强，需专业处理才能转化为有用信息，而地面产业需求多样化，不同行业和 企业需求差异显著，这些问题长期存在导致天上卫星与地面产业需求并未完全适配。 数字地球是一个集成空天信息与地面需求的平台，通过整合高分卫星、北斗导航及 遥感飞机等资源，将复杂的卫星应用过程简化，使行业应用能够更容易。实现这一目标 需跨越数据获取、处理、存储、可视化及应用等多重技术障碍。数据获取需确保精准、 稳定、及时，构建高效航天测控体系；数据处理则依赖于智能技术，以自动化、智能化 手段缩短数据使用周期；数据管理强调统一标准，构建时空框架，实现全域时空覆盖； 数据可视化则聚焦于三维建模，精准展现多维环境信息；最终，数据应用需打破多源异 构壁垒，构建灵活分析模型，服务于各行业实际需求。 数字地球前期基础投入大，后期数据处理大量依靠人工，导致应用该技术的价格昂 贵，而数字地球技术大规模使用的前提在于低成本，低到足以替代人工以及地理信息技 术，中科星图突破了卫星数据处理和影像解译劳动密集型瓶颈，可以依靠其经济性实现 商业模式闭环。得益于高性能计算、人工智能、云计算与大数据等前沿技术的深度融合， 共同驱动了数据处理能力的飞跃，实现了从数据获取到分析应用的全程自动化与智能化。 使得用户能够以更低成本、更高效率获取所需数据，服务下游应用。

数字地球的未来发展包括两个方面：第一是面向政府、企业的业务通过互联网进行 云服务升级；第二是面向大众服务应用领域，通过技术手段挖掘大众应用场景，扩大市 场规模，更好地服务于数字地球产业的发展。下游应用领域，制约个人和企业用户的原 因主要为卫星信息服务价格昂贵，需求往往以签订项目的形式释放，因此目前主要客户 为军方和政府等具备相应购买力的实体。个人和企业用户同样具有相关需求，随着使用 成本的逐渐降低，我们预计企业类客户和个人用户未来增长潜力较大。

2.4.1. 数字地球显著增强战场情况洞察，新域新质建设方向

未来战争信息制胜，精准高效获取战场环境信息，形成透明战场优势，助力作战决 策与协同，实现信息主导的胜利。战场是一个复杂的多维空间，战场环境信息是对影响 作战活动的各种条件和情况的描述，包括自然条件、战场建设情况和信息网络状况。这 些因素相互作用，影响指挥决策。未来战争的竞争将更多体现在信息掌握能力上，高效 率和精确度的战场信息掌握能够为一方带来透明战场优势，通过稳定的信息分发技术， 确保作战决心的传达和战场态势的一致理解，最终达到信息制胜的战略目标。

数字地球是战场环境信息保障的重要内容，利用数字地球建设区域化的数字战场， 将大幅提高战场态势感知能力，以辅助情报分析与决策支持。数字地球整合海量空间与 非空间数据，重现真实地球，助力军事领域如侦察、导航、制导等战场应用，是战场信 息保障建设的关键部分。典型例子包括美国 Palantir 公司在 2021 年推出的 MetaConstellation 卫星情报系统，通过将 AI 技术应用于 400 多颗商业卫星，实现了系统级智 能调度和实时在轨分析。该系统通过在轨数据处理，大幅缩短了响应时间，提升了决策 效率，具有显著的军事应用价值。

当前各军兵种指控系统相对独立，各军种正逐步推进全军联动转型，数字地球作为 作战指挥体系的技术底座之一，使得各军兵种能够基于统一平台进行信息共享与协同作 战，奠定军用需求之基。主要源于历史发展、技术差异及特定作战需求的累积，目前我 国各军兵种的指控系统多处于相对独立的状态。未来全军联合作战需求日益增强，在这 一背景下，数字地球不仅是一个信息展示平台，更是一个重要的指挥决策支持系统。

中国军工新域新质建设方向聚焦于战略威慑、新质作战、无人智能及网络信息体系， 数字地球作为其中新式作战力量有望获得加速发展。数字地球技术以其新域新质特征， 支撑战略威慑的精准监测与评估，加强信息依托和指挥控制，加速无人智能作战发展， 并提供实时战场态势感知，是推动军事现代化、提升作战效能的关键。

2.4.2. 深度契合数字中国战略，农业、国土与自然资源领域为主要驱动场景

数字地球技术深度契合国家数字中国战略的核心导向，在《中华人民共和国国民经 济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》规划中所强调的十大数字化 应用场景中，七个直接关联数字地球技术的应用与发展。数字地球技术与国家数字中国 战略的核心导向紧密相连，通过构建高效、安全的信息基础设施，推动了数据驱动的科 学决策，加速了传统产业的数字化转型，并催生了新经济形态。《目标纲要》提出了数字 经济发展的十大应用场景，其中智能交通、智慧能源、智慧农业和水利、智慧教育、智 慧文旅、智慧社区、智慧政务等七大应用场景均与数字地球技术密切相关。

数字地球技术能够以较低成本为政府监管、政策制定等提供决策依据, 农业、国土 及自然资源领域对数字地球技术的需求持续增长，成就未来行业发展主要驱动力。农业、 国土和自然资源领域迫切需要推进数字化转型，以加强资源的保护与合理利用。引入数 字地球技术提升了效率和管理水平。这一增长趋势不仅反映了智慧政府对技术创新的渴 望，也体现了在资源有限、环境压力加大的背景下，对更高效、更环保管理方式的追求。

数字地球行业在智慧政府领域的主要客户为国家部委，其付费意愿较强。国家部委 作为政策制定与执行的关键力量，在数字中国战略推动下，面临数字化转型的迫切需求， 通过引入数字地球技术整合政务数据，可以显著提高治理能力和决策效率。因此，国家 部委对数字地球技术的付费意愿普遍较强。

2.4.3. 企业推动应用创新，释放大众用户市场潜力，空天信息赋能千行百业

传统线下数字地球业务属于熟人生意，行业天花板明显，真正实现“空天信息赋能 千行百业”必须通过线上将空天信息的数据及算力推广给中小企业及大众用户，企业及 大众用户对于空天数据需求客观存在，目前企业与个人市场较小，增长潜力较大。传统 线下数字地球业务主要依赖于人际关系网络，覆盖面有限，且往往无法快速响应市场需 求的变化。中小企业及大众用户在运营管理、供应链优化等方面对空天信息存在客观需 求，而线上数字地球服务通过空天数据及算力的推送，有望充分挖掘市场潜力。

线上数字地球业务的增长逻辑根植于大众用户对空天信息需求的广泛存在，但大众 用户缺乏直接购买空天信息的意愿与后续的处理能力。因此，企业成为了推动线上数字 地球业务增长的直接力量，企业通过购买并深度加工空天信息，开发出各类应用，间接 服务于大众用户。随着技术的普及与市场的拓展，原本作为个体的专业开发者也有机会 转化为企业开发者，凭借对空天信息的创新应用，为市场注入新的活力。

中科星图线上数字地球业务提前进入收获阶段。2023 年公司成功吸引认证个人开 发者 20,961 名及企业开发者 21,310 家，初步构建起基于在线数字地球平台的生态体系。 此生态内，开发者们积极利用平台能力，创新开发出 13,769 个应用，与星图自营应用累 计触达终端数量高达 4,555 万。凭借此生态构建与业务拓展，实现收入总额 2,080 万元， 验证了线上业务场景的可行性与盈利能力。

3. 天眼感知世界，星图导航未来

3.1. 集团化，生态化发展战略实现了资源优化、业务协同与合作创新

集团化连接中科星图各个业务板块，实现了资源的优化配置与高效利用。首先，母 公司设立或收购在细分行业具有优势的子公司，而后为子公司提供数据与技术支持，加 速子公司业绩成长，进而反哺母公司。其次，子公司之间同样存在业务协作与技术支持。 子公司之间可以共享资源、技术和市场信息，实现优势互补和协同效应。此外同时布局 多个业务板块有效分散了经营风险，在面对市场波动和行业竞争时，能够展现出更强的 韧性和稳定性，也为公司带来了更广阔的市场拓展空间。 生态化通过构建开放合作的产业生态，促进了产业链上下游企业的紧密合作与资源 共享。中科星图以数字地球为核心搭建生态交流平台，吸引了众多开发者、合作伙伴和 用户的加入，共同推动空天信息应用领域的繁荣发展。生态化战略的实施，不仅丰富了 中科星图的产品体系和服务模式，还为用户提供了更加多样化、个性化的解决方案。更 重要的是激发了产业的创新活力，推动了技术迭代和产品升级。通过生态化发展战略， 中科星图正逐步构建一个共生共荣的产业生态系统，为公司奠定长期发展基础。

通过赛马机制激发内部竞争活力，成功促进子公司星图测控和星图维天信的快速成 长，新三板成功挂牌。赛马机制的核心在于多层次的策略协同，首先，通过子公司上市 及一级市场融资，有效拓宽了资金来源，为产品研发提供了坚实的资金保障。其次，中 科星图通过并购细分行业领先公司并对其进行赋能，进一步提升子公司的综合实力。同 时，子公司各行各业的人才团队也为公司的持续创新注入动力。最终汇聚合力推动中科 星图业绩的显著提升。

3.2. 低空经济与商业航天相互赋能，期待实现商业闭环

3.2.1. 构建自主天基能力

未来五年持续推进“4+2”商业航天全产业链建设计划。公司在 2024 空天信息大会 暨数字地球生态峰会上表示未来五年将持续推进商业航天全产业链建设，并提出“4+2” 计划，包括建设电磁卫星星座、气象卫星星座、遥感卫星星座、新型卫星星座，4 个卫 星星座，以及全球测运控网络与运营服务中心、空天信息“星图云”，2 个关键支撑平台。 全面覆盖商业航天的制造、发射、运营、数据处理及信息服务等各个环节，向上布局形 成商业航天完整产业链生态。

公司在卫星应用和服务领域已是龙头，现在最缺的是上游天基能力，切入卫星制造 和星座运营领域，构建自主天基能力，为数字地球供给更好的数据。通过建设四大卫星 星座，公司不仅覆盖了电磁监测、气象预报、遥感观测等多个关键领域，还积极探索新 型卫星技术，以提高天基信息应用保障能力。为数字地球提供了多元化、高质量的数据 支持，显著提升了数字地球的数据丰富度，也将极大地丰富公司产品线。

3.2.2. 万亿低空经济牵引需求

无论是城市底座与低空信息设施建设与服务，还是低空空域管理与安全运营，都离 不开卫星数据资源的充分保障，低空经济为商业航天发展创造了巨大的市场。无人机飞 行场景在低空气象、电磁频谱管理及空域航线计算方面均面临挑战。为确保飞行安全与 效率，需提升低空气象预报精度，构建电磁频谱监测网络，并利用先进测绘遥感技术和 超级计算能力，优化空域航线规划，为无人机飞行提供全方位的技术保障。

商业航天为无人机等广泛消费群体提供天基星座能力及城市底座更新服务，低空经 济巨大市场反哺航天产业实现商业变现覆盖前期投资，促进商业闭环逐步形成。商业航 天通过构建天基星座网络，为无人机等低空设备提供精准服务，促进了低空经济的繁荣。 这不仅拓宽了商业航天的应用领域，也有望通过布局低空经济市场实现商业变现，成功 覆盖前期投资。这种良性循环促进了商业闭环的逐步形成，推动了商业航天与低空经济 的共同繁荣。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）