2024年3D打印行业专题报告：3D打印技术革新3C行业，成本精细化分析与市场展望

1.行业现状：钛合金材料性能优越，成为 3C 消费终端材料 的新选择

1.1 钛合金材料性能优越

钛合金具有强度高、热强度高、抗腐蚀性好、低温性能好、化学活性大、导热系数小、 弹性模量小的优势。钛是一种新型金属，钛的性能与所含碳、氮、氢、氧等杂质含 量有关，最纯的碘化钛杂质含量不超过 0.1％，但其强度低、塑性高。具体来说， 其强度高，可制出单位强度高、刚性好、质轻的零部件；热强度高，在中等温度下 仍能保持所要求的强度；抗腐蚀性好于不锈钢，能在潮湿的大气和海水介质中工作； 低温性能好，在-253℃下还能保持一定的塑性；化学活性大，易与摩擦表面产生粘 附现象；导热系数小、弹性模量小的优势。

四种合金相比，钛合金硬度和抗拉强度均处于领先。与铝合金、锌合金、镁合金相比， 硬度方面，钛合金最高，要远硬于其他三种合金。就抗拉强度而言，钛合金强于锌合金， 其次是镁合金，强度最低的是铝合金。

1.2 钛合金切入 to C 市场，成为 3C 消费终端材料的新选择

由于钛合金高强度、轻量化和抗腐蚀的特性，成为 3C 消费终端材料的新选择，目前 3C企业纷纷开始使用钛合金材料，并以荣耀为代表的部分企业还开始首次尝试以增材制造 （3D 打印）的方式生产钛合金零部件： 荣耀：在 2023 年 7 月发布的 MagicV2 是全球首款采用钛合金铰链的折叠旗舰机，铰链 的轴盖部分首次采用钛合金 3D 打印工艺，这也是其第一次在手机上大规模使用钛合金 技术。将钛合金技术应用于折叠屏卷轴器件，可以降低其整体厚度和重量，就具体厚度 来说，折叠态最薄只有 9.9mm，开创了折叠屏轻薄新高度，将折叠屏手机厚度带入毫 米时代。与此同时，整机重量仅 231g，整机轻薄度足以比肩直板旗舰。

小米：2024 年 2 月，小米发布会正式推出小米 14 Ultra 钛金属特别版，Ultra 机型的中 框通体采用钛合金材质，使用钛合金注射成型（MIM）工艺，小米 14 Ultra 是迄今为止 小米的第二款钛合金中框手机（2023 年为小米 14 Pro 为首款推出钛合金版本的机型）。 它使用的是 TC-4 超强钛合金，屈服强度达到了 900MPa，是小米 14 Ultra 标准版的 214%，材料硬度是 14 Ultra 标准版的 259%，外观精致，内在抗压，手感出众2。 苹果：苹果在 2023 年就已经开始积极引入 3D 打印技术，2023 年推出的 Apple Watch 产品部分钛金属机构件就采用到了 3D 打印技术。Apple Watch Series 9 的表壳采用不 锈钢粘结剂喷射（Binder Jetting）金属 3D 打印；Apple Watch Ultra 的数字表冠、侧按 钮和一些其他操作按钮使用钛合金粉末床激光熔融（L-PBF）金属 3D 打印生产3。而对 于钛合金的应用，苹果 2023 年全新的 iPhone 15 系列机型中 iPhone 15 Pro/iPhone 15 Pro Max 在机身材质上边框部分首次引入钛合金，打造出 Apple 史上最轻 Pro 级产品和 iPhone 史上最窄边框。在尺寸变化不大的情况下，提升功能性的同时，比 iPhone 14 Pro 和 iPhone 14 Pro Max 轻约 9%。

1.3 苹果推出 “碳中和”产品，ESG 理念有望加速 3C 产品运用 3D 打印

苹果致力于领导应对气候变化的斗争，专注于可再生能源和低碳设计。2022 年，苹果 的各个环保项目令所有范围的碳排放量减少了逾 2800 万吨。具体举措包括为公司场所 设施采购 100% 可再生电力、推动供应商转用可再生能源，以及在产品中使用低碳材 料。得益于这些举措，公司业务增长已开始与碳排放脱钩：自 2015 年起公司营收增长 超过 68%，但总排放量却减少了 45% 以上。

苹果发布第一款碳中和产品，实现绿色生产链条的闭环。2023 年 9 月苹果发布的 Apple Watch Series 9、SE、Ultra 2 大部分型号达到了碳中和（除了不锈钢壳版本的 Series 9）。这项技术主要分四大类：再生金属材料、绿电替代、绿色包装和运输、用户 端减碳。未来，苹果还将积极推进绿色生产，并计划到 2030 年实现碳中和。

越来越多的 3C 企业重视 ESG，致力于为可持续发展助力。2023 年 4 月 21 日，荣耀 在 ESG 可持续发展论坛上发布了公司成立以来首份 ESG 报告，承诺将于 2045 年实现 公司运营碳中和6；小米集团已将 ESG 管理全面融入我们的业务运营及管理中，作为公 司发展策略的一部分，并在 2023 年 8 月正式承诺“2040 年达成碳中和，并 100%使用 可再生能源”7，3C 企业注重 ESG 管理已成为趋势。

3D 打印能减少资源能源消耗，符合 3C 公司的 ESG 理念。CASTOR 在《2023 年 3D 打 印可持续发展趋势报告》中指出，当制造过程中损失的材料量很高时，二氧化碳减排量 会显着增加，而使用 3D 打印相对于传统制造方法的环境效益，有可能对公司的碳足迹 产生重大影响8。具体来说，3D 打印作为增材制造，以“需多少拿多少，一步一投入” 的生产方式，改变了传统制造的理念和模式，不仅能在生产中减少资源能源消耗，从而 直接有效降低碳排放，还能大幅缩减产品开发周期与成本，推动材料革命，以绿色生产 助力可持续发展的未来9。未来在 ESG 理念的推动下，3C 企业有望加速对 3D 打印的使 用。

2.成本拆解：手表表壳&手机中框&轴盖成落脚点，良率和效 率或为最大降本参数

2.1 苹果表壳：良率 90%情况下，预计单个表壳打印总成本约为 131 元

根据铂力特、华曙高科等同行业公司披露的相关数据以及行业目前的情况，我们对苹果表 壳采用 3D 打印工艺的成本测算基本假设如下:

1) 生产参数&表壳产量： 打印效率：参考铂力特、华曙高科披露的相关产品数据，从整体中位数水平来看， 我们预测单个激光头打印效率应该不超过 6cm³/h，因此 8 激光的整台机器效率我们给 予 48cm³/h 的估计。 单个 Apple Watch Ultra 表壳重量：专业人士通过对 Apple Watch 进行微机分拆 解，测量出 Apple Watch 的实际称重重量为 12g。 粉末利用率：考虑到表壳内部结构较复杂，工艺初期还有改进空间，去除支撑，打 磨抛光损失、加工余量等，我们假设粉末利用率为 75%。 一年工时：《关于西安铂力特增材技术股份有限公司向特定对象发行股票申请文件 的审核问询函的回复》中披露，铂力特中型设备机时数为 4050 小时/台/年，我们以此 为依据，假设每台 3D 打印设备的一年工时为 4050 小时。 基于以上假设，我们可以计算得在不考虑良率的情况下，每年可生产 Apple Watch 表壳 5.47 万个，若我们假设良率为 90%，则每年可生产表壳数量（考虑良率） 为 4.92 万个。

2) 单个表壳毛坯打印总成本： 设备折旧成本：参考华曙高科首次公开发行股票并在科创板上市申请文件审核问询 函之回复报告中披露测算的 2022 年 1-6 月 8 激光设备的价格 849.69 万元，并考虑到 随着技术、管理提升，我们做一定降价调整并假设每台 3D 打印设备价格为 750 万元。 加之由于 Apple Watch 属于苹果产业链，我们参考工业富联 2022 年年报披露的机器设 备折旧年限 3-12 年，假设单台 3D 打印设备折旧时间为 3 年。则我们可以计算出在不 考虑良率的情况下，单个表壳的设备折旧成本是 46.00 元，若考虑良率，则单个表壳折 旧成本为 50.81 元。 钛合金粉末成本：《西安铂力特增材技术股份有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书》中披露铂力特 2022 年自制金属 3D 打印粉末综合平均销售价格为 78.19 万元/吨，但考虑到金属 3D 打印粉末价格下降趋势，公司将本次募投运营期首年 金属 3D 打印粉末销售价格确定为 61.95 万元/吨。基于此我们假设钛合金粉末成本为 0.60 元/g。则单个表壳钛合金粉末成本为 9.60 元。 电力成本：参考铂力特官网 BLT-S800 产品说明册披露的 8 激光设备功耗≤25kw， 我们假设设备功耗为 25kw/h。叠加基于一般工商业电价平均水平，我们假设电费价格 为 0.60 元/kwh，则我们可以计算出在不考虑良率的情况下，单个表壳的电费成本是 1.11 元，若考虑良率，则单个表壳的电费成本为 1.23 元。 气体成本：参考华曙高科官网产品说明显示的惰性气体消耗 6-8L/分钟，我们取中间值，假设每分钟消耗氦气量为 7L。加之根据隆众资讯披露的 2024 年 2 月管束高纯氦 气月均价为 114.1 元/立方米。则我们可以计算出在不考虑良率的情况下，单个表壳氦 气成本是 3.55 元，若考虑良率，则单个表壳氦气成本为 3.94 元。 人工成本：参考铂力特在公告中披露的 2022 年定制化产品人工成本和实际生产工 时，并预期管控得当下人工成本有所下降，我们假设 3D 打印产品人工成本为 28.19 元/ 工时。则我们可以计算出在不考虑良率的情况下，单个表壳人工成本是 2.09 元，若考 虑良率，则单个表壳人工成本为 2.32 元。 基于以上假设得出的五项成本，并进行加总，我们可以计算得在不考虑良率的情 况下，单个表壳毛坯打印总成本为 62.07 元，若考虑 90%的良率，则单个表壳毛坯 打印总成本（考虑良率）为 67.90 元。

3) 单个表壳生产总成本： 后处理成本：假设考虑良率下，后处理成本按现有技术抛光打磨成本占比 35%+ 上色成本占比占 13%测算，叠加之前测算得到的考虑良率的打印总成本为 67.90 元， 并假设此后处理成本不变，我们可以计算出单个表壳后处理成本为 62.68 元。 因此，我们可以得到加上后处理成本后，在采用假设价格 750 万元的八激光 3D 打 印设备时，考虑良率为 90%、粉末利用率为 75%、粉末价格为 0.60 元/g 单个表壳生 产总成本将会为 130.58 元，若假设人民币兑美元汇率为 7.2610，则以美元计价的单个 表壳生产总成本为 17.99 美元。 根据 Counterpoint 发布的数据，Apple Watch series6 原始非 3D 打印表壳的机加成 本约为 132 元11，从成本端来看，3D 打印的表壳已具备一定的竞争能力，未来随着 3D 打印的降本， 3D 打印成本端的竞争优势将进一步体现。

2.2 苹果中框：良率为 70%情况下，预计单个中框打印总成本约为 369 元

同理，本文对 3D 打印苹果钛合金中框（以 iPhone14 为例）进行成本测算，相较苹果 表壳，假设差异主要为： 1) 单个手机中框体积及重量估计：根据“玩尽新机公众号”的测评数据显示， iPhone 14 为铝合金中框，长宽厚 146.7x71.5x7.80mm，重量 172 克；iPhone 14Pro 为不锈钢中框，长宽厚 147.5x71.5x7.85mm，重量 206 克；我们假设 iPhone 14 和 iPhone 14Pro 的手机重量差异完全来自于中框材质不同，加之不锈钢 和铝合金的密度差约为 5.2g/cm³，我们计算得出 iPhone 14 中框体积为 6.54 cm³， 如果中框材质更换为钛合金，根据钛合金密度 4.5 g/cm³，我们可以计算出全钛合 金 iPhone14 中框重量为 29.43g。 2) 良率：我们假设在 2025 年开始初步量产的理想情况下良率能达到 70%。 基于假设得出的五项成本，并进行加总，我们可以计算得在不考虑良率的情况下，单个 苹果钛合金手机中框毛坯打印总成本为 152.24 元，若考虑 70%的良率，则单个苹果 钛合金手机中框毛坯打印总成本（考虑良率）为 207.39 元。苹果手机中框和表壳复 杂程度差不多，参考表壳后处理成本为 5.2 元/g，假设 iPhone 手机中框后处理成本为 5.5 元/g，加上后处理成本 161.87 后，单个苹果钛合金手机中框生产总成本将会为369.25 元，若假设人民币兑美元汇率为 7.2613，则以美元计价的单个表壳生产总成本 为 50.86 美元。 上述假定为开始量产后的理想假定，初始阶段我们假设良率为 20%，在其他条件不变 的情况下，对应生产总成本为 828.87 元。美元计价为 114.17 美元。

2.3 荣耀轴盖：良率 90%情况下，预计单个轴盖打印总成本为 95 元

同理，本文对 3D 打印荣耀轴盖进行成本测算，相较苹果表壳，假设差异主要为： 1) 单个轴盖体积及重量估计：根据微机分拆解视频显示，荣耀 Magic V2 铰链轴盖折 叠展开厚度 2.86mm，长度 151.78mm，折叠厚度 7.79mm。按 2.2*149*6 来预估 轴盖体积，我们可以计算出全钛合金荣耀轴盖体积为 1.79 cm³。加之根据钛合金 密度 4.5 g/cm³，我们可以计算出全钛合金荣耀轴盖重量为 8.05g。 2) 打印效率：因为荣耀轴盖量产早、价值量小，我们假设荣耀轴盖的 3D 打印主要采 用 4 激光 3D 打印设备，单个激光头打印效率应该不超过 8cm³/h，整台机器效率 按 32cm³/h 来算。 3) 设备单价及工时：由于我们假设荣耀轴盖的 3D 打印主要采用 4 激光 3D 打印设备， 有别于 8 激光打印设备，参考铂力特 2023 年年报自研 3D 打印设备均价，并考虑 到 4 激光给予一定价格调整，我们假设单台设备价格为 250 万元。设备年均工时 参考铂力特小型设备的年均工时来测算并给予一定调整，我们假设设备一年工作 4000 小时。 4) 设备功耗：在前面的苹果手表和苹果手机中框的假设测算中，由于我们假设的是 采用 8 激光设备，因此设备功耗我们参考的为铂力特官网 BLT-S800 产品说明册中 关于 8 激光设备功耗的介绍。而我们假设荣耀轴盖的 3D 打印主要采用 4 激光 3D 打印设备，所以设备功耗参考的为铂力特官网 BLT-S400 产品说明册中披露的 4 激 光设备功耗≤17kw，假设设备功耗为 17kw/h。 5) 粉末利用率：考虑轴盖的内部结构没有表壳那么复杂，且荣耀轴盖量产早，所以 利用率假设比表壳的高，我们假设荣耀轴盖 3D 打印的粉末利用率为 90%。 6) 良率：考虑因为荣耀轴盖已批量化生产，所以我们假设良率为 90%。 基于假设得出的五项成本，并进行加总，我们可以计算得在不考虑良率的情况下，单个 荣耀手机钛合金轴盖毛坯打印总成本为 23.66 元，若考虑 90%的良率，则单个荣耀 手机钛合金轴盖毛坯打印总成本（考虑良率）为 25.69 元。加之根据金太阳披露的相 关数据，假设手机轴盖后处理成本为 69.46 元（考虑良率），则单个钛合金手机轴盖生 产总成本将会为 95.14 元。

2.4 敏感性分析：“粉末利用率+3D 打印设备价格”是 3D 打印降本的痛点 所在

目前制约 3D 打印渗透的一大关键在于 3D 打印的成本仍相对较高。因此在前文苹果表 壳 3D 打印毛胚成本测算模型的基础上，为进一步研究未来降本方向，本文对 3D 打印 设备单价、钛合金粉末成本、粉末利用率、良率、不增加激光头下的打印效率这五大核 心参数进行敏感性分析，我们将初始值假设为 750 万元的 8 激光 3D 打印设备、0.6 元 /g 的钛合金粉末价格、75%的粉末利用率、70%的良率、48 cm³/h 的打印效率，并假 设核心参数将都分别以 10%/20%/30%的变动幅度进行变动。通过测算我们发现这几大核 心参数对 3D 打印的毛胚总成本影响从大到小依次为：

1) 粉末利用率：当粉末利用率较原始的 75%分别提升至 83%/90%/98%时，单个苹 果表壳 3D 打印毛胚价格分别下降 9.64%/16.66%/23.46%。 2) 3D 打印设备价格：当设备单价从 750 万元分别下降 10%/20%/30%至 675 万元 /600 万 元 /525 万元时，单个苹果表壳 3D 打印毛胚价格分别下降 7.72%/15.42%/23.17%； 3) 良率：当打印良率从 70%别提升至 77%/84%/91%时，单个苹果表壳 3D 打印毛 胚价格分别下降 8.05%/14.77%/20.46%； 4) 打印设备的效率：在不增加激光头下的情况下，当打印效率较原始的 48 cm³/h 分 别提升 10%/20%/30%至 52.8 /57.6 /62.4 cm³/h 时，单个苹果表壳 3D 打印毛胚 价格分别下降 8.05%/14.77%/20.46%。 5) 钛合金粉末成本：当粉末价格较原始的 0.60 元/g 别分别下降 10%/20%/20%至 0.54/0.48/0.42 元 /g 时 ， 单 个 苹 果 表 壳 3D 打 印 毛 胚 价 格 分 别 下 降 1.14%/2.27%/3.41%； 综上，我们认为，粉末利用率和 3D 打印设备价格是未来 3D 打印降本、加速渗透的最 为关键所在，此外良率和打印效率对 3D 打印降本的影响亦非常大。随着 3D 打印设备 生产技术的发展、规模化效应的提升、管理的优化以及自动化水平的提升，3D 打印设 备有望成本下降，粉末利用率、打印良率、打印效率有望提升，并促进 3D 打印成本的 下降，带动 3D 打印的加速渗透。

3.规模测算：新增设备市场三年有望实现近五倍增长，并于 2026 年触达 72 亿

基于未来 3C 行业需求以及钛合金在 3C 行业的渗透，我们做出以下假设，并对 2024- 2026 年 3D 打印市场空间进行测算：

1) 2024 年： 随着 2023 年荣耀发布全球首款采用钛合金铰链的折叠旗舰机，吹响铰链轴盖部分 首次采用钛合金 3D 打印工艺的号角，以及 2023 年推出的 Apple Watch 产品部分 钛金属机构件就采用到了 3D 打印技术。我们预期 2024 年起苹果表壳和安卓轴盖 3D 打印将迎来放量。我们假设 2024 年 Watch 表壳采用 3D 打印渗透率为 16%， 安卓折叠屏轴盖采用 3D 打印的渗透率为 28%，若 2024 年 Watch 和安卓折叠屏销 量分别为 5000 万只和 2000 万只，Watch 表壳和安卓折叠屏轴盖 3D 打印的设备 良率均为 90%，则所需 260 台 3D 打印设备（其中苹果 Watch 对应 163 台 8 激 光设备需求、安卓轴盖对应 97 台 4 激光设备需求），新增 3D 打印设备总市场合 计为 14.61 亿元（苹果 Watch 对应 12.19 亿元、安卓轴盖对应 2.41 亿元），其 中 Watch 贡献新增设备市场 83%。 对表壳毛胚产品和轴盖毛胚总市场进行预测时，我们参考铂力特此前 3D 打印产品 的毛利率，其主要为军工产品，毛利率维持在 50%以上。我们假设消费电子行业 提高回款率，压低毛利率到 40%。则预计新增毛坯产品总市场为 11.45 亿 （watch 表壳毛胚产品总市场 9.05 亿元+安卓轴盖毛胚产品总市场 2.40 亿元）， 其中苹果 Watch 贡献新增毛坯总市场 79%。

2) 2025 年： 我们假设 2025 年 Watch 表壳和安卓折叠屏轴盖采用 3D 打印的渗透率分别提升至 28%和 45%，且 iPhone 中框采用 3D 打印迎来放量，渗透率为 3.5%。此外，我 们预计 Watch 表壳和安卓折叠屏轴盖 3D 打印的良率、粉末利用率将有不同程度地 提升，设备价格、钛合金粉末成本将有不同程度的降低。 基于假设，我们得出苹果 Watch 和安卓轴盖、iPhone 中框对应的 3D 打印设备需 求为 255 台 8 激光设备需求、223 台 4 激光设备需求和 449 台 8 激光设备需求， 减去之前已有的设备，则新增 3D 打印设备需求为 666 台（其中苹果 Watch 新增 92 台 8 激光设备需求、安卓轴盖新增 126 台 4 激光设备需求、苹果手机新增 449 台 8 激光设备需求），新增 3D 打印设备总市场合计为 42.92 亿元（苹果 Watch 和安卓轴盖、iPhone 中框将分别带来 6.44 亿元、2.84 亿元和 33.64 亿元的 3D 打印新增设备市场需求），其中 iPhone 贡献最大，贡献 78%的新增设备市场 需求，而 Watch 贡献新增设备市场 15%的需求。 假设设备公司在 2025 年进入全面毛坯产品加工市场，单个毛胚生产成本均有所降 本，且假设毛利率维持在 40%。则预计对应的毛坯产品总市场为 54.32 亿 （watch 表壳毛胚产品总市场 13.31 亿元+安卓轴盖毛胚产品总市场 5.13 亿元 +iPhone 中框毛胚产品总市场 35.88 亿元），其中 iPhone 贡献新增毛坯总市场 66%，而 Watch 贡献 25%。

3) 2026 年：我们假设 2025 年 Watch 表壳、安卓折叠屏轴盖、iPhone 中框采用 3D 打印的渗透 率分别提升至 50%、55%和 14%。此外，我们预计 Watch 表壳和安卓折叠屏轴盖 3D 打印的良率、粉末利用率将有不同程度地提升，设备价格、钛合金粉末成本将 有不同程度的降低。 基于假设，我们得出苹果 Watch 和安卓轴盖、iPhone 中框对应的 3D 打印设备需 求为 405 台 8 激光设备需求、348 台 4 激光设备需求和 1308 台 8 激光设备需求， 减去之前已有的设备，则新增 3D 打印设备需求为 1136 台（其中苹果 Watch 新 增 151 台 8 激光设备需求、安卓轴盖新增 125 台 4 激光设备需求、苹果手机新增 860 台 8 激光设备需求），新增 3D 打印设备总市场合计为 72.48 亿元（苹果 Watch 和安卓轴盖、iPhone 中框将分别带来 9.80 亿元、2.50 亿元和 60.18 亿 元的 3D 打印新增设备市场需求），其中 iPhone 贡献 83%的新增设备市场需求。 假设单个毛胚生产成本均继续有所降本，且毛利率维持在 40%。则预计对应的毛 坯产品总市场为 94.85 亿（watch 表壳毛胚产品总市场 19.91 亿元+安卓轴盖毛 胚产品总市场 7.44 亿元+iPhone 中框毛胚产品总市场 67.51 亿元），其中 iPhone 贡献新增毛坯总市场 71%。 总的来看，我们预期钛合金 3D 打印设备市场 2024-2026 年三年市场将会迎来近 5 倍增长，2026 年触达 72 亿市场时对应 iPhone 渗透率仅 14%，仍空间广阔。另一 方面，我们预期毛坯产品市场 3 年时间超 8 倍增长，从 2024 年的 11.40 亿元增长至 2026 年的 94.85 亿元。

4.重点公司分析

4.1 铂力特：3D 打印全产业链布局，打印服务+打印设备双重受益

3D 打印全产业链布局，打印服务+打印设备双重受益。公司作为国内外金属增材制造领 域处于领先地位，业务覆盖金属 3D 打印设备、定制化产品及粉末原材料的生产的销售， 同时亦提供金属 3D 打印工艺设计开发及相关技术服务，构建了较为完善的金属增材制 造产业生态。公司可根据客户的需求，为客户提供金属增材制造与再制造技术全套解决 方案，目前已成为国内最具产业化规模的金属增材制造创新研发、规模化生产企业。

公司产品技术领先，客户资源丰富，具备较强的品牌知名度。公司 3D 打印设备的关键技 术指标达到 EOS（全球最大的 3D 打印公司之一）同类产品水平，部分指标如成形尺寸 等方面甚至有所超越。公司 3D 打印设备广泛应用于航空航天、工业机械、能源动力等 领域，是空客金属增材制造服务的合格供应商，并且与中航工业、中国能源集团、中核 集团、中船重工等公司及下属单位以及各类科研院校等形成紧密合作关系16。公司的产 品得到客户认可，在国际和国内市场上具有较强的竞争力。并且公司持续进行下游其他 应用领域的市场拓展，并在医疗、模具、汽车等领域形成了具体应用场景的解决方案， 实现了定型产品的批量销售，公司品牌影响力得到进一步提升。

定增落地促产能建设，产业链一体化优势有望进一步夯实。2023 年 12 月，公司定增成 功完成，实际募资净额为 30.07 亿元，预计达产后新增 3D 打印原材料产能 800 吨、 新增 3D 打印定制化产品打印工时 160 万小时18。从具体项目看：1）2024 年 3 月， 公司三期项目 C、D 开工，至此公司三期项目所有地块均已开工建设19；2）2024 年 4 月，公司四期项目 E 块地举行上梁仪式，标志着四期项目建设即将进入预交付阶段20。 公司项目建成后，预计能有效缓解公司产能不足问题、大幅提升上游原材料自供能力、 并抓住行业发展的“风口机遇期”，进一步建立并夯实公司全产业链优势。

4.2 华曙高科：金属 3D 打印设备领先企业，具备强劲的完全自主化能力

公司作为我国工业级增材制造设备龙头企业之一，十余年来专注于工业级增材制造设备 的研发、生产与销售，致力于为全球客户提供金属 （SLM）增材制造设备和高分子 （SLS）增材制造设备，并提供 3D 打印材料、工艺及服务。

公司 3D 打印设备技术领先，具备强劲的完全自主化能力。公司可提供 3D 打印设备零部 件完全国产化替代方案，拥有产品和服务所对应的完整知识产权体系，自主开发了增材 制造设备数据处理系统和控制系统的全套软件源代码，是国内唯一一家加载全部自主开 发增材制造工业软件、控制系统22，安全性高，功能全面，开放程度高。截至 2023 年， 公司已开发 20 余款金属与高分子工业级 3D 打印设备，并配套 40 余款专用材料及工艺， 涵盖从 100-1500mm 各型尺寸的设备，可以满足不同行业的各类需求。此外，公司具 有高效的研发体系，量产设备的配置丰富，可满足客户的定制需求23。 公司积极拓展下游赛道，满足多客户多场景需求。例如在低空经济领域，公司与国际知名 飞行汽车厂商持续多年合作并取得新的突破，为未来该领域业务的进一步拓展奠定了良 好的技术能力与深厚的市场基础。此外，公司通过不断通过自主创新，在增材制造尺寸、 效率、质量、成本、智能化等领域不断取得新的突破，推出 FS350M、FS511M、FS811 系列、FS1211 系列等多款金属设备丰富下游应用场景，推出更多面向产业化细分用户 的解决方案，为航空航天、汽车、模具、医疗等行业新应用及规模产业化带来更多的可 能，加速工业级增材制造的批量生产的进程24。 募投扩产把握机遇，打开成长天花板。公司 2021 年产能利用率已达 112.63%，现有生 产产能已不能满足业务快速发展需要。公司于 2023 年 IPO 募集资金并用于增材制造设 备扩产能项目，截至 2023 年 12 月底已投入进度 50.04%，预计将于 2024 年 12 月完 工，达产后预计新增 381 台 3D 打印设备，将有效解决产能瓶颈，助力公司高速扩张。

编辑：火腿肠