2024年雷特科技研究报告：智能照明“小巨人”，布局智能家居领域拓展业务边界

1、 看点：产品定位中高端终端场景，募投一期项目正式投产

雷特科技成立于 2003 年，是一家专注于智能照明控制技术研发与产品创新的 国家高新技术企业，主营业务为智能电源及 LED 控制器的研发、生产与销售。 公司坚持以科技创新为核心，在智能照明领域不断推陈出新，自主发明了 LED 智能控制新技术，并拥有完整的 AI+IoT+Cloud+Actuator 核心竞争力。公司开发了 “LED 照明控制系统”、“智能电源”和“智能家居”三大硬件产品线，满足各种场 景下的智能化需求。2023 年，公司产品被广泛应用在国内外的知名酒店，如美高梅、 品牌旗舰店，如华为、博物馆，包括三星堆、亚运会的竞技馆等高端项目，打造智 慧，细，舒适有质感的照明环境。

截止 2024 年 3 月 31 日，公司获得的专利数量为 131 项，其中发明专利数量为 26 项，研发人数为 78 人，占比为 24.30%，其中硕士 1 人，本科 34 人。公司已在 中国、德国、意大利、美国、俄罗斯、西班牙、英国、法国、澳大利亚、越南、土 耳其等多个国家和地区注册了商标。2014 年公司被评定为“国家高新技术企业”； 2017 年公司研发中心获评“珠海市重点企业技术中心”、“广东省 LED 智能照明控 制器（雷特）工程技术研究中心”；2021 年被评为珠海市“专精特新”中小企业； 2022 年被评为广东省“专精特新”中小企业、国家级专精特新“小巨人”企业； 2023 年公司通过评定获得“国家知识产权优势企业”荣誉称号。

1.1、 研发：DALI 联盟全权会员之一，0/1-10V 电源等技术行业领先

雷特科技已形成“智能家居”、“智能电源”和“LED 控制系统”全品类照明智 控产品，更打造有 L-BUS®照明控制系统、LTSYS®智能电源、小雷®（Xiaolei®） 智能家居等子品牌产品，并构建了品牌自有的 L-Home®（小雷智家®）物联网云平 台。为众多智慧家庭，智慧办公，智慧酒店提供产品，已打造有数万个中大型照明工程，持续为全球客商提供一站式智能照明控制解决方案。公司打造有品牌自有智 能家居系统，通过蓝牙 5.0SIGMesh 技术组网，向下兼容照明调控制的四大协议接 口：DALI、DMX、0-10V、切相调光。完善了蓝牙 5.0SIGMesh 无线与有线智能照 明驱动器的搭配使用，打通有线和无线方案，覆盖商业、家居全场景。

雷特科技 2007 年推出 DALI 控制装置、DALI 调光器系列产品；2018 年发明革 命性的 T-PWM 超深度调光技术，应用于 DALI 调光电源，解决了行业以往 CCR 模 拟、PWM、CCR+PWM 几种常见调光技术的痛点，并向业界提出从闪（无闪）、细 （柔细）、精（精准）、深（深度）四大专业调光选择标准定义调光新标准。雷特科 技作为全球 31 家 DALI 联盟全权会员之一、DALI 联盟中国焦点组成员，雷特 DALI 产品一直严格遵循 DALI 联盟的协议标准，发布上市的 DALI 电源均通过 DALI 联盟认证，并获得了中国强制性 CCC 认证及国外 UL、FCC、TUV、CE、 RCM、ENEC、KC、EAC、BIS、ROSH 等权威认证。

随着智能照明行业的迅速发展及下游应用多元化需求的不断提升，照明控制行业企业需不断探索开发智能化、精细化、差异化的产品及服务。雷特科技主要产品 主要面向智能照明控制终端应用的中高端场景，主要产品相较于同类产品的具体创 新特征主要表现如下：

①恒流类智能调光全系列产品均支持 T-PWM 智能调光技术，以实现“闪、细、 精、深”的调光特点

基于对行业的深耕理解及客户服务经验，雷特科技结合相关规定和标准提出了 “闪、细、精、深”四个调光特点，用于评判调光电源产品的功能特点。

雷特科技自主开发的 T-PWM 调光技术，具有以下性能：0-100%全范围调光； LED 调光深度可达 0.01%。人眼和拍摄观看均无可视闪烁，符合专业频闪仪测试的 标准要求，对人体健康无影响；选用独特的程序算法与硬件搭配，人眼视觉感受更 加舒适，低亮度调光柔和。 雷特科技恒流智能调光全系列产品均支持 T-PWM 智能调光技术，能够实现 “闪、细、精、深”的调光特点。与之相比，市场上大部分厂商生产的 LED 调光 产品的调光深度多为 1%-5%，仅有少数可达 0.1%，与公司 0.01%的调光深度相比 仍有一定差距；同时在调光过程中，可达到无频闪或高频豁免级别。

②0/1-10V 电源支持低功耗、强带载技术及自动识别技术

雷特科技 0-10V 智能电源具有功耗低、强带载技术，具体表现为：超低功耗接 口单台的最大功耗值约为 0.0122mA；电源数量接至 100 台时依然未达上限，实现 可并接更多电源，节省人工成本，保证电流的一致性；与之相比，市场上部分产品单台的最大功耗值约为 0.18mA；有部分电源接到 8 台已达上限。

0/1-10V 电源具备 AI 自动识别技术，通过自主开发的软件算法和硬件电路搭配， 使被控制端能自动识别 0-10V 和 1-10V 调光器类型，提高使用灵活性。

③RGBW 智能驱动器具有 DALI-DMX 双数字接口技术

雷特科技 RGBW 智能驱动器具有全彩驱动、智能调光调色的特点。其采用 DALI、DMX 双数字接口，兼容性更强，支持 DT8 全彩调光，可轻松营造幻彩浪漫 氛围；此外，RGBW 智能驱动器支持智能远程控制，精准数控更自如，其待机功耗 ＜0.5W，符合欧盟 ERP 能源标准，兼具 T-PWM 超深度调光，无频闪更舒适,场景 更加多元。

④NFC 系列智能驱动器具有 NFC 或软件设置电流技术

雷特科技 NFC 系列智能驱动器通过 NFC 或软件设置电流技术，可实现一键切 换电流的全智能数字化控制，避免了传统电源拨码调档受限、耗时、人工成本高的 弊端。同时，公司 NFC 智能驱动器电流可精确到 1mA,兼容性更高更精细，且电源 无需通电即可快速、批量设置电流与参数。另外，基于其较强的兼容性，可适用多 种功率的 LED，实现对室内 I、II、III 类灯具应用及控制，亦可根据不同场景需求 配置 DALI、0-10V、DMX、蓝牙 5.0 等多协议类别。

从行业技术水平来看，国内智能照明技术因依赖广阔的市场空间和多元的应用 场景，呈现出起步晚、发展快的特点。部分行业企业积极布局全球市场，及时了解 海外技术动态，持续开展对智能照明技术的研究，重点研究的行业技术包括电源智 能化技术、调光技术、通信技术、传感器技术、数据可视化技术、电子电路技术、 嵌入式软件技术、数字技术、无线技术及其他前沿技术，一定程度指引行业技术革 新方向。

公司研发费用呈现逐年增长态势，2021-2023 年研发费用分别为 1019.65 万元、 1408.64 万元、1769.89 万元，公司研发支出占营业收入的比例分别为 6.73%、8.16%、 10.11%，近年来持续上升。

1.2、 终端：锁定中高端场景，已为华为全国多家旗舰店打造照明方案

目前，雷特科技主要产品对应的终端应用尚无行业权威部门的评选标准或认证 程序来评估具体应用领域或场景的高中低端划分,雷特科技结合自身从业经验、终端 应用的实际情况，依据不同终端应用场景对于产品的灯光控制、光线色调、光线饱 和度、灯具亮度及照明系统配置等要求，对公司主要产品对应的终端应用场景进行 划分。 在实际应用过程中，从终端应用具体场景的角度来看，包括博物馆、星级酒店、 品牌展厅、综艺剧场及智能家居全屋控制等在内的室内场景对灯光控制、光线色调、 光线饱和度、灯具亮度及照明系统配置等均具有更高要求，此类应用领域或场景对 智能电源及 LED 控制器等具体智能照明控制产品提出了更高的标准。为实现前述 各场景的差异化、精细化的照明控制需求，行业企业需要深耕行业并精准理解用户 需求，需要以足够的研发积累和技术储备作支撑，方可提供体系化系统化智能照明 控制方案。由此，包括博物馆、星级酒店、品牌展厅、综艺剧场及智能家居全屋控 制等在内的室内场景可视为智能照明控制终端应用的中高端场景。

而普通商业综合体及道路桥梁等基础设施场景照明控制需求较为单一，灯光的 开关或亮度的控制简单，不会对灯光调控本身的精细程度、调控深度、有无频闪提 出过高要求，而且此类应用场景相关照明控制配置复杂程度要求相对较低。由此， 此类场景可视为普通应用领域。

雷特科技主要产品主要应用于中高端应用场景，下表所示案例之照明系统存在 部分采用公司智能电源或 LED 控制相关产品的情形。

在中高端场景应用领域中，雷特科技产品与研发创新能力强、市场影响力大的 企业产品相比，在产品品质稳定性、市场应用及市场定位方面差异较小，但在部分 功能特性或技术配置存在一定差异。主要产品均可满足中高端应用领域就产品的高 精细度调光、深度调光、高频豁免、协议兼容性强等特征的需求，并通过在部分功能特性或技术配置的差异化设计、提升产品技术含量和人性化设计赢得客户群体的 青睐。因此，与该类企业生产的同类产品的产品品质稳定性、市场应用及市场定位 方面存在一定同质化情形，但通过功能特性或技术配置呈现产品的差异化。 雷特是助力华为门店照明次数最多的品牌，已为华为全国多家旗舰店打造照明 方案：北京、上海、深圳、青岛、天津、南京等，其中，雷特 DALI 系列智能电源 多次被应用于工程中。2024 年 2 月华为南京旗舰店开业，门店内运用了雷特 DALI2DT8 色温电源进行控光，打造质感商业照明。

1.3、 募投：智能电源、LED 控制器扩产近两倍，拟新增营收 3 亿元

LED 控制器和智能电源扩产建设项目

本项目总投资 10,193.91 万元，截至 2023 年 12 月 31 日，募集资金累计投入 12437002.91 元。采用先进的生产工艺，进行 LED 控制器和智能电源产品的扩产， 购买先进的机器设备，提升自动化生产效率和产品质量。通过引进机器设备和检测 设备，在一定程度上节省了人力，同时提高了材料利用率及产品良品率。 项目完全达产后，将新增智能电源 350 万台/年、LED 控制器 50 万台/年，分 别约为现有产能的 2 倍和 1.5 倍；新增平均每年正常营业收入 29,950.00 万元。公司 募投项目 LED 控制器和智能电源扩产建设项目（一期）已建成并于 2024 年 1 月份 正式投产，产能达到公司预期。

2、 行业：智能照明行业正处蓝海状态，智能家居发展提速

2.1、 智能控制器

行业简介

智能控制器是电子产品、设备、装置及系统中的控制单元，一般以微控制器 （MCU）芯片或数字信号处理器（DSP）芯片作为核心部件，通过内置相应的计算 机软件程序以实现特定的感知、计算和控制功能，在终端产品中扮演“神经中枢” 及“大脑”的角色。 从内部结构看，智能控制器由控制器、执行器、检测器和过程对象等部分组成， 其中检测器负责接收并处理输入信号，将其转化为反馈信号并输入控制器；控制器 遵照预先写好的智能控制程序对信号进行处理，产生控制信号并传输到执行器，最 终由执行器将执行信号输出到过程对象。 “十三五”期间，我国经济转型升级步伐加快，以物联网、人工智能、云计算、 5G 为代表的新技术、新产品、新业态、新模式持续涌现，战略新兴产业与传统行 业的结合诞生了海量的应用需求，而新兴产业应用在硬件层面的落地需要智能控制 器的支撑。随着下游产业逐步进入智能化时代，终端产品不断更新换代，未来将更 加智能化、集成化和人性化，为智能控制器行业发展创造了良好的机遇。

产业链

智能控制器是生活电器、汽车等整机产品在原有功能应用基础上进行扩展的高 附加值产品，处于整个产业链的中游。上游行业主要为芯片、PCB 等原材料和电子 元器件生产行业，其技术水平、产品质量和市场化程度对本行业发展有一定影响。 从下游来看，智能控制器主要应用于智能家居、家用电器、汽车电子、电动工具等 领域，下游行业的发展状况直接影响到智能控制器行业的市场前景。

行业发展现状

① 全球智能控制器市场规模

全球智能控制器行业近年来一直保持着良好的高增长态势。2020 年虽然受全球 新冠疫情的影响，下游行业的增长放缓，但由于智能控制装置的下游渗透比例不断 上升，全球智能控制器的市场规模仍然保持较高的增长幅度。弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）的数据显示，2019 年全球智能控制器市场规模为 15,462 亿美元， 2015-2019 年全球智能控制器行业的年复合增长率为 5.9%，预计 2024 年将达到 19,599 亿美元。

②我国智能控制器市场规模

近年来，国内智能控制器制造企业发展迅速，逐步具备了专业的研发团队、先 进的技术平台、完善的实验检测手段以及成熟产品制造工艺，同时在经营管理、业 务运作方面也逐步向行业内大型跨国公司跟进，市场综合竞争力不断增强。依托国 内综合电子供应链优势以及本土智能控制器产品竞争力的不断提升，我国逐步发展 成全球智能控制器产品主要制造基地。总体来看，我国智能控制器行业的发展由下 游市场的智能化需求驱动，智能家居、家用电器、汽车电子、电动工具等下游产业 的智能化、自动程度提升，促进并拓宽了智能控制器产品的应用场景。弗若斯特沙 利文（Frost&Sullivan）的数据显示，2019 年我国智能控制器行业市场规模为 21,548 亿元，2015-2019 年我国智能控制器行业年复合增长率为 16.5%，预计 2024 年将达到 38,061 亿元。

2.1.1、 智能电源

行业特点

LED 驱动电源是指将外界一次电能转换为 LED 照明产品所需二次电能的电源 供应器。智能电源在传统 LED 驱动电源基础上加入 MCU 微控制单元和各种软件算 法对电源各输入外设和输出接口进行数据采集和功能控制，实现对照明灯具进行开 关，平滑、精确和细腻调光，动态、无线控制和多种协议交互控制等功能。具有过 压、过流、过载、短路、空载保护等功能，兼具高效率、高 PF、低 THD、低待机 功耗、长寿命等特点。

市场规模

在全球范围内各国对智能照明的积极推广和政策支持下，智能照明市场逐渐扩 大，全球智能电源市场在经历高增长阶段后仍呈现出良好的发展态势。根据高工产 业研究院（GGII）统计，2020 年中国智能电源市场规模为 356 亿元，同比增长 13.0%，2016-2020 年年均复合增长率达到 15.8%。

根据 GGII 数据，2017-2020 年，我国智能电源在智能照明领域的应用规模呈现 逐年递增的趋势，且保持较高的增长率，年复合增长率达到 37.84%。2020 年，我 国智能电源产品应用在智能照明行业的市场规模达到 110 亿元，同比增长 46.67%。

2.1.2、 LED 控制器

行业特点

LED 控制器是智能照明系统的中枢，包括驱动、控制器、网关及各类接口等组 件。LED 控制器根据预先设定好的程序控制驱动电路使灯具有规律地发光，从而显 示出不同的效果，可满足商业或家庭照明不同时段与不同环境的光线需要，具有延 长灯具寿命、智能操控、节能环保等优点，根据客户实际需求可实现跳变、渐变等 灯光变化效果。 LED 控制器的主要应用领域包括：室内装饰如家居、酒店、商场、餐厅、酒吧 等；建筑装饰如商业场所、机场、地铁站，以及户外广场、交通等其他可以用到照 明产品的场所。

市场规模

近年来，全球 LED 控制器产品渗透率不断提升。Statista 相关数据显示，2025 年的智能家居的市场规模预计将达到 1,757 亿美元。LED 控制器产品作为智能家居 领域的初代智能化产品，为物联网、智能制造等新兴产业的发展带来了新机遇。作 为人们日常生活工作空间基础设施的智能控制按钮和面板以及智能网关产品在全球 市场的渗透率将在 2023 年分别提升至 3.2%和 5.3%，因此，LED 控制器的市场具有 持续充分的商业开拓空间。

LED 控制器主要应用于智能照明领域，应用场景包括室内家居照明、工业照明、 市政道路照明以及其他照明。智能家居照明是智能照明室内应用场景的重要组成部 分，根据公司招股书中的估算分析，2017-2023 年，全球 LED 控制器在智能家居照 明领域内应用市场规模呈现增长态势，预计到 2023 年全球 LED 控制器在智能家居 照明领域市场规模将达到 44.26 亿美元，2017-2023 年年复合增长率将达到 47.42%。 未来，随着 5G 通信、物联网等技术的拓展普及，LED 控制器在智能家居照明领域 的渗透率及市场规模或持续保持增长。

2.2、 智能照明

LED 控制器的下游为智能照明行业，主要应用于智能家居、商业照明、城市照 明、工业照明等领域。随着下游产业逐步进入智能化时代，终端产品不断更新换代， 未来照明将更加智能化、集成化和人性化，为 LED 控制器行业发展创造了良好的 机遇。 智能照明是指利用计算机、无线通讯数据传输、扩频电力载波通讯技术、计算 机智能化信息处理及节能型电器控制等技术组成的分布式无线遥测、遥控、遥讯控 制系统来实现对照明设备的智能化控制。智能照明系统具有灯光亮度的强弱调节、 灯光软启动、定时控制、场景设置等功能，并达到安全、节能、舒适、高效的特点。 近年来，中国照明行业积极应对国内外各种风险挑战，加速调整产业结构，积 极与人工智能、物联网等行业开展合作，逐步从单纯的照明产品制造行业转变为跨 界融合的综合行业，行业整体向细分领域、产品智能化、产品高附加值等方向发展。 未来，智能照明行业的市场规模也将随着智能家居、商业照明、城市照明、工业照 明等应用领域技术的不断创新发展进一步扩大。此外，十四五规划布局期间，照明 行业提出了发展“以人为本的照明”的健康照明理念，进一步满足人民群众对健康 照明环境的需求，同时也为智能照明行业创造了新的发展领域。

市场规模

全球及中国智能照明行业市场规模近年来均呈现高速增长态势，除得益于下游 智能家居、商业照明、城市照明、工业照明等应用领域的蓬勃发展外，还受到健康 照明理念进一步普及的积极影响。

①全球智能照明市场规模

全球范围内，智能照明业务发展迅速，市场规模呈现较高增速。前瞻产业研究 院数据显示，2020 年全球智能照明市场规模为 243 亿美元，同比增长 27.9%，2013- 2020 年年均复合增长率达到 22.7%。预计到 2024 年，市场规模将达到 444 亿美元。 其中，采用无线通信方案的智能照明约占 40%。

国内传统照明业务已处于红海阶段，各大企业纷纷向智能照明方向转型升级。 目前国内智能照明行业竞争正处于蓝海状态，行业内各领域均处于优势的公司较少， 行业内多数公司在某个领域具有优势，即可以获取一定市场，例如：互联网优势、 创意优势、市场优势、智能控制优势等。未来，国内智能照明市场规模仍将持续扩 大，带动了与之配套的 LED 控制器市场规模进一步提升。

行业应用领域

①商业照明

Gartner 报告显示，现代人类 90%的时间在建筑物内度过，绿色建筑与健康建筑 是人们最关注的主题。为了实现绿色建筑，降低建筑能耗是关键。而建筑内能耗占 用最高的是暖通空调，占比达到 45%；能耗占比第二位是照明，基本占到总能耗的 30%。美国 LEED 绿色建筑认证标准和中国的绿色建筑认证标准都对照明部分做了 相应的规定。在最新版的 LEED 认证标准中，智能照明控制系统被纳入部分商业建 筑项目的必要条件。根据美国 DLC 的报告 《EnergySavingfromNetworkedLightingControl(NLC)Systems》，智能照明控制系统对 能耗的降低效果非常明显，平均节能效果可达 47%。其中，商业办公场所节能效果 可达 63%。 上海浦东智能照明联合会发布数据显示，2020 年，我国商业照明行业空间数量 为 74,070 万个，其中商业照明智能化数量为 2,963 万个，智能照明在商业照明领域 渗透率为 4.0%。预计到 2025 年，商业照明智能化渗透率将达到 14.9%。

未来，商业照明智能化渗透率的不断提升，不仅能降低能耗成本，还可以给人 舒适、健康的使用体验。同时，商业照明智能化为智能照明及 LED 控制器行业提 供了广阔的市场空间。

② 智能家居

智能家居是以住宅为平台，利用信息传感技术、网络通信技术、自动控制技术、 信号智能识别技术将家居生活有关的设施集合成信息互联的整体，构建高效的住宅 设施与家居产品的管理系统，提升现代社会家居生活的安全性、便利性、舒适性以 及节能环保性。在 AIoT 技术发展的带动下，各种智能家居产品层出不穷，市场规 模在不断扩大。 智能家居行业上游主要涉及技术层，包括元器件工业和中间件供应，其中元器 件供应又包括芯片、传感器、PCB 和电容等;中间件供应主要包括通讯模块、智能 控制器等;此外，行业上游还涉及基础层，包括 AI 技术、电信和云服务，而基础层 也贯穿上游和中游;智能家居的中游主要是智能家居设备制造和方案设计，参与者类 型包括全屋智能解决商、传统家电厂商、智能单品制造商和管理控制平台厂商;而下 游消费市场可细分为 ToB 端和 ToC 端，ToB 端涉及房地产公司、家装公司等;而 ToC 端既包括线上渠道也包括线下渠道。

智能家居通过互联网技术实现设备之间的联动和远程控制，从而实现智能化、 便捷化的家居生活。随着 5G、人工智能以及物联网的快速发展与应用，智能家居 从单品智能朝着智能互联、全屋智能阶段进化。 Statista 统计数据显示，2021 年全球智能家居市场规模约为 1,044.2 亿美元，同 比增长 32.5%，2017-2021 年年均复合增长率为 27.3%。预计到 2026 年，全球智能 家居市场规模将达 1,952.0 亿美元。其中全球控制和连接、舒适和照明类产品呈现 逐年递增趋势，2021 年分别增长至 207.6 亿美元、87.4 亿美元，预计到 2026 年将 分别增长至 403.6 亿美元、166.6 亿美元。

Statista 统计数据显示，2021 年我国智能家居市场规模为 201.1 亿美元，同比增 长 34.3%，2017-2021 年年均复合增长率为 49.7%。预计到 2026 年，我国智能家居 市场规模将达 426.1 亿美元。其中控制和连接、舒适和照明类产品呈现逐年递增趋 势，2021 年分别增长至 28.1 亿美元、10.6 亿美元，预计到 2026 年将分别增长至 58.2 亿美元、23.1 亿美元。

近年来国内智能家居市场高速增长，产业发展空间较大。Statista 数据显示， 2021 年照明及控制器产业在智能家居市场占比达 19.2%。智能家居的快速发展极大 地推动了智能照明行业以及智能照明控制行业的发展，同时，智能照明行业的发展 丰富了智能家居场景，进一步推动智能家居的蓬勃发展。

3、 业务：智能照明“小巨人”，智能家居新品发布拓宽应用

雷特科技面向中高端照明场景持续推陈出新，自主开发了“智能电源”和 “LED 控制器”两大主要产品线，为客户提供种类齐全、适配性高、品质稳定的全 系列产品，以满足市场各种需求。同时，已开发出智能家居产品，相关产品已实现 与国内外主流智能家居云平台相对接，可为客户提供全宅智能化解决方案。

雷特科技已掌握嵌入式软件与多种算法控制技术、T-PWM 超深度调光技术、 长距离数据传输技术、信号自动识别技术与兼容技术、多类型多分区管控技术、无 线照明同步控制方法与定时激活控制方法等行业内多项核心技术，持续深耕智能照 明控制领域。尤其在智能调光领域，以 T-PWM 超深度调光技术显著提升了调光水 平。 2022 年，雷特科技 DALI 系列智能电源在第十届阿拉丁神灯奖评选中，是 2618 个参与申报的项目里、唯一获得最佳技术奖的室内智能电源。2023 年，公司自主研 发的 240W 高功率 NFC 全指令可编程 DAL1.0-10V 电源，具有 IP67 防水等级的解 码器，突破尺寸限制的超轻巧的调光电源、超智慧·全面屏 SuperPanel12S 智能家 居产品相继发布，进一步拓宽了产品的应用场所。

3.1、 产品：智能电源为营收主要来源，且营收占比递增

智能照明系统一般由照明灯具、驱动电源和控制器等主要部件组成。其中，驱 动电源是将电源供应转换为特定的电压电流以驱动 LED 发光的电源转换器；控制 器用于调节灯光亮度、定时控制、场景设置等，以实现智能照明系统安全、节能、 舒适、高效的功能。 雷特科技智能电源与 LED 控制器的区别在于：智能电源是将驱动类控制器集 成于驱动电源中，可直接与照明灯具相连接，实现照明灯具的智能化。LED 控制器 需与驱动电源搭配使用以实现照明灯具的智能化。

雷特科技的智能电源产品与 LED 控制器，均可实现对照明灯具的智能控制， 但两类产品控制功能的复杂程度不同，在结构及性能方面存在区别，LED 控制器产 品的结构与性能相较于智能电源产品更为复杂。具体而言，智能照明控制的复杂程 度往往体现在可负载的灯具数量和驱动功率上，可同时控制灯具的数量越多、驱动 功率越大、要求配置的 MCU 芯片性能越优越，因通道及散热需求导致体积较大。 因此，在较为复杂的照明控制系统中，控制器往往以单独的产品形态搭配驱动电源 使用，而智能电源应用于相对简单的照明控制系统。

智能电源

智能电源通过在传统 LED 驱动电源基础上加入 MCU 微控制单元和各种软件算 法对电源各输入外设和输出接口进行数据采集和功能控制，实现对照明灯具进行开 关，平滑、精确和细腻调光，动态、无线控制和多种协议交互控制等功能。 智能电源系列产品具有可调光、无线控制和多种协议控制，及过压、过流、过 载、短路、空载保护等功能，且具有高效率、高 PF、低 THD、低待机功耗、长寿 命等性能，可满足 IEEE1789、CIESVM、CACEC、ASSIST 等频闪测试标准的要求， 从而构建健康舒适的照明环境，对保障照明灯具乃至照明系统的可靠性及稳定性起 到重要作用。

LED 控制器系列

LED 控制器系列产品作为智能照明系统的中枢，包括控制器、遥控器、驱动器、 DMX512 解码器和功率扩展器等产品，可根据预先设定的程序使灯具有规律地发光 或实现跳变、渐变等灯光变化，从而显示出不同的效果，以满足商业或家庭照明不 同时段与不同环境的光线需要，且具有延长灯具寿命、智能操控、节能环保等优点。

智能家居产品

雷特科技在原有产品结构基础上开发了智能家居产品，在 AIoT（人工智能物 联网）技术发展的带动下，已陆续推出搭载云平台的智能家居全宅系列产品，主要 包括超级面板智能网关系列、智能开关面板系列、家电模块和无线模组系列等。

收入端：营收以智能电源、LED 控制器、智能家居三大产品为主。2021-2023 年，雷特科技营收分别为 15,153.36 万元、17,252.65万元和 17,510.41 万元，公司收 入构成保持稳定。2023 年，智慧电源收入 1.17 亿元，LED 控制器是智能照明中技 术含量相对较高、产品附加值相对较大的一类细分产品，2023 年实现营收 3,846.04 万元，整体保持基本稳定。智能家居为公司 2019 年新推出的产品，公司不断丰富 智能家居产品类型，提升智能家居竞争力，2023 年贡献营收 1,829.87 万元，同比增 长 84.55%。

产销端：产能利用率基本处于饱和状态，产销率良好。 据机构投资者调研显示，雷特科技产能利用率在 96%左右，基本处于饱和状态。 随着新冠疫情对经济环境的影响减弱，包括智能照明控制行业在内的智能照明产业 市场需求正逐步释放。雷特科技业务涉及欧洲、北美、东南亚等海内外国家和地区， 销量稳定且市场成熟。 

单价端：智能电源单价逐年增加，LED 控制器单价基本保持稳定。 智能电源产品 2021 年单价增长 8.89%，主要原因为材料成本上涨，雷特科技对 大部分电源产品进行了价格调整。2022 年 1-6 月单价较 2021 年增长 17.41%，主要 原因为大功率智能电源产品销量增加导致。 智能电源产品和 LED 控制器品类多，且雷特科技每年均持续开发并进行产品 迭代，不同规格的产品售价不同，因此受每年所销售产品的具体规格结构变化影响， 销售价格相应波动。

3.2、 模式：以直销模式为主，与多所高校开展产学研合作

采购模式：主要采取“以产定采、适度备货”的采购方式，采购的主要原材料 有电阻、电容、电感、二极管、IC 芯片、印刷线路板、变压器、塑胶件等。 生产模式：主要采取“安全库存”和“以销定产”相结合的模式，并存在部分 外协加工情况。基于现有产能、产品交期等方面的考虑，雷特科技将生产工序中部 分 SMT 贴片及插件环节以委外加工的方式委托至外协厂商生产。 销售模式：采用以直销模式为主、经销模式为辅的方式。其中，直销模式包括 少量 ODM 模式。 在直销模式下，自建销售体系，销售人员直接面向包括灯具厂商、工程商等客 户，通过行业展会、第三方网站及老客户复购等渠道获取销售信息，并通过邮件、 微信、WhatsApp 等传送至公司形成订单。 在经销模式下，与经销客户签订经销协议，对其制定年度销售任务，完成销售 目标给予其一定的返利，并对其销售区域进行约定，经销商负责产品在其销售区域 的推广和销售。

研发模式：研发系统包括研发部及工程部。研发部负责智能电源、LED 控制器 及智能家居产品的硬件和嵌入式软件开发，外观造型、结构工艺、UI 交互、包装展 示等设计开发，智能电源硬件和嵌入式软件开发，移动应用等项目的研发；工程部 负责在研产品的检验及测试等。 同时，公司与吉林大学珠海学院（现珠海科技学院）、北京理工大学珠海学院、 珠海技术学院等高校建立了密切的合作关系，拟通过产学研相结合的方式进一步增 强公司研发实力。

主要客户：2023 年前五大客户销售额占比营收 20.98%，集中度较低。雷特科 技主要客户包括直销客户和经销客户。直销客户主要包括灯具制造商、工程商和智 能家居产品厂商；经销客户为各经销商。

3.3、 财务：2023 年实现营收 1.75 亿元、归母净利润 3467.67 万元

2023 年实现营收 1.75 亿元，同比增长 1.49%，在全球范围内各国对智能照明 的积极推广和政策支持下，智能照明市场逐渐扩大，近三年公司销售收入均保持增 长态势，归母净利润 3467.67 万元，主要原因为本年度研发、销售费用同比增长， 当年销售产品结构及内外销占比变化导致毛利率下降等原因所致。

2023 年，公司综合毛利率为 44.95%，受原材料价格变动、客户需求和产品结 构变化等方面因素的影响小幅下降。由于智能电源产品相比于传统 LED 驱动电源， 具有能效比高、可调光、更易于智能控制等特点，市场需求较快增加，随着智能电 源销售收入占比不断提高，而智能电源毛利率相对 LED 控制器较低，因此综合毛 利率有所下降。 2020-2023 年 ， 公 司 智 能 电 源 毛 利 率 分 别 为 41.89%、42.99%、40.50%和 38.00%。LED 控制器产品毛利率分别为 66.29%、66.63%、66.02%和 66.46%，LED 控制器是智能照明中技术含量相对较高、产品附加值相对较大的一类细分产品，毛 利率较高。

2020-2023 年，公司期间费用率分别为 27.77%、20.89%、24.29%和 27.46%， 其中，2020 年期间费用率较 2019 年增加 3.97 个百分点，主要原因是：①管理费用 较 2019 年大幅增加，2020 年公司确认股份支付金额较 2019 年增加 75.06 万元，另 外，公司管理人员增加导致管理人员薪酬较 2019 年增加 161.96 万元；②受疫情和 公司处置子公司的影响，2020 年销售收入较 2019 年有所减少，从而导致公司期间 费用率增加。 净利率受毛利率及期间费用率的综合影响，净利率整体有所波动，2023 年净利 率小幅下降，为 19.80%。

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