2024年中国经济图观2024年4月

1. 经济增长

投资

1-3月固定资产投资同比增长4.5%，增速比1-2月高0.3个百分点，主要因为制造业投资增长加快。

房地产

1-3月商品房销售面积、房屋新开工面积以及房地产投资分别同比下降19.4%、27.8%、9.5%。

3月30大中城市商品房成交面积同比下降47.3%。  4月以来，30大中城市商品房销售面积仍偏弱。

-3月房屋施工与竣工面积分别同比下降11.1%、20.7%。3月土地成交仍弱。

基建投资 

1-3月基建投资同比增长8.8%，维持较快增长。

制造业投资

1-3月制造业投资同比增长9.9%，增速提高0.4个百分点。1-3月制造业利润同比增长7.9%，两年 平均下降12.7%。

分行业看，多数行业的投资增长较快。

消费

3月消费同比增速回落，但剔除基数效应后消费平稳增长。3月社会消费品零售总额同比增长 3.1%（前值5.5%）；相对于2019年同期的年平均增速为4.4%（前值4.4%）。

3月商品零售与餐饮收入分别同比增长2.7%、6.9%，分别较2019年同期年均增长4.6%、2.8%。

2024年一季度全国居民人均可支配收入同比增速为6.2%，比2023年的两年平均增速高0.5个百分 点， 但2023年的同比增速低0.1个百分点。

出口

3月出口低于预期但延续改善。3月中国出口金额(美元)较1-2月均值增长6.0%，大体符合季节性 规律，出口延续改善。由于去年3月出口异常高，今年3月出口同比增速大幅回落。

进口 

3月进口结构分化。3月中国进口金额较1-2月均值增长9.8%，但比季节性水平低3.3个百分点。 其中，机电产品、能源与其他大宗商品进口分别持平、高于、低于季节性水平。

贸易差额

3月贸易顺差为586亿美元，较1-2月均值减少40亿美元。

工业

3月工业增加值同比增长4.5%，低于前值7.0%。

服务业

3月服务业生产指数同比增长5.0%，低于前值5.8%。

就业

3月中国城镇调查失业率季节性回落至5.2%，略高于去年12月的5.1%。

国内生产总值

2024年一季度中国GDP同比增长5.3%，比预期高0.4个百分点，也高于去年四季度的两年平均增 速4.0%。

2. 通货膨胀

CPI

3月CPI同比上涨0.1%，高于去年四季度(-0.3%)，反映消费需求边际改善。但是，3月CPI低于预 期，主要因为需求恢复不及预期，并且供给相对充足。

分大类来看，3月食品价格同比-2.7%（前值-0.8%) ，非食品价格同比0.7%（前值1.1%）。

食品价格

3月食品价格环比-3.2%，低于过去10年的中位数水平-1.7%。

非食品价格

3月非食品价格环比-0.5%，低于过去10年的中位数水平0.0%。

PPI

3月PPI环比下跌0.1%。3月衣着类、一般日用品类PPI止跌，有色及化工价格上涨0.6%、0.3%。 但是，3月建筑业偏弱，钢材、水泥价格均环比下降1.2%。

3月生产资料PPI环比下跌0.1%，生活资料PPI环比下跌0.1%。

3. 货币金融

货币政策

1月24日存款准备金率下调0.5%至10.0%；2月20日，5年期LPR超预期下调25BP至3.95%。

Aggregate Financing to the Real Economy(AFRE)

剔除基数效应，3月社融增速适中。3月新增社融为48725亿元，高于预期但低于去年同期。由于 高基数效应，3月社会融资规模存量同比增速回落0.3个百分点至8.7%。

新增社会融资规模

3月对实体经济发放的人民币贷款新增32926亿元，大体符合预期。3月政府债券净融资新增4642 亿元，同比少增1373亿元，发行节奏仍偏慢。

3月政府债券余额同比增长14.7%，增速比上月低0.4个百分点；企业债券余额同比增长1.3%，增 速比上月高0.6个百分点。

人民币贷款

3月金融机构人民币贷款新增30900亿元，符合市场预期，同比少增8000亿元。

住户信贷

3月居民信贷季节性回升，但居民融资需求仍偏弱。

企业信贷

3月企业中长期贷款相对积极但并未超预期，为15700亿元，较基准多增3700亿元。

M2与存款

3月M1同比增速维持低位，经济活力仍然不足。 3月M2同比增速回落主要因为去年同期新增存款异常高。

利率

3月资金面总体中性，银行间利率为1.88%，接近于1.8%的7天期逆回购利率。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）