2024年小商品城研究报告：平台化引领，数据要素革新，转型综合贸易服务商

1 小商品城：小商品批发领军企业，升级为顶尖综合服务提供商

1.1 发展历程：数字化转型和智能化升级、产业升级和品牌建设同发展

小商品城坐落于“全球最大的小商品集散中心”浙江省义乌市，现已转变成国际上著 名的贸易市场基地。其销售的产品包括工艺品、小五金、日用百货、纺织品、玩具等，目 前已经形成显著的集群优势。该公司以小商品产业为核心，开展了市场经营、商品销售、 房地产业务和展览广告等业务，同时也拥有 Chinagoods 网上交易平台。未来小商品城将要 进一步进行数字化转型和智能化升级、产业升级和品牌建设，实现经济效益和社会效益的 双赢。在“兴商建县（市）”战略引领下，小商品城经历了六次易址、十次扩建、五代跃 迁，市场的面貌也由最初的区域性贸易，逐步演进为全国性贸易，再到国际化买卖。最初 是在街头马路上的集市；后来发展成为摊位形式的市场；随后搭建了棚架，形成了有序的 市场；建立了室内的专业市场；如今已成为国际化的商贸中心。

1.2 主营业务：市场经营和商品销售，协同推进新高度

1.2.1 市场经营：发展基石，前进动力

市场经营业务是小商品城发展的核心和基石。市场经营一直是公司第一大毛利业务。 其收入主要来源于商位使用费，公司与商户签订合同明确商位的使用期限和使用费用，租 金按年或每两年收取。目前商位出租率高，在 95%以上，且业务稳定。截至 2023 年上半 年，小商品城负责经营的市场包括国际商贸城一至五区市场、进口市场、二区东扩市场、 篁园市场以及国际生产资料市场。除此之外，小商品城在 2022 年迪拜中国小商品城开始营业，这是公司首次在海外建立小商品城，有益于进一步拓展国际市场，开拓更多的销售渠 道和客户群体，以及提升公司在国际市场的品牌知名度和影响力，是助力打造“一带一 路”合作共赢的优秀范例。

1.2.2 商品销售：供销协作，良性循环

商品销售业务是小商品城进步的动力和引擎。商品销售业务在 2021 年超过市场经营业 务成为第一大营收占比业务。公司通过自营品牌“义乌好货”和“爱喜猫”，实现供销协 作，形成良性有序循环。在供给端，两大自营品牌通过源头直采、国内代理、OEM 生产等 方式，拓展优质商品供应；在分销端，公司加速布局线上线下分销渠道，累计拓展合作渠 道 2000 多家。财务表现显示，市场经营业务稳健发展，商品销售收入快速增长。

1.3 股权架构：义乌国资委控股，股权分配集中

义乌国资委拥有实际控制权，股权分配较为集中。根据 2022 年度报告，公司的实际控 制人为义乌市人民政府国有资产监督管理办公室。义乌中国小商品城控股有限责任公司持 有 55.33%的股份，位居第一大股东。公司的第二大股东是浙江浙财资本管理有限公司，由 浙江省财政厅完全持股。总结起来，小商品城的两大股东均具有国有背景，且股权高度集 中在义乌市国资委手中。这种股权结构为企业带来了稳定和统一的管理，有利于实施有效 的战略决策和资源配置，利于提升整体竞争力和市场地位。2020 年 10 月，公司提出了股 权激励计划，对公司董事、中高层管理、核心技术（业务）骨干等激励对象授予限制性股 票（每股 2.94 元）。股权激励考核标准包括营业收入、EPS、Chinagoods 平台的 GMV 等，不仅加大了员工的工作积极性，还为公司发展正向赋能，增大公司利润增长空间。

2 跨境贸易景气度向上，义乌具备得天独厚的区位优势

2.1 义乌进出口需求旺盛，景气高增

进出口上涨，物流发展良好。据统计，2023 年义乌出口总额为 3002.41 十亿元，进出 口总额为 3380.31 十亿元，进口总额占进出口总额的 11.48%。义乌市进出口呈现一季度最 低、二三季度上升、四季度微微下降的趋势，整年趋势呈现上涨形态。义乌市场强大的货 源保障，良好的营商环境，海、陆、空、铁、网、邮、中欧班列等立体化的国内国际物流 网络，促进义乌市的物流发展。据统计至 2023 年底义乌规模以上快递业务量达到 817.93 亿件，业务收入达到 2282.04 亿元，增长率分别为 14.41%与 7.32%。

2.2 “一带一路”与“义新欧”班列强化义乌核心地位

自 2013 年提出“一带一路”倡议以来，我国与沿线国家关系日益密切，海外市场需求 逐年上升。2018 年至 2023 年期间，中国对沿线国家进出口额从 16.31 万亿增长至 110.91 万 亿，占比从 8.22%增长至 40.89%。

“义新欧”中欧班列以义乌为起点，西班牙首都马德里为终点的一条连接欧亚大陆的 国际铁路联运路线。该班列首次运行于 2014 年 11 月 18 日，是“一带一路”战略的重点， 加强了中国东部沿海与中亚和欧洲地区的联系。

义新欧班列开行列数不断增加，通道能力不断提升。目前累计已开通 24 条线路、覆盖 50 多个国家、通达 160 多个城市。截至 2023 年上半年，累计开行 1366 列，累计货运量突 破 112168 标箱，同比增长 16.2%。义新欧班列注重服务品质，适应客户多样化需求，开展 定制化服务，提高货物种类，逐步成为中国与欧亚地区的国际纽带与桥梁，扩大了中国与 沿线国家的贸易往来，并增强了辐射效应。

2.3 多政策支持，促进行业发展

近年来，中央及义乌地方政府发布多项相关政策。围绕高质量发展、市场优化升级， 目标将义乌打造成世界小商品之都。根据文件指示，至 2025 年，义乌需实现对 RCEP 国家 400 亿元以上的进口额；至 2035 年，义乌需要基本建成小商品之都；优化市场推动升级， 促进跨境电商发展。

2013 年，义乌作为首个试点城市，是市场采购贸易方式推行的重点城市。市场采购贸 易方式也逐渐成为拉动出口增长率的主力军。小规模、多品种的小商品拼箱出口是义乌的 主要出口方式，恰好与市场采购贸易方式契合。该模式已逐渐成为义乌的主要出口模式。

3 外贸内贸齐头并进，海内外市场全面狙击

3.1 传统业务底盘扎实，稳中有进

抢时提效，义乌市场进出口迎来“强复苏”。义乌中国小商品城公司目前经营市场包括 国际商贸城（目前已建成一区至五区）、生产资料市场、篁园市场等。根据公司 2023 年发 布的半年报，国际商贸城保持超 20 万人次的日客流量，日均外商超 2000 人，多项市场景 气指标超过 2019 年同期水平义乌市场进出口迎来“强复苏”。义乌市场 2023 年上半年的“强 复苏”，呈现出以下几个特点：①新能源类产业拓展带来结构升级，②自主研发产品日益增 多，产品出海向品牌出海转型，③线上化程度提升，贸易履约能力强劲。以上因素有效提 升义乌市场在国际上的综合竞争力。

出租率维持高位，租金市场化定价有望成未来增长引擎。2021-2022 年，义乌商贸城 出租率均超过 98%，良好经营状况以及高品牌知名度将作为小商品城的强势优势，持续吸 引更多商户入驻。据公司 2023 年中报，公司市场经营业务收入（主营业务收入）为市场商 位使用费、即租金和选位费。具体来看，市场经营业务收入可拆分为可租面积*单位面积收 入*出租率，鉴于小商贸城出租率长期稳定高企，商位扩张与租金提升仍将成为未来主要增 长的强势引擎。

其中，二区东市场作为义乌第六代市场的样板。二区东市场于 2022 年 6 月建造完成， 通过数字化应用和智能化服务，全面升级了市场基础设施，比如利用互动屏等提供智能化 服务，利用 AI 商品发布一键生成商品主图，帮助解决商品拍摄难题，优化商品宣传等。同 时，它也是第一个新能源产品展示交易专业市场，商位结构和经营区域布局均衡，商位平 均面积达到 30 平方米，一楼经营家装五金产品，二楼经营新能源系列产品，设有超过 2000 平方米的新能源汽车展示区。 二区东市场的 AI 一键生成商品主图助力数字化建设。AI 技术使得商品内容创作、图 片选择和信息生成变得轻松自如——用户只需描述想要的商品，AI 就能理解并生成商品标 题、关键词等信息，利用海量商品主图和场景图的大数据资源，满足用户的需求。同时， AI 还能一键翻译并同步到多个站点，优化商品宣传，提高销售转化率。 实体市场持续扩张，第六代市场加速布局。2023 年 12 月 2 日，义乌第六代市场核心 标志项目——全球数贸中心展厅开放仪式顺利进行，该项目拟投资 83 亿元，项目围绕新贸 易、新地标、新市场三条主线，统筹生产、生活、生态三大空间，布局服务贸易、产业培 育、创新创意、活力商务、进口百货、品牌选品六大中心，以数字化平台为载体，运营数 字新基建构筑智能高效的管理服务体系，将为采购商、经营主体等提供商务、工作、生 活、休闲的一站式服务。

建成后的全球数贸中心，将成为义乌市场实现新一轮大发展、大繁荣的新动能、新引 擎。将实现交易履约集成、产业城市联动、新老市场协同、线上线下融合、进口出口互动 等多项功能，为新主体、新行业、新模式、新业态提供更适宜发展的承载空间，将数字经 济发展生态和数字基础设施深度植入小商品贸易的各个环节。 义乌第六代市场的构建，代表着市场业态向更高层次的转型升级。这一进程以新型进 口市场以及国际商贸城六区市场为重要标志，实现了出口、进口和转口业务的有效融合； 通过线上与线下相结合的方式，实现云计算、互联网和终端设备的数字化协同，构建全方 位、多维度的商贸平台；引入标准化和设计元素，提升产品附加值，向价值链的高端延 伸；整合市场功能与制造业资源，强化实体经济，推动市场持续健康发展。

3.2 拓展海外市场——迪拜义乌中国小商品城

海外拓展项目区位优势显著，成为东欧璀璨的批发市场新星。迪拜义乌中国小商品城 由浙江中国小商品城集团股份有限公司与迪拜环球港务集团联合打造，项目占地 21 万㎡，为两层“前店后仓”式集商品展销、保税仓储、物流转口等功能为一体的大型商贸物流 园，主营五金厨卫、电子小家电、新能源等行业，共有商铺 1600 间，仓库 324 间。 该项目已于 2022 年 3 月试营业，招商率已达 98.5%，地理位置优越，市场距马克图姆 机场及中东地区最大港口之一的杰贝阿里港 15 分钟车程，有效辐射周边（中东、 北非、 欧洲等地）近 10 亿人口的消费市场。充分发挥迪拜“中东门户”与义乌“小商品中心”的双城 联动优势，提升义乌小商品的国际竞争力，积极顺应小商品“走出去”的发展需求，带动中 国及阿联酋等周边国家和地区的双边贸易和产业投资，努力打造成为“一带一路”合作共赢 的样版。

3.3 线上线下共同发力，Chinagoods 打造全链路出口闭环

Chinagoods 是由浙江中国小商品城集团股份有限公司全资打造，义乌中国小商品城大 数据有限公司负责开发运营的数字化贸易综合服务平台，于 2020 年 10 月正式上线。平台 以义乌市场 7.5 万家实体店铺为基础，服务于产业链上游的 200 万家中小微企业。平台以 贸易数据的整合为驱动力，连通供需双方在生产设计、展示交易、市场管理、物流仓储、 金融信贷等多个环节的需求，旨在促进市场资源的高效、精确配置，打造一个真实、开 放、融合的数字化贸易综合体。

Chinagoods 平台优势：①线上线下高度融合。Chinagoods 将线下市场“搬上网”，覆 盖义乌小商品城 7.5 万家实体商铺，对接小商品产业上游 200 万家中小微企业，囊括 26 个 大类，210 万个单品，小商品选购一应俱全。高密度集合商品，提升运营效率，更好满足 多元贸易需求，做到商品更好溯源，推动诚信市场贸易体系的构建。②聚焦履约端的打 造。Chinagoods 以义乌市场主体集聚及政策配套优势为依托，从贸易履约端着手，打通集 货、报关、干线物流、海外仓配送、收汇结汇等全流程的贸易闭环，提供一站式的外贸履 约服务，开放履约端关键环节，让运营主体充分参与进来，整合各方优势资源，赋能整个 贸易链，形成利益共生的良性发展格局。

Chinagoods 平台是公司数字化转型的关键布局，是公司在贸易数字化转型升级的重要 抓手，是信息技术变革趋势下的主动转型，是公司线上线下的重要举措。目前 Chinagoods 平台已上线若干国家海外站，目前运营包括中文站、英文站、阿拉伯语站、迪拜站、西班 牙国家站以及捷克站在内的 6 个海内外站点，海内外业务的联动贸易取得了重大进展。 Chinagoods 平台上线以来 GMV 高速增长，取得亮眼成绩。平台自上线以来，不断迭 代优化，加速贸易数据显化，2022 年 Chinagoods 平台全年实现 GMV356.76 亿，同比增长 112%。 2023 年 GMV 预计超 650 亿元规模，超年初设定 500 亿目标。

3.4 获高含金量支付牌照、全面打通支付通道

收购海尔网络，获高含金量支付牌照。2021 年 6 月公司发布公告，拟与海尔金控以 4.49 亿元收购其持有的海尔网络，已于 2022 年 8 月完成交易。公司通过控股海尔网络间接 持有快捷通 100%股权，获取中国人民银行颁发的《支付业务许可证》，有资质从事互联 网支付业务，畅通 Chinagoods 平台支付渠道、减少支付费用、提高客户交易体验。 升级发布 Yiwu Pay 品牌，保障支付畅通无忧。2023 年 2 月 20 日上午，由小商品城全 力打造的支付平台——Yiwu Pay 义支付正式亮相发布。这标志着全球最大的小商品集散中 心拥有了自己的全球支付渠道，助力义乌 90 多万市场主体，上下游 210 万家中小微企业数 链全球、支付无界。形成了互联网支付牌照、征信牌照、保理牌照的金融服务“三驾马 车”，助力小商品城向贸易全链条服务延伸。

3.5 物流仓储持续布局，筑牢交付履约能力

3.5.1 成立环球义达物流贸易平台，致力物流优势整合

环球义达国际物流平台作为 Chinagoods 平台的子板块，致力于整合行业内优势物流 服务商及物流基础设施，通过应用区块链、物联网、人工智能等技术，打造一站式门到门 综合数字化物流履约服务平台，解决中小外贸企业跨境物流费用高、不透明、无保障等难 题，赋能中小外贸企业出海能力。目前环球义达平台已开通 160 余条专线，覆盖全球 80 个 主要国家。

环球义达平台致力于打造全面多元的跨境物流解决方案。利用便捷且先进的互联网智 能搜索技术，对传统货代航运资源进行高效整合。以自主技术为核心动力，为外贸企业提 供 24 小时国际化、专业化的运输服务，服务范围涵盖了国际海运、国际空运、FBA 头程 服务、国际小包运输、国际快递以及供应链金融等多个重要领域，助力我国外贸企业顺利 拓展国际市场。

3.5.2 锚定痛点，成立智捷元港供应链公司

成立供应链合资公司，解决跨境贸易单小货杂的痛点。2022 年 8 月，公司联合中远 海运物流有限公司、普洛斯投资(上海)有限公司成立合资公司—智捷元港国际供应链科技 有限公司，出资 1.5 亿元（持股 27%）、中远海运物流（持股 27%）、普洛斯（持股 27%），推出基于义乌需求的数字化跨境物流贸易履约平台，赋能义乌外贸发展，提升市场 主体活力。 以迭代的数字技术、健全的物流设施与专业的物流人才梯队打造三位一体整体优势， 优化市场主体出海效率； 解决中小微贸易主体“订舱难、订舱贵”、“一仓难求”的痛点问题，依靠全球物流 网络及资源，赋能市场中小微企业； 以数字化连接跨境物流全链路，打通“货”“运”“关”“仓”等关键节点，打破信 息壁垒，编织打造全局可视透明的端到端一体化物流网络； 以集约化促进物流生态升级，聚合跨境物流全链路环节供应商，提升贸易履约能力。

3.5.3 内地仓+海外仓+综保区=一体化仓储

Chinagoods 数字云仓上线，引领业务增长新动能。引入高效的集约化和自动化仓储设 施及设备，吸引了众多行业商会入驻。致力于探索创新的业务模式，创新“非标准化小商 品数字化库存管理和标准化的跨境销售”，实现行业垂直仓的数字化运营。显著提升中小 微贸易主体仓储需求的服务能力，2022 年上半年仓储设施整体出租率超过了 86%。 海外仓加速布局，搭建海外仓贸易枢纽网络。引进标准化、信息化管理系统，打造商 城集团旗下特色“义乌系”海外仓。截至 2024 年 3 月，累计布局 210 个海外仓，面积超 170 万平方米，覆盖 61 个国家，初步形成亚洲、欧洲、非洲、北美洲、南美洲、大洋洲 6 大仓群。在德国、捷克、卢旺达等贸易节点城市布局 20 个“带你到中国”系列贸易服务中 心，在多个展厅实现“国家站+海外仓+展厅”运行模式。 国内首个数字综合保税区封关运行，保障 Chinagoods 贸易端交付履约。2020 年 3 月，国务院批准设立义乌综合保税区，2021 年 10 月 22 日，义乌综合保税区正式封关运 行。义乌综保区地理位置优越，距离航空口岸约 1 公里，距离铁路口岸约 2 公里，周边物 流及产业配套完善。义乌综保区规划用地面积 1.34 平方公里，规划建筑面积 206 万方，布局保税物流、保税加工、保税研发、保税服务、口岸作业等功能区块，以数字贸易为引 领，保税物流、保税加工为支撑，保税服务为配套，探索发展境内境外打通的数字贸易新 业态。重点打造保税展示交易、双向跨境电商、国际贸易综合服务、供应链金融服务及保 税检测维修五大平台，深度联动周边综保区、口岸港区及义乌市场集群，构建“区区、区 港、区场”协同发展的保税生态圈，推动义乌小商品国际贸易转型升级。

综保区自 2022 年正式上线以来，在助力跨境电商增长方面取得了亮眼成绩。2023 年 义乌综合保税区进出口总额超 388 亿美元，较 2022 年同比增长 79%。进口额位列 2020 年 新货批综保区第一名。跨境电商持续壮大，发展“跨境+直播”新业态，复制“跨境电商零 售进口退货中心仓模式”，打通跨境电商“最后一公里”。全年进口大宗商品货值突破百 亿元，推动“义新欧+综保区+海铁联运”新模式落地，通过“区港联动”辐射周边制造业 发展。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）