2024年国泰君安上市公司见面会暨春季策略会：印度市场产业研究，财阀经济和竞争格局的稳定性

印度重工业观察

印度煤炭的供给集中度极高。印度煤炭公司(Coal IndiaLimited,ClL)和印度辛加瑞尼公司(The Singareni CollieriesCompany Limited,SCCL)，垄断国内90%左右的产量。其中CIL煤炭产量占比80%左右:2022-23财年印度煤炭产量8.93(不含褐煤)亿吨，同比增速达到 14.76%;印度煤炭产量在2019-2021 年受到全球疫情影响:整体增速并不显著，特别是在2020-21财年，煤炭产量甚至出现负增长，增速降至-2.02%。

根据印度碱业协会统计，2021-2022年，印度地区共有33家烧碱生产企业，装置总产能为504万吨/年，产量为413万吨，产能利用率为82%

印度财阀代表ADANI

目前，印度财阀控制着印度25%的港口、45%的水泥生产、1/3的钢铁产业、近 60%的电信用户和45%以上的煤炭进口。根据印度经济监测中心(Centre for Monitoring Indian Economy，CMIE)的分析显示，片2014年以来，私营公司的所有新投资提案有1/4来自财阀。2015年，美国《连线杂志》报道称紧密簇拥着莫迪的大约6到8位企业家，总共欠银行35万亿卢比，而印度银行当时总资产仅50万亿卢比。莫迪的巨额基建投资计划都有财阀们鼎力支持，而这些经济改革所惠及的也是这些财阀企业家们。2022财 年，在印上市公司中，最大的20家企业创造了所有部门的 80%的利润。印度的一系列贸易保护主义政策，使得中小企业无法正常扩张业务，但大财阀旗下的头企业却能垄断大量社会资源赚取垄断利润。

竞争格局的稳定性:重资产、资源品

印度石油占全国30%的炼油产能(超过reliance)、印度石油天然气ONGC占全国石油65%天然气60%。

报告节选：

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