2024年理想汽车研究报告：持续看好增程下探（L6）与高压纯电开篇

产品谱系拓展策略：价格带下沉+增程→高压纯电筑强成长确定 性

核心竞争力①：精准的产业理解及细分车格（细分领域最强β）选择

精准的产业理解及行业β选择-家庭&高端等细分高增长领域的最大公约数； 瞄准空缺的家庭用车及持续增长的高端市场，同时在补能体系尚未完全时选 择增长，推出大六座 SUV 理想 ONE 主打“奶爸”市场，验证β选择及自身 产品定义能力。 优质β下排布产品谱系抢占市场：成功验证精准的战略定位后，基于同整车 平台在优质β市场中快速排满产品谱系，稳固领先优势并抢占份额。

当前产品：同平台 SUV-L7/8/9，造 30 万元以上家庭 SUV 现象级爆款

锚定持续扩容的 30-40 万元及 40 万元以上SUV 市场，分别推出 L7/L8/L9， 造现象级爆款 。30SUV 市场持续扩容：22 年 30-40 万元 SUV 空间 101 万辆（+9.0%）， 40 万元以上 SUV 空间 56 万辆（+17.6%），在一众 SUV 细分市场中增幅 最快。 造 L7/L8/L9 现象级爆款：月交付突破 5 万辆（其中 L7/L8/L9 销量达 2.04/1.50/1.49w），造 30万元以上家庭 SUV 现象级爆款。

产品拓展策略：增程价格带下探至 20-30 万元，同时拓展高压纯电

增程价格带下探至 20-30 万元；基于增程平台推出 L6，价格带从 30-50 万 元下探至 20-30 万元，进一步扩大目标消费群体。 产品由增程拓展到高压纯电；补能体系不足时推增程平台，储备高压快充技 术后推高压纯电平台，由增程平台进军高压纯电。

产品拓展策略：增程→高压纯电，受众进一步扩大

增程→高压纯电，受众进一步扩大：L7/8/9（30-50 万元 PHEV SUV 空间 21.7 万辆）→L6（20-30万元 PHEV SUV 空间 22.6 万辆）→高压纯电（20 万元以上 BEV SUV 空间 84.6 万辆），产品谱系拓展促受众持续扩大。 高端纯电市场渗透率仍具备较大提升空间：2023 年 40 万元以上高端 SUV 市场纯电渗透率仅为 3.4%，显著低于其他价格带，仍具较大提升空间。

为何看好 L6：下沉更广阔市场，且 L 系列已奠定产品优秀口碑

为何看好 L6：30 万元以上级别下探至 20-30 万元价格带，增程产品下沉空间 大且高增市场

L6下探至空间更大的 20-30万元市场：L7-L9 聚焦 30 万元以上 SUV 市场， 23 年 12 月销量已达 5 万辆以上，后续 L6 下探至规模更大的 20-30 万元价 格带市场（仅SUV），市场空间近260万辆。并且相比30-50万元价格带， 2023H1，20-30 万元空间增速接近 190%，且仅次 10-20万元主流价格带。

为何看好 L6：20-30 万元插混 SUV 竞品少，赛道格局好

L6 所在价格带格局好，除问界外无核心竞品：预计理想 L6 更多配置车型将 处于 25-30万元价格区间，此价格带 23H2-2024 年新车中，长安深蓝 G318、 长城坦克 400Hi4-T、比亚迪方程豹豹 3 为越野车型。因此公司核心竞品仅 有赛力斯问界系列产品，在当前自主品牌不断推出插混 SUV 新车型的背景 下，相比于其余价格带，此价格带赛道拥挤度较低，格局较好。

为何看好 L6：L 系列已奠定产品优秀口碑，L6 胜率高

L 系列打造用户满意度与市场影响力，L6 胜率高：根据杰兰路数据，2021 年理想品牌推荐度超 90%，仅依靠理想 ONE 位列众多新能源品牌首位，后 续理想 ONE 停产导致推荐度有所下滑。而通过推出 L 系列，理想的用户满 意度与市场影响力齐升，在 2023H1 统计中，用户推荐度再次位列榜首。在 此背景下，L6 有望延续 L 系列销量爆款。

为何看好高压纯电：增程仅为阶段性差异化，底层仍为产品定义

核心竞争力：深刻的用户研究和丰富细致的产品定义

深刻的用户研究挖掘需求；创始人两次围绕用户核心痛点的创业成功经历， 使得公司在产品定义阶段就非常重视用户研究，围绕家庭用户用车的痛点及 痒点，充分挖掘了目标消费者的用车需求。 丰富细致的产品定义提出解决方案；产品定义是对目标消费者需求的解读， 以及对应的一整套解决方案；理想爆款逻辑的背后不是增程+大六座，而是 提出的解决方案能够充分打动驾驶员及乘客。

为何看好高压纯电：底层差异化能力仍为产品定义

增程仅为阶段性差异化能力：五座 L7 畅销验证理想成功并非依靠大六座市 场空缺，增程只是理想在充电补能体系不足时的阶段性差异化能力，底层差 异化的核心仍是产品定义。

过去消费者为什么不愿意买纯电：里程焦虑及价格

私家车主存长途出行需求，具里程焦虑；根据统计，45%的私家车主每月至 少一次长途驾驶或旅游，52%的私家车主每年至少进行几次长途驾驶或旅游。 长途出行仍是刚需场景，而纯电车型续航里程及补能效率较低，用户仍存里 程焦虑。 电池成本使纯电车价较高；过去较高的电池成本促使纯电终端售价较高，相 同车型纯电版本较混动售价贵 2万元左右甚至更高。

当前纯电合时宜①（行业层面）：国内补能体系已逐渐完善

动力形式战略清晰，前增程-后高压纯电，产品节奏合时宜；补能体系不足 时选择增程平台，并且逐步储备高压纯电技术，现阶段补能体系逐步完善后， 推出纯电产品。 中远期插混+纯电仍将共存，双能战略具相对优势；纯电仍受里程焦虑及临 时用车方便性制约，中远期来看，插混仍将是市场主流技术路径之一，与竞 争对手只具备纯电单一技术路径相比，公司同时布局增程+高压纯电具相对 优势。

当前纯电合时宜②（行业层面）：电池快速降本

电池占纯电动车成本高，碳酸锂价格对电池价格有重要影响；纯电动车中， 电池占整车成本约 40%，正极占整车成本约 13%，而碳酸锂是正极主要材 料，因此碳酸锂价格变动对整车成本影响较大。 电池降本助纯电战略启航；电池级碳酸锂价格由高峰 57 万元/吨降至当前约 12 万元/吨，带动电池成本持续下滑，助力公司纯电战略启航。

当前纯电合时宜③（公司层面）：高压快充技术成熟+激进快充布局

高压快充技术逐步成熟；现阶段通过 800V 高压平台及 5C 超级充电网络布 局为后续纯电产品推出奠定基础；充电速率方面，800V 高压平台完成充电 12min 续航 500km； 公司加大超充网络布局：预计 2024 年完成 2000 家超充站建设，2025 年将 实现 3000 家超充网络布局。

当前纯电合时宜④（公司层面）：品牌势能渐起

L 系列保障销量，助力品牌势能渐起；2023 年，公司 L 系列产品月销不断 提升，保障销量规模。2022-2023 年，公司在 30 万元以上高端新能源 SUV 市场市占率迅速提升，2023 年市占率达45.3%（较 2022 年+27pct），品牌 势能渐起，为后续推纯电产品奠定市场基础。

为何看好 MEGA 后续销量：大空间家庭座舱与低能耗保障产品 力，短期受补能体系制约

MEGA 锚定持续高增扩容的高端家庭市场

MPV 市场迎拐点：23 年 1-11 月 MPV 市场销量 98.1 万辆（+17.1%），市 场总量迎拐点。 高端 MPV 市场持续高增：高端 MPV 市场持续扩张，2023H1 30-40 万元 MPV 空间达 14.8 万辆（+130.1%），40 万元以上空间达 8.5 万辆 （+72.1%）。

MPV 需求：家庭结构变化促家用 MPV 需求提升

二、三孩家庭占比持续提升：二、三孩家庭占比持续提升，20 年达 57% （较 15年+9.6pct）。 老人带孩场景增多：随社会环境变化，孩子父母亲自带娃场景或将减少，而 老年人带孩子的场景或将增多，因此消费者对于车辆的乘坐人数需求也相应 提高。 家庭结构变化促家用 MPV 需求提升：SUV 和轿车在保证家庭用车空间的同 时却牺牲了乘坐舒适性和驾乘便利性，促使家用 MPV 需求不断提升。

家用 MPV 痛点：仍存空间、性能等痛点且尚无优质产品供给

家用 MPV市场仍存诸多痛点：家用MPV 在经济性、外观造型、操控性、空 间上仍存在诸多痛点。 纯电 MPV尚无优质产品供给：从目前针对家庭市场推出的纯电 MPV 产品而 言，尚无能够同时有效解决诸多痛点的优质产品。

MEGA 如何解决痛点①：更符合家庭需求的非商务化外观

颠覆传统的外观设计：传统 MPV 多为商务用途，更注重稳重的车身线条和 大气的外观，而以理想 MEGA 为代表的家用 MPV 外观更加时尚个性，亲和 力强，更加契合家庭用车定位。

MEGA 如何解决痛点②：更极致的车内家庭大空间设计

乘坐空间大：车内可利用长度接近 3 米 8，二排超 7 系长轴版，三排超 5 系 长轴版，乘坐空间宽广。 储物空间广：满座时储物进深达到 680mm，翻折座椅可使进深最大可达 1066mm。车内视野通透：全车玻璃面积超 8.26 平米，二排侧窗面积近 1 平米，三排 侧窗长度超 1米。

空间多元变化：理想 MEGA 拥有多元空间设计，能被灵活地自定义，超长 二排滑轨，支持多种大床模式，可根据需求调节为舒适客厅、便利影院、闲 适书房、活动室、仓库等。

MEGA 如何解决痛点③：超低风阻使能耗更加经济

超低风阻系数保障续航：理想 MEGA 从空气动力学出发，采用水滴型车头 设计，有效减少车身气流分离。同时尾部车顶、D 柱与车尾连成一体，形成 独特风刃设计，车身风阻系数仅为 0.215，缓解了大空间与长续航相矛盾的 难题。

MEGA 相比竞品的优势①：功能更加丰富的全车座椅

更加舒适的座椅设计：MEGA 前排与中排座椅提供 16 点按摩，相比竞品增 加了坐垫按摩。同时为了更好满足家庭用户需求，副驾舒适性得到提升，配 备有可加热腿托。此外二排座椅可实现扶手及腿托加热，相比竞品功能更加 丰富。

MEGA 相比竞品的优势②：更低能耗及更高续航

百公里能耗处于优势地位：得益于车身设计带来的超低风阻系数，理想 MEGA 百公里电耗仅 15.9kWh，低于其余纯电 MPV 车型。 纯电续航同级别领先：MEGA 纯电续航 710km 续航，领先多数竞品车型。 （其中极氪顶配车型续航 822km，但售价 58.8w，高于 MEGA）。

为何看好 MEGA 后续销量：当前月度销量向好，验证自身产品力

暂位于纯电 MPV 月度销量前列，产品力得到市场认可：2024 年 3月，理想 MEGA 销售 3229 辆，在纯电 MPV 市场中仅次于小鹏 X9。市场销量验证 MEGA 车型产品力能够支撑其较高售价。 纯电成为制约销量因素：2024 年 3 月，纯电 MPV 销量整体暂不及燃油/混 动车型。由于目前理想超充站整体数量较少，因此短期内 MEGA 销量或受到超充站数量制约，高效补能体系逐渐完善后，MEGA销量有望进一步提升。

为何看好 MEGA 后续销量：超充补能体系日趋完善，纯电值得期待

当前超充站数量少且基本位于高速：当前理想5C超级充电站建成350+座， 基本位于高速路服务区内。目前城市超充站数量较少，因此短期内消费者在 选购纯电车型时，里程焦虑仍然是不可忽视的因素。 根据理想汽车规划，2024 年计划建成超充站 2000+座，分类别看： ①高速 5C超充（12min充 500km）：24年建成 700+座，覆盖 70%高速主 线；25年四线以上城市全联通，覆盖 90%高速主线。 ②城市超充（15min充 300km）：24 年建成 1300+座，覆盖 50%三线及以 上城市核心城区，25年覆盖 90%四线及以上城市核心城区。 超充站覆盖城市后，纯电产品值得期待：随着超充网络在城市中日益完善， 叠加自身优秀的产品力，MEGA及后续纯电车型有望成为理想增程产品以外 的新增长极。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）