2024年电动垂直起降航空器行业专题报告：eVTOL，万亿低空经济核心载体

1. eVTOL：低空经济列为战略新兴产业，飞行器认证加速

低空经济以eVTOL为载体，未来应用广泛

低空经济指垂直范围原则为真高1000米以下（根据实际需要延伸至3000米以内）、将经 济活动由地面延伸至三维空间的立体经济形态。 低空经济以eVTOL为核心载体。电动垂直起降航空器（eVTOL）是一种融合航空与汽车技 术的创新交通工具，通过有人驾驶和无人驾驶航空器，辐射带动相关领域融合发展。 低空经济可催生各类应用，包括低空+农业、巡检、消防、物流、客运等。 湖南为低空空域改革试点。20年中央空管委办公室批复了湖南低空空域管理改革试点，鼓 励军地民融合促进低空经济发展。24年2月，民航局提出加快推动低空空域改革落地。

2023年我国将低空经济列为战略新兴产业

2021年我国将低空经济写入规划纲要，顶层设计逐步完善。21年至今，低空经济从写入规 划纲要到推进示范应用，在技术路线、法规标准、市场应用、产品监管等层面快速完善。 23年5月，国务院推出《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》，于24年起正式实施。24年3 月，政府工作报告提出低空经济等新增长引擎。地方政策相继响应。广州、深圳、合肥、芜湖等地相继出台政策，打造低空经济总部集聚 区。深圳2024年1月出台了低空经济产业促进专项法规。

国内认证步骤与国际接轨，TC认证最严苛

中国民航局（CAAC）对于航空器投入使用需满足三项取证：产品型号认证（TC认证）、 生产许可证（PC认证）和适航证（AC认证）等多个审批阶段。其中TC流程最长。 2023年10月，我国电动航空企业亿航智能获得全球首张载人eVTOL TC证书，同年12月获 得标准适航证。2024年3月22日，峰飞也获得了民航局颁发的TC证书。运营管理开始征求意见。2024年3月中，民航局发布《中国民用航空规章第92部运营许可 的申请和颁发》征求意见的通知，运营管理制度有望逐步完善，为商业化应用前提。

美国FAA发布首个eVTOL正式适航准则

FAA发布首个eVTOL适航专用条件。3月8日，美国联邦航空局FAA公布了Joby Aviation 的JAS4-1动力 升降飞行器的特殊级适航标准(Special class Airworthiness Criteria)。该文件规定了FAA认为适合和适 用于动力升降设计的适航标准，并于今年4月8日生效。 FAA首次确定了任何载客eVTOL飞机的适航标准，为其他eVTOL飞机开发商在寻求类似型号认证时提 供了框架。 FAA将动力升力飞机作为21.17(b)特殊类飞机进行型号认证。本次专用条件发布通告中，FAA表示：由 于FAA尚未在《美国联邦航空法规》（14 CFR）中制定动力升力飞机的适航标准，因此FAA将动力升 力飞机作为21.17(b)特殊类飞机进行型号认证。

2. 应用：B/G端率先落地，C端应用逐步探索

25年起B/G端商业化导入，30年前后C端应用提升

由于安全性等核心环节尚不成熟，短期飞行汽车应用主要集中在B/G端。主要包括物流、 消防、医疗、空中观光等场景。eVTOL进入C端载人市场需解决四大核心问题：认证、续航、空域管理、安全问题。载物 与载人，前者整机灾难性失效状态的安全性指标要达到10的负5次方，后者则必须达到10 的负7次方，两者相差百倍以上。

eVTOL在出行领域兼具效率与成本优势

eVTOL未来有望成为城市空中出租车。我们认为与汽车、高铁等传统出行相比， eVTOL具有高效便捷、低噪音、低碳排放、舒适私密等优点。相比飞机，也具备 更低的维护成本。eVTOL载人商业试飞相继展示。2023年12月，亿航智能首批完成适航认证的 EH216-S无人驾驶载人航空器分别在广州、合肥两座城市完成了商业首飞演示， 标志着EH216-S在当地景区将开展常态化空中商业飞行。

Joby：全球范围内有望率先进入运营市场

公司于2009年成立，总部位于加利福尼亚州，2021年通过SPAC成功在纽交所上市。公司 主推倾转旋翼产品，在试飞及认证节奏均处于领先水平。截止2024年2月，公司已完成了 美国TC认证5步中的3步，有望成为最先商业化运营的整机制造商。2024年3月8日，Joby JAS4-1获得了美国FAA正式适航准则，为FAA首例。 合作阿联酋运营空中出租车将于2026年运营。2024年2月，公司与迪拜道路和运输管理局 签订最终协议，将于2026年在阿联酋运营空中出租车服务，同时公司也获得了迪拜6年空 中出租车独家运营权。

3. 市场：市场空间高增，整机制造+产业链前景广阔

预计2030年我国低空经济规模有望达2万亿

2023年我国低空经济规模已经超过5000亿元，2030年有望达到2万亿元。根据央广网援引民航局，截至2023年底，我国通航企业达689家，在册通用航空 器3173架，通用机场451个，全年作业飞行135.7万小时，近三年年均增速超 12%；无人机设计制造单位约2000家，运营企业近2万家，国内注册无人机 126.7万架，同比增长32.2%，飞行2311万小时，同比增长11.8%。

美国市场预计2040年载客eVTOL市场规模达177亿美元

根据德勤咨询，预计2030年起载客eVTOL应用逐步推广。此阶段由于规模经济、 电池成本的下降及电池技术的突破，商业载人应用将会大幅增加。根据德勤咨询，美国2040年载客eVTOL市场规模有望达177亿美元，其中以市内 通勤为主（占比78%）。

整机制造为产业链核心，零部件量价齐升

上游：eVTOL产业链上游包括新材料、航空电池、飞控系统、飞机轮胎、座椅等。其中电 池、新材料、飞控系统为核心增量环节。 中游：eVTOL产业链中游主要为飞行器制造商以及低空保障等。整机为产业链的核心，整 机企业的构型设计、研发/制造能力及认证是核心壁垒。 下游：eVTOL产业链下游主要为运营与服务提供商以及基础设施服务提供商。

电池性能为目前较大瓶颈

高比能：eVTOL电池可达285Wh/kg水平，但目前市面主流eVTOL续航仅约20分钟-1.5小 时，要保障eVTOL基本续航，能量密度还需进一步提高。 高倍率：eVTOL的悬停以及特殊应用场景起降需要电池充放电倍率达到5C以上，目前乘用 车动力电池的充放电倍率仍然有很大的提升空间。 长寿命：电池循环寿命直接影响电池更换频率，高充放电寿命可以减少安全隐患的产生。 高安全：eVTOL电池安全性要求格外严苛，需保障飞行汽车出现安全事故时，仍然能够安 全着陆，不仅要求电池自身安全性达标，还要求电池系统在其他系统损坏时仍能保障动力。

eVTOL中游：构型设计+研发制造+认证是核心壁垒

目前行业内整机采用三种主流路线，多旋翼、复合翼以及倾转旋翼型。 多旋翼因为技术简单，在适航取证等速度较快。但相比复合翼、倾转旋翼在时速和续航方 面有明显劣势。国内厂商主流为复合翼，Joby等海外企业发展倾转旋翼，可实现更长续航和更大载重。

报告节选：

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