2024年中国宠物食品行业研究框架：长坡厚雪，国产崛起

1. 概览：500亿规模，增速全球领先

发展历程：从宠物禁养到“它经济”

自1992年小动物协会成立以来，中国宠物食品行业主要经历了三个阶段： （1）萌芽期（1992年-1999年）：禁养政策放松，外资企业进入中国市场 （2）孕育期（2000年-2012年）：行业规范逐步形成，内资宠物企业陆续成立，宠物食品出口量大幅增长 （3）快速发展期（2013年至今）：内资企业出口转内销开拓国内市场，打造自有品牌。

中国宠物食品行业市场规模超500亿元，位居全球第三

中国宠物食品行业市场规模位居全球第三。2023年全球宠物食品市场规模为1340.3亿美元，其中美国宠物食品市 场规模居全球第一，为532.3亿美元，占比40%，中国宠物食品行业市场规模为76.4亿美元（532.9亿元），占比 6%。 近十年中国宠物食品行业市场规模增速远超全球。2013-2023年中国宠物食品市场规模CAGR为22.4%，远超全 球（4.9%），且远高于市场规模排名前20的国家。

中国宠物猫食品市场规模已反超犬

中国宠物猫食品市场规模已反超犬。2021年，猫数量首次反超犬，猫食品市场规模亦反超犬食品。2023年中国 犬、猫数量分别为1.03、0.87亿只，同比+4.6%、+0.7%，市场规模分别为306.43亿元、225.52亿元，同比 +14.2%、3.5%。

2. 现状：国货崛起，品牌力初显

宠物食品位于宠物产业链中间环节，市场规模最大

（1）上游：宠物繁育。规范化程度比较低，较为分散。 （2）中游：宠物食品、宠物用品。宠物行业上市公司主要集中的环节。宠物食品：宠物消费的刚需，消费频 次高且贯穿宠物整个生长周期，宠物行业市场规模最大的子行业（欧睿数据：2023年532.9亿）。 （3）下游：宠物服务。包括宠物医疗、美容、培训等。宠物诊疗机构呈现连锁化趋势，国内主要宠物医疗企 业为新瑞鹏和瑞派集团等。

产业链：上游原料成本占比高，中游集中度低，下游线上为王

（1）上游：原材料成本占比高，价格波动大。中宠、乖宝、佩蒂宠物零食直接材料成本占比均超过50%。 （2）中游：参与者多，集中度低，国产崛起正当时。①国内代工企业：福贝宠物等。②品牌商：网易严选； 无自有产能，主要与国内代工厂合作。③全产业链企业：内资企业、外资企业；自有产能、自有品牌。 （3）下游：“线上为王”，电商渠道销售额占比超60%。2013-2023年宠物食品线上渠道销售额由6.5亿元 增长至351亿元，CAGR达49%，占比由10.3%上升至65.9%。头部企业线上销售占比高于行业：乖宝（78%： 22%）。未来趋势：电商平台仍是发力重点，新兴电商渠道（抖音、小红书等）增速加快。

中国宠物食品市场三类核心玩家

（1）国内代工厂：享受行业快速增长期红利，无自有产能的新品牌多；优质代工厂代工价格高、供不应求； 福贝宠物：2019-2022H1毛利率保持在36%以上，净利率达15%以上。

（2）品牌商：为什么会有品牌商？①行业快速发展，新进入者多，建立品牌比建工厂更容易；②2015-2019年宠物 食品行业一级市场投资热潮，众多品牌获得融资。特点：大品牌少，中小品牌居多，品牌价值较难建立，进出行业较 快；优质代工厂少，产品质量不完全可控，存在安全风险。趋势：发展较好的品牌开始自建工厂（卫仕、帕特、阿飞 与八弟、疯狂小狗等）。 网易严选：品牌价值突出、产品质量保证（与优质代工厂稳定合作：福贝、汉欧）、建立宠物食品品牌网易天成。 据久谦咨询不完全统计，2023年网易严选+网易天成天猫淘宝、京东、抖音渠道累计销售额达9.38亿元，同比 +45.5%。

（3）全产业链企业： 内资：乖宝（麦富迪）、中宠（顽皮、领先）、佩蒂（爵宴）、上海依蕴（伯纳天纯）。价格起初主要定 位中端/中低端（20-60元/kg），在产品安全性有保障的前提下，凭借性价比优势+电商渠道弯道超车，抢 占部分国外中低端品牌的市场份额。 外资：①海外进口品牌：渴望、爱肯拿、巅峰、K9等，在国外生产进口至国内，价格定位高端/超高端 （>100元/kg）；②外资品牌、在华设厂：皇家、冠能等。价格定位中端/中高端（60-100元/kg），供应 链稳定性更高。

3. 趋势：增长韧性、格局优化、盈利提升

中国宠物食品行业进入稳步增长阶段

（1）未来3-5年中国宠物食品行业市场规模增速预计为10%-15%。中国宠物食品行业已从高速增长阶段（2012-2017年 CAGR30.4%）逐步进入稳步增长阶段（2018-2023年CAGR14.7%），从数量增长驱动转变为单宠消费金额增长驱动。对标美日 等成熟市场，近10年宠物食品行业市场规模增长主要由单宠消费金额增长驱动。

（2）宠物数量：犬猫数量提升空间有限。犬猫数量增速趋缓，猫增速<5%，2020年起犬出现负增长。中、日对比：户均宠物数 量（2023年：0.8只:1只），人均居住面积（2018年：39㎡（城镇）：22.78㎡ ）。

（3）单宠消费金额：支撑市场规模增长的核心驱动力是单宠消费金额的提升。 专业宠粮渗透率提升空间巨大。据欧睿数据，2023年中国专业犬粮、猫粮渗透率分别为22.2%、38.9%，而美国则分别为 78.1%、89.4%；中国城镇单宠消费金额远高于平均单宠消费金额。 消费结构变化，零食/保健品消费占比提高。零食/保健品单价高于主粮，零食单价为40-50元/kg，主粮单价10-30元/kg。 中国宠物食品价格增速长期跑赢通胀率。

复盘美日，宠物食品行业增长具备韧性

复盘美日：宠物食品行业在经济下行期呈现较强韧性。 2020年美、日GDP增速均出现明显下滑，但宠物食品 行业增速仍保持较高速增长。 宠物食品为刚需产品，购买者和使用者分离，经济下 行期，宠物主通常不会大幅减少宠物消费支出。据 APPA报告，2020-2022年（疫情以来）有46%的宠物 主未减少宠物支出，有39%的宠物主增加了宠物支出。

竞争格局逐步优化，行业集中度仍有提升空间

（1）头部品牌市场份额仍有较大提升空间。参考海外成熟市场，单一宠物食品品牌市占率天花板在10%左右，3-10名 品牌市占率在2.5%-5%之间。对标国内，龙头品牌仍有1倍左右空间（皇家5.8%、麦富迪4.8%）。 （2）复盘美国宠物食品龙头发展历程，收购多个品牌提高公司市占率为共性方向。中国现状：大部分公司主要自己培 养和孵化自有品牌，品牌收购较少（品牌差异化程度低、消费者黏性弱、品牌价值偏低），未来通过收并购提高公司 市占率仍是大势所趋。

中国头部宠物食品企业盈利能力仍有提升空间

（1）A股三家宠物食品上市企业：海外代工业务毛利率相对稳定，自有品牌毛利率高，但营销费用率高。海外代工 业务毛利率17%-27%，自有品牌毛利率25%-45%，综合净利率低于10%。中宠、佩蒂主要依赖国外ODM代工利 润反哺国内，支撑国内自有品牌营销费用投放及产能扩张，乖宝宠物目前自有品牌已实现盈利，预计2023年综合净 利率达10%。 （2）国内：乖宝宠物：2020-2023年盈利能力快速提升，毛利率由29%提升至36%，净利率由5.5%提升至10%。 主要系：自有品牌营收占比提升（23年预计达65%）、高端系列营收占比提升（23年弗列加特营收预计实现翻倍增 长）、品牌力凸显，消费者黏性提高。

（3）美国、日本：头部宠物食品企业净利率均高于10%， 雀巢、通用磨坊宠物食品板块净利率基本稳定在20%以上。 （4）中国宠物食品企业盈利能力提升空间来自哪里？① 竞争格局优化，中小品牌退出市场，营销压力减弱；②高 费用投入已有5年+，积累用户基础，品牌力将逐步凸显； ③早期凭借性价比优势抢占市场，后续提价空间较大；④ 开发高端系列，产品升级：弗列加特。

报告节选：

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