2024年北汽蓝谷研究报告：中高端新能源全矩阵布局，华为智选发力智驾版图

1 北汽蓝谷新能源汽车矩阵完备蓄势待发，智能化转型值得期待

1.1 北汽蓝谷是北汽集团的新能源平台

北汽蓝谷是由北京汽车集团有限公司控股的高科技上市公司和绿色智慧出行一 体化解决方案提供商。子公司北京新能源汽车股份有限公司创立于 2009 年，是 我国首家独立运营、首家获得新能源汽车生产资质的企业，也是国内技术领先的 新能源汽车企业之一。2018 年 9 月 27 日，北汽蓝谷通过重大资产重组成为国内 新能源汽车第一股。北汽蓝谷主营业务包括纯电动乘用车研发设计、生产制造与 销售服务，目前全力打造极狐、北京汽车两大品牌。截止 2024 年 3 月北汽蓝谷 重要股东包括北京汽车集团有限公司、北京汽车股份有限公司、北汽（广州）汽 车有限公司、北京电子控股有限责任公司、渤海汽车系统股份有限公司，股权占 比分别为 22.87%、10.99%、4.81%、4.86%、3.24%。

公司子公司北京新能源汽车股份有限公司创立于 2009 年，随后经历三阶段跨越 式发展。第一阶段：2009 年-2013 年，北汽新能源处于蓄力成长期，实现自主新 能源产业破冰。其中 2009 年 11 月公司成立，时任科技部部长万钢、北京市委书 记刘淇、市委副书记、市长郭金龙为北汽新能源“一园两企”揭牌。第二阶段： 2014 年-2019 年，北汽新能源进入高速发展期，以创新领跑行业快速增长。其中 2019 年 3 月，北汽蓝谷高端品牌 ARCFOX 极狐在日内瓦车展进行全球首次品牌发 布。第三阶段：2020 年之后，北汽新能源进入调整转型期，蓄力高质量发展再出 发。2020 年 10 月 ARCFOX 高端新能源品牌首款量产车型--极狐αT 在北京首钢园 正式上市，提供三种续航版本五款车型。2021 年 4 月 ARCFOX 极狐品牌新一代智 能豪华纯电轿车阿尔法 S 上市，与华为携手打造的阿尔法 S 华为 HI 版也如期亮 相。2021 年 11 月北汽蓝谷极狐三款量产车型亮相广州车展，揭幕了“智能汽车 天花板”阿尔法 S 全新 HI 量产版，同时发布用户共创计划。

1.2 公司拥有轿车、SUV、MPV 的完备矩阵布局

目前公司拥有 ARCFOX 极狐和 BEIJING 两个产品品牌。1）ARCFOX 极狐品牌：ARCFOX 极狐是北汽蓝谷聚合全球优质资源打造的高端智能新能源汽车品牌，产品由北汽 蓝谷与全球知名豪车制造麦格纳在华合资公司蓝谷麦格纳生产。2）BEIJING 品牌： 2019 年 10 月，以“北京”商标为基础，北汽集团旗下“北汽新能源”和“北京 汽车”联合推出“BEIJING”品牌。

ARCFOX 极狐品牌由北汽的新能源技术和麦格纳的高端车型开发制造经验加持， 定位高端智能纯电动汽车。ARCFOX 极狐联合戴姆勒、麦格纳、华为等全球顶级资 源打造，发布了全球首个商业搭载 5G 技术的平台--IMC 智能模块标准架构。目前 已上市车型有中型 SUV 阿尔法 T、C 级轿车阿尔法 S、αS 先行版、αS 森林版、 αT 森林版、紧凑级 MPV 考拉等。

公司 BEIJING 品牌定位平价实惠车型。BEIJING 品牌为公司基于北汽六十年造车 经验打造的经济智能新能源汽车品牌，产品从 EC、EX 升级至目前的 EU 系列，目 标客户群体是重视品质、关注价格的大众客户和对公客户，车型均价在 20 万元 以下。

公司推出智能亲子 MPV 考拉车型，产品布局持续完善。2023 年 9 月 20 日，极狐 考拉正式上市，官方售价 13.18-16.98 万元。作为一款主打亲子母婴的车辆，考 拉致力于为家庭提供最佳的健康环境，首创了母婴级健康座舱。功能配置方面， 考拉拥有病毒消杀空调，配备全电控儿童座椅、儿童位专属监测摄像头、小桌板、 儿童多媒体生态模式等人性化配置。

1.3 公司携手麦格纳，打造高端整车制造体系

蓝谷麦格纳是北汽蓝谷与麦格纳共同打造的整车生产基地，主要负责生产极狐汽 车。麦格纳是全球著名的整车制造及服务厂商，拥有上百年的高端汽车制造经验， 生产过包括宝马 5 系、阿斯顿马丁、捷豹 I-PACE、奔驰 G 级等在内的高端豪华车 型。蓝谷麦格纳的独特之处在于其深度整合了北汽集团与麦格纳的优质资源。麦 格纳总部位于加拿大，为全球 500 强企业，以其百年的制造工艺体系、专利技术、 产品开发流程和全面的技术专长闻名于世。在蓝谷麦格纳的合资模式中，麦格纳 向北汽集团全面开放核心资源，共同研发并制造高端新能源汽车，该合作模式在 汽车行业中堪称独树一帜。

公司与麦格纳携手，量产车型快速下线。2018 年 4 月北汽集团与麦格纳签署全新 一代智能纯电动汽车平台战略合作协议，两个月后，北汽集团、麦格纳新能源汽 车合资合作项目开始落地推进。2019 年 1 月蓝谷麦格纳推出全球首个商业搭载 5G 技术的正向专属纯电动 IMC 架构平台。2019 年 1 月北汽蓝谷麦格纳高端新能 源汽车制造基地落地中国镇江，高端智能新能源汽车品牌 ARCFOX 极狐的产品将 在此投产。2019 年 12 月 ARCFOX 极狐阿尔法 T 试生产首车在北汽蓝谷麦格纳智 造基地正式下线。2020 年 9 月 ARCFOX 极狐阿尔法 T 在北汽蓝谷麦格纳智造基地 正式 SOP。2021 年 4 月，ARCFOX 极狐阿尔法 S 在北汽蓝谷麦格纳智造基地正式 SOP。2021 年 5 月 ARCFOX 极狐阿尔法 S 全新 HI 版产线验证车在北汽蓝谷麦格纳 智造基地正式下线。

1.4 销量收入持续修复，利润短期承压

公司新品牌推出销量逐步修复，收入同比上行。公司 2019 年销量达到 15.06 万 辆，2020 年为 2.59 万辆，同比大幅下滑 82.8%，我们认为主要受随着新能源汽 车市场竞争越发激烈，公司在新品和品牌建设上逐步掉队，销量下滑影响。2020年 10 月 ARCFOX 极狐阿尔法 T 正式上市，2021 年 4 月 ARCFOX 极狐阿尔法 S 全新 HI版本正式发布。伴随极狐品牌新车型持续上市，2020-2023公司销量逐步回升。

2022 年至今公司收入持续修复，利润端持续承压。2018-2019 年公司业务规模扩 大，2019 年营收 235.89 亿元，收入同比增长超过 40%。2020 年公司营收大幅缩 减至 52.72 亿元，同比-77.6%，归母净利润亏损 64.82 亿元，主要受新能源汽车 市场竞争越发激烈，北汽蓝谷在新品和品牌建设上逐步掉队，销量下滑影响。 2021-2022 年公司营收持续恢复利润承压，2022 年公司实现营收 95.14 亿元，同 比+9.4%，归母净利润亏损 54.65 亿元，预计主要受原材料大幅上涨及大量营销 投入影响。

2 从 HI 到智选，华为深入合作再下一城

2.1 前期与华为 HI 模式合作，从 0 到 1 初试水

北汽极狐 HI 模式合作初试水，华为合作持续推进。2017 年 9 月极狐汽车与华为 签署了战略合作协议，在技术研发、产品创新智能化转型等方面开展全面合作。 2018 年 11 月极狐汽车与华为签暑深化战略合作框架协议，双方将在智能化转型 方面展开深入研究与合作，将 ICT 技术与智能网联汽车深度融合。极狐汽车联合 华为共同设立了“1873 戴维森创新实验室”，共同开发面向下一代的智能网联电 动车技术。2020 年 10 月 ARCFOX 极狐阿尔法 T 正式上市，量产搭载华为智能网 联、智能电动领城技术。2021 年 4 月，ARCFOX 极狐阿尔法 S 全新 HI 版本正式发 布，由极狐和华为联合开发，首个量产搭载华为全栈智能汽车解决方案。2023 年 8 月，北汽新能源与华为开展智选合作，首款车型定位为高端智能纯电动轿车。

极狐阿尔法 T 为极狐首款车型，智能化表现出色。极狐阿尔法 T 是 ARCFOX 极狐 旗下中型 SUV。ARCFOX 极狐品牌聚合戴姆勒、麦格纳、华为、博世等全球顶级资 源，基于全球领先的、开放的 IMC 智能模块标准架构正向开发，打造出高端智能 纯电 SUV 品质新标杆。极狐阿尔法 T 所搭载的阿尔法-Pilot L2 级辅助驾驶系统， 采用博世高性能环境感知传感器与驾驶辅助域控制器，全车配备 12 个超声波雷 达、5 个毫米波雷达、4 个全景摄像头、1 个前向摄像头和 1 个驾驶员人脸识别摄 像头，可轻松实现智能弯道巡航、智能限速巡航、高速公路智慧变道、智能纠偏 避障控制以及车辆泊车辅助等功能。

2.2 公司深化和华为战略合作，由 HI 模式升级为智选模式

华为参与智能汽车业务板块的业务模式有三种：供应零部件商模式，提供智能车 机解决方案的华为 HI（Huawei Inside）模式和深度参与产品设计营销、提供系 统级解决方案及销售终端的华为智选模式。 北汽新能源是最早与华为合作的车企之一。公司与华为最早在 2017 年即开始在 智能网联电动领域开展合作，2021 年发布的极狐阿尔法 S HI 版由极狐与华为联 合开发，华为在其中提供包括 1 个全新计算通信架构和 5 大智能系统的全栈智能 汽车解决方案，以及激光雷达、AR-HUD 等智能化核心零部件。 公司与华为开启智选合作模式。2023 年 8 月 14 日公司发布《北汽蓝谷新能源科 技股份有限公司关于北京高端智能生态工厂建设项目变更暨关联交易的公告》公 告称，为进一步深化合作，北汽新能源与华为在现有战略合作基础上，将与华为 开展智选合作，首款车型定位为高端智能纯电动轿车。为满足新车型设计及投产 需求，公司将现有 BE22 平台全方位升级，打造北汽新能源新一代高端纯电动智 能网联汽车平台，升级后的BE22平台产品将由北京高端智能生态工厂负责生产。

2.3 北汽智选的第一款车即将问世，定位中大型新能源车

北汽智选的第一款车享界 S9 问世在即，定位中大型新能源车。工信部最新一期 申报信息显示，由华为与北汽蓝谷联合打造的首款智选车型享界 S9 迎来公示。 新车定位中大型新能源轿车，车长达到 5160mm，搭载华为双电机系统，系统综合 功率 385 千瓦。车身配备隐藏式门把手、21 英寸多辐式双色轮毂，彰显出较强的 运动气息。车尾采用贯穿式尾灯设计，整体风格偏向稳重。

新车或提供单电机和双电机两种版本，动力性能优越。车身尺寸方面，享界 S9 的 长宽高分别为 5160/1987/1486mm，轴距为 3050mm。动力方面，根据车型不同该 车未来将提供单电机和双电机两种版本。均搭载华为数字能源技术有限公司所生 产的驱动电机，最大功率分别为 158 千瓦和 227 千瓦，系统综合功率 385 千瓦。 这款新车将于北京车展首发，预计 6 月份上市。

2.4 新车对标奥迪奔驰商务车型，造就国产行政商务智能车

30 万以上中高端智能轿车当前暂无有力竞争者，新车有望填补市场空白。当前 40 万以上中高端智能轿车仅蔚来 ET7，但受限于较为高昂的价格、换电模式受争 议等因素，蔚来 ET7 销量低位徘徊。当前国内市场 30 及 40 万以上轿车 EV 车型 占比处于低位，该定位车型燃油车具有绝对优势，畅销车型有奥迪A4L、奥迪A6L、 奥迪 A8、奔驰 C 级、奔驰 E 级、奔驰 S 级等。当前国内市场行政商务中高端新能 源轿车缺乏有力竞争者。

电动化+智能化车型稀缺，享界 S9 在细分市场具备绝对竞争优势。近日由华为和 北汽蓝谷打造的全新品牌享界首车 S9 正式亮相，享界 S9 延续了当前鸿蒙智行的 设计理念，新车整体相较于智界 S7 更为高大，由于车型定位更为商务，外观设 计也会更加成熟。该车定价为 30-50 万元，定位中大型纯电动轿车，瞄准的 BBA 中大型行政轿车市场，切入细分空白领域。

北汽集团合资经验丰富，赋能中高端轿车发展。北京奔驰汽车有限公司是北京汽 车股份有限公司与戴姆勒股份公司、戴姆勒大中华区投资有限公司组建的合资企 业，于 2005 年 8 月 8 日正式成立。公司具备年产 10 万辆汽车的生产能力。当前 主要生产梅赛德斯-奔驰 A 级、E 级、C 级轿车以及 GLK 等产品。奔驰 A 级轿车代 表小型车系，为城市驾驶提供了便捷和灵活的选择。奔驰 C 级轿车定位为中小型 轿车，尺寸和配置相对于 A 级有所提升，更适合家庭或商务使用。奔驰 E 级轿车 展现中大型轿车的风范，空间宽敞，驾驶体验和豪华感显著提升。北汽集团合资 经验丰富，有望赋能中高端轿车发展。

2.5 持续推进与华为的深化合作，后续新车型有望推出

目前华为鸿蒙智行模式下拥有问界与智界两大品牌。华为智选模式下在售车型包 括问界 M5、问界 M7、问界 M9 以及智界 S7，涵盖增程式及纯电两大动力形式。 AITO 问界 M5 定位中型，售价 24.98-30.98 万元。AITO 问界新 M7 定位中大型 SUV， 售价 24.98-32.98 万元；问界 M9 定位大型 SUV，售价 46.98-56.98 万元；智界 S7 定位中大型车，售价 24.98-34.98 万元。

华为智选高端轿车产品尚待完善，公司后续有望推出新车型。华为系品牌车型矩 阵定位具有差异性，江淮与华为合作车型定位豪华 MPV，预计进入 50 万以上豪华乘用车市场，北汽蓝谷首款车型定位高端纯电轿车，目前华为鸿蒙智行系列中问 界、智界品牌主打 20-35 万元价格带。当华为高端轿车为空白蓝海，北汽蓝谷与 华为合作车型后续有望持续推出，具备较强展望空间。

3 华为车型全方位赋能，爆款车型可期

3.1 华为自动驾驶多维度领先，开启无图新时代

算法层面：ADS 2.0 开启无图自动驾驶新时代。华为 ADS 2.0 智驾方案使用 “BEV+Transformer”叠加基于华为首创的 GOD 网络与激光雷达的融合感知 GAEB(通用障碍物检测 AEB)技术,同时不依赖高精地图的算法。前者通过将多种传 感器的感知物体的边界泛化为立方体，融合后精确构建道路的 3D 场景，精准判 断障碍物的运动情况，改变了传统感知算法只识别一个平面矩形的局限。后者则 是通过大模型、道路拓扑推理网络的训练，通过导航地图，结合已行驶路线对下 一步轨迹和在没有高精地图的情况下也能实现精确的感知和控制。

数据层面：建设智算中心保障算力供应。华为昇腾 AI 算力底座能够提供完整的 自动驾驶和智能网联体系的基础解决方案。当前华为智能驾驶模型训练算力已达2.8 EFLOPS，模型每 5 天迭代一次，每天学习里程超 1000 万公里。针对自动驾 驶,盘古汽车大模型通过构建数字孪生空间,生成复杂场景样本,让自动驾驶 Corner Case 学习训练周期从 2 周以上缩短到 2 天内。同时华为引入预标注大模 型实现 4D 智能标注，使用 NeRF 进行三维重建，实现“同一对象只标一次”。 核 心技术 NeRF 进行三维重建数据成本可降到路采+人工标注模式的 1/5。

硬件层面：高性能配置，激光雷达安全冗余。华为 ADS 2.0 经过多次版本迭代， 功能愈发完善。车端硬件方面，华为 ADS 2.0 具备 27 个智能驾驶传感器与超强 算力平台。MDC 平台硬件集成具有 CPU 与 AI 计算能力的 SoC 芯片，为智能驾驶提 供可扩展的异构算力，MDC 810 算力达 400+ TOPS，支持 Robtaxi L4 至 L5 自动 驾驶。其他传感器配置包括配备了 1 个 192 线束激光雷达、3 个毫米波雷达、11 颗高清摄像头以及 12 个超声波雷达，提供丰富的数据采集与较强的融合感知能 力。

3.2 华为整车智能化赋能，车型产品力提升

华为智能汽车解决方案多方位布局。华为以平台+生态的发展战略提供创新架构 和数字平台基础要素，使车企高效开发智能汽车。华为拥有华为 ADS 2.0、鸿蒙 OS、HUAWEI SOUND 、智能车载光、智能汽车数字平台等一系列智能汽车解决方 案，在智能座舱、动力系统等层面均具备明确优势，高效以及体系化的智能汽车 整体解决方案赋能华为系车型，深度提升车型产品力。

智能座舱持续进化，舒适性与智能化兼具。华为鸿蒙座舱拥有 AR-HUD、华为 SOUND 车载音响、HUAWEI xScene 光场屏、零重力座椅等高端配置，多方位满足视觉、 语音、听觉、触觉、嗅觉各大感官的需求，舒适性与驾驶体验引领市场。交互方 面，鸿蒙 4.0 的车机系统可实现多人多设备、多屏多音区，同时引入多模态交互 技术，包括语音识别、手势控制触摸屏操作等，智慧助手小艺接入 AI 大模型能 力，让智能座舱体验再进化。

3.3 华为品牌渠道赋能，爆款车型可期

华为流量数据优异，新品发布高曝光度。问界 M9 智界 S7 车型均在华为季度新品 发布会与华为其他消费电子产品一同发售，另外，智选车模式属于 ToC 模式，华 为余承东作为华为消费者业务 CEO，在 ToC 模式运作、市场推广和品牌塑造方面 具有丰富经验。以问界 M9 为例，在车型发布当周百度资讯指数达到约 389 万， 华为智选车型发布流量数据突出。

华为门店具备优势，鸿蒙智选渠道扩张。截止 2022 年，华为在全球拥有门店与 专柜数量超过 6 万家，另外拥有逾 5500 家授权体验店、逾 2200 家授权服务中心、 逾 300 家智能生活馆，华为众多门店数量以及线下消费电子引流为华为系车型销 售带来优势。目前，中国邮电器材集团有限公司正在新建鸿蒙智行用户中心，据 36 氪 PowerOn 报道，预计 2024 年华为新建的鸿蒙智行门店数量将达到 800 家左 右，2025 年冲击 1000 家，在鸿蒙智选车型的不断扩张情况适时匹配门店资源。

问界品牌引领，爆款车型可期。在智能化的领先优势下，华为系车型在不同价格带、 车型级别等领域产生销量端的虹吸能力，叠加高端新能源市场扩容带来的行业销量 增幅，有望持续打造热销车型。目前在售智选车型中，问界 M7 2024 年 1-2 月累 计交付 5.4 万辆，蝉联中国市场新势力品牌销量冠军。问界 M9 定位高端旗舰 SUV， 售价 46.98-56.98 万元，车型首发上市 62 天累计大定数量突破 5 万台，车型高定 价下订单表现优异，凸显华为系打造高端爆款车型能力。

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